0+
Финансовый менеджмент — это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Финансовый менеджмент
Издательство:
Альпина Паблишер
Автор:
Герасименко Алексей
Год издания: 2013
Кол-во страниц: 531
Возрастное ограничение: 0+
Дополнительно
Вид издания:
Практическое пособие
Уровень образования:
Профессиональное образование
ISBN: 978-5-9614-4328-8
Артикул: 450144.04.99
Доступ онлайн
295 ₽
В корзину
В книге рассматриваются все основные вопросы, ответы на которые необходимо знать людям, работающим в сфере, связанной с корпоративными финансами, в производственных компаниях, инвестиционных банках и консалтинге. Из этой книги вы узнаете, каковы основные задачи финансового директора; как выглядит организационная структура финансовой функции в компании; как оценивать проекты вложений в оборудование и новые технологии; как оценивать стоимость компании в целом; как определить оптимальную структуру капитала компании и многое другое. Книга написана на базе практического опыта работы с финансами и инвестициями. Западные концепции изложены в сравнении с российской спецификой.
Тематика:
ББК:
УДК:
ОКСО:
- ВО - Бакалавриат
- 38.03.02: Менеджмент
- ВО - Магистратура
- 38.04.02: Менеджмент
- 38.04.08: Финансы и кредит
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов
Финансовый менеджмент — это просто Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов Алексей Герасименко Москва 2013
ISBN 978-5-9614-4328-8 © Герасименко А.В., 2013 © ООО «Альпина Паблишер», 2013 УДК 336.64 ББК 65.291.9-21 Г37 Редактор ????? Герасименко А. Финансовый менеджмент — это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов / Алексей Герасименко. — М.: Альпина Паблишер, 2013. — 531 с. ISBN 978-5-9614-4328-8 В книге рассматриваются все основные вопросы, ответы на которые необходимо знать людям, работающим в сфере, связанной с корпоративными финансами, в производственных компаниях, инвестиционных банках и консалтинге. Из этой книги вы узнаете, каковы основные задачи финансового директора; как выглядит организационная структура финансовой функции в компании; как оценивать проекты вложений в оборудование и новые технологии; как оценивать стоимость компании в целом; как определить оптимальную структуру капитала компании и многое другое. Книга написана на базе практического опыта работы с финансами и инвестициями. Западные концепции изложены в сравнении с российской спецификой. УДК 336.64 ББК 65.291.9-21 Все права защищены. Никакая часть этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, а также запись в память ЭВМ для частного или публичного использования, без письменного разрешения владельца авторских прав. По вопросу организации доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь по адресу lib@alpinabook.ru. Г37
Содержание Вступление...........................................................................................................................................................13 Благодарности .................................................................................................................................................15 Глава 1. Что такое финансы, и зачем они нужны.......................................................17 Финансы и финансовые менеджеры .......................................................................18 Глава 2. Денежные потоки, дисконтирование и NPV ............................................21 Инвестиционный проект — а что это такое? .................................................21 Принципы оценки инвестиционных проектов..............................................22 Прибыль и деньги ..............................................................................................................22 Время ...........................................................................................................................................23 Риск ...............................................................................................................................................24 Методы оценки инвестиционных проектов .....................................................24 Срок окупаемости ............................................................................................................25 Дисконтирование и NPV .............................................................................................26 Индекс прибыльности ...................................................................................................31 Внутренняя норма доходности ............................................................................31 Дисконтированный срок окупаемости ..........................................................32 Какие денежные потоки следует учитывать? .................................................33 Принцип релевантности (инкрементальности) .................................33
Финансовый менеджмент — это просто Санк кост ................................................................................................................................34 Неизбежные издержки ..................................................................................................34 Косвенные денежные потоки ..................................................................................34 Финансовые расходы.......................................................................................................35 Пример проекта — компания «АБВ» ...............................................................35 Разбор полетов «АБВ» ...................................................................................................36 Оценка денежных потоков проектов на практике .....................................45 Категории денежных потоков ..............................................................................45 Учет налогов ........................................................................................................................48 Инфляция .................................................................................................................................49 Срок работы и остаточная стоимость проекта ..............................51 Pearl Propylene — модернизация завода..............................................................54 Pearl Propylene и производство полипропилена ......................................54 Проект модернизации ..................................................................................................55 Замечания транспортного дивизиона ...........................................................57 Замечания департамента сбыта дивизиона «Промежуточные химические продукты» ..................................................58 Замечания директора по производству «Мерсисайд» .......................59 Замечания корпоративного центра ................................................................63 Главный вопрос ....................................................................................................................63 Разбор полетов Pearl Propylene ....................................................................................63 Техническая часть ............................................................................................................64 Организационная часть .............................................................................................69 Выводы .......................................................................................................................................76 Основные ошибки, возникающие при проработке инвестиционных проектов ....................................................76 Ошибка № 1 — «Ошибка одной гайки» ..........................................................76 Ошибка № 2 — «Ошибка инфраструктуры» ............................................77 Ошибка № 3 — «Ошибка узкого места»........................................................78 Ошибка № 4 — «Ошибка вложенных проектов» ...................................81 Ошибка № 5 — «Ошибка косвенных эффектов» ....................................82
Содержание 5 Как инвестиционный процесс работает на практике ...........................................................................................................83 Корпоративная структура .....................................................................................84 Инвестиционный процесс ..........................................................................................88 Подготовка инвестиционных проектов .......................................................89 Рассмотрение проекта и принятие решения по нему ......................95 Реализация и текущий мониторинг внедрения проекта ...........101 Анализ результатов проекта после его завершения ......................104 Связь проектов со стратегией ..........................................................................106 Глава 3. Ставка дисконтирования ............................................................................................109 Рынок ценных бумаг и бета .........................................................................................109 Рынок и индексы .............................................................................................................109 Риск на рынке ....................................................................................................................112 Портфель — зачем он нужен? ...........................................................................114 Знакомьтесь: бета — основа оценки риска ............................................117 Модель оценки капитальных активов (CAPM) ...........................................120 Стоимость капитала в Ameritrade ..........................................................................123 История Ameritrade .....................................................................................................123 Источники заработка Ameritrade ...................................................................125 Предполагаемые инвестиции и стоимость капитала .................126 Разбор полетов Ameritrade ............................................................................................129 Безрисковая доходность ...........................................................................................130 Риск-премия рынка .......................................................................................................130 Бета ..........................................................................................................................................132 Ну вот и стоимость капитала Ameritrade ............................................136 И всем вам настанет WACC! ........................................................................................136 Коллинсвилль — купить или не купить, вот в чем вопрос! ............143 Рынок хлората натрия ............................................................................................144 Завод в Коллинсвилле .................................................................................................158 Продажа завода Коллинсвилль ..........................................................................161
Финансовый менеджмент — это просто Разбор полетов American Chemical ........................................................................165 Денежные потоки .........................................................................................................166 Структура капитала ...............................................................................................168 Стоимость заемного капитала .......................................................................172 Стоимость собственного капитала ............................................................172 Расчет WACC......................................................................................................................174 Расчет NPV ..........................................................................................................................174 Ламинатная технология ........................................................................................177 Подведем итоги ...............................................................................................................178 Ставка дисконтирования в реальности .............................................................179 Глава 4. Финансовый анализ и планирование ...........................................................183 Финансовый анализ ............................................................................................................183 Финансовое планирование — проформы .......................................................186 Пример — компания АВС ..............................................................................................188 Новые времена Bavaria Bier .........................................................................................200 Компания и ее история.............................................................................................201 Ланч с дядей Августом ..............................................................................................202 Разговор с Хайнриком Штейнером .................................................................207 Вечер перед заседанием совета ..........................................................................210 Разбор полетов Bavaria Bier..........................................................................................211 Текущая ситуация ........................................................................................................211 Кредитная политика .................................................................................................213 Оплата Штейнера .......................................................................................................221 Дивиденды ............................................................................................................................221 Бизнес-план на 1993–1994 годы .........................................................................221 Финансовое планирование на практике ..........................................................225 Бюджетирование ...................................................................................................................231 Что такое бюджет, и зачем он нужен ......................................................231 Ответственные лица и организация бюджетного процесса ..................................................................................................................................232
Содержание 7 Управление денежными средствами (краткосрочное финансовое планирование) ..........................................238 Глава 5. Структура капитала .........................................................................................................245 M&Ms финансов .....................................................................................................................245 Добавляем налоги .................................................................................................................246 Финансовые кризисы .........................................................................................................248 Нависание долга ..............................................................................................................249 Действия конкурентов .............................................................................................251 Проблемы с поставщиками ..................................................................................251 Потеря клиентов ..........................................................................................................252 Неэффективные менеджеры .................................................................................252 Подводя итоги теории .......................................................................................................254 Massey-Ferguson на грани безумия ........................................................................256 История компании .......................................................................................................259 Продукты Massey-Ferguson ....................................................................................259 Финансовые трудности Massey-Ferguson ...................................................261 Есть ли свет в конце тоннеля? .........................................................................263 Разбор полетов Massey-Ferguson ..............................................................................264 Структура капитала и теория последовательного выбора ...............273 Финансовая история и структура капитала Du Pont .............................278 История Du Pont .............................................................................................................278 Структура капитала 1965–1982 годов .....................................................278 Новая структура капитала ................................................................................282 Альтернативные варианты структуры капитала ......................286 Разбор полетов Du Pont ...................................................................................................288 Скрестить ежа с ужом .......................................................................................................296 Глава 6. Заемный капитал ...............................................................................................................299 Чем заемный капитал отличается от собственного? ............................299 Векселя ...........................................................................................................................................301
Финансовый менеджмент — это просто Лизинг .............................................................................................................................................302 Банковские кредиты ...........................................................................................................302 Процесс получения кредита ..................................................................................302 Условия кредитов ..........................................................................................................305 Ковенанты ...........................................................................................................................307 Синдицированные кредиты .........................................................................................309 Облигации ...................................................................................................................................315 Кредитные ноты .....................................................................................................................324 Секьюритизация активов ..............................................................................................326 Выбор между вариантами заемных средств .................................................329 Глава 7. Венчурные фонды, IPO и прочие источники собственного капитала.................................................................................................331 Личные сбережения основателей ...........................................................................331 Бизнес-ангелы ..........................................................................................................................332 Венчурные фонды .................................................................................................................333 Фонды прямых инвестиций .........................................................................................336 Получение денег от венчурных фондов и фондов прямых инвестиций .....................338 Как пройти весь процесс ..........................................................................................341 Поиск фондов .....................................................................................................................341 Оценка компании ...........................................................................................................343 Инвестиционное предложение ............................................................................346 Работа с инвестиционным предложением ..............................................353 Due Diligence ........................................................................................................................354 Получение денег ...............................................................................................................355 Частное размещение акций .........................................................................................355 Размещение акций на бирже ......................................................................................355 Как проводить IPO ...............................................................................................................357 Выбор площадки (места листинга) ..............................................................359 Подготовка компании к IPO ................................................................................363 Выбор срока размещения .........................................................................................364
Содержание 9 Выбор партнеров ...........................................................................................................365 Определение структуры размещения ..........................................................368 Due Diligence ........................................................................................................................372 Подготовка и регистрация проспекта эмиссии .................................373 Презентация для инвестиционных банкиров .......................................375 Презентация для аналитиков ...........................................................................375 Роуд-шоу .................................................................................................................................377 Формирование книги заявок и цены отсечения ..................................379 Аллокация ............................................................................................................................384 Стабилизация в начальный период торговли .....................................385 Отношения с инвесторами ...................................................................................386 IPO интернет-аукциона eBay .......................................................................................387 История eBay ....................................................................................................................388 Конкуренция .......................................................................................................................390 Первичное размещение акций eBay .................................................................390 Решение ...................................................................................................................................391 Разбор полетов eBay ...........................................................................................................392 Сколько же «стоит» IPO?.................................................................................................395 Вторичные размещения ..................................................................................................397 Глава 8. Оценка компаний ...............................................................................................................399 Особенности оценки компаний по сравнению с инвестиционными проектами...............................................................................399 Оценка с помощью мультипликаторов ..............................................................401 Скорректированная дисконтированная стоимость (APV) ...............405 Метод денежных потоков акционерам (FCFE) ...........................................414 Сравнительный анализ трех DCF-методов .....................................................418 Kmart — продажа Builders Square ...........................................................................420 История Kmart .................................................................................................................420 Индустрия продаж товаров для строительства и ремонта ........................................................................422
Финансовый менеджмент — это просто История Builders Square ...........................................................................................427 Предложение Leonard Green & Partners .........................................................430 Разбор полетов Kmart ........................................................................................................436 Продам компанию. Недорого ................................................................................439 Надо, чтобы работало! ...........................................................................................442 Решение Kmart ..................................................................................................................446 Глава 9. Слияния и поглощения ................................................................................................449 Что такое M&A? ......................................................................................................................449 Зачем покупать другие компании? .......................................................................450 Синергия ................................................................................................................................450 Финансовые синергии ..................................................................................................452 Налоговые синергии .....................................................................................................452 Диверсификация финансовых результатов ...........................................452 Неправильная оценка акций рынком ............................................................453 Ожидания рынка ............................................................................................................453 Неэффективность менеджеров .........................................................................453 Личные амбиции .............................................................................................................454 M&A как элемент стратегии компании .............................................................454 Покупка технологий ...................................................................................................454 Географическая экспансия ......................................................................................454 Ликвидация возможности выдавливания компании из бизнеса ..............................................................................................................................455 Вертикальная интеграция ...................................................................................455 Изменение стратегического фокуса компании ....................................456 Создание более устойчивого к финансовым трудностям гиганта .................................................................................................456 Механика M&A — как купить компанию ........................................................456 Поиск цели............................................................................................................................457 Предварительная оценка цели ...........................................................................459 Частные компании .......................................................................................................461 Публичные компании ..................................................................................................465
Доступ онлайн
295 ₽
В корзину