Бумеранг: Как из развитой страны превратиться в страну третьего мира

Дугу Стампфу, талантливому редактору 
и доброй душе, без которого мне никогда бы 
не пришло в голову совершить путешествие 
по руинам

Michael Lewis

B O O M E R A N G

Travels in the New Third World

Майкл Льюис

Б У М Е Р А Н Г

Как из развитой страны превратиться 
в страну третьего мира

Перевод с английского

4-е издание

Москва
2021

УДК 82–31:338.124.4:336.74
ББК 84(0)6-44:65.26-971
 
Л91

Переводчик О.  Дахнова
Редактор В.  Ионов

Льюис М.

Л91  
Бумеранг: Как из развитой страны превратиться в страну третьего мира  / Майкл Льюис ; Пер. с англ. — 4-е изд. — М. : Альпина 
Паблишер, 2021. — 246 с.

ISBN 978-5-9614-5920-3

Кретинизм власти и финансовая неграмотность многих граждан — не уникальное российское явление, в Европе творятся дела не менее впечатляющие. 
Всемирно известный журналист Майкл Льюис расследовал причины экономических проблем европейских стран, и то, что он пишет, потрясает воображение. Только представьте: исландским рыбакам вдруг надоело заниматься 
своим древним промыслом и они решили, что отлично разбираются в банковском деле, поэтому превратили страну в хедж-фонд, который потерпел сокрушительный крах. В Греции, где налоговое мошенничество достигло фантастических размеров, монастыри стали душой коррупции, а правительство фактически не вело учета расходов, госдолг достиг $1,2 трлн. В Ирландии поток 
дешевых иноземных денег породил бум в сфере недвижимости, экономика 
стала напоминать гигантскую пирамиду, и страна обанкротилась. Ну а Германия стала самым крупным кредитором стран-банкротов.
Майкл Льюис, как всегда, превращает повествование о вроде бы скучных и сложных для понимания вещах в остросюжетный роман с захватывающими сценами и яркими персонажами.

УДК 82-31:338.124.4:336.74
ББК 84(0)6-44:65.26-971

ISBN 978-5-9614-5920-3 (рус.)
ISBN 978-0-393-08181-7 (англ.)

Все права защищены. Никакая часть этой книги 
не может быть воспроизведена в какой бы то ни было 
форме и какими бы то ни было средствами, включая 
размещение в сети интернет и в корпоративных сетях, а также запись в память ЭВМ для частного 
или публичного использования, без письменного разрешения владельца авторских прав. По вопросу организации доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь по адресу mylib@alpina.ru.

© Michael Lewis, 2011
 
Издано по лицензии Writers House LLC и Synopsis 
Literary Agency
© Издание на русском языке, перевод, оформление. 
ООО «Альпина Паблишер», 2021

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ. Самая большая игра на понижение .............................7

ГЛАВА I. 
Уолл-стрит в тундре .............................................................. 21

ГЛАВА II. 
Это они изобрели математику ........................................ 63

ГЛАВА III. Первородный грех Ирландии ........................................107

ГЛАВА IV. Тайная сторона немцев .......................................................159

ГЛАВА V. 
Слишком толстый, чтобы летать ..................................199

БЛАГОДАРНОСТИ ....................................................................................................245

ВВЕДЕНИЕ

САМАЯ БОЛЬШАЯ ИГРА 
НА ПОНИЖЕНИЕ

И

дея этой книги родилась случайно, когда я работал 
над другой книгой — про Уолл-стрит и финансовую катастрофу 2008 г. в Соединенных Штатах. Меня заинтересовала небольшая группа инвесторов, разбогатевших во время 
краха рынка низкокачественной ипотеки. Еще в 2004 г. крупнейшие инвестиционные банки Уолл-стрит создали инструмент для собственного уничтожения — дефолтный своп 
на низкокачественную ипотечную облигацию. Дефолтный 
своп позволял инвесторам делать ставки против любой облигации — продавать ее «в короткую». Это был страховой 
полис, но необычный: покупатель мог не владеть застрахованными активами. Ни одна страховая компания не может 
по закону продать вам полис страхования от пожара дома, 
принадлежащего другому лицу, а финансовые рынки могут 
и продают страховку от дефолта по чужим инвестициям. 
Сотни инвесторов безрассудно кинулись на рынок дефолтных свопов — многие интуитивно считали, что подпитываемый долговым финансированием жилищный бум в США был 
явлением временным — и лишь от силы человек 15 не потеряли головы и сделали крупные ставки на то, что громадная 

БУМЕРАНГ

доля американских финансовых ресурсов сгорит. Большинство из них управляли хедж-фондами в Лондоне и НьюЙорке, а такие люди обычно избегают журналистов. Однако по этому вопросу в тот момент они были на удивление 
открыты. Каждый из них, судя по их рассказам, чувствовал 
себя единственным нормальным человеком в безумном мире, 
человеком, в одиночестве сидящим в лодке и наблюдающим 
столкновение «Титаника» с айсбергом.
Некоторые из этих людей просто не могли молчать. 
Среди них был управляющий хедж-фондом Hayman Capital 
из Далласа, штат Техас. Звали его Кайл Басс. Басс был уроженцем Техаса, ему было под 40, и первые семь лет своей 
карь еры он проработал в Bear Stearns, где торговал облигациями для фирм с Уолл-стрит. В конце 2006 г. он взял половину 
из $10 млн, которые заработал за это время, собрал из разных источников еще $500 млн, создал хедж-фонд и сделал 
огромную ставку на то, что рынок низкокачественных ипотечных облигаций рухнет. Затем слетал в Нью-Йорк и предупредил старых друзей о том, что во многих сделках они 
тупо «поставили не на ту лошадь». Трейдеры из Bear Stearns 
не прислушались к его словам. «Занимайся своим риском, 
а о нашем мы позаботимся сами», — сказал ему один из них. 
К концу 2008 г., когда я приехал в Даллас на встречу с Бассом, рынок низкокачественных ипотечных облигаций рухнул, а вместе с ним и Bear Stearns. Теперь он стал богатым 
и даже немного известным — в инвестиционных кругах. Басс 
успел забыть о крахе низкокачественных ипотечных облигаций и направил мысли в другую сторону: сорвав куш, он 
стал проявлять страстный интерес к государственным ценным бумагам. Как раз в то время правительство Соединенных 

 
ВВЕДЕНИЕ. САМАЯ БОЛЬШАЯ ИГРА НА ПОНИЖЕНИЕ 
9

Штатов принимало на баланс низкокачественные кредиты 
Bear Stearns и других банков с Уолл-стрит. В итоге Федеральная резервная система так или иначе нейтрализовала 
риск, связанный с сомнительными ценными бумагами, который оценивался почти в $2 трлн. Аналогично Федеральной резервной системе поступили правительства других богатых, экономически развитых стран мира: проблемные кредиты, предоставленные высокооплачиваемыми финансистами 
из частного сектора, взяли на себя национальные казначейства и центральные банки.
По мнению Кайла Басса, финансовый кризис еще не закончился. Его просто смягчили своими гарантиями правительства богатых западных стран. Я целый день наблюдал 
за отчаянными спорами Басса с коллегами о том, куда это может привести. Они теперь говорили не об обвале нескольких облигаций. Речь шла о крахе целых стран.
И у них была блестящая новая инвестиционная идея. 
Суть ее примерно сводилась к следующему. С 2002 г. во многих богатых, развитых странах наблюдался своего рода лжебум. То, что казалось экономическим ростом, на поверку 
было следствием заимствований, которые люди не могли вернуть: согласно их грубой оценке, с 2002 г. мировые долги, 
государственные и частные, выросли более чем в два раза — 
с $84 трлн до $195 трлн. «Мировая история еще не знала 
такого накопления долгов», — сказал Басс. Немаловажно, 
что крупные банки, которые предоставили изрядную часть 
кредитов, уже рассматривались не как частные предприятия, 
а как филиалы правительств своих стран, помощь которым 
во время кризиса гарантирована. Государственный долг богатых стран уже был на опасно высоком уровне и в условиях 

БУМЕРАНГ

кризиса продолжал расти. Но государственный долг этих 
стран уже не был формальным государственным долгом. Он 
фактически включал внутренние долги банковской системы 
страны, которые в случае возникновения нового кризиса перешли бы к правительству. «Первым делом мы попытались 
установить, — сказал Басс, — масштабы этих банковских 
систем, особенно по сравнению с правительственными доходами. Мы потратили около четырех месяцев на сбор данных. Никто ими не располагал».
Когда числа сложили, результаты оказались поразительными: Ирландия, например, имеющая крупный и растущий 
годовой дефицит, накопила долг, который более чем в 25 раз 
превышал ее годовые налоговые поступления. Испания 
и Франция накопили долгов на сумму, превышающую годовые доходы более чем в 10 раз. В прошлом такие уровни 
госдолга приводили к дефолту правительства. «Думаю, единственный выход для этих стран, — сказал Басс, — это начать 
по-настоящему сводить бюджет с профицитом. Да-а, только 
это случится, когда рак на горе свистнет».
Ему, однако, хотелось убедиться в том, что он ничего 
не упустил из виду. «Я решил найти кого-нибудь, кто знает 
что-нибудь об истории суверенных дефолтов», — сказал Басс. 
Он нашел ведущего специалиста по этой проблеме — профессора Гарвардского университета по имени Кеннет Рогофф, 
который, как оказалось, готовил книгу по истории национального финансового краха «На этот раз все будет иначе: Восемь 
столетий финансового безрассудства» (This Time Is Different: 
Eight Centuries of Financial Folly) в соавторстве с коллегой 
Кармен Рейнхарт. «Когда мы познакомили Рогоффа с цифрами, — сказал Басс, — он откинулся на стуле и проговорил: