Стратегия и современная модель управления в сфере денежно-кредитных отношений

Москва
Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°»
2023

Л. В. Федоров

СТРАТЕГИЯ 
И СОВРЕМЕННАЯ МОДЕЛЬ 
УПРАВЛЕНИЯ В СФЕРЕ 
ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ 
ОТНОШЕНИЙ

Учебник

Под редакцией доктора экономических наук, 
профессора кафедры финансов Одинцовского филиала 
МГИМО (университета) К. К. Кумехова

3-е издание

Рекомендовано 
федеральным государственным бюджетным учреждением
«Федеральный институт развития образования» (ФГБУ «ФИРО»)
в качестве учебника для использования в образовательном процессе 
образовательных организаций, реализующих программы
высшего образования по направлениям подготовки 
«Экономика», «Менеджмент» (уровень магистратуры)

Регистрационный номер рецензии 278 от 28 июня 2018 г.

Серия «Учебные издания для магистров»

УДК 336
ББК 65.2
Ф-33

Федоров Л. В.
Стратегия и современная модель управления в сфере 
денежно-кредитных отношений: Учебник для магистров / 
Л. В. Федоров; Под ред. К. К. Кумехова. — 3-е изд. — М.: 
Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2023. — 
356 с. 

ISBN 978-5-394-05193-7

В учебнике рассматривается экономическая сущность денег 
и денежных отношений, изменивших свое качество в современных условиях глобального развития обществ. Наряду с теоретическими положениями, анализируются проблемы современной 
практики, обусловленные применением положений денежнокредитной политики.
Для студентов магистратуры, обучающихся по направлениям подготовки «Экономика» и «Менеджмент». Может использоваться также студентами бакалавриата и аспирантами, изучающими дисциплины финансового блока.

Ф-33

ISBN 978-5-394-05193-7 
© Федоров Л. В., 2019 
 
© ООО «ИТК «Дашков и К°», 2019

Рецензенты:
Н. Н. Пилипенко — доктор экономических наук, профессор, 
заслуженный деятель науки Российской Федерации;
Н. П. Белотелова — доктор экономических наук, профессор;
Н. Г. Данилочкина — доктор экономических наук, профессор. 

Подписано в печать 10.09.2022. Формат 60×90 1/16.
Бумага офсетная № 1. Печ. л. 22,5.
Тираж 50 экз. 

Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°»
129347, Москва, Ярославское шоссе, д. 142, к. 732
E-mail: sales@dashkov.ru — отдел продаж;
office@dashkov.ru — офис; http://www.dashkov.ru

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Глава 1. ДЕНЬГИ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ. . . . . 7
1.1. Экономическая сущность и функции денег  . . . . . . . . . . . . . . . . 7

1.2. Теории денег, их эволюция  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

1.3. Роль денег в управлении воспроизводственным 
процессом. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

Глава 2. ДЕНЕЖНЫЙ ОБОРОТ: ЭКОНОМИЧЕСКОЕ 
СОДЕРЖАНИЕ, СТРУКТУРА, УПРАВЛЕНИЕ. . . . . . . . . . . . 76
2.1. Денежное обращение, законы его управления  . . . . . . . . . . . . 76

2.2. Денежно-платежные системы, их экономическая 
сущность и ключевые принципы управления. . . . . . . . . . . . . . . . . 96

2.3. Управление выпуском денег в хозяйственный оборот, 
эмиссия денег. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .111

Глава 3. ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И ЕЕ РЕФОРМЫ  . . . . . . . . . .122
3.1. Типы и структура денежных систем, 
управление ими  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .122

3.2. Управление денежной системой России, 
ее совершенствование  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .130

3.3. Денежные реформы в Царской России  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .145

3.4. Денежные реформы в Советской России  . . . . . . . . . . . . . . . . .177

Глава 4. УПРАВЛЕНИЕ ГЛОБАЛЬНЫМИ ВАЛЮТНЫМИ 
ОТНОШЕНИЯМИ И ВАЛЮТНЫМИ СИСТЕМАМИ  . . . .197
4.1. Влияние денежно-финансовых отношений 
на управление системой глобальных международных 
хозяйственных связей  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .197

4.2. Глобальная мировая валютно-финансовая система  . . . . .210

Глава 5. УПРАВЛЕНИЕ МЕЖДУНАРОДНЫМИ 
ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫМИ И КРЕДИТНЫМИ 
ОТНОШЕНИЯМИ В МИРЕ ГЛОБАЛИЗАЦИИ  . . . . . . . . . .236
5.1. Содержание международных валютно-финансовых 
отношений  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .236

5.2. Платежный баланс: методология представления 
и функциональные части  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .250

5.3. Платежный баланс Российской Федерации . . . . . . . . . . . . . .269

Глава 6. СТРАТЕГИЯ БАНКА РОССИИ 
ПРИ УПРАВЛЕНИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ 
ПОЛИТИКОЙ, ЕЕ МОДЕЛИ. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .284
6.1. Управление денежно-кредитными отношениями 
в России. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .284

6.2. Критические замечания к режиму 
“таргетирование инфляции”  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .295

6.3. Политическая экономия о ставке процента . . . . . . . . . . . . . .308

6.4. Кейнс и Мальтус противники Маркса  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .316

6.5. Практика развития денежно-кредитных отношений 
в России. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .333

ЗАКЛЮЧЕНИЕ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .345

ГЛОССАРИЙ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .347

ЛИТЕРАТУРА. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .356

ВВЕДЕНИЕ

Деньги и денежно-кредитные отношения как экономические 
категории являются составной частью экономики и социальноэкономических отношений. Они мощный инструмент развития 
цивилизаций, являются важнейшей управляющей силой современных обществ, значение которых постоянно возрастает не только в рамках национальных образований, но и в рамках международных отношений. 
Изменения, происходящие в России с конца 80-х гг. XX века, 
потребовали коренного пересмотра и переосмысления важнейших идеологических, социальных, экономических и других теоретических положений развития и функционирования государства, финансовой науки, денег и денежных отношений, международных финансово-валютных отношений, что, к сожалению, 
еще не нашло должного отражения в отечественных и зарубежных научных работах. Несмотря на то, что по тематике данного 
учебного курса издаются учебные материалы, они традиционно 
отражают курс “Финансы, денежное обращение и кредит” или в 
какой-то части рассматривают затрагиваемые в данном учебнике вопросы. При этом с базовыми основами стратегии и современными моделями управления денежно-кредитными отношениями 
более подробно можно ознакомиться в материалах Банка России, 
но они весьма узкоспецифичны и представляют для большинства 
людей интерес лишь с позиции банковской деятельности. Теоретические и методологические вопросы функционирования денег 
и денежных отношений в целом в них не рассматриваются.
В предлагаемом учебнике сделана попытка обобщить новые 
проблемы в социальной реальности России, затрагивающие вопросы денежной теории, управления глобальными валютными отношениями и валютными системами, стратегического управления 
денежно-кредитной политикой и ее моделями. Несомненно, значи

тельна роль денег и денежных отношений, пронизывающих различные области общественной, публичной и частной деятельности индивидов. Одновременно следует учитывать, что взгляд на 
деньги времен Адама Смита, Давида Рикардо или Карла Маркса 
устарел, и он не раскрывает сущности денег, которые в современной реальности перешли в иное качество, став информационным, 
регулирующим, управляющим и контролирующим инструментом общественных систем, приобретя при этом новые функции. 
В каждой стране существуют свои специфические условия 
функционирования и институциональные особенности, определяющие денежную политику страны. Так, денежная политика 
России, отечественная система денежно-кредитного регулирования социально-экономических процессов, управление ими должны пройти еще много этапов своего становления. Причем следует 
учитывать, что подходы к оценке влияния на воспроизводственные процессы, поиск направлений повышения эффективности 
адекватных экономического, социального, управленческого и финансового механизмов должны базироваться на подлинно научной теории финансово-кредитного воздействия и объективном 
анализе конкретной культурно-исторической ситуации развития общества, обобщении существующей практики. Будем надеяться, что настоящий учебник сможет дополнить базовый курс 
“Финансы, денежное обращение и кредит” и будет востребован 
обучающимися.

Глава 1. ДЕНЬГИ 

КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ

1.1. Экономическая сущность и функции денег

Одним из величайших изобретений человечества являются 
деньги, появление которых — результат постепенного развития 
товарных и производственных отношений, производительных 
сил общества. Они дали возможность целенаправленно воздействовать на людей, управлять деятельностью человека и общества в плане полезного использования денег без прямого влияния людей друг на друга. При этом деньги, являясь неотъемлемой 
и существенной частью финансовых систем современных обществ, 
организуют их функционирование, жестко и беспощадно властвуют над жизнью современных людей, предприятий, территорий, 
государств, а также мирохозяйственными связями и мировой цивилизацией в целом.
О сущности и смысле денег на протяжении сотен лет размышляли выдающиеся ученые, юристы и политики. Среди них выделим: Ш. Монтескье, А. Смита, К. Маркса, А. Маршалла и др. Они 
давали ответы на поставленные вопросы исходя из культурноисторического наследия и запросов своего времени, социальных 
и экономических условий развития обществ, своего понимания 
исторической природы и эволюции денег. Но значение, формы и 
технологии перемещения денег постоянно меняются и совершенствуются. Поэтому ответы, данные многими исследователями для 
XVIII–XIX и даже XX веков, не могут считаться удовлетворительными для второй половины XX, а также XXI веков. 
Современный мир невозможно представить без денег, которые появились при определенных условиях осуществления про

изводственной деятельности и функционирования социальноэкономических отношений в обществах, способствуя дальнейшему их развитию. И как итог возникают две концепции появления денег:
— рационалистическая концепция, объясняющая происхождение денег как результат соглашения между людьми;
— эволюционно-историческая концепция, объясняющая происхождение денег как результат длительного исторического процесса усиления экономических связей (сотрудничества) и развития процесса товарного обмена.
Чаще всего происхождение денег объясняется объективными причинами. Так, к ним относят общественное разделение 
труда, экономический рост обществ и др. Во времена А. Смита и 
К. Маркса считали, что деньги как объективная категория являют собой некоторый особый товар, на который меняют любой другой товар. Такое понимание денег было оправдано, поскольку в 
качестве них обращался материальный продукт, для изготовления которого использовались труд и различные ресурсы. К тому 
же соблюдение требований эквивалентности обмена предполагало измерение стоимости товара также исходя из затрат труда 
на его изготовление. При этом развитие процесса обмена происходило путем последовательной смены различных форм стоимости. Среди них выделяются:
— простая, или случайная, форма стоимости. Она свойственна низкой ступени развития производительных сил — натуральному хозяйству и соответствует ранней, патриархально-родовой 
ступени обмена между общинами. Здесь обмен носил случайный 
характер; один товар выражал свою стоимость через противостоящий ему другой товар; меновая стоимость при таком обмене резко колебалась во времени и пространстве;
— полная, или развернутая, форма стоимости. Она обусловлена развитием обмена, вызванным первым крупным общественным разделением труда, т. е. выделением скотоводческих и 
земледельческих племен. В это время в обмен включались многочисленные предметы общественного труда; каждый товар, находившийся в относительной форме стоимости, противопоставлялся 
множеству товаров-эквивалентов; здесь стоимость каждого товара не получала законченного выражения. Данная форма стои

мости соответствует более поздним, но еще не последним стадиям патриархального быта;
— всеобщая форма стоимости. Она обусловлена дальнейшим 
развитием товарного производства и обмена, когда товар становится главной целью производства. Это привело к выделению из 
товарного мира отдельных товаров, выполняющих на местных 
рынках роль главных предметов обмена — соль, меха, скот, слоновая кость и др. Особенность этой формы состоит в том, что при 
ней роль всеобщего эквивалента не закрепилась за каким-либо 
одним товаром. Но в разное время и на разных рынках эту роль 
поочередно выполняли различные предметы;
— денежная форма стоимости. Она возникает как дальнейшее 
развитие и совершенствование товарного производства и обмена. 
Этот процесс конструирования товара как всеобщего эквивалента очень сложный и длительный. Но в результате этого процесса 
выделяется один товар в качестве всеобщего эквивалента. С этого 
времени весь товарный мир разделился на две части: собственно 
сам товар и товар особого рода в роли всеобщего эквивалента — 
деньги. Такая роль в рамках культурно-исторического процесса 
закрепилась за благородными металлами — золотом и серебром, в 
силу их естественных свойств (качественная однородность, количественная делимость, сохранность, портативность, надежность). 
С тех времен прошло много лет, и деньги изменили форму 
стоимости. Сначала они стали бумажными, и произведенная стоимость денег уже не имела никакого отношения к их меновому эквиваленту. В настоящее время деньги большей частью являются 
бухгалтерскими записями на счетах финансовых и нефинансовых организаций и учреждений. Сейчас, чтобы создавать, хранить 
и перечислять различные объемы денежных масс, требуются одинаковые материальные затраты. Поэтому товарный характер современных бумажных денег, а тем более электронных практически исчерпан.
Возникновение денег и их использование сопровождались 
значительными изменениями в развитии обществ. Появление денег позволило преодолеть узкие рамки взаимного обмена отдельных товаропроизводителей и создать определенные условия для 
возникновения рынка, в операциях на котором могут участвовать 
многие владельцы различных видов товаров. Это способствова

ло дальнейшему развитию специализации и социализации производства и рынка, повышению их эффективной деятельности. 
Также большое значение приобрело следующее обстоятельство. 
Благодаря применению денег появилась возможность разделить 
единовременный процесс взаимного обмена товарами (схема Т–Т) 
на два разновременно осуществляемых процесса: первый состоит в продаже своего товара (схема Т–Д); второй — в приобретении нужного товара в другое время и в другом месте (схема Д–Т).
Применение денег уже не сводится к участию в качестве посредника в процессе обмена товарами. Функционирование денег 
приобретает черты самостоятельного технологического процесса, когда товаропроизводители могут хранить деньги, полученные 
от реализации своего товара, до момента приобретения нужного 
товара (отложенный спрос). Отсюда возникают денежные накопления и сбережения, которые могли быть использованы как для 
приобретения товара, так и для предоставления денег взаймы 
и/или погашения долгов. Движущими силами всё большего использования и эволюции денег становятся рост товарного производства, умножение капитала во всех его формах, увеличение объема 
товарных сделок (товарооборота) и транзакций. В результате появляются новые виды и формы денег, происходят изменения в национальных и международных денежных системах, государства 
начинают проводить внутреннюю и внешнюю денежную политику, формируется национальная, а затем и международная валютная система. На этой основе движение денег приобретает самостоятельное значение, отделяясь от движения товаров.
Как историческая категория деньги являются продуктом развития человеческой цивилизации, возникают с появлением товарного обмена и как производные этого обмена. И с позиции истории 
деньги — это товар особого рода, товар, являющийся посредником в обмене и знаком стоимости. Как экономическая категория 
деньги постепенно стали представлять собой средства платежа, 
измерения стоимости товаров (работ, услуг) и накопления этой 
стоимости. Это свидетельствует о том, что деньги служат объективным элементом и составной частью экономической, финансовой и хозяйственной деятельности в различных обществах и 
системах, опосредствуют экономические (производственные) отношения между различными звеньями и участниками воспроиз