Инвестиционный анализ
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Инвестиции
Издательство:
Дашков и К
Автор:
Блау Светлана Леонидовна
Год издания: 2023
Кол-во страниц: 256
Дополнительно
Вид издания:
Учебник
Уровень образования:
ВО - Бакалавриат
ISBN: 978-5-394-05218-7
Артикул: 621869.03.99
Доступ онлайн
200 ₽
В корзину
В учебнике изложены методологические основы инвестиционного анализа. Дан необходимый аппарат финансовых вычислений, применяемый в инвестиционном анализе. Приведены методы оценки эффективности реальных инвестиций. Изложены методики формирования оптимального бюджета капиталовложений организации. Представлены методы оценки инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. Рассмотрены особенности
финансового инвестирования и методы анализа финансовых инвестиций, а также методы инвестиционного анализа, применяемые в управлении портфелем финансовых инвестиций организации. Для студентов бакалавриата, обучающихся по направлениям подготовки «Менеджмент» и «Экономика», а также практических работников, специализирующихся на управлении инвестиционной деятельностью.
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов
Серия «Учебные издания для бакалавров» С. Л. Блау ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ Учебник 6-е издание Рекомендовано федеральным государственным бюджетным учреждением «Федеральный институт развития образования» (ФГБУ «ФИРО») в качестве учебника для использования в образовательном процессе образовательных организаций, реализующих программы высшего образования по направлениям подготовки «Экономика», «Менеджмент» (уровень бакалавриата) Регистрационный номер рецензии от 15 января 2018 г. Москва Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°» 2023 257
УДК 336.58 ББК 65.26 Б68 Рецензенты: Ю. А. Романова — доктор экономических наук, главный научный сотрудник, Институт проблем рынка РАН; Т. В. Погодина — доктор экономических наук, профессор, Финансовый университет при Правительстве РФ. Блау С. Л. Б68 Инвестиционный анализ: Учебник для бакалавров / С. Л. Блау. — 6-е изд. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2023. — 256 с. ISBN 978-5-394-05218-7 В учебнике изложены методологические основы инвестиционного анализа. Дан необходимый аппарат финансовых вычислений, применяемый в инвестиционном анализе. Приведены методы оценки эффективности реальных инвестиций. Изложены методики формирования оптимального бюджета капиталовложений организации. Представлены методы оценки инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. Рассмотрены особенности финансового инвестирования и методы анализа финансовых инвестиций, а также методы инвестиционного анализа, применяемые в управлении портфелем финансовых инвестиций организации. Для студентов бакалавриата, обучающихся по направлениям подготовки «Менеджмент» и «Экономика», а также практических работников, специализирующихся на управлении инвестиционной деятельностью. ISBN 978-5-394-05218-7 © Блау С. Л., 2014 © ООО «ИТК «Дашков и К°», 2014 258
ОГЛАВЛЕНИЕ ПРЕДИСЛОВИЕ ............................................................................... 8 СПИСОК ОБОЗНАЧЕНИЙ ............................................................. 9 Раздел 1. МЕТОДОЛОГИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА Глава 1. Теоретические основы инвестиционного анализа ............................................................................................... 11 1.1. Инвестиции и инвестиционная деятельность ............ 11 1.2. Факторы, оказывающие влияние на инвестиционную деятельность ..................................... 14 1.3. Субъекты инвестиционной деятельности .................. 16 1.4. Особенности финансирования инвестиций государственных учреждений ........................................... 19 1.5. Объект и предмет инвестиционного анализа .......... 21 1.6. Информационная база инвестиционного анализа ... 22 Задания и вопросы для самоконтроля .............................. 24 Глава 2. Инвестиционный проект ....................................................... 25 2.1. Основные особенности реального инвестирования ..... 25 2.2. Основные формы реального инвестирования .......... 26 2.3. Понятие инвестиционного проекта ........................... 29 2.4. Принципы оценки инвестиционных проектов ......... 31 3
2.5. Денежные потоки инвестиционного проекта ........... 34 Задания и вопросы для самоконтроля .............................. 42 Глава 3. Финансовые расчеты в инвестиционном анализе................................................................................................ 43 3.1. Финансовые вычисления как математический инструментарий инвестиционного анализа ..................... 43 3.2. Виды процентов ......................................................... 44 3.3. Логика финансовых вычислений ............................... 46 3.4. Расчеты при начислении простых процентов ......... 48 3.5. Вычисления по сложным процентам ....................... 57 Задания и вопросы для самоконтроля .............................. 66 Глава 4. Основы теории финансовых рент ................................ 68 4.1. Потоки денежных платежей ...................................... 68 4.2. Определение наращенной стоимости годовой финансовой ренты .............................................................. 69 4.3. Определение современной стоимости годовой ренты .................................................................................. 76 4.4. Вечные ренты ............................................................. 81 4.5. Переменные финансовые ренты ................................ 83 Задания и вопросы для самоконтроля .............................. 84 Раздел 2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА Глава 5. Методы оценки инвестиционных проектов на основе чистого приведенного дохода ...................................... 86 5.1. Статические и динамические методы оценки инвестиций ........................................................................ 86 5.2. Расчет показателя чистого приведенного дохода .... 88 5.3. Свойства показателя NPV ........................................... 92 4
5.4. Методика расчета чистой терминальной стоимости ............................................................................ 94 Задания и вопросы для самоконтроля .............................. 95 Глава 6. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов на основе индекса рентабельности и срока окупаемости .......................................... 96 6.1. Методика расчета индекса рентабельности инвестиций ......................................................................... 96 6.2. Свойства индекса рентабельности ............................ 98 6.3. Методика определения срока окупаемости инвестиций ......................................................................... 99 6.4. Методика расчета дисконтированного срока окупаемости проекта ....................................................... 100 6.5. Свойства показателя дисконтированного срока окупаемости ....................................................................... 102 Задания и вопросы для самоконтроля ............................. 103 Глава 7. Методы оценки инвестиционных проектов на основе расчета внутренней нормы доходности .................... 104 7.1. Экономический смысл показателя внутренней нормы доходности ........................................................... 104 7.2. Методика определения внутренней нормы доходности ......................................................................... 106 7.3. Свойства показателя внутренней нормы доходности ......................................................................... 108 7.4. Модифицированная норма доходности ................... 110 7.5. Методы оценки конкурирующих проектов ............. 113 7.6. Оценка эффективности бюджетных инвестиций .... 118 Задания и вопросы для самоконтроля ............................. 124 5
Раздел 3. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ В УПРАВЛЕНИИ ПРОЕКТАМИ Глава 8. Формирование бюджета капиталовложений ............. 126 8.1. Классификация источников финансирования ......... 126 8.2. Государственное финансирование инвестиций ..... 127 8.3. Определение цены капитала .................................... 131 8.4. Методика определения средневзвешенной цены капитала ............................................................................ 134 8.5. Формирование инвестиционного портфеля организации ....................................................................... 137 Задания и вопросы для самоконтроля ............................. 141 Глава 9. Методы оценки доходности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска .................................... 143 9.1. Оценка доходности финансовых операций ............. 143 9.2. Учет инфляции при оценке результатов инвестиционных операций .............................................. 148 9.3. Сущность и виды проектных рисков ....................... 156 9.4. Методы оценки проектных рисков ........................... 161 9.5. Определение необходимого уровня доходности инвестиционного проекта ............................................... 168 Задания и вопросы для самоконтроля ............................. 170 Раздел 4. МЕТОДЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ Глава 10. Оценка эффективности финансовых инвестиций ...................................................................................... 173 10.1. Классификация форм и инструментов финансового инвестирования ......................................... 173 10.2. Методы оценки финансовых инструментов инвестирования. Общий подход ...................................... 177 6
10.3. Методы оценки долговых финансовых инструментов ..................................................................... 184 10.4. Методы оценки долевых финансовых инструментов ..................................................................... 194 10.5. Анализ рисков финансовых инструментов инвестирования ............................................................... 201 Задания и вопросы для самоконтроля ............................ 212 Глава 11. Инвестиционный анализ в управлении портфелем финансовых инвестиций организации .................. 213 11.1. Методика формирования инвестиционного портфеля организации на основе анализа доходности и риска инвестиций .......................................................... 213 11.2. Оптимизация инвестиционного портфеля на основе современной портфельной теории ................ 225 Задания и вопросы для самоконтроля ............................ 231 ЗАКЛЮЧЕНИЕ .............................................................................. 233 ЛИТЕРАТУРА ............................................................................... 234 ПРИЛОЖЕНИЯ 1. Основные формулы, применяемые в инвестиционном анализе .............................................. 236 2. Примерный вариант контрольной работы по теме «Финансовые вычисления в инвестиционном анализе» ............................................ 248 3. Расчетная работа «Анализ реальных и финансовых инвестиций» (10 вариантов) ................. 249 4. План проведения деловой игры «Формирование оптимального портфеля инвестиционных проектов организации» .......................................................................... 253 7
ПРЕДИСЛОВИЕ Реализация любого проекта требует инвестирования. Поэтому инвестиции организации — важнейший фактор ее развития. Без инвестирования невозможно решение как текущих задач (например, замена или модернизация изношенного или морально устаревшего оборудования), так и долгосрочных стратегических задач, связанных с приобретением дополнительных помещений, слияниями и поглощениями организаций, проведением научноисследовательских работ, приобретением лицензий, ноу-хау и т. д. Как правило, в своей деятельности организация рассматривает различные варианты инвестирования ограниченных средств, при этом ключевой задачей является определение оптимального варианта вложений, в наибольшей степени способствующего достижению поставленных целей. Решение этой задачи требует глубокого знания принципов инвестиционной деятельности и методов исследования, основанных на инвестиционном анализе. В учебнике последовательно изложены методологические основы анализа инвестиций, математический инструментарий, используемый в процессе инвестиционного анализа, дифференцированно с учетом присущих им особенностей изложены методики оценки реальных и финансовых инвестиций, рассмотрены свойства показателей эффективности и критерии, сформированные на их основе, а также вопросы оценки инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. Учитывая тот факт, что актуальным является не только изучение приемов и методов инвестиционного анализа, но также умение применять их на практике и использовать при разработке эффективных управленческих решений, изложение теоретического материала иллюстрируется примерами решения конкретных ситуационных задач из финансово-экономической практики. 8
СПИСОК ОБОЗНАЧЕНИЙ D — дисконт (начисленные процентные деньги) DРР — дисконтированный срок окупаемости d — учетная ставка FV — наращенный капитал (сумма долга с процентами) post f FV — наращенная стоимость ренты постнумерандо pre f FV — наращенная стоимость ренты пренумерандо IC — стартовые инвестиции m IC — средства, инвестированные в m-м году IRR — внутренняя норма доходности i — годовая ссудная процентная ставка k i — процентная ставка в периоде k n i — средняя процентная ставка i — нетто-ставка МIRR — модифицированная норма доходности m — число периодов начисления процентов в году NPV — чистый приведенный доход n — продолжительность финансовой операции (в годах) n P — денежные поступления в n-м году РР — срок окупаемости инвестиций PI — индекс рентабельности инвестиций PV — первоначальный капитал (предоставляемая в долг сумма) post f PV — современная (приведенная) стоимость ренты постнуме- рандо pre f PV — современная стоимость ренты пренумерандо PV — современная стоимость вечной ренты р — количество платежей в году R — суммарный годовой платеж 9
r — ставка дисконтирования ri — доходность на дату i r — средняя доходность за период n S — реально наращенный капитал с учетом влияния инфляции t — продолжительность финансовой операции (в днях, месяцах) V — коэффициент вариации Vt — текущая внутренняя стоимость финансового актива Y — временная база (продолжительность года, выраженная в тех же единицах, что и продолжительность t финансовой операции) β — бета-фактор (мера систематического риска) γ — средний годовой темп инфляции σ — среднее квадратическое отклонение (стандартное отклонение) σ2 — дисперсия. 10
Доступ онлайн
200 ₽
В корзину