Государственный долг сущность, причины возникновения и методы управления

Московский государственный технический университет 
имени Н.Э. Баумана 
Калужский филиал 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
О.П. Косихина, О.П. Сапегина 
 
 
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ: 
СУЩНОСТЬ, ПРИЧИНЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ 
И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ 
 
 
Учебное пособие 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

УДК 336.12 
ББК 65.9.(2)261.3 
 
К71 
 
Рецензент: 
канд. экон. наук, доцент кафедры «Экономики и организации 
производства» КФ МГТУ им. Н.Э. Баумана  Н.В. Лаврухина 
 
 
Утверждено методической комиссией КФ МГТУ им. Н.Э. Баумана 
(протокол № 2 от 03.04.12) 
 
 
 
Косихина О. П. 
К71 
 
Государственный долг: сущность, причины возникновения 
и методы управления : учебное пособие по дисциплине «Экономи-
ка» / О. П. Косихина, О. П. Сапегина. — М. : Издательство МГТУ 
им. Н. Э. Баумана, 2014. — 84 с. 
 
 
 
ISBN 978-5-7038-3893-8 
 
 
 
Учебное пособие разработано в соответствии с Государственным обра-
зовательным стандартом по дисциплине «Экономика» для студентов вузов 
технических и экономических специальностей. В пособии рассмотрены 
сущность, причины возникновения, а также методы управления государст-
венным долгом. Теоретический материал дополнен тестовыми заданиями 
и вопросами  для самоконтроля. 
 
 
Пособие может быть рекомендовано для более углубленного изучения 
не только теоретических основ экономики, но и такой дисциплины, как 
«Финансы и кредит». 
 
 
УДК 336.12 
ББК 65.9.(2)261.3 
 
 
 
 
 
 
 
© Косихина О.П., 
 
 
Сапегина О.П., 2014 
 
© Издательство МГТУ 
ISBN 978-5-7038-3893-8 
 
им. Н.Э. Баумана, 2014 

ВВЕДЕНИЕ 

Государственный долг — такая же важная категория экономи-
ки, как налоговая система, банковская система, рынок ценных бу-
маг. Его значение — не только в привлечении средств населения, 
институциональных инвесторов и банков для удовлетворения экс-
траординарных расходов государства. С его помощью происходит 
регулирование денежного обращения, поддержка курса националь-
ной валюты, оказывается существенное влияние на формирование 
и исполнение государственного бюджета. 
В условиях увеличения доли ВВП, перераспределяемой через 
государственный бюджет, одной из важных задач экономической 
политики различных государств стало стимулирование экономиче-
ского роста, решение проблемы сбалансированности бюджетов 
различных уровней, поиск способов финансирования бюджетного 
дефицита. Одним из инструментов финансирования дефицита бюд-
жетов различных уровней являются государственные и муниципаль-
ные займы, которые являются одним из существенных безынфля-
ционных источников пополнения доходной части бюджета. 
В учебном пособии рассматриваются теоретические аспекты го-
сударственного долга, методы управления им, экономическая сущ-
ность и методологические основы расчета долговых коэффициен-
тов. Несколько разделов пособия посвящены исследованию долго-
вых обязательств современной России. 
При работе с теоретическим материалом следует обращать вни-
мание на расшифровки терминов. После изучения приведенного 
в пособии материала рекомендуется проверить знание ключевых 
терминов, ответив на вопросы для самоконтроля и выполнив пред-
ложенные тестовые задания. Для повышения эффективности обу-
чения при работе с теоретическим материалом необходимо по мере 
надобности обращаться к справочным материалам по дисциплинам 
«Экономика» и «Финансы и кредит». 
 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ 
ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА 

Одним из важнейших механизмов государственного регулиро-
вания социально-экономических процессов выступает финансовая 
политика. Она основывается не только на формировании государ-
ственного бюджета через систему налогообложения, но и на управ-
лении государственными финансами в процессе реализации таких 
макроэкономических целей, как экономический рост, снижение 
безработицы и обеспечение занятости населения, снижение темпов 
инфляции. 
Ключевым звеном в финансовой системе государства выступает 
государственный бюджет. Это не просто финансовый документ, 
утвержденный в качестве закона. Именно вокруг бюджета государ-
ства организована вся финансовая система в целом, а также финан-
совое планирование и прогнозирование, осуществляемое на основе 
проводимой государством финансовой политики. Посредством го-
сударственного бюджета происходит мобилизация денежных средств 
и их распределение. То есть он объединяет такие понятия, как нало-
гообложение, государственные расходы и государственный кредит. 
Государственный бюджет отражает два взаимосвязанных про-
цесса — мобилизация ресурсов в руках государства и их после-
дующее распределение в соответствии с потребностями государства. 
Важной характеристикой государственного бюджета является 
соотношение его доходной и расходной частей. Выделяют три ти-
па соотношения доходных и расходных статей бюджета. В первом 
случае для государственного бюджета характерно полное соответ-
ствие его доходной и расходной статей. Государственный бюджет, 
отвечающий данным условиям, называется сбалансированным. На 
практике сбалансированный бюджет имеет место крайне редко. 
Гораздо чаще наблюдается несоответствие между доходной и рас-
ходной статьями государственного бюджета, что говорит о нали-
чии профицита, т. е. превышения доходов бюджета над его расхо-
дами, либо дефицита государственного бюджета, который выра-
жается в недостатке доходной части. 

Дефицит государственного бюджета классифицируется на об-
щий и первичный дефицит. Под общим дефицитом подразумевают 
разницу между текущими доходами и расходами государственного 
бюджета, в то время как первичный дефицит представляет собой 
общий дефицит государственного бюджета, уменьшенный на сум-
му процентных выплат по государственному долгу. 
Одним из способов покрытия дефицита бюджета и является го-
сударственный долг (государственные займы). 
Государственный долг как экономическая категория — это сово-
купность дефицита государственного бюджета за определенный 
период. Как правовая категория государственный долг представля-
ет собой совокупность долговых обязательств государства перед 
физическими и юридическими лицами, иностранными государст-
вами, международными организациями и иными субъектами меж-
дународного права. 
Основными причинами образования государственного долга яв-
ляются дефицит бюджета и наличие свободных денежных средств 
у физических и юридических лиц. 
Государственные долговые обязательства могут существовать 
в форме: 
♦ кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени 
государства как заемщика с кредитными организациями, ино-
странными государствами и международными финансовыми 
организациями; 
♦ государственных займов, осуществленных путем выпуска цен-
ных бумаг; 
♦ договоров и соглашений о получении кредитов от бюджетов 
других уровней бюджетной системы страны; 
♦ договоров о предоставлении государственных гарантий; 
♦ соглашений и договоров, в том числе международных, о про-
лонгации и реструктуризации долговых обязательств страны 
за прошлые годы. 
Долговые обязательства государства могут быть краткосрочны-
ми (до одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) 
и долгосрочными (от пяти до 30 лет). Срок погашения долговых 
обязательств не может превышать 30 лет. Также не допускается 
изменение условий выпущенного в обращение государственного 

займа, в том числе сроков выплаты и размера процентных плате-
жей, срока обращения. 
Государственный долг можно классифицировать по различным 
критериям. 
По уровню управления (на примере федеративного государства) 
государственный долг делится на: 
♦ государственный долг федерации; 
♦ государственный долг субъекта федерации (представляет со-
бой совокупность долговых обязательств субъекта); 
♦ муниципальный долг (представляет собой совокупность дол-
говых обязательств муниципального образования). 
По валютному критерию государственный долг делится на 
внешний и внутренний: 
♦ долги в национальной валюте относятся к внутреннему долгу; 
♦ долги в иностранных валютах — к внешнему долгу. 
В международной практике также используется следующее оп-
ределение внешнего долга — как совокупного долга нерезидентам, 
а внутреннего долга — как совокупного долга резидентам. 
В объем государственного внешнего долга включаются: 
♦ объем обязательств по государственным гарантиям, предос-
тавленным правительством страны; 
♦ объем основного долга по полученным кредитам прави-
тельств иностранных государств, кредитных организаций, 
фирм и международных финансовых организаций. 
В объем государственного внутреннего долга включаются: 
♦ основная номинальная сумма долга по государственным цен-
ным бумагам; 
♦ объем основного долга по кредитам; 
♦ объем основного долга по бюджетным кредитам, получен-
ным от бюджетов других уровней; 
♦ объем обязательств по государственным гарантиям, предос-
тавленным правительством страны. 
Если говорить об основных причинах возникновения внешнего 
долга, то можно выделить следующие: 
1. Ухудшение конъюнктуры мирового хозяйства в 1980-е гг., 
связанное с увеличением реальных ставок процента, замедлением 
темпов экономического роста и снижением цен на товары. Уве-

личение реальных процентных ставок привело к увеличению ко-
эффициентов обслуживания долга. Снижение товарных цен и за-
медление темпов роста ВНП в странах-потребителях экспорта из 
стран-должников привели к снижению экспорта и доходов от экс-
порта, которые являются для стран-должников основным источни-
ком выплаты долга. В итоге бремя долга в странах-должниках уве-
личилось, так как одновременно упали доходы от экспорта и воз-
росли суммы обслуживания долга. 
2. Неудовлетворительное управление экономикой в странах-
должниках. Общей практикой были бюджетный дефицит и завы-
шенный курс национальной валюты. Практика завышения обмен-
ного курса сопровождается спекуляциями на грядущей девальва-
ции валюты. Валютные спекуляции принимают форму резко рас-
тущего импорта или «бегства» капитала из страны, что ухудшает 
состояние платежного баланса, так как внешние займы использу-
ются не по назначению (не на инвестиционные цели, связанные 
с приростом совокупного дохода, а на финансирование «нежизне-
способных» проектов и на спекулятивные операции). 
3. Ошибочная макроэкономическая политика, которая финан-
сировалась избыточными кредитами коммерческих банков. В случае 
предъявления требований на новые займы коммерческие банки 
предоставляли их, не обращая внимания на быстрорастущие масштабы 
долга. Такая активность кредиторов была обусловлена несколькими 
факторами: 
♦ во-первых, нефтяные шоки 1973–74 гг. и 1979–80 гг. послужили 
инструментом перераспределения значительной доли 
мирового дохода в пользу стран-экспортеров нефти, где 
краткосрочная склонность к сбережениям велика. Пока происходило 
аккумулирование сбережений для крупных инвестиций 
в их собственную экономику, эти страны выдавали 
кредиты в ликвидной форме, что послужило источником 
расширения ресурсов для международного кредитования; 
♦ во-вторых, финансовые средства в основном были предоставлены 
в виде дополнительных кредитов странам-должникам, 
так как инвестиционная ситуация в индустриальных странах 
была в это время весьма неопределенной. К тому же страны-
должники ограничивали прямые иностранные инвестиции 

и широко использовали внешние займы под проценты без 
права контроля над собственностью, что стимулировало нарастание 
их внешнего долга; 
♦ в-третьих, крупнейшие коммерческие банки активно искали 
возможности для таких операций в целях опережения конку-
рентов. 
В итоге активизации международного кредита к 1985 г. общая 
сумма предоставляемых коммерческими банками кредитов стала 
меньше, чем суммы взимаемых ими платежей по обслуживанию 
и погашению долга. Это способствовало значительной «утечке» 
финансовых ресурсов из стран-должников. 
Надо отметить. что более общей причиной периодического по-
вторения кризиса внешней задолженности, которая непосредст-
венно не связана с мировой конъюнктурой 1980-х гг., является на-
личие сильных стимулов к отказу от платежей по долгу суверен-
ными странами-должниками. Страна-должник может привлекать 
иностранные займы до того момента, пока сумма кредитов будет 
превышать сумму оттока капитала по обслуживанию накопленного 
долга в виде выплаты процентов и амортизации его основной сум-
мы, а затем объявить о прекращении платежей. Практика между-
народных расчетов свидетельствует, что отказ от выплат происхо-
дит в тех случаях, когда это экономически выгодно стране-
должнику, а не только тогда, когда страна не имеет ресурсов для 
обслуживания долга. 

2. УПРАВЛЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫМ 
ДОЛГОМ 

Существование государственного долга автоматически подра-
зумевает обязанность государства по управлению им. Под управле-
нием государственным долгом понимают совокупность действий 
государства в лице его уполномоченных органов по регулирова-
нию величины, структуры и стоимости обслуживания государст-
венного долга. 
Цель управления государственным долгом заключается в нахо-
ждении оптимального соотношения между потребностями госу-

дарства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их 
привлечению, обслуживанию и погашению. 
В основу управления государственным долгом положены сле-
дующие принципы: 
♦ безусловности — обеспечение точного и своевременного вы-
полнения обязательств государства перед инвесторами и кре-
диторами без выставления дополнительных условий; 
♦ единства учета — учет в процессе управления государст-
венным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных 
федеральными органами власти, органами власти субъектов 
федерации и органами местного самоуправления; 
♦ единства долговой политики — обеспечение единого подхо-
да в политике управления государственным долгом со сто-
роны федерального центра no отношению к субъектам феде-
рации и муниципальным образованиям; 
♦ согласованности — создание максимально возможной гар-
монизации интересов кредиторов и государства-заемщика; 
♦ снижения рисков — выполнение всех необходимых действий, 
позволяющих уменьшить как риски кредитора, так и риски 
инвестора; 
♦ оптимальности — создание такой структуры государствен-
ных займов, при которой выполнение обязательств по ним 
было бы сопряжено с минимальными затратами и мини-
мальным риском, а также оказывало бы наименьшее отрица-
тельное влияние на экономику страны; 
♦ гласности — предоставление достоверной и своевременной 
информации о параметрах займов всем заинтересованным 
в ней пользователям. 
Понятие управления государственным долгом может рассмат-
риваться в широком и узком смыслах. 
Управление государственным долгом в широком смысле пред-
полагает: 
♦ формирование политики в отношении государственного долга; 
♦ определение основных показателей и предельных значений 
государственной задолженности; 
♦ установление основных направлений воздействия на микро- 
и макроэкономические показатели; 

♦ выделение приоритетных направлений использования привлеченных 
ресурсов и т. д. 
Определение политики в отношении государственного долга 
и его верхний предел устанавливают законодательные органы власти, 
а оперативное управление им осуществляет исполнительная 
власть. 
Управление государственным долгом в узком смысле предполагает 
определение условий выпуска, обращения и погашения конкретных 
государственных ценных бумаг. 
Еще более узкая трактовка управления государственным долгом 
предполагает регулирование состава и структуры совокупного государственного 
долга при его неизменной величине. 
B рамках более узкой трактовки управления госдолгом объектами 
регулирования являются: 
♦ структура сроков обращения различных долговых обязательств; 
♦ структура кредиторов (посредством выпуска нерыночных займов, 
предназначенных для определенных групп кредиторов). 
Управление государственным долгом является составной частью 
финансовой политики любой страны. Управление государственным 
долгом — это совокупность мероприятий государства по 
выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий 
уже выпущенных займов, определению условий выпуска 
новых государственных ценных бумаг. 
Существуют различные формы управления государственным 
долгом: 
♦ конверсия — изменение доходности займов; примером может 
служить изменение доходности ГКО; 
♦ консолидация — увеличение срока действия и изменение 
других условий выпуска займа, т. е. превращения части 
имеющейся задолженности в новую c более длительным 
сроком погашения (например, ОФЗ вначале выпускали на 
год с выплатой купона один раз в квартал, затем стали выпускать 
на два года с выплатой купона один раз в полгода). 
Чаще всего использование этого приема связано c желанием 
государства устранить опасность, которая может грозить денежно-
кредитной системе в случае массовых требований по 
погашению задолженности;