Ограничение корпоративных прав как средство обеспечения интересов участников хозяйственных обществ

ÌÎÑÊÂÀ 2022

О.И. Гентовт

ОГРАНИЧЕНИЕ 
КОРПОРАТИВНЫХ ПРАВ
КАК СРЕДСТВО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИНТЕРЕСОВ 
УЧАСТНИКОВ 
ХОЗЯЙСТВЕННЫХ ОБЩЕСТВ

УДК 346.1
ББК 67.404.013.11
Г34

Рецензенты:
Синицын С.А. – д-р юрид. наук, эксперт Российской академии наук, ведущий научный сотрудник отдела гражданского законодательства и процесса, 
заместитель директора Института законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве Российской Федерации;
Шиткина И.С. – д-р юрид. наук, проф. кафедры предпринимательского 
права, руководитель программы магистратуры по направлению «Корпоративное право» юридического факультета МГУ имени М.В. Ломоносова

Гентовт, Ольга Игоревна.
Г34  
Ограничение корпоративных прав как средство обеспечения 
интересов участников хозяйственных обществ : [монография] / 
О. И. Гентовт. – Москва : Статут, 2022. – 214 с.

ISBN 978-5-8354-1827-5 (в пер.)

Настоящая монография посвящена исследованию проблемы ограничения корпоративных прав участников хозяйственных обществ. 
Автором проводится анализ законодательных ограничений отдельных 
имущественных и неимущественных прав участников хозяйственных 
обществ. Отдельное внимание уделяется рассмотрению корпоративного договора как средства ограничения корпоративных прав, а также 
проблеме исключения из принципа пропорциональности объема корпоративных прав размеру доли в капитале общества. Автор исследует 
соотношение категорий «ограничение» и «прекращение» корпоративных 
прав и анализирует ситуации, при которых прекращение права участия 
влечет за собой ограничение отдельных корпоративных прав, оставшихся у бывшего участника хозяйственного общества.
Монография будет полезна специалистам в сфере корпоративного 
права, юристам, осуществляющим научно-преподавательскую и практическую деятельность, студентам и аспирантам вузов, а также всем 
интересующимся проблемами современного российского и зарубежного 
корпоративного права. Законодательные акты приведены по состоянию 
на 01.01.2022.
УДК 346.1
ББК 67.404.013.11

ISBN 978-5-8354-1827-5

© О.И. Гентовт, 2022
© Редподготовка, оформление. Издательство «Статут», 2022

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВСТУПИТЕЛЬНОЕ СЛОВО (Е.П. Губин) .......................................... 6

ВВЕДЕНИЕ .......................................................................................... 8

ГЛАВА I. ОГРАНИЧЕНИЕ СУБЪЕКТИВНОГО ПРАВА:  
ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, СИСТЕМА ....................................................... 13
1. Сущность категории «ограничение права» ....................................... 13
1.  Генезис понятия «ограничение права» на примере  
права собственности .................................................................. 13
2. Ограничение права на современном этапе ............................... 17
3. Ограничение права и теория «эластичности» ........................... 19
2.  Соотношение понятия «ограничение права»  
с иными правовыми категориями ..................................................... 23
1. Ограничение права и пределы (границы) права ....................... 23
2. Ограничение права и правовое ограничение ............................ 25
3. Ограничение и обременение права ........................................... 28
3.  Интерес и его роль в процессе установления  
ограничений корпоративных прав .................................................... 32
1. Становление теории интереса ................................................... 32
2. Интерес как субъективно-объективная категория ................... 34
3. Проблема неимущественного интереса .................................... 37
4. Ограничение прав как средство удовлетворения интереса ...... 42
4.  Система ограничений корпоративных прав участников  
хозяйственных обществ ................................................................... 46
1. Категория «система»: понятие и виды ....................................... 46
2. Правовые средства: понятие и система ..................................... 48
3. Традиционное понимание ограничения права ......................... 50
4. Элементы системы ограничений корпоративных прав ............ 52

ГЛАВА II. СРЕДСТВА ОГРАНИЧЕНИЯ  
ОТДЕЛЬНЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ПРАВ  
УЧАСТНИКОВ ХОЗЯЙСТВЕННЫХ ОБЩЕСТВ ........................... 59
1.  Законодательные ограничения отдельных имущественных  
и неимущественных прав участников хозяйственных обществ ........ 59
1.  Ограничение права участника общества с ограниченной  
ответственностью на участие в распределении прибыли ......... 61
2. Ограничение права акционера на дивиденд ............................. 65

Оглавление

3.  Особенности ограничения права на выплату  
дивидендов по привилегированным акциям ............................ 72
4.  Ограничение права на дивиденд как форма  
злоупотребления правом ............................................................ 73
5. Ограничение права на информацию ......................................... 75
6. Право на информацию в законодательстве США .................... 82
7. Критический анализ норм о праве на информацию  ................ 88
2. Уставные ограничения корпоративных прав на примере  
непропорционального установления объема прав  
участников хозяйственных обществ .................................................... 94
1.  Проблемы применения нормы  
о непропорциональности  .......................................................... 96
2.  Дополнительные права участников обществ  
с ограниченной ответственностью ............................................ 99
3.  Преимущественные права участников  
хозяйственных обществ ............................................................107
4. Преимущественные права в зарубежном праве .......................112
3. Корпоративный договор как средство ограничения  
корпоративных прав ...........................................................................120
1. Предмет корпоративного договора ..........................................121
2. Корпоративный договор в зарубежном праве ..........................126
3.  Особенности корпоративного договора  
по российскому праву ...............................................................130
4. Виды ограничений прав корпоративным договором ..............135
5.  Ограничение преимущественных прав  
корпоративным договором .......................................................144

ГЛАВА III. ОТДЕЛЬНЫЕ ОСНОВАНИЯ ПРЕКРАЩЕНИЯ  
КОРПОРАТИВНЫХ ПРАВ И ИХ СООТНОШЕНИЕ  
С ОГРАНИЧЕНИЕМ КОРПОРАТИВНЫХ ПРАВ .........................150
1.  Ограничение и прекращение корпоративных прав  
в результате исключения участника  
из хозяйственного общества ...........................................................150
1.  Соотношение категорий «ограничение»  
и «прекращение» корпоративного права..................................150
2. Правовая природа права на исключение .................................152
3.  Исключение участника в ситуации корпоративного  
конфликта ..................................................................................161
4. Исключение участника в зарубежном праве ............................171

Оглавление

2.  Ограничение и прекращение корпоративных прав  
в результате принудительного выкупа акций ..................................175
1.  Предпосылки появления института принудительного  
выкупа акций .............................................................................177
2. Принудительный выкуп акций в зарубежном праве ...............181
3. Принудительный выкуп акций в российском праве ...............183
4.  Злоупотребление правом на принудительный  
выкуп акций ..............................................................................186
3.  Иные способы прекращения права членства  
в акционерном обществе .................................................................187
1. Коктейльная оговорка и медиация ...........................................187
2. Русская рулетка и техасская перестрелка .................................190
3. Нидерландский аукцион ...........................................................191
4. Особые права, регулирующие распоряжение акциями ...........192

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.................................................................................196

БИБЛИОГРАФИЯ............................................................................199

ВСТУПИТЕЛЬНОЕ СЛОВО

Для корпоративного права, значительная часть норм которого регламентирует отношения с участием субъектов предпринимательской 
деятельности, последние несколько лет ознаменованы чередой юбилеев. В 2018 г. исполнилось двадцать лет со дня принятия Федерального 
закона от 08.02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью». В 2019 г. прошло двадцать пять лет с момента вступления 
в силу четвертой главы Гражданского кодекса Российской Федерации, посвященной правовому положению юридических лиц. Наконец, 
2021 – это год четвертьвекового юбилея действия Федерального закона 
от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». За это время 
специальные законы о хозяйственных обществах неоднократно изменялись, нередко хаотично, и не всегда в лучшую сторону. Во многом 
это объясняется отсутствием системного подхода к развитию корпоративного законодательства, в основу которого должно быть положено 
теоретическое осмысление выявленных в ходе правоприменения проблем. Некоторые сложившиеся в доктрине позиции требуют пересмотра 
или уточнения в связи с изменениями предпринимательского оборота, 
продиктованными веянием времени. 
Наглядным примером является традиционное представление об ограничении прав субъектов предпринимательской деятельности как о мере 
негативного воздействия, вызванной их противоправным поведением. 
В современных реалиях вряд ли можно удовлетвориться таким упрощенным подходом. Безусловно, ограничение права как реакция на неправомерные действия все еще актуально, однако сейчас не менее важным 
является использование механизма ограничения прав в целях соблюдения баланса интересов субъектов предпринимательской деятельности, действующих правомерно. В этом смысле ограничение прав одних 
субъектов выступает средством реализации прав и интересов других лиц. 
В настоящей монографии, которая подготовлена Ольгой Игоревной 
Гентовт на основе успешно защищенной в МГУ имени М.В. Ломоносова 
кандидатской диссертации, основной акцент делается именно на таком 
понимании категории «ограничение права». Ключевое внимание автор 
уделяет ограничению корпоративных прав.
Нужно отдать должное О.И. Гентовт, которая не ограничилась 
рассмотрением ограничения корпоративных прав как некоего изолированного явления. В работе выявлена и проанализирована развернутая 
система ограничений корпоративных прав участников хозяйственных 

Вступительное слово (Е.П. Губин)

обществ. Помимо этого, исследованы сходные правовые категории, 
такие как пределы и границы права, правовые ограничения, обременения права, которые нередко неоправданно смешивают с ограничением 
права. Рассматривая ограничение права как средство удовлетворения 
интересов, автор не мог не обратиться к самому понятию интереса 
и его значению в предпринимательских отношениях.
С практических позиций несомненную ценность представляет подробное изложение особенностей ограничения отдельных корпоративных прав, а именно: права участника общества с ограниченной ответственностью на участие в распределении прибыли, права акционера 
на дивиденд и права на информацию о деятельности хозяйственного 
общества. Автор наглядно показал умелое владение методом сравнительного правоведения, что в наибольшей мере проявилось при обращении 
к законодательству США в части регламентации права на информацию, 
закрепленного за участниками предпринимательских корпораций.
Не может не заинтересовать и нетрадиционный взгляд О.И. Гентовт на устав хозяйственного общества и корпоративный договор, 
заключаемый между его участниками, как на средства ограничения 
корпоративных прав. Через призму такого подхода анализируются 
дополнительные права участников общества с ограниченной ответственностью и преимущественные права участников хозяйственных 
обществ.
Автору удалось изложить сложные доктринальные и прикладные 
проблемы простым и доходчивым языком, от чего академический стиль 
подачи материала никак не пострадал. В работе ответы на вопросы 
высокой теории гармонично сочетаются с предложениями по решению 
практических задач, которые регулярно ставит правоприменительная 
практика. В этой связи монография О.И. Гентовт, без сомнения, будет 
полезна как для представителей академической науки, в том числе 
и для тех, кто только постигает ее азы в процессе обучения праву, так 
и для сообщества юристов-практиков, постоянно сталкивающихся 
со сложностями применения норм корпоративного права в своей профессиональной деятельности.  

Доктор юридических наук, профессор,
Заслуженный юрист Российской Федерации
заведующий кафедрой предпринимательского права
юридического факультета МГУ имени М.В. Ломоносова

Евгений Парфирьевич Губин 

ВВЕДЕНИЕ

Проблема ограничения корпоративных прав является одной из важнейших в науке корпоративного права. Это обусловлено тем, что ограничение корпоративных прав затрагивает интересы всех субъектов корпоративных отношений. Основной целью ограничения корпоративных 
прав одних участников корпорации является обеспечение интересов 
других участников. В ряде случаев ограничение корпоративных прав 
участников выступает средством обеспечения и защиты интересов 
корпорации, а также ее кредиторов и иных третьих лиц.
Становясь участником хозяйственного общества, субъект приобретает комплекс имущественных и неимущественных корпоративных 
прав, осуществление которых служит цели удовлетворения его имущественного интереса. Исключительно имущественный характер интереса 
участника обусловлен природой коммерческой корпорации, а также 
тем обстоятельством, что от надлежащего осуществления отдельных 
неимущественных прав во многом зависит реализация основного имущественного права участника – права на участие в распределении 
прибыли. 
На практике указанный интерес не всегда может быть в полной 
мере реализован посредством осуществления соответствующего субъективного права. Так, интерес акционера в получении информации 
о деятельности общества может быть удовлетворен только при условии владения установленным законом пакетом акций данного общества. В этом проявляется ограничение субъективного права акционера на информацию, предусмотренного ст. 91 Федерального закона 
от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»
1 (далее – Закон 
об АО). В качестве иного примера можно привести процедуру вытеснения миноритарных акционеров, предусмотренную ст. 84.8 Закона 
об АО. В соответствии с данной нормой, лицо, ставшее владельцем более 95 процентов акций общества, вправе направить в общество требование о выкупе принадлежащих остальным акционерам акций данного 
общества, в результате чего происходит ограничение права участия 
(членства) миноритарного акционера, поскольку он становится обя
1 См.: СЗ РФ. 1996. № 1. Ст. 1.

Введение

занным эти акции продать. В иных случаях ограничение корпоративных прав может быть направлено на защиту интересов кредиторов общества. Так, в соответствии со ст. 29 Федерального закона от 08.02.1998 
№ 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»
1 (далее – 
Закон об ООО) общество не вправе принимать решение о распределении прибыли в случае, если оно отвечает признакам несостоятельности 
(банкротства) или если указанные признаки появятся в результате 
принятия такого решения, а также в случае, если стоимость чистых 
активов общества меньше его уставного капитала и резервного фонда 
или станет меньше в результате принятия такого решения. Данные 
обстоятельства являются также препятствием для выплаты прибыли, 
решение о распределении которой уже принято. Судебная практика 
исходит из того, что установление этих ограничений обусловлено 
необходимостью в любой ситуации и в наибольшей степени гарантировать права и законные интересы кредиторов общества
2. Полагаем, 
что такой подход может повлечь за собой существенное нарушение 
баланса интересов участников корпоративных отношений. Вместе 
с тем, ограничение права на дивиденд может выступать средством 
обеспечения интересов мажоритарных участников, а также самой корпорации в повышении эффективности бизнеса, поскольку позволит 
осуществлять реинвестирование полученной прибыли. В этой связи 
справедливо утверждение Е.П. Губина о необходимости установления 
разумного баланса между интересами кредиторов и участников корпорации
3. Данные примеры свидетельствуют о разнонаправленности 
интересов участников корпорации, которые могут вступать в противоречие как между собой, так и с интересами самой корпорации. Говоря 
о разнонаправленности интересов, можно констатировать, что она 
имманентна конструкции юридического лица. Так, интересы мажоритарных и миноритарных акционеров всегда будут серьезно отличаться
4. 
Как противоречия, так и непосредственные столкновения интересов 
различных участников корпорации могут повлечь возникновение 

1 См.: СЗ РФ. 1998. № 7. Ст. 785.

2 См.: решение Арбитражного суда г. Москвы от 17.10.2019 по делу № А40125978/2019 // ЭПС «Система ГАРАНТ».

3 См.: Предпринимательское право России: итоги, тенденции и пути развития: 
монография / Е.Г. Афанасьева, А.В. Белицкая, В.А. Вайпан и др.; отв. ред. Е.П. Губин. 
М.: Юстицинформ, 2019. 

4 См.: Ломакин Д.В. От корпоративного интереса через злоупотребление корпоративным правом к корпоративному спору // Корпоративный юрист. 2006. № 2, февраль. 
С. 29–34.

Введение

корпоративных конфликтов, которые препятствуют нормальному 
взаимодействию участников корпорации и негативно сказываются как 
на эффективности деятельности самой корпорации, так и на имущественном обороте в целом. Удовлетворение того или иного интереса 
происходит посредством совершения субъектом собственных действий, 
в рамках реализации права требования совершения определенных 
действий от обязанного лица, а также в процессе реализации права 
на защиту. Использование различных способов реализации интересов 
участников, самой корпорации, ее кредиторов и иных третьих лиц 
предполагает установление определенных ограничений субъективных 
корпоративных прав, принадлежащих участникам. Так, осуществление 
права требования выкупа акций в соответствии со ст. 84.8 Закона об АО 
сопряжено с ограничением субъективного права участия (членства) 
миноритария. Реализация права на защиту может повлечь за собой 
исключение участника из общества, т.е. принудительное прекращение 
корпоративного права в судебном порядке. 
Таким образом, ограничение корпоративных прав одних участников хозяйственных обществ является средством обеспечения интересов других участников хозяйственных обществ, а в ряде случаев 
и самого общества и третьих лиц. Поскольку разнонаправленность 
интересов и порождаемые ею конфликты неизбежны в деятельности 
юридического лица, постольку поиск и установление баланса интересов участников корпоративных отношений, предотвращение 
и разрешение корпоративных конфликтов, признание приоритета 
интересов одних лиц над интересами других не представляется возможным без ограничения субъективных корпоративных прав как 
средства реализации интересов. 
Традиционное представление об ограничении субъективных 
прав охватывает два ключевых аспекта. Прежде всего, это ситуации, 
при которых ограничение права лица является следствием совершения 
этим лицом противоправного деяния и выступает в качестве ответной меры – реакции на правонарушение. Примером может служить 
ст. 10 ГК РФ, которая допускает отказ в защите принадлежащего лицу 
права в случае злоупотребления последним. В корпоративном праве 
примером такого рода ограничений является ст. 10 Закона об ООО, 
предоставляющая участникам общества право требовать в судебном 
порядке исключения из общества участника, который грубо нарушает 
свои обязанности либо своими действиями (бездействием) существенно затрудняет или делает невозможной деятельность общества. Вторую 
группу составляют ограничения субъективных прав, не связанные