Основы технического анализа финансовых рынков

Екатеринбург
Издательство Уральского университета
2020

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

УРАЛЬСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ИМЕНИ ПЕРВОГО ПРЕЗИДЕНТА РОССИИ Б. Н. ЕЛЬЦИНА

Т. М. Алтунина

ОСНОВЫ
ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Учебное пособие

Рекомендовано
методическим советом Уральского федерального университета
в качестве учебного пособия для студентов вуза,
обучающихся по направлениям подготовки
38.04.01 «Экономика», 38.04.02 «Менеджмент»,
по специальности 38.05.01 «Экономическая безопасность»

УДК 338.242(075.8)
ББК У262.1я73-1
        А526

В пособии рассматриваются понятия и основы философии технического
анализа финансовых рынков, разбираются самые популярные методы и спосо-
бы анализа, выработанные практикой рекомендации начинающему аналитику
и порядок адаптации теоретических методов к реальным рынкам. Пособие
содержит большое количество практических примеров, а также заданий для са-
мостоятельного решения.
Предназначено для помощи студентам в освоении дисциплин «Управле-
ние финансовыми рисками», «Рынок ценных бумаг» и «Финансы». Данное
издание также может быть полезным студентам и аспирантам других экономи-
ческих направлений и специальностей, преподавателям финансовых дисцип-
лин, специалистам-аналитикам.

Алтунина, Т. М.
Основы технического анализа финансовых рынков :
учебное пособие / Т. М. Алтунина ; Министерство науки
и высшего образования Российской Федерации, Уральский
федеральный университет. – Екатеринбург : Изд-во Урал.
ун-та, 2020. – 163 с. : ил. – 30 экз. – ISBN 978-5-7996-2953-3. –
Текст : непосредственный.

ISBN 978-5-7996-2953-3

А526

ISBN 978-5-7996-2953-3

Р е ц е н з е н т ы:
отдел региональной промышленной политики
и экономической безопасности Института экономики УрО РАН
(заведующий отделом доктор экономических наук,
профессор В. В. Акбердина);
С. Н. Полбицын, доктор экономических наук, доцент,
старший научный сотрудник Института экономики УрО РАН

УДК 338.242(075.8)
ББК  У262.1я73-1

На обложке:
Пример построения фигур разворота на графике японских свечей.
Рисунок Т. М. Алтуниной

© Уральский федеральный университет, 2020

ОГЛАВЛЕНИЕ

Предисловие ............................................................................................................ 5

1. НАЧАЛА ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ....................................................... 8
1.1. Предпосылки технического анализа ........................................................ 8
Принципы технического анализа .......................................................... 8
Числа Фибоначчи .................................................................................... 12
Фрактальность в техническом анализе ............................................... 16
Цикличность на финансовых рынках ................................................. 17
1.2. Анализируемые графики ......................................................................... 20
Линейный (точечный) график .............................................................. 20
График баров ........................................................................................... 21
График японских свечей ........................................................................ 25
График крестиков-ноликов .................................................................... 27
1.3. Основные понятия технического анализа ............................................. 29
Тренд ......................................................................................................... 29
Импульс и коррекция .............................................................................. 34
Сопротивление и поддержка ................................................................. 36
Фигуры разворота тренда ...................................................................... 43
Вопросы и задания ............................................................................................ 43

2. ВИЗУАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ................................................................................ 45
2.1. Анализ линий сопротивления и поддержки ......................................... 45
Треугольники ............................................................................................. 45
Прямоугольники ....................................................................................... 46
Флаги и вымпелы ..................................................................................... 48
Двойные и тройные вершины .............................................................. 51
Модель «голова и плечи» ...................................................................... 51
Другие модели разворота ...................................................................... 55
Уровни Фибоначчи ................................................................................. 55
2.2. Метод японских свечей ............................................................................ 64
Марибозу .................................................................................................... 65
Доджи и волчки ........................................................................................ 67
Фигуры (модели) разворота .................................................................. 69

2.3. Метод волн Эллиотта ................................................................................ 80
Понятие волновой структуры Эллиотта ............................................. 82
Основные правила построения ............................................................ 84
Искажения идеальной волновой структуры Эллиотта ................... 86
Связь волновой структуры Эллиотта с идеальными циклами ...... 89
Вопросы и задания ........................................................................................... 93

3. ИНДИКАТОРНЫЕ МЕТОДЫ АНАЛИЗА ................................................... 97
3.1. Методы, основанные на скользящих средних ..................................... 97
Построение скользящих средних .......................................................... 97
Простейшие способы использования скользящих средних .......... 100
Полосы Боллинджера ............................................................................. 102
Индикатор MACD .................................................................................... 104
Осциллятор стохастик ............................................................................. 105
3.2. Индикаторы скорости и мощности рынка .......................................... 107
Индикатор момента (Momentum, M) .................................................. 109
Темп изменений (ROC) .......................................................................... 109
Индекс относительной силы (RSI) ....................................................... 111
Вопросы и задания ......................................................................................... 113

4. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ ........................ 117
4.1. Подготовка к анализу .............................................................................. 117
Подготовка алгоритма действий .......................................................... 117
Масштаб графика и вид графика ........................................................ 119
Торговая система .................................................................................... 121
Выбор методов анализа .......................................................................... 126
4.2. Проведение анализа ................................................................................ 128
Совмещение методов ............................................................................. 128
Объем торгов и открытый интерес ..................................................... 129
Адаптация методов .................................................................................. 132
Рациональность и иррациональность решений ............................... 134
Учет психологии ...................................................................................... 137
Интуиция ................................................................................................... 140
4.3. Учет результатов фундаментального анализа ................................... 142
4.4. Применение методов технического анализа в других областях .... 149
Вопросы и задания ......................................................................................... 155

Глоссарий ............................................................................................................ 157

ПРЕДИСЛОВИЕ

Учебное пособие «Основы технического анализа финансовых
рынков» предназначено для помощи студентам экономических
специальностей при освоении ими курсов, связанных с изучением
и анализом финансовых рынков, таких как «Рынок ценных бумаг»,
«Управление финансовыми рисками», «Финансы», «Корпоратив-
ные финансы», «Биржевое дело» и др.
В пособии излагаются основные принципы и методы техни-
ческого анализа и дается общее понятие фундаментального ана-
лиза. Логика изложения материала в пособии довольно проста –
вначале рассматриваются исходные предпосылки технического
анализа, его базовый фундамент и основные понятия (глава 1), за-
тем описываются непосредственно основные методы техническо-
го анализа (главы 2 и 3), затем особенности применения этих ме-
тодов на практике и некоторые рекомендации начинающему ана-
литику (глава 4). В конце пособия приведен достаточный для целей
настоящего издания глоссарий специальной терминологии техни-
ческого анализа.
Все приведенные понятия и методы снабжены иллюстратив-
ным материалом, который включает в себя как рисунки идеальных
моделей, так и реальные биржевые графики. Сопоставление иде-
альных моделей и их практического проявления помогает студен-
там лучше усвоить излагаемый материал и понять принципы вы-
явления искомой модели на реальном графике. Вопросы и задания,
приведенные в конце каждой главы, позволяют студентам закре-
пить материал и выработать практические компетенции в области
анализа финансовых рынков.
Современные финансовые рынки – это живые, активные, быст-
ро меняющиеся и развивающиеся структуры. Ситуация на них мо-
жет изменяться стремительно и сильно зависит от общей социально-
экономической обстановки в обществе, поэтому автор не счел
нужным приводить в пособии задания, требующие обработки

и анализа актуальных ценовых графиков наиболее популярных
в настоящее время активов. Да и сами рынки активов сейчас по-
стоянно появляются и исчезают. Поэтому автор считает, что по-
добные задания разумнее выдавать студентам на практических
занятиях по вышеуказанным дисциплинам, так как это позволит
постоянно актуализировать исходные данные для анализа.
Также надо понимать, что данное пособие является учебным.
Автором не ставилась цель выдачи рекомендаций в конкретной
практической игре на том или ином финансовом рынке, поэтому
пособие нельзя рассматривать как справочник для игры. Целью
пособия является только предварительное знакомство с основны-
ми методами анализа финансовых рынков.
В настоящее время известно несколько десятков методов тех-
нического анализа, используемых на практике игроками финансо-
вого рынка, причем не менее половины этих методов являются
уникальными, разработанными самими игроками для своих осо-
бых целей. Разумеется, в рамках данного пособия невозможно рас-
смотреть все используемые методы. Поэтому здесь рассмотрены
только самые популярные, наиболее широко применяемые методы,
включенные почти во все торговые системы. При этом в каждом
случае рассматривается самая суть метода, его отличие от других
методов анализа, и не обсуждаются тонкости применения данно-
го метода на разных рынках и для разных ситуаций. В пособии
не дается готовых рецептов на все случаи жизни. Студенту предо-
ставляется возможность, поняв суть метода, самостоятельно оце-
нить, для каких именно случаев может пригодиться тот или иной
метод.
Автор рекомендует студентам не ограничиваться использова-
нием только данного пособия, а изучить дополнительную литера-
туру и обзоры методов технического анализа, широко представ-
ленные в открытом доступе на просторах интернета. Ссылки на не-
которые сайты для новичков имеются в пособии. Кроме этого,
изучение дополнительной литературы поможет студенту не только
глубже ознакомиться с тем или иным методом анализа, но и с фи-
лософией и психологией игры на финансовых рынках.

Одно из возражений, используемых противниками техничес-
кого анализа, состоит в том, что поскольку он использует истори-
ческие, прошлые данные для выявления закономерностей рынка,
он не может дать адекватный прогноз на будущее именно из-за по-
стоянного развития рынка. Объяснить «задним числом» поведе-
ние рынка всегда гораздо проще, чем применить эти объяснения
для выработки решений в отношении будущих действий. Поэто-
му в данном пособии автор старался, в первую очередь, показать
именно прогностический прикладной аспект каждого метода, час-
то оставляя за скобками дополнительные нюансы и варианты ис-
пользования конкретного метода для выявления тех или иных за-
кономерностей поведения рынка.
Из-за быстроты изменений ситуации на финансовых рынках
в пособии в качестве примеров выявления теоретических моделей
на практических графиках использованы данные за разные времен-
ные периоды и по разным активам. Основным критерием отбора
таких иллюстраций было хорошо заметное проявление иллюстри-
руемой модели.
Задачи адаптации методов к рынкам конкретных активов и ак-
туальному на данный момент поведению этих рынков не ставилось.
Можно ожидать, что расцвет технического анализа как спосо-
ба анализа и прогнозирования самых разнообразных социально-
экономических явлений еще впереди, и умение вырабатывать ре-
шения на основе выводов из этого анализа поможет студенту в его
дальнейшей работе и жизни.

1.  НАЧАЛА  ТЕХНИЧЕСКОГО  АНАЛИЗА

Участникам финансового рынка в течение своей деятельнос-
ти постоянно приходится принимать решения, так или иначе несу-
щие риск возможного возникновения убытков. Чтобы снизить ве-
роятность принятия неверного решения, игроки должны опираться
на достаточно адекватные прогнозы развития экономической си-
туации, знать основные тенденции финансовых рынков на тот или
иной срок, понимать текущие настроения других участников рын-
ка. Более того, игроку нужны не только тенденции финансовых
рынков в целом, ему важны тенденции на рынке совершенно опре-
деленных активов, сделки с которыми он намеревается совершить.
Одним из самых разработанных и успешно применяемых в на-
стоящее время способов анализа и прогнозирования на финансо-
вых рынках является технический анализ.

1.1. Предпосылки технического анализа

Принципы технического анализа
Технический анализ финансовых рынков – это визуальный
и математический анализ выбранных аналитиком параметров
рынка (цены, объема торгов, значений фондовых индексов и т. п.)
за определенный период, т. е. в динамике, с целью выявления бу-
дущей тенденции поведения выбранных параметров. Основу тех-
нического анализа составляет исследование графического пред-
ставления подобных зависимостей, поэтому можно сказать, что
технический анализ – это анализ графиков. Поскольку главным па-
раметром сделки на финансовых рынках является ее цена, техни-
ческий анализ в подавляющем большинстве случаев исследует тен-
денции именно цены выбранных активов, соответственно основ-
ные анализируемые графики – это ценовые графики.
И поскольку для построения адекватных графиков, которые
позволяют получить надежный прогноз, необходим достаточно
большой массив актуальных данных, технический анализ может

применяться только для рынков, на которых подобные данные
можно относительно просто и быстро получить. В первую очередь
источниками таких данных являются биржевые рынки и организованные 
внебиржевые рынки типа Forex. Именно поэтому технический 
анализ в общественном сознании ассоциируется с финансовыми 
рынками, особенно биржевыми. Но, как будет показано
в разделе 4.4 настоящего пособия, методы технического анализа
работают и в секторе реальной экономики – весь вопрос в получении 
исходных данных.
Как любая другая методология, использующая какие-либо математические 
методы, технический анализ основывается на нескольких 
ключевых аксиомах, принимаемых без доказательств. Эти
аксиомы принято называть принципами технического анализа.
В настоящее время к основным принципам относятся следующие.
1. Рынок учитывает всё
Это означает, что любые политические, экономические, социальные, 
климатические, психологические и иные условия, события, 
а также ожидания самих участников рынка отражены в суще-
ствующих ценах и объемах торгов на исследуемом рынке. Именно
этот принцип позволяет использовать в качестве основы анализа
и прогнозирования тенденций обычные графики цен и объемов
торгов различными активами финансового рынка даже без какой-
либо предварительной обработки данных.
2. Движение цен подчинено тенденциям
Этот принцип дает возможность аналитику обнаружить исто-
рические закономерности в движении цены (так как предполагает-
ся, что цены движутся не хаотично, а подчиняясь неким определи-
мым закономерностям). Такие закономерности могут быть различ-
ными на рынках разных активов, а также на рынке одного актива,
но за разные периоды (см., например, рис. 1.1 и 1.2). На рис. 1.1 при-
веден пример поведения цены за период в 5 минут на паре GBR/JPY
на рынке Forex, а на рис. 1.2 эта же пара показана за период в 4 часа.
На рис. 1.2 красной стрелкой обозначена фигура, соответствую-
щая предыдущему графику (весь пятиминутный график уместился
в одну фигуру).

1 Трейдинг на Бингуру : [сайт]. URL: https://binguru.net (дата обращения:
01.08.2019).

Рис. 1.1. Пример выявления тенденции за период в 5 минут на рынке Forex1

Рис. 1.2. Пример выявления тенденции за период в 4 часа на рынке Forex2

2 Трейдинг на Бингуру : [сайт]. URL: https://binguru.net (дата обращения:
01.08.2019).

Понятно, что при проведении анализа аналитик сам задает
необходимый ему временной период для анализа и, соответственно,
получает затем прогноз на определенный период.
3. История повторяется
Данный принцип позволяет применить ранее найденные зако-
номерности и модели движения цен к будущему поведению цены,
обеспечивая таким образом саму возможность прогнозирования.
В подавляющем большинстве учебников по техническому ана-
лизу обычно ограничиваются тремя принципами. Однако в посо-
бии предполагается учет еще одного принципа.
4. Рынок подчиняется фундаментальным циклическим и струк-
турным законам
Можно считать, что в ходе технического анализа выявляются
закономерности протекания социально-эконмических процессов,
опосредованных через цены на активы финансового рынка, форми-
руемые участниками этого рынка. Тогда исследуемая динамика цен,
как форма любого устойчивого процесса, протекающего в социально-
экономической системе, должна подчиняться общим законам цик-
личности, пропорциональности, фрактальности, правилам образо-
вания связей элементов единой структуры и т. д. Из наиболее из-
вестных структурных законов особую роль в техническом анализе
играют соотношения, основанные на числах Фибоначчи.

Числа Фибоначчи
Под числами Фибоначчи в первую очередь понимаются ко-
эффициенты, возникающие из отношений элементов, входящих
в так называемую последовательность Фибоначчи. В техничес-
ком анализе под числами Фибоначчи понимают кроме коэффици-
ентов Фибоначчи, еще и сами элементы последовательности. Данная
последовательность и ее основные свойства выведена средневе-
ковым итальянским математиком Леонардо Фибоначчи, поэтому
она носит его имя. В последовательности Фибоначчи каждый
следующий ее элемент Xn+1 получается из сложения двух преды-
дущих Xn и Xn–1:

  Xn+1 = Xn + Xn–1.
(1.1)