Основы технического анализа финансовых рынков

Екатеринбург
Издательство Уральского университета
2020

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

УРАЛЬСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ИМЕНИ ПЕРВОГО ПРЕЗИДЕНТА РОССИИ Б. Н. ЕЛЬЦИНА

Т. М. Алтунина

ОСНОВЫ
ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Учебное пособие

Рекомендовано
методическим советом Уральского федерального университета
в качестве учебного пособия для студентов вуза,
обучающихся по направлениям подготовки
38.04.01 «Экономика», 38.04.02 «Менеджмент»,
по специальности 38.05.01 «Экономическая безопасность»

УДК 338.242(075.8)
ББК У262.1я73-1
        А526

В пособии рассматриваются понятия и основы философии технического
анализа финансовых рынков, разбираются самые популярные методы и способы анализа, выработанные практикой рекомендации начинающему аналитику
и порядок адаптации теоретических методов к реальным рынкам. Пособие
содержит большое количество практических примеров, а также заданий для самостоятельного решения.
Предназначено для помощи студентам в освоении дисциплин «Управление финансовыми рисками», «Рынок ценных бумаг» и «Финансы». Данное
издание также может быть полезным студентам и аспирантам других экономических направлений и специальностей, преподавателям финансовых дисциплин, специалистам-аналитикам.

Алтунина, Т. М.
Основы технического анализа финансовых рынков :
учебное пособие / Т. М. Алтунина ; Министерство науки
и высшего образования Российской Федерации, Уральский
федеральный университет. – Екатеринбург : Изд-во Урал.
ун-та, 2020. – 163 с. : ил. – 30 экз. – ISBN 978-5-7996-2953-3. –
Текст : непосредственный.

ISBN 978-5-7996-2953-3

А526

ISBN 978-5-7996-2953-3

Р е ц е н з е н т ы:
отдел региональной промышленной политики
и экономической безопасности Института экономики УрО РАН
(заведующий отделом доктор экономических наук,
профессор В. В. Акбердина);
С. Н. Полбицын, доктор экономических наук, доцент,
старший научный сотрудник Института экономики УрО РАН

УДК 338.242(075.8)
ББК  У262.1я73-1

На обложке:
Пример построения фигур разворота на графике японских свечей.
Рисунок Т. М. Алтуниной

© Уральский федеральный университет, 2020

ОГЛАВЛЕНИЕ

Предисловие ............................................................................................................ 5

1. НАЧАЛА ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ....................................................... 8
1.1. Предпосылки технического анализа ........................................................ 8
Принципы технического анализа .......................................................... 8
Числа Фибоначчи .................................................................................... 12
Фрактальность в техническом анализе ............................................... 16
Цикличность на финансовых рынках ................................................. 17
1.2. Анализируемые графики ......................................................................... 20
Линейный (точечный) график .............................................................. 20
График баров ........................................................................................... 21
График японских свечей ........................................................................ 25
График крестиков-ноликов .................................................................... 27
1.3. Основные понятия технического анализа ............................................. 29
Тренд ......................................................................................................... 29
Импульс и коррекция .............................................................................. 34
Сопротивление и поддержка ................................................................. 36
Фигуры разворота тренда ...................................................................... 43
Вопросы и задания ............................................................................................ 43

2. ВИЗУАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ................................................................................ 45
2.1. Анализ линий сопротивления и поддержки ......................................... 45
Треугольники ............................................................................................. 45
Прямоугольники ....................................................................................... 46
Флаги и вымпелы ..................................................................................... 48
Двойные и тройные вершины .............................................................. 51
Модель «голова и плечи» ...................................................................... 51
Другие модели разворота ...................................................................... 55
Уровни Фибоначчи ................................................................................. 55
2.2. Метод японских свечей ............................................................................ 64
Марибозу .................................................................................................... 65
Доджи и волчки ........................................................................................ 67
Фигуры (модели) разворота .................................................................. 69

2.3. Метод волн Эллиотта ................................................................................ 80
Понятие волновой структуры Эллиотта ............................................. 82
Основные правила построения ............................................................ 84
Искажения идеальной волновой структуры Эллиотта ................... 86
Связь волновой структуры Эллиотта с идеальными циклами ...... 89
Вопросы и задания ........................................................................................... 93

3. ИНДИКАТОРНЫЕ МЕТОДЫ АНАЛИЗА ................................................... 97
3.1. Методы, основанные на скользящих средних ..................................... 97
Построение скользящих средних .......................................................... 97
Простейшие способы использования скользящих средних .......... 100
Полосы Боллинджера ............................................................................. 102
Индикатор MACD .................................................................................... 104
Осциллятор стохастик ............................................................................. 105
3.2. Индикаторы скорости и мощности рынка .......................................... 107
Индикатор момента (Momentum, M) .................................................. 109
Темп изменений (ROC) .......................................................................... 109
Индекс относительной силы (RSI) ....................................................... 111
Вопросы и задания ......................................................................................... 113

4. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ ........................ 117
4.1. Подготовка к анализу .............................................................................. 117
Подготовка алгоритма действий .......................................................... 117
Масштаб графика и вид графика ........................................................ 119
Торговая система .................................................................................... 121
Выбор методов анализа .......................................................................... 126
4.2. Проведение анализа ................................................................................ 128
Совмещение методов ............................................................................. 128
Объем торгов и открытый интерес ..................................................... 129
Адаптация методов .................................................................................. 132
Рациональность и иррациональность решений ............................... 134
Учет психологии ...................................................................................... 137
Интуиция ................................................................................................... 140
4.3. Учет результатов фундаментального анализа ................................... 142
4.4. Применение методов технического анализа в других областях .... 149
Вопросы и задания ......................................................................................... 155

Глоссарий ............................................................................................................ 157

ПРЕДИСЛОВИЕ

Учебное пособие «Основы технического анализа финансовых
рынков» предназначено для помощи студентам экономических
специальностей при освоении ими курсов, связанных с изучением
и анализом финансовых рынков, таких как «Рынок ценных бумаг»,
«Управление финансовыми рисками», «Финансы», «Корпоративные финансы», «Биржевое дело» и др.
В пособии излагаются основные принципы и методы технического анализа и дается общее понятие фундаментального анализа. Логика изложения материала в пособии довольно проста –
вначале рассматриваются исходные предпосылки технического
анализа, его базовый фундамент и основные понятия (глава 1), затем описываются непосредственно основные методы технического анализа (главы 2 и 3), затем особенности применения этих методов на практике и некоторые рекомендации начинающему аналитику (глава 4). В конце пособия приведен достаточный для целей
настоящего издания глоссарий специальной терминологии технического анализа.
Все приведенные понятия и методы снабжены иллюстративным материалом, который включает в себя как рисунки идеальных
моделей, так и реальные биржевые графики. Сопоставление идеальных моделей и их практического проявления помогает студентам лучше усвоить излагаемый материал и понять принципы выявления искомой модели на реальном графике. Вопросы и задания,
приведенные в конце каждой главы, позволяют студентам закрепить материал и выработать практические компетенции в области
анализа финансовых рынков.
Современные финансовые рынки – это живые, активные, быстро меняющиеся и развивающиеся структуры. Ситуация на них может изменяться стремительно и сильно зависит от общей социальноэкономической обстановки в обществе, поэтому автор не счел
нужным приводить в пособии задания, требующие обработки

и анализа актуальных ценовых графиков наиболее популярных
в настоящее время активов. Да и сами рынки активов сейчас постоянно появляются и исчезают. Поэтому автор считает, что подобные задания разумнее выдавать студентам на практических
занятиях по вышеуказанным дисциплинам, так как это позволит
постоянно актуализировать исходные данные для анализа.
Также надо понимать, что данное пособие является учебным.
Автором не ставилась цель выдачи рекомендаций в конкретной
практической игре на том или ином финансовом рынке, поэтому
пособие нельзя рассматривать как справочник для игры. Целью
пособия является только предварительное знакомство с основными методами анализа финансовых рынков.
В настоящее время известно несколько десятков методов технического анализа, используемых на практике игроками финансового рынка, причем не менее половины этих методов являются
уникальными, разработанными самими игроками для своих особых целей. Разумеется, в рамках данного пособия невозможно рассмотреть все используемые методы. Поэтому здесь рассмотрены
только самые популярные, наиболее широко применяемые методы,
включенные почти во все торговые системы. При этом в каждом
случае рассматривается самая суть метода, его отличие от других
методов анализа, и не обсуждаются тонкости применения данного метода на разных рынках и для разных ситуаций. В пособии
не дается готовых рецептов на все случаи жизни. Студенту предоставляется возможность, поняв суть метода, самостоятельно оценить, для каких именно случаев может пригодиться тот или иной
метод.
Автор рекомендует студентам не ограничиваться использованием только данного пособия, а изучить дополнительную литературу и обзоры методов технического анализа, широко представленные в открытом доступе на просторах интернета. Ссылки на некоторые сайты для новичков имеются в пособии. Кроме этого,
изучение дополнительной литературы поможет студенту не только
глубже ознакомиться с тем или иным методом анализа, но и с философией и психологией игры на финансовых рынках.

Одно из возражений, используемых противниками технического анализа, состоит в том, что поскольку он использует исторические, прошлые данные для выявления закономерностей рынка,
он не может дать адекватный прогноз на будущее именно из-за постоянного развития рынка. Объяснить «задним числом» поведение рынка всегда гораздо проще, чем применить эти объяснения
для выработки решений в отношении будущих действий. Поэтому в данном пособии автор старался, в первую очередь, показать
именно прогностический прикладной аспект каждого метода, часто оставляя за скобками дополнительные нюансы и варианты использования конкретного метода для выявления тех или иных закономерностей поведения рынка.
Из-за быстроты изменений ситуации на финансовых рынках
в пособии в качестве примеров выявления теоретических моделей
на практических графиках использованы данные за разные временные периоды и по разным активам. Основным критерием отбора
таких иллюстраций было хорошо заметное проявление иллюстрируемой модели.
Задачи адаптации методов к рынкам конкретных активов и актуальному на данный момент поведению этих рынков не ставилось.
Можно ожидать, что расцвет технического анализа как способа анализа и прогнозирования самых разнообразных социальноэкономических явлений еще впереди, и умение вырабатывать решения на основе выводов из этого анализа поможет студенту в его
дальнейшей работе и жизни.

1.  НАЧАЛА  ТЕХНИЧЕСКОГО  АНАЛИЗА

Участникам финансового рынка в течение своей деятельности постоянно приходится принимать решения, так или иначе несущие риск возможного возникновения убытков. Чтобы снизить вероятность принятия неверного решения, игроки должны опираться
на достаточно адекватные прогнозы развития экономической ситуации, знать основные тенденции финансовых рынков на тот или
иной срок, понимать текущие настроения других участников рынка. Более того, игроку нужны не только тенденции финансовых
рынков в целом, ему важны тенденции на рынке совершенно определенных активов, сделки с которыми он намеревается совершить.
Одним из самых разработанных и успешно применяемых в настоящее время способов анализа и прогнозирования на финансовых рынках является технический анализ.

1.1. Предпосылки технического анализа

Принципы технического анализа
Технический анализ финансовых рынков – это визуальный
и математический анализ выбранных аналитиком параметров
рынка (цены, объема торгов, значений фондовых индексов и т. п.)
за определенный период, т. е. в динамике, с целью выявления будущей тенденции поведения выбранных параметров. Основу технического анализа составляет исследование графического представления подобных зависимостей, поэтому можно сказать, что
технический анализ – это анализ графиков. Поскольку главным параметром сделки на финансовых рынках является ее цена, технический анализ в подавляющем большинстве случаев исследует тенденции именно цены выбранных активов, соответственно основные анализируемые графики – это ценовые графики.
И поскольку для построения адекватных графиков, которые
позволяют получить надежный прогноз, необходим достаточно
большой массив актуальных данных, технический анализ может

применяться только для рынков, на которых подобные данные
можно относительно просто и быстро получить. В первую очередь
источниками таких данных являются биржевые рынки и организованные внебиржевые рынки типа Forex. Именно поэтому технический анализ в общественном сознании ассоциируется с финансовыми рынками, особенно биржевыми. Но, как будет показано
в разделе 4.4 настоящего пособия, методы технического анализа
работают и в секторе реальной экономики – весь вопрос в получении исходных данных.
Как любая другая методология, использующая какие-либо математические методы, технический анализ основывается на нескольких ключевых аксиомах, принимаемых без доказательств. Эти
аксиомы принято называть принципами технического анализа.
В настоящее время к основным принципам относятся следующие.
1. Рынок учитывает всё
Это означает, что любые политические, экономические, социальные, климатические, психологические и иные условия, события, а также ожидания самих участников рынка отражены в существующих ценах и объемах торгов на исследуемом рынке. Именно
этот принцип позволяет использовать в качестве основы анализа
и прогнозирования тенденций обычные графики цен и объемов
торгов различными активами финансового рынка даже без какойлибо предварительной обработки данных.
2. Движение цен подчинено тенденциям
Этот принцип дает возможность аналитику обнаружить исторические закономерности в движении цены (так как предполагается, что цены движутся не хаотично, а подчиняясь неким определимым закономерностям). Такие закономерности могут быть различными на рынках разных активов, а также на рынке одного актива,
но за разные периоды (см., например, рис. 1.1 и 1.2). На рис. 1.1 приведен пример поведения цены за период в 5 минут на паре GBR/JPY
на рынке Forex, а на рис. 1.2 эта же пара показана за период в 4 часа.
На рис. 1.2 красной стрелкой обозначена фигура, соответствующая предыдущему графику (весь пятиминутный график уместился
в одну фигуру).

1 Трейдинг на Бингуру : [сайт]. URL: https://binguru.net (дата обращения:
01.08.2019).

Рис. 1.1. Пример выявления тенденции за период в 5 минут на рынке Forex1