Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования экономики

Н.Н. СЕМЕНОВА 
О.И. ЕРЕМИНА
Ю.Ю. ФИЛИЧКИНА
ФИНАНСОВЫЕ 
И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЕ 
МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ 
ЭКОНОМИКИ
УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ
Москва
РИОР
ИНФРА-М

ФЗ 
№ 436-ФЗ
Издание не подлежит маркировке 
в соответствии с п. 1 ч. 2 ст. 1
УДК 336(075.8)
ББК 65.26я73
 
С30
А в т о р ы :
Семенова Н.Н. — д-р экон. наук, доцент, заведующий кафедрой финансов и кредита, 
Национальный исследовательский Мордовский государственный университет им. 

Н.П. Огарёва (Саранск). Автор около 200 печатных работ, в том числе девяти монографий 
и семи учебных пособий по проблемам налогового регулирования инвестиционной деятельности, развитию финансово-кредитного механизма в АПК.
Еремина О.И. — канд. экон. наук, доцент кафедры финансов и кредита, Национальный 
исследовательский Мордовский государственный университет им. Н.П. Огарёва (Саранск). 
Автор более 80 печатных работ, в том числе четырех монографий (в соавторстве) и двух 
учебных пособий по проблемам развития банковской системы, финансово-кредитного 
механизма в АПК.
Филичкина Ю.Ю. — канд. экон. наук, доцент, доцент кафедры финансов и кредита, Национальный исследовательский Мордовский государственный университет им. Н.П. Огарёва 
(Саранск). Автор более 80 печатных работ, в том числе трех монографий (в соавторстве) и 
трех учебных пособий в области финансов и кредита.
Р е ц е н з е н т ы :
Курманова Л.Р. — д-р экон. наук, доцент, профессор кафедры финансов и налогообложения, Башкирский государственный университет (Уфа)
Яшина Н.И. — д-р экон. наук, профессор, заведующий кафедрой финансов и кредита, 
Национальный исследовательский Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского (Нижний Новгород)
Семенова Н.Н., Еремина О.И., Филичкина Ю.Ю.
Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования эконоС30
мики : учебное пособие / Н.Н. Семенова, О.И. Еремина, Ю.Ю. Филичкина. — Москва : РИОР : ИНФРА-М, 2023. — 267 с. — DOI: https://
doi.org/10.12737/01739-5
ISBN 978-5-369-01739-5 (РИОР)
ISBN 978-5-16-013538-0 (ИНФРА-М, print)
ISBN 978-5-16-102364-8 (ИНФРА-М, online)
Пособие раскрывает теоретические и практические основы государственного 
финансового и денежно-кредитного регулирования экономики. В учебном пособии рассмотрены основные методы и инструменты финансового и денежно-кредитного регулирования экономики, роль государства в регулировании инновационного развития экономики и социальных процессов. Проанализированы тенденции развития налоговых и неналоговых инструментов стимулирования 
инновационно-инвестиционной деятельности. Особое внимание уделено формированию и реализации современной денежно-кредитной политики Банка России.
Содержание учебного пособия соответствует требованиям Федерального государственного образовательного стандарта высшего образования по направлению 
подготовки «Финансы и кредит» (уровень магистратуры).
Учебное пособие предназначено для магистрантов, аспирантов и преподавателей экономических специальностей. Оно будет также полезно широкому кругу 
читателей, интересующихся проблемами государственного финансового и денежно-кредитного регулирования экономики.
УДК 336(075.8)
ББК 65.26я73
©  Семенова Н.Н., 
ISBN 978-5-369-01694-7 (РИОР)
ISBN 978-5-16-013008-8 (ИНФРА-М, print)
ISBN 978-5-16-105344-7 (ИНФРА-М, online)
Еремина О.И.
Филичкина Ю.Ю.

ПРИНЯТЫЕ СОКРАЩЕНИЯ
ʻ̨̨̡̛̬̥̯̦̼̖̪̬̼̖̯̼̌̏̌̏̏̌
Конституция РФ — Конституция Российской Федерации (принята всенародным 
голосованием 12.12.1993) с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ,                    
от 05.02.2014 № 2-ФКЗ, от 21.07.2014 № 11-ФКЗ
БК РФ – Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ
ГК РФ
—
Гражданский кодекс Российской Федерации: часть первая                    
от 30.11.1994 № 51-Ф3; часть вторая от 26.01.1996 № 14-ФЗ; часть третья                    
от 26.11.2001 № 146-ФЗ; часть четвертая от 18.12.2006 № 230-ФЗ
КоАП РФ – Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001 № 195-ФЗ
НК РФ – Налоговый кодекс Российской Федерации: часть первая от 31.07.1998                    
№ 146-ФЗ; часть вторая от 05.08.2000 № 117-ФЗ
УК РФ – Уголовный кодекс Российской Федерации от 13.06.1996 № 63-ФЗ
Закон о банках и банковской деятельности – Федеральный закон от 02.12.1990 
№ 395-1 «О банках и банковской деятельности»
Закон о Банке России – Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»
Закон о валютном регулировании и валютном контроле – Федеральный закон 
от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»
ʽ̛̬̦̼̣̭̯̐̌̏̌
Минобразования России – Министерство образования и науки Российской Федерации
Минэкономразвития России – Министерство экономического развития Российской Федерации 
Банк России – Центральный банк Российской Федерации
Росстат – Федеральная служба государственной статистики 
Росфиннадзор – Федеральная служба финансово-бюджетного надзора (упразднена)
ФАС России – Федеральная антимонопольная служба
ФНС России – Федеральная налоговая служба
ФТС России – Федеральная таможенная служба
ʿ̸̨̨̡̛̛̬̖̭̬̺̖̦̌́
АО –  акционерное общество
ВВП – валовой внутренний продукт
ВНП – валовой национальный продукт
ВОЗ – Всемирная организация здравоохранения
ВТО – Всемирная торговая организация
3

ГДС – генеральное депозитное соглашение об участии в депозитных операциях 
Банка России
ГЧП – Государственно-частное партнерство 
ЕАЭС – Евразийский экономический союз
ЕНВД – единый налог на вмененный доход
ЕС – Европейский союз
ЕСХН – единый сельскохозяйственный налог
ЖКХ – жилищно-коммунальное хозяйство
ИНК – инвестиционный налоговый кредит
МВФ – Международный валютный фонд
ММВБ – Московская межбанковская валютная биржа
НДС – налог на добавленную стоимость
НДФЛ – налог на доходы физических лиц
НИОКР – научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы
НКО – небанковская кредитная организация 
НКО АО «НРД» – Небанковская кредитная организация Акционерное общество 
«Национальный расчетный депозитарий» 
ОЭЗ – особые экономические зоны
ОЭСР – Организация экономического сотрудничества и развития 
ПАО «Московская биржа» – Публичное акционерное общество «Московская 
биржа ММВБ-РТС»
ПМ – прожиточный минимум
ПФР – Пенсионный фонд Российской Федерации
РГНФ – Российский гуманитарный научный фонд
РНКО – расчетные небанковские кредитные организации
РНФ – Российский научный фонд 
РТС – российская торговая система
РФФИ – Российский фонд фундаментальных исследований
РЦ ОРЦБ – расчетный центр Организованного рынка ценных бумаг 
СЗП – средняя заработная плата
СНГ – Содружество Независимых Государств
СП – совместное предприятие
США – Соединенные Штаты Америки
ТНК – транснациональная корпорация
УСН – упрощенная система налогообложения
ФАИП – федеральная адресная инвестиционная программа 
ФОМС – Федеральный фонд обязательного медицинского страхования
ФРГ – Федеративная Республика Германия
ФРС – федеральная резервная система
ФСС – Фонд социального страхования Российской Федерации
ФЦП – федеральная целевая программа
ЭВМ – электронно-вычислительная машина
EFSF – European Financial Stability Facility – Европейский фонд финансовой стабильности
EFSM – The European Financial Stabilisation Mechanism – Европейский механизм
финансовой стабильности
ESM – European Stability Mechanism – Европейского стабилизационного механизма 
4

ПРЕДИСЛОВИЕ
В настоящее время экономическая ситуация в Российской Федерации 
характеризуется наличием системного кризиса, который проявляется преимущественно в сырьевой структуре ВВП и характеризуется низкой долей производства наукоемкого продукта. Трансформация российской 
экономики в 1990-е гг. привела не столько к созданию рыночного механизма, сколько к повсеместному развалу научно-производственной сферы, особенно в обрабатывающих отраслях, с одновременным усилением 
сырьевой направленности национальной экономики. Сырьевая модель 
экономического развития России способствовала деиндустриализации 
народного хозяйства, нарастанию технологического отставания от национальных хозяйств ведущих стран мира. Для современной России характерно преобладание среднетехнологичных отраслей обрабатывающей 
промышленности низкого уровня, а удельный вес высокотехнологичных 
отраслей составляет лишь 8. Кроме того, одной из отличительных черт 
российской экономики является высокая степень износа основных фондов
– около 50. В сложившихся условиях с учетом приоритетов обеспечения 
национальной экономической безопасности возникает настоятельная потребность поиска эффективных методов и инструментов государственного регулирования экономики. 
Государственное регулирование экономики осуществляется с целью: 
x
создания общих условий жизнедеятельности и правового обеспечения принятых экономических решений (развитие и поддержка эффективной конкуренции);
x
поддержания правового режима по защите прав собственности 
и развитию личности; 
x
реализации мероприятий по стабилизации экономики (регулирования темпов экономического роста, уровня инфляции и занятости, 
стимулирования прогрессивных сдвигов в структуре экономики); 
x
перераспределения ресурсов на социальные цели (организации тех 
производств, которые необходимых обществу, но не выгодны частному сектору; гарантирования минимальной оплаты труда, пенсий, 
пособий, индексации доходов).
При этом основными методами регулирования экономического развития, как в России, так и в зарубежных странах, являются финансовые 
и денежно-кредитные методы.
В связи с этим данное учебное издание призвано сформировать у студентов комплексное представление о финансовых и денежно-кредитных 
методах и инструментах государственного регулирования экономики. 
Учебное пособие включает 10
глав, охватывающих теоретикометодологические основы, инструментальные и прикладные аспекты финансового и денежно-кредитного регулирования экономики.
5

В первой главе раскрыты теоретические аргументы необходимости 
государственного вмешательства в экономику, различные экономические 
школы и направления государственного регулирования экономики, система форм и методов финансового регулирования экономики.
Во второй главе рассматриваются инструменты налогового регулирования экономики, методики оценки эффективности предоставления налоговых льгот, анализируются специальные налоговые режимы в России.
Третья глава посвящена анализу роли неналоговых (бюджетных) методов в финансовом регулировании экономики. Учитывая исключительную роль бюджета в современном социально-экономическом развитии 
страны, детально рассмотрены методы финансового регулирования, связанные с формирование государственных (муниципальных) доходов, расходов и долговых обязательств.
Вопросы финансового регулирования инвестиционной деятельности 
выделены в самостоятельную главу по причине обострения проблемы 
снижения инвестиционной активности в России и необходимости государственного стимулирования инвестиционной деятельности. Особое 
внимание уделено действующему механизму налогового стимулирования 
инвестиций в России и в зарубежных странах. 
Проблемы финансового регулирования инноваций изложены в пятой 
главе учебного пособия. Причем охвачены как теоретические аспекты роли инноваций в устойчивом развитии экономики, так практические вопросы современной системы бюджетного финансирования и налогового 
стимулирования инновационной деятельности. Акцентировано внимание 
на использовании механизма ГЧП для финансового стимулирования инноваций.
В шестой главе рассмотрены финансовые методы и инструменты регулирования развития социальной сферы. В частности, анализируется российская практика государственного финансового регулирования занятости 
населения, развития миграционных и демографических процессов, финансирования сферы образования и здравоохранения. Также рассмотрены 
налоговые способы регулирования дифференциации доходов населения.
Седьмая глава учебного пособия освещает теоретические аспекты денежно-кредитного регулирования экономики.
В восьмой главе раскрыты вопросы, связанные с проведением Банком 
России операций на открытом рынке.
Девятая глава посвящена анализу роли валютного регулирования в системе методов денежно-кредитного регулирования экономики. Представлен анализ современной денежно-кредитной политики Банка России и ее 
влияния на экономическое развитие страны. Значительное внимание уделено политике резервирования и механизму таргетирования инфляции.
Авторы надеются, что изложенный в учебном пособии материал поможет студентам, преподавателям и другим читателям сформировать целостное представление о системе финансового и денежно-кредитного регулирования экономики.
6

РАЗДЕЛ I
ФИНАНСОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ 
ГЛАВА 1. ГОСУДАРСТВЕННОЕ ФИНАНСОВОЕ                      
РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ:                                                        
СОДЕРЖАНИЕ, ФОРМЫ И УРОВНИ
1.1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ КОНЦЕПЦИИ 
ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ
В трудах ученых-экономистов взаимоотношения государства и экономической системы характеризуются значительным разнообразием. Такие взаимоотношения раскрываются целым рядом экономических категорий: «воздействие государства на экономику», «государственное регулирование экономики», «государственная экономическая политика», «государственный 
сектор экономики», «государственное вмешательство в экономику». Все 
приведенные понятия можно рассматривать как дополняющие друг друга         
и составляющие основу термина «экономическая роль государства». 
Стоит отметить, что на протяжении всей истории эволюции экономического знания проблема функциональной роли государства в экономическом развитии страны являлась одной из центральных. Научный интерес 
к данной проблеме обусловлен следующим:
1) известно, что далеко не все важные социально-экономические проблемы могут эффективно решаться за счет стихийных рыночных 
механизмов. Рыночному хозяйству объективно присущи монополизм, отрицательные внешние эффекты, слабая заинтересованность 
в производстве и предоставлении общественных благ, периодические кризисы перепроизводства, безработица, чрезмерная дифференциация населения по уровню доходов и др.;
2) в связи с процессами межстрановой интеграции мирохозяйственной жизни сегодня на рынке доминируют крупнейшие ТНК, деятельность которых обусловила появление наднационального регулирования, осуществляемого международными экономическими, 
финансовыми, экологическими и прочими организациями. Международные монополии и ТНК, нередко превосходящие по своему 
финансовому потенциалу бюджеты небольших государств, фактически определяют основные тенденции и процессы развития мировой хозяйственной системы в угоду интересам ведущих мировых 
держав и финансовых групп.
Названные процессы позволяют сделать вывод о необходимости и 
важности государственного регулирования экономики. Во всех развитых 
странах с рыночной экономикой государство совершенствует формы и 
методы своего влияния на национальную экономику с целью реализации 
7

той стратегии социально-экономического развития, которая в наибольшей 
степени соответствует национальным интересам.
Объективная тенденция трансформации роли государства по мере развития и усложнения экономической системы находит отражение и обоснование в теориях различных экономических школ и направлений.
В период первоначального накопления капитала (XV – середина 
XVIII вв.), сопровождаемый созданием централизованных национальных 
государств, возникает необходимость поиска источников доходов для 
обеспечения растущих потребностей государства. Господствующей экономической доктриной, предлагавшей способы увеличения доходов монархов и определившей экономические функции государства, становится 
меркантилизм. Сторонники меркантилизма (Т. Мэн, А. Монкретьен,                 
Дж. Стюарт) обосновывали необходимость существования жестких мер 
государственного администрирования, направленного на недопущение 
оттока денег из страны, поддержки экспорта. Меркантилисты выступали 
за проведение экономической политики поддержки национальных производителей и торговцев, ограничения импорта (политика протекционизма). 
К середине XVII в. «вершителями судеб» в экономике становятся рынок и свобода выбора. Последняя обусловила необходимость законодательной защиты прав частной собственности и самостоятельности принятия решений. В этих условиях государство занимает нейтральную позицию, что находит отражение в его роли «ночного сторожа» для поддержания порядка, охраны и защиты частной собственности и конкуренции 
(классическая теория). С середины XVII в. до середины XIX в. экономическая роль государства в основном ограничивалась выполнением функций обеспечения безопасности граждан, сохранности их имущества, создания необходимой правовой базы для взаимоотношений хозяйствующих субъектов, контроля за выполнением контрактов. 
Классическая теория нашла отражение в работе А. Смита «Исследование о природе и причинах богатства народов», в которой он утверждал, 
что «свободная игра рыночных сил (принцип “невидимой руки”) создает 
гармоничное устройство» при отсутствии внешнего вмешательства и является оптимальным режимом функционирования экономисткой системы. В описании системы рыночной экономики А. Смит доказывал, что 
именно стремление предпринимателя к достижению частных интересов 
является главной движущей силой экономического развития и благосостояния как его самого, так и общества в целом. Для всех субъектов хозяйственной деятельности должны быть гарантированы основные экономические свободы: свобода выбора сферы деятельности, свобода конкуренции и свобода торговли.
По мнению А. Смита, государство должно выполнять три обязанности: 
1) ограждать общество от насилия и вторжений других независимых 
обществ; 
2) оберегать, по возможности, каждого члена общества от несправедливости и угнетения со стороны других его членов или устанавливать действительное отправление правосудия; 
8

3) создавать и содержать определенные общественные сооружения и 
учреждения, создание и содержание не должно быть подчинено интересам отдельных лиц или групп и затраты на которые не могут 
быть покрыты частными лицами.
На дальнейшее изменение экономических функций государства повлияли следующие обстоятельства. Во-первых, благодаря формированию
в наиболее развитых странах в XIX в. гражданского общества стали высказываться идеи о необходимости создания государства, осуществляющего не только охрану правопорядка, но и проводящего политику в интересах всех членов общества. Во-вторых, национальное производство достигло невиданных ранее масштабов. Конец века ознаменовался скачком 
в научно-техническом развитии и появлением ряда новых отраслей, 
углублением общественного разделения труда. Это потребовало координации и поддержания пропорций на макроуровне, а также антициклического регулирования. В-третьих, возникновение и развитие монопольных 
структур вызвало необходимость разработки антимонопольного законодательства. В-четвертых, усиление государственного регулирования обусловило необходимость подготовки к войнам, поддержания обороноспособности. В-пятых, социальные потрясения: Октябрьская революция                
1917 г., мировой экономический кризис 1929–1933 гг., распад после Второй 
мировой войны империй, созданных европейскими государствами, и пр.
Рассмотренные обстоятельства свидетельствуют о необходимости активного государственного вмешательства в экономику, превращения государства в институт макроэкономического регулирования (середина                
XIX – середина XX в.). В этот период государство принимает активное 
участие в развитии ключевых отраслей промышленности, создании экономической и социальной инфраструктуры. Для регулирования макроэкономических процессов государство использует бюджетно-налоговую и
денежно-кредитную политику, направленные на стимулирование капиталовложений, решение социальных проблем. 
В данный период широко используется концепция Дж. Кейнса, которая предусматривает регулирование экономики, как рынком, так и государством (смешанная экономика Кейнса). Кейнсианцы рассматривали 
рынок как динамичную и изменяющуюся систему, восприимчивую к нововведениям и приспосабливающуюся к потребностям общества. Однако 
рыночная экономика, по их мнению, внутренне неустойчива, для нее характерны цикличность производства и, как следствие, усиливающаяся                 
в кризис безработица, а также безразличное отношение к конечному социальному результату. Кроме того, рынок с точки зрения Дж. Кейнса не 
готов к внешнему воздействию. Центральная идея кейнсианской теории 
состоит в том, что экономическое равновесие достигается сочетанием его 
саморегуляторов и государственных регуляторов как прямого, так и косвенного воздействия. Вместе с тем государственное регулирование осуществляется только при нарушении равновесия или для предупреждения 
этих нарушений и поддержания стабильности. 
9

Государство призвано дополнять рынок, решая непосильные рыночному регулированию вопросы. В практике государственного регулирования наибольшее развитие получили две кейнсианские теории:
1) конъектурного
(антициклического) 
регулирования, 
главным 
направлением которой являются инвестиции в экономику посредством бюджетной, налоговой и кредитной политики;
2) стимулирования экономического роста, в которой главными направлениями государственных расходов рассматриваются научные 
исследования, развитие производственной и социальной инфраструктуры через государственные инвестиции. 
Кейнсианские концепции использовались в практике государственного 
регулирования США и большинства стран Западной Европы и способствовали достижению значительного экономического роста. На основе 
доктрины Кейнса осуществлялась экономическая политика Президента 
США Ф.Д. Рузвельта.
Современная теория государства представлена в основном двумя 
направлениями в экономической теории: 1) неоклассическим, включая 
монетаристов, и 2) неоинституциональным. В основе неоклассической 
теории государственного регулирования экономики лежит принцип невмешательства государства в развитие экономических процессов (либеральной экономики). Неоинституциональная теория предусматривает использование государством налогов и бюджетных расходов для достижения цели макроэкономической сбалансированности и обеспечения устойчивого экономического роста.
Представители неоклассического направления (А. Маршалл, Ф. Хайек, 
М. Фридман), создавшие теорию рыночного равновесия и сформулировавшие закономерности оптимального режима хозяйствования, стояли на 
позициях экономического либерализма. Помощь государства в функционировании экономики рассматривалась излишней, более того, вредной. 
В экономике, способной достичь как полного объема производства, так 
и полной занятости, вмешательство государства может только нанести 
вред ее эффективному функционированию. По мнению неоклассиков, 
государство, не вмешиваясь непосредственно в действие рыночных сил, 
должно создавать благоприятные экономические условия для эффективного функционирования рынка и предпринимательства. Так, по мнению 
немецкого экономиста В. Ойкена «государство нельзя допускать к планированию и регулированию экономического процесса, но в то же время 
оно необходимо для формирования элементов экономического порядка: 
охрана закона и порядка, поддержание конкуренции, обеспечение неинфляционного денежного обращения, осуществление налоговой политики, 
стимулирующей предпринимательство»1.
1 См.: Ойкен В. Основные принципы экономической политики. М.: Прогресс, 1995.
10