Методы финансового планирования и оценки эффективности управления производственно-финансовой деятельностью предприятия
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Финансовый менеджмент
Издательство:
НИЦ ИНФРА-М
Год издания: 2023
Кол-во страниц: 304
Дополнительно
Вид издания:
Монография
Уровень образования:
Дополнительное профессиональное образование
ISBN: 978-5-16-017783-0
ISBN-онлайн: 978-5-16-110760-7
DOI:
10.12737/1875454
Артикул: 737037.01.01
Доступ онлайн
В корзину
В монографии рассмотрен комплекс моделей финансового планирования и оценки эффективности управления производственно-финансовой деятельностью предприятия, позволяющий получать результаты моделирования в условиях различных исходных данных. Представлены методические подходы к построению систем управления эффективностью по ключевым аспектам операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия. Показана возможность применения на практике моделей производственно-экономической оптимизации в условиях увеличения кредитно-инвестиционной активности.
Рассчитана на студентов, аспирантов и преподавателей экономических направлений подготовки, а также на экономистов, менеджеров и руководителей предприятий.
Тематика:
ББК:
УДК:
ОКСО:
- ВО - Бакалавриат
- 38.03.01: Экономика
- 38.03.02: Менеджмент
- ВО - Магистратура
- 38.04.01: Экономика
- 38.04.02: Менеджмент
- Аспирантура
- 38.06.01: Экономика
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.
Методы финансового планирования и оценки эффективности управления производственно-финансовой деятельностью предприятия а.в. Мищенко а.в. пилюгина Москва ИНФРА-М 2023 Монография
УДК 336.64(075.4) ББК 65.291.9 М71 Мищенко А.В. М71 Методы финансового планирования и оценки эффективности управ- ления производственно-финансовой деятельностью предприятия : мо- нография / А.В. Мищенко, А.В. Пилюгина. — Москва : ИНФРА-М, 2023. — 304 с. — (Научная мысль). — DOI 10.12737/1875454. ISBN 978-5-16-017783-0 (print) ISBN 978-5-16-110760-7 (online) В монографии рассмотрен комплекс моделей финансового плани- рования и оценки эффективности управления производственно-финан- совой деятельностью предприятия, позволяющий получать результаты моделирования в условиях различных исходных данных. Представлены методические подходы к построению систем управления эффективностью по ключевым аспектам операционной, финансовой и инвестиционной дея- тельности предприятия. Показана возможность применения на практике моделей производственно-экономической оптимизации в условиях увели- чения кредитно-инвестиционной активности. Рассчитана на студентов, аспирантов и преподавателей экономических направлений подготовки, а также на экономистов, менеджеров и руководи- телей предприятий. УДК 336.64(075.4) ББК 65.291.9 Р е ц е н з е н т ы: Абдикеев Н.М., доктор технических наук, профессор, директор Ин- ститута промышленной политики и институционального развития Финансового университета при Правительстве Российской Федера- ции; Омельченко И.Н., доктор технических наук, доктор экономических наук, профессор, руководитель научно-учебного комплекса «Инже- нерный бизнес и менеджмент» Московского государственного техни- ческого университета имени Н.Э. Баумана ISBN 978-5-16-017783-0 (print) ISBN 978-5-16-110760-7 (online) © Мищенко А.В., Пилюгина А.В., 2022
Введение В настоящее время, характеризующееся кризисными явлениями в экономике, на первый план выходят проблемы выбора наиболее рациональных решений в области производственно-финансовой деятельности предприятий. Это связано с необходимостью стабили- зации и прогнозирования денежных потоков, а также выделением его устойчивых, фиксированных составляющих, позволяющих вы- строить систему управления стоимостью. Повышение эффективности в масштабах национальной эко- номики связано с процессами цифровой трансформации и более рациональным управлением всеми видами ресурсов: сырьевыми, финансовыми, производственными, информационными, трудо- выми и т.д. Формирование адекватных управленческих решений в условиях динамически меняющейся внешней среды в свою оче- редь требует разработки нового и совершенствования существу- ющего количественного инструментария анализа экономических систем разных уровней, а также систем поддержки принятия ре- шений с учетом прогностического характера управления. Трансформация экономической системы под влиянием инфор- мационных технологий при сохранении ее рыночного характера и возрастающей роли государства, а также глобальных трансфор- маций финансовой системы, с одной стороны, создает условия для обеспечения рынка всеми необходимыми товарами и ресур- сами, с другой — стимулирует рост требований по развитию про- изводительности труда, неуклонное уменьшение затрат труда, ма- териальных и иных ресурсов при производстве товаров и услуг. Для успешного становления экономической системы с учетом вызовов времени необходимо эффективное развитие финансовых механизмов — кредитных, налоговых, бюджетных, возникающих на уровне субъектов рынка, в первую очередь на уровне пред- приятий. В период развития трансформационных процессов эконо- мики каждое предприятие ответственно за самостоятельный выбор того или иного варианта хозяйственной деятельности, в частности, определяя, какие виды продукции производить и в каких коли- чествах, оценивает необходимость привлечения заемных средств в целях получения максимальной прибыли, удержания и расши- рения собственных позиций на рынке, ориентируясь на макси- мизацию ценности для широкого круга заинтересованных лиц. При этом различные типы промышленных предприятий имеют свои особенности и отличия, которые необходимо учитывать при оптимизации управленческих решений.
Существенную роль в процессе управления предприятием се- годня играют различные программные средства и компьютерные системы, позволяющие осуществить анализ экономической инфор- мации различной глубины и сложности. Подобные инструменты способны оказать менеджменту организации значительную под- держку при принятии управленческих решений — спрогнозировать и количественно оценить возможные риски для каждого варианта реализации рассматриваемого проекта, проанализировать, как из- менится производственная программа при изменении тех или иных показателей, рассчитать оптимальный портфель закупок с учетом выбранных критериев и ограничений и т.д. Степень детализации полученной на выходе информации при этом будет во многом опре- деляться сложностью математических методов и моделей, лежащих в основе программного средства. Цель данной работы заключается в создании количественного инструментария для повышения эффективности производственно- финансовой деятельности предприятия, базирующегося на эконо- мико-математических моделях и методах оптимального распреде- ления ресурсов различного вида в среднесрочном и долгосрочном планировании. Стратегическими задачами разработки моделей являются обес- печение роста прибыли предприятия и его инвестиционной при- влекательности, создание эффективного механизма управления его ресурсами, в том числе и финансовыми. Объектом исследования в работе выступают научно-исследова- тельские и производственные предприятия, зарегистрированные в форме акционерных обществ и обществ с ограниченной ответ- ственностью, которые занимаются производством и разработкой сложных наукоемких устройств и приборов. В предлагаемой книге рассмотрены статические и динамические модели оптимизации производственно-финансовой деятельности предприятия как в условиях детерминированных исходных данных, так и с учетом неопределенности и риска. В последнем случае при выборе управленческого решения учитывается не только ве- личина ожидаемой прибыли, но и различного вида риски, а также такой показатель, как устойчивость выбранного варианта произ- водственно-хозяйственной деятельности к изменению рыночной среды. Особое внимание уделено методическим подходам при по- строении моделей управления выбора вариантов финансирования, построения прогнозных моделей, а также моделям и методическим приемам оценки эффективности.
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ 1.1. СОСТАВ, СТРУКТУРА, СУщНОСТь ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕдПРИЯТИЯ Управление финансовыми ресурсами (источниками финан- сирования) предприятия — это совокупность операций, рычагов, приемов воздействия на разнообразные виды финансов для до- стижения определенного результата. Та часть денежных средств, которая поступает в форме доходов и внешних поступлений, пред- назначенных для выполнения финансовых обязательств и осуще- ствления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства — это и есть финансовые ресурсы предприятия. Формирование подходов к управлению источниками финан- сирования (sources of financing) начинается с построения взаимо- отношений с совокупностью типовых групп лиц (собственники, кредиторы, государственные органы, банки и т.д.), спонтанно или преднамеренно предоставляющих свои средства предприятию во временное пользование или выделивших их ему для осуще- ствления предусмотренной уставом деятельностью. Все эти лица в обезличенном виде представлены в пассивной стороне баланса, по сути, речь идет о решениях по формированию и оптимизации пас- сива баланса. Различные источники средств по-разному участвуют в финансировании деятельности предприятия (преднамеренный характер участия или вынужденный, определяемый рядом обстоятельств). Правильное понимание сути источников и способов их мобилизации необходимо в том числе по причине их платности, а также важности комбинирования источников для управления стоимостью предприятия, создаваемой ценностью. На микроуровне принято использовать пятиэлементную систему финансирования системообразующих компонентов экономики (предприятий, организаций, фирм): самофинансирование (за счет прибыли), прямое финансирование через механизмы рынка капитала ( долевое и долговое), банковское кредитование (в том числе инвестиционные банковское кредитование), бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов (как правило, носит спонтанный характер и является составной частью краткосрочного финансирования текущей деятельности). Понятие «капитал» используется при характеристике вариантов и способов финансирования предприятий, организаций.
В настоящее время принято говорить о трех подходах к трактовке данного понятия: экономическом (концепция физического капитала), бухгалтерском (концепция финансового капитала, и капитал выступает синонимом чистых активов), а также учетно-аналитическом ( комбинация двух других подходов, когда выделяются две взаимосвязанные разновидности капитала — активный и пассивный). Капитал является не единственной категорией, используемой для характеристики финансовой структуры предприятия. Получение финансовых ресурсов из разных источников диктует и необходимость соответствующей классификации для целей управления (долго- и краткосрочные, внутренние и внешние, собственные и привлеченные, платные и бесплатные). Выбор того или иного варианта финансирования, трактовка отдельных операций с позиции широкой группы заинтересованных в деятельности предприятия лиц, оценка эффективности операций совсем не идентичны в контексте интересов этих самых групп лиц. Для выработки рекомендаций по формированию финансовой структуры конкретного предприятия целесообразно учитывать обстоятельства срочности источников; отношения к предприятию и платности. Источники средств фирмы принято делить на две группы — источники средств краткосрочного назначения и источники средств долгосрочного назначения (капитал). В свою очередь, к кратко- срочным источникам относят краткосрочную кредиторскую за- долженность, имеющую частично платный и частично бесплатный характер, а также краткосрочные кредиты и займы (платный источник). Источники долгосрочных средств представлены капи- талом собственников, заемным капиталом и спонтанными источни- ками (как правило, являющимися бесплатными). В состав заемного капитала входят банковские кредиты, облигационные и прочие займы. Капитал собственников принято делить на обыкновенный акционерный капитал (долевой капитал в виде обыкновенных акций и реинвестированная прибыль в виде нераспределенной прибыли и прочих фондов собственных средств) и долевой капитал в виде привилегированных акций. С точки зрения терминологии акционерный капитал и заемный капитал являются основными способами формирования и наращи- вания капитала. В частности, среди методов эмиссии акций рас- пространены публичное предложение, продажа непосредственно инвесторам по подписке, тендерная продажа, метод целевого раз- мещения и др. Акционерный капитал может меняться и за счет ре- инвестирования прибыли и дооценки долгосрочных активов. Помимо традиционных методов средне- и краткосрочного фи- нансирования (коммерческого и банковского кредитования) на-
ходят широкое распространение и другие приемы и инструменты, способствующие расширению объемов финансирования. К ним от- носятся некоторые разновидности опционов, залоговые операции, аренда (в том числе финансовый лизинг), коммерческая концессия (франчайзинг) и др. Стратегия финансовой политики предприятия является клю- чевым моментом в оценке допустимых, желаемых или прогнози- руемых темпов наращения его экономического потенциала. Капитальное уравнение, по которому активы равны сумме соб- ственного капитала и обязательств, помогает сформулировать пра- вила финансирования, что любой актив профинансирован либо из собственных, либо из заемных источников. Если приобретен актив, возникает кредиторская задолженность, которую необхо- димо будет оплатить. Если актив получен от учредителей, то уве- личится сумма уставного капитала. Даже если актив получен в по- дарок, в пассиве его стоимость будет записана в прибыль. Таким образом выполняется капитальное уравнение. Величина собственного капитала (stockholders equity) показы- вает, сколько денег инвестировано в компанию ее собственниками и сколько компанией было заработано прибыли за все время су- ществования. В частности, в Федеральном законе от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете» этот вид пассивов обозначен как источник финансирования деятельности экономического субъ- екта, хотя это не совсем корректно, так как деятельность компании финансируется не только за счет собственных средств, но и за счет заемных источников. В структуре собственного капитала обычно выделяют уставный, добавочный, резервный капитал, а также не- распределенную прибыль (непокрытый убыток). Обязательства (liabilities) определяются как долги компании ее кредиторам. Величина обязательств показывает, сколько денег компании придется отдать в будущем за уже используемые активы. Обязательства в бухгалтерском учете подразделяются на долго- срочные (до погашения остается больше года) и краткосрочные (до погашения — меньше года). Обязательства обычно делят на за- емные средства, кредиторскую задолженность, доходы будущих пе- риодов и оценочные обязательства. Есть и иные, можно даже сказать, более сложные пассивы, — на- пример, отложенные налоговые обязательства. Уставный капитал (equity capital) — стоимость активов ком- пании, которые внесли учредители. Хронологически это самый первый пассив, возникающий при создании компании. Его вели- чина, распределение долей учредителями описываются в уставе, отсюда и название. Уставный капитал показывает, сколько активов компании принадлежит учредителям. Доля в уставном капитале
позволяет учредителю претендовать на часть прибыли компании. Такие выплаты называются дивидендами. Размер уставного капитала в процессе работы компании может меняться. При этом в российском законодательстве опре- делены минимальные его размеры: для обществ с ограниченной ответственностью — 10 000 руб., для непубличных акционерных обществ столько же, для публичных акционерных обществ — 100 000 руб. В оплату уставного капитала могут пойти любые ак- тивы, но не меньше 10 000 руб. должны составлять деньги. Они могут быть как безналичными, так и наличными. Стоимость других вносимых активов обязан подтвердить независимый оценщик, его привлечение в этом случае является обязательным. Но если учредители считают, что доля кого-то из них стоит менее 20 000 руб., они оценивают вносимые активы самостоятельно (п. 2 ст. 15 Федерального закона от 08.02.1998 № 14-ФЗ), но оценить ниже оценщика можно, выше — нельзя (п. 2 ст. 66.2 ГК). Содержание категории «уставный капитал» зависит от организационно- правовой формы предприятия: — для государственного предприятия — стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения; — для товарищества с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников; — для акционерного общества — совокупная номинальная стоимость акций всех типов; — для производственного кооператива — стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности; — для арендного предприятия — сумма вкладов работников предприятия; — для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, — стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяй- ственного ведения. Добавочный капитал (capital surplus) — собственный источник активов компании, не связанный с вкладами учредителей и опера- ционной деятельностью. добавочный капитал — это своеобразная добавка к стоимости активов компании, которую дает рынок. Учре- дители могут распорядиться им по своему усмотрению, но более разумно оставлять его на развитие бизнеса. Рассуждая о природе добавочного капитала, необходимо ска- зать, что для появления у компании активов, нужно получить их от инвесторов (уставный капитал), кредиторов (обязательства) или заработать самостоятельно (нераспределенная прибыль). Ком-
пания создается, и в процессе работы активов становится больше, и это называется реальной капитализацией. Добавочный капитал возникает, когда активы компании вдруг дорожают независимо от ее действий. Учредители не вносят дополнительных вкладов, компания ничего не продает, просто конъюнктура рынка склады- вается благоприятным образом, и это так называемая рыночная капитализация. Главных источников добавочного капитала три: переоценка внеоборотных активов, эмиссионный доход и положительные кур- совые разницы по вкладам в уставный капитал в иностранной ва- люте. В бухгалтерском балансе переоценка внеоборотных активов стоит отдельно от остальных составляющих добавочного капитала. Это сделано, чтобы пользователь отчетности понимал: сумма может уйти так же легко, как и пришла. Если рыночная цена снизится, будет проведена уценка и добавочный капитал уменьшится. С дру- гими компонентами добавочного капитала такого не произойдет: их величина фиксируется в момент образования и больше не ме- няется. Резервный капитал (reserves) — собственный источник активов компании, предназначенный для покрытия возможных убытков. Акционерные общества за счет резервного капитала могут погашать выпущенные облигации и выкупать собственные акции. По эконо- мической сущности резервный капитал — искусственно выделя- емая часть чистой прибыли, т.е. резервный капитал формируется за счет прибыли компании. После получения чистой прибыли часть направляется в резервный капитал, остальное направляя на диви- денды и формирование нераспределенной прибыли. Величина резервного капитала определяется уставом компании, а размеры ежегодных отчислений чистой прибыли — протоколами общих собраний участников. Общества с ограниченной ответствен- ностью не обязаны создавать резервный капитал, но имеют на это право (ст. 30 Федерального закона от 08.02.1998 № 14-ФЗ). Ре- зервный капитал акционерных обществ формируется в размере не меньше 5 процентов от уставного капитала (ст. 35 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ). Отчисления в резервный капитал означают, что в компании га- рантированно остаются активы на эту сумму. То есть часть при- были прошлых лет замораживается в этих активах. Если в будущем компания получит убыток, капитализированная прибыль позволит покрыть или хотя бы уменьшить его за счет прямых выплат или продажи других активов. Если резервный капитал отсутствует, и собственники предпочитают извлекать всю прибыль, т.е. есть риск ежегодного распределения всей чистой прибыли, то компании не на что развиваться. Создание резервного капитала — защитный
механизм от недальновидных действий собственников, а также рез- кого ухудшения экономической ситуации. Заемные средства — это обязательства по полученным займам и кредитам. С точки зрения учета большой разницы между ними нет. Кредит может выдаваться только финансовой организацией с соответствующей лицензией на строго определенный срок; вы- дача и возврат кредита осуществляются только денежными сред- ствами, а за пользование кредитными средствами всегда берется плата. Заем может быть выдан любым субъектом на определенный или неопределенный срок; взаймы могут быть получены любые активы; заем бывает беспроцентным, т.е. бесплатным для заем- щика. В бухгалтерском учете сумму кредита отражают сразу при по- лучении, а связанные с ним расходы — обычно равномерно отра- жают в течение действия договора, так установлено ПБУ 15/2008 «Учет расходов по займам и кредитам» (утв. приказом Минфина от 06.10.2008 № 107н), т.е. обязательство по займам и кредитам с течением времени растет. Даже если кредит гасить вовремя, в ба- лансе будет отражена не вся сумма, которую предстоит заплатить. Есть одно исключение: если компания берет заем или кредит на приобретение основных средств или нематериальных активов, то проценты, начисленные до начала их использования, включаются в стоимость таких активов, т.е. они сначала увеличивают стоимость активов, и в момент начисления процентов расхода нет. Важно отметить, что эти суммы все равно станут расходами, когда будет начисляться амортизация. Кредиторская задолженность (от лат. сredit — «он верит») — это долги компании перед ее контрагентами, т.е. контрагент верит предприятию, что долг будет возвращен. Традиционно выделяют несколько групп подобных кредиторов: поставщики и подрядчики (предприятие должно им денежные средства, если получены товары или воспользовалось услугами с отсрочкой оплаты, при проведении оплаты в полном объеме кредиторская задолженность закрывается); покупатели и заказчики (задолженность возникает, когда они внесли предоплату, а предприятие еще не поставило товар или не оказало услугу); налоговые органы (налог сначала начисляется — признается задолженность перед бюджетом и только потом оплачивается); государственные внебюджетные фонды; персонал ( задолженность возникает, когда компания уже начислила зарплату, но еще не выплатила ее. Начисляется зарплата, как правило, за месяц, и задолженность появляется в последний день месяца; выплата произойдет уже в следующем месяце); подотчетные лица (иногда подотчетное лицо может потратить больше, чем по-
Доступ онлайн
В корзину