12+
Финансовый менеджмент для практиков: Полный курс МВА по корпоративным финансам ведущих бизнес-школ мира
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Финансовый менеджмент
Издательство:
Альпина Паблишер
Автор:
Герасименко Алексей
Год издания: 2021
Кол-во страниц: 1011
Возрастное ограничение: 12+
Дополнительно
Вид издания:
Практическое пособие
Уровень образования:
Дополнительное образование взрослых
ISBN: 978-5-9614-3716-4
Артикул: 785893.02.99
Доступ онлайн
799 ₽
В корзину
Книга раскрывает все основные темы современного финансового менеджмента. Среди них — оптимальная организационная структура финансовой функции в компании, оценка стоимости компании, определение оптимальной структуры капитала, источники финансирования, проектное финансирование, реальные опционы, реструктуризация задолженности и банкротства, управление валютными, процентными и прочими финансовыми рисками и многое другое. В книге есть не только теория, но и многочисленные кейсы из опыта работы российских компаний. Показано, как классические западные подходы и концепции адаптируются в российской бизнес-практике.
Книга ориентирована на специалистов финансовых подразделений и топ-менеджеров. Данное издание представляет собой существенно расширенную и дополненную книгу «Финансовый менеджмент — это просто».
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов
Алексей Герасименко Финансовый менеджмент для практиков Полный курс МВА по корпоративным финансам ведущих бизнес-школ мира МОСКВА
ISBN 978-5-9614-3716-4 Все права защищены. Никакая часть этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети интернет и в корпоративных сетях, а также запись в память ЭВМ для частного или публичного использования, без письменного разрешения владельца авторских прав. По вопросу организации доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь по адресу mylib@alpina.ru. © Алексей Герасименко, 2021 © ООО «Альпина Паблишер», 2021 УДК 336.64 ББК 65.291.9-21 Г37 Редактор Михаил Белоголовский Герасименко А. Г37 Финансовый менеджмент для практиков: Полный курс МВА по корпоративным финансам ведущих бизнес-школ мира / Алексей Герасименко. — М. : Альпина Паблишер, 2021. — 1011 с. ISBN 978-5-9614-3716-4 Книга раскрывает все основные темы современного финансового менеджмента. Среди них — оптимальная организационная структура финансовой функции в компании, оценка стоимости компании, определение оптимальной структуры капитала, источники финансирования, проектное финансирование, реальные опционы, реструктуризация задолженности и банкротства, управление валютными, процентными и прочими финансовыми рисками и многое другое. В книге есть не только теория, но и многочисленные кейсы из опыта работы российских компаний. Показано, как классические западные подходы и концепции адаптируются в российской бизнес-практике. Книга ориентирована на специалистов финансовых подразделений и топ-менеджеров. Данное издание представляет собой существенно расширенную и дополненную книгу «Финансовый менеджмент — это просто». УДК 336.64 ББК 65.291.9-21
Содержание Вступление ................................................................................................................... 19 Благодарности ........................................................................................................... 23 Глава 1. Что такое финансы изачемонинужны .................................... 25 Финансы и финансовые менеджеры .................................................... 26 Глава 2. Оценка инвестиционныхпроектов ............................................. 29 Инвестиционный проект — а что это такое? ..................................... 29 Принципы оценки инвестиционных проектов .................................. 30 Прибыль и деньги .................................................................................. 30 Время ...................................................................................................... 31 Риск ......................................................................................................... 31 Методы оценки инвестиционных проектов ....................................... 32 Срок окупаемости ................................................................................. 32 Дисконтирование и NPV ...................................................................... 33 Индекс прибыльности ........................................................................... 38 Внутренняя норма доходности ........................................................... 39 Дисконтированный срок окупаемости ............................................... 40 Какие денежные потоки следует учитывать? ..................................... 41 Принцип релевантности (инкрементальности) ............................... 41 Санк кост ............................................................................................... 41 Неизбежные издержки .......................................................................... 42 Косвенные денежные потоки ................................................................ 42 Финансовые расходы ............................................................................. 42 Пример: проект компании «АБВ» ....................................................... 42 Разбор полетов «АБВ» .......................................................................... 43 Оценка денежных потоков проектов на практике............................ 52
Категории денежных потоков ............................................................ 52 Учет налогов .......................................................................................... 54 Инфляция ............................................................................................... 55 Срок работы и остаточная стоимость проекта ............................. 57 Pearl Propylene — модернизация завода ............................................. 60 Pearl Propylene и производство полипропилена .................................. 60 Проект модернизации .......................................................................... 61 Замечания транспортного дивизиона ................................................ 66 Замечания департамента сбыта дивизиона «Промежуточные химические продукты» ......................................... 67 Замечания директора по производству Merseyside ............................ 67 Замечания корпоративного центра .................................................... 68 Главный вопрос ....................................................................................... 69 Разбор полетов Pearl Propylene .............................................................. 69 Техническая часть................................................................................. 69 Организационная часть ....................................................................... 76 Выводы ................................................................................................... 80 Основные ошибки, возника ющие при проработке инвестиционных проектов ..................................................................... 81 Ошибка № — «Ошибка одной гайки» ............................................... 81 Ошибка № — «Ошибка инфраструктуры» ..................................... 82 Ошибка № — «Ошибка узкого места» ............................................. 82 Ошибка № — «Ошибка вложенных проектов» ............................... 85 Ошибка № — «Ошибка косвенных эффектов» ................................ 86 Как инвестиционный процесс работает на практике ....................... 87 Корпоративная структура ................................................................. 88 Инвестиционный процесс ..................................................................... 92 Подготовка инвестиционных проектов ............................................. 93 Рассмотрение проекта и принятие решения по нему ....................... 99 Реализация и текущий мониторинг внедрения проекта ................ 105 Анализ результатов проекта после его завершения ....................... 107 Связь проектов со стратегией .......................................................... 110 Глава 3. Ставка дисконтирования ................................................................ 113 Рынок ценных бумаг и бета ................................................................. 113 Рынок и индексы .................................................................................. 113 Риск на рынке....................................................................................... 116
Портфель — зачем он нужен? .......................................................... 118 Знакомьтесь: бета — основа оценки риска ...................................... 121 Модель оценки капитальных активов (CAPM) ............................... 126 Стоимость капитала в Ameritrade ....................................................... 128 История Ameritrade ............................................................................ 128 Источники заработка Ameritrade..................................................... 130 Предполагаемые инвестиции и стоимость капитала .................... 131 Разбор полетов Ameritrade ................................................................... 134 Безрисковая доходность ..................................................................... 134 Риск-премия рынка ............................................................................. 135 Бета ...................................................................................................... 136 И наконец, стоимость капитала Ameritrade .................................. 140 И всем вам настанет WACC! ................................................................ 140 Коллинсвилль: купить иль не купить, вот в чем вопрос! .............. 147 Рынок хлората натрия ...................................................................... 147 Завод в Коллинсвилле .......................................................................... 159 Продажа завода ................................................................................... 162 Разбор полетов American Chemical .................................................... 166 Денежные потоки ............................................................................... 167 Структура капитала ........................................................................ 169 Стоимость заемного капитала ........................................................ 172 Стоимость собственного капитала ................................................. 173 Расчет WACC ...................................................................................... 174 Расчет NPV ......................................................................................... 174 Ламинатная технология ................................................................... 176 Подведем итоги ................................................................................... 177 Ставка дисконтирования в реальности.............................................. 178 Глава 4. Финансовый анализ ипланирование ...................................... 183 Финансовый анализ ............................................................................... 183 Финансовое планирование — проформы......................................... 186 Пример: компания «АВС» ..................................................................... 188 Новые времена Bavaria Bier .................................................................. 200 Компания и ее история ....................................................................... 200 Ланч с дядей Августом ....................................................................... 201 Разговор с Хайнриком Штейнером ................................................... 206 Вечер перед заседанием совета ........................................................... 209
Разбор полетов Bavaria Bier .................................................................. 209 Текущая ситуация ............................................................................... 210 Кредитная политика .......................................................................... 211 Оплата Штейнера ............................................................................. 218 Дивиденды ............................................................................................ 218 Бизнес-план на – годы .......................................................... 218 Финансовое планирование на практике ............................................ 222 Бюджетирование ..................................................................................... 226 Что такое бюджет и зачем он нужен .............................................. 226 Ответственные лица и организация бюджетного процесса .......... 227 Управление денежными средствами (краткосрочное финансовое планирование) ..................................... 233 Глава 5. Структура капитала ..........................................................................239 M&M’s финансов ..................................................................................... 239 Добавляем налоги ...................................................................................241 Финансовые кризисы .............................................................................243 Нависание долга ...................................................................................244 Действия конкурентов .......................................................................245 Проблемы с поставщиками ................................................................246 Потеря клиентов ................................................................................246 Неэффективные менеджеры .............................................................. 247 Подводя итоги теории ...........................................................................248 Massey-Ferguson на грани безумия ..................................................... 251 История компании ............................................................................. 253 Продукты Massey-Ferguson ................................................................ 254 Финансовые трудности Massey-Ferguson.......................................... 255 Есть ли свет в конце тоннеля? .......................................................... 258 Разбор полетов Massey-Ferguson ......................................................... 259 Структура капитала и теория последовательного выбора ............ 266 Финансовая история и структура капитала DuPont ....................... 272 История DuPont.................................................................................. 272 Структура капитала – годов............................................. 273 Новая структура капитала .............................................................. 276 Альтернативные варианты структуры капитала ....................... 280 Разбор полетов DuPont ......................................................................... 281 Скрестить ежа с ужом ........................................................................... 289
Глава 6. Заемный капитал................................................................................ 291 Чем заемный капитал отличается от собственного? ...................... 291 Векселя ...................................................................................................... 293 Лизинг ....................................................................................................... 294 Банковские кредиты ............................................................................... 294 Процесс получения кредита ................................................................ 294 Условия кредитов ................................................................................. 297 Ковенанты ........................................................................................... 298 Синдицированные кредиты ................................................................. 300 Облигации ................................................................................................ 306 Кредитные ноты ...................................................................................... 313 Секьюритизация активов ..................................................................... 316 Выбор между вариантами заемных средств ..................................... 319 Amtrak и финансирование скоростных поездов ............................. 321 История Amtrak ................................................................................. 321 Проект Acela .......................................................................................324 Оборудование .......................................................................................324 Варианты финансирования ............................................................... 325 Разбор полетов Amtrak .......................................................................... 327 Стратегическая точка зрения .......................................................... 328 Техническая точка зрения .................................................................. 329 Глава 7. Венчурные фонды, IPO ипрочие источники собственного капитала .................................................................... 337 Личные сбережения основателей ....................................................... 337 Бизнес-ангелы .......................................................................................... 338 Венчурные фонды ................................................................................... 339 Фонды прямых инвестиций ................................................................. 342 Получение денег от венчурных фондов и фондов прямых инвестиций ............................................................................344 Как пройти весь процесс ..................................................................... 346 Поиск фондов ....................................................................................... 347 Оценка компании ................................................................................ 348 Инвестиционное предложение ........................................................... 351 Работа с инвестиционным предложением ....................................... 358 Процедура дью-дилидженс .................................................................. 359 Получение денег ................................................................................... 360
Новый проект Sierra Ventures .............................................................. 361 История Sierra Ventures, Питера Венделла и Джеффа Дразана ......361 На горизонте появляется Centex ...................................................... 362 Джефф Дразан и Centex Telemanagement ......................................... 364 Sierra Ventures и Centex Telemanagement ........................................... 365 Проблемы ............................................................................................. 369 Разбор полетов Sierra Ventures ............................................................ 371 Частное размещение акций .................................................................. 376 Размещение акций на бирже ............................................................... 376 Как проводить IPO ................................................................................. 377 Выбор площадки (места листинга) .................................................. 378 Подготовка компании к IPO .............................................................. 381 Выбор срока размещения .................................................................... 382 Выбор партнеров ................................................................................. 383 Определение структуры размещения ............................................... 385 Процедура дью-дилидженс .................................................................. 387 Подготовка и регистрация проспекта эмиссии ............................... 389 Презентация для инвестиционных банкиров ................................... 390 Презентация для аналитиков ........................................................... 391 Роуд-шоу ............................................................................................... 392 Формирование книги заявок и цены отсечения ................................ 393 Аллокация ............................................................................................ 398 Стабилизация в начальный период торговли .................................. 399 Отношения с инвесторами ................................................................ 400 IPO интернет-аукциона eBay ................................................................ 402 История eBay ...................................................................................... 402 Конкуренция ........................................................................................ 404 Первичное размещение акций eBay .................................................... 404 Решение ................................................................................................ 405 Разбор полетов eBay ............................................................................... 407 Сколько же «стоит» IPO? ....................................................................... 410 Вторичные размещения ........................................................................ 411 Глава 8. Гибридные инструменты финансирования ........................... 413 Посигналим? ............................................................................................ 413 MCI Communications и AT&T — затишье перед схваткой ........... 418 American Telephone & Telegraph (AT&T): история ........................... 418 AT&T: разделение ................................................................................ 420
MCI Communications: история ........................................................... 422 AT&T: историческая финансовая политика .................................... 425 MCI Communications: историческая финансовая политика ........... 426 MCI и AT&T: ситуация в году ................................................... 428 AT&T: возможности финансирования .............................................. 430 MCI Communications: возможности финансирования .................... 431 Разбор полетов AT&T и MCI ............................................................. 432 Выбор AT&T ........................................................................................ 434 Выбор MCI Communications ............................................................... 435 Глава 9. Проектное финансирование ........................................................439 Что такое проектное финансирование .............................................. 439 Эволюция финансирования Calpine Corporation ............................444 Электроэнергетика в США ...............................................................444 Финансирование новых станций .......................................................445 Calpine Corporation.............................................................................. 447 Электростанция в Пасадене ..............................................................449 Новая стратегия ................................................................................ 450 Финансирование новой стратегии .................................................... 451 Разбор полетов Calpine Corporation ................................................... 459 Проектное финансирование ............................................................... 461 Корпоративное финансирование ....................................................... 462 Гибридная структура CCFC .............................................................. 462 Проектное финансирование и управление рисками ...................... 463 Проект европейского Диснейленда .................................................... 466 Проект европейского Диснейленда .................................................... 467 Walt Disney Company .......................................................................... 467 Структура проекта ........................................................................... 468 Соглашение с правительством Франции .......................................... 470 Финансовые прогнозы ......................................................................... 471 Финансовая трансформация ............................................................. 474 Разбор полетов Euro Disneyland .......................................................... 474 Что произошло дальше? ....................................................................... 479 Глава 10. Дивиденды, рекапитализация ибай-бэки— каквозвращать деньги акционерам .........................................481 Деньги на бочку! Теоретическая основа............................................ 481 Дивиденды ............................................................................................... 482
Сигнализация дивидендами ................................................................ 485 Формирование «клиентской базы» акционеров компании ............... 486 Дивидендная политика Twister Machine Parts Corporation ........... 491 История Twister Machine Parts .......................................................... 492 Корпоративные задачи ....................................................................... 496 Дивидендная политика ....................................................................... 498 Проект изменения корпоративного имиджа ................................... 501 Разбор полетов Twister Machine Parts ................................................ 502 Сочетание дивидендной и финансовой политики ............................ 503 Сигналы рынку .................................................................................... 508 Состав акционеров .............................................................................. 509 Рекламная кампания .......................................................................... 510 Рекомендация совету директоров ...................................................... 510 Выкуп собственных акций (repurchases и buybacks) ...................... 511 Налоговый эффект ............................................................................. 514 Сигналы рынку .................................................................................... 514 Teledyne, Inc.: выкупать — не выкупать? .......................................... 517 История Teledyne ................................................................................. 517 Разбор полетов Teledyne ....................................................................... 525 Рекапитализация — в чем смысл? ..................................................... 529 Налоговый щит ................................................................................... 532 Дисциплина долга ................................................................................ 533 Рекапитализация Sealed Air .................................................................. 535 История Sealed Air ............................................................................. 535 Подготовка .......................................................................................... 537 Изменение мотивации работников и менеджеров .......................... 538 Реакция инвесторов............................................................................. 539 Разбор полетов Sealed Air ..................................................................... 539 Повышение дивидендов — все как прежде ......................................... 540 Новые проекты .................................................................................... 540 Выкуп акций ........................................................................................ 540 И все-таки рекапитализация! ........................................................... 541 Чем же все закончилось? ..................................................................... 542 Глава 11. Оценка компаний ............................................................................... 547 Особенности оценки компаний по сравнению с инвестиционными проектами ................................ 547
Доступ онлайн
799 ₽
В корзину