Инвестиционная стратегия региона

ИНВЕСТИЦИОННАЯ 

СТРАТЕГИЯ 

РЕГИОНА

Н.Н. НОВОСЕЛОВА
В.В. ХУБУЛОВА

Рекомендовано в качестве учебного пособия

для студентов высших учебных заведений, обучающихся

по направлениям подготовки 38.04.01 «Экономика»,

38.04.04 «Государственное и муниципальное управление»

(квалификация (степень) «магистр»)

Москва

ИНФРА-М

202УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

УДК 330.322(075.8)
ББК 65.26я73
 
Н76

Новоселова Н.Н.

Н76  
Инвестиционная стратегия региона : учебное пособие / Н.Н. Новоселова, 
В.В. Хубулова. — Москва : ИНФРА-М, 2023. — 162 с. — 
(Высшее образование: Магистратура). — DOI 10.12737/textbook_
5a40ad72d3f035.97174944.

ISBN 978-5-16-017269-9 (print)
ISBN 978-5-16-106518-1 (online)
В учебном пособии исследованы содержание, основные этапы, принципы, 
условия и факторы формирования инвестиционной стратегии региона, 
обоснована необходимость ее разработки; изучены специфика 
и особенности управления инвестиционным процессом и состав участников 
инвестиционного рынка в регионе; проанализированы особенности 
отраслевой специфики стратегии оптимального использования инвестиционных 
ресурсов региона. 

Соответствует требованиям Федерального государственного образовательного 
стандарта высшего образования последнего поколения.

Для бакалавров и магистров, обучающихся по направлению подготовки 

«Экономика», аспирантов и преподавателей вузов, а также работников государственных 
и региональных органов управления.

УДК 330.322(075.8)

ББК 65.26я73

Р е ц е н з е н т ы:

Н.Г. Багаутдинова, доктор экономических наук, профессор, директор 
Института управления, экономики и финансов Приволжского 
федерального университета (г. Казань);

Е.А. Ефимова, доктор экономических наук, профессор кафедры менеджмента 
Самарского национального исследовательского университета 
им. академика С.П. Королева

А в т о р ы:

Наталья Николаевна Новоселова, доктор экономических наук, доцент, 
заведующая кафедрой экономики и управления на предприятии 
Северо-Кавказского федерального университета — гл. 1, 4;

Вероника Васильевна Хубулова, кандидат экономических наук, доцент 
кафедры экономики и управления на предприятии Северо-Кавказского 
федерального университета — гл. 2, 3

ISBN 978-5-16-017269-9 (print)
ISBN 978-5-16-106518-1 (online)

© Новоселова Н.Н., Хубулова В.В., 

2018

Введение

Общемировые процессы глобализации и регионализации, 
с одной стороны, и процессы рыночной трансформации, а также 
построения федеративных отношений в России — с другой, актуализируют 
проблему устойчивого развития региональных социально-
экономических систем в рамках единого национального социально-
экономического пространства, что возможно при наличии 
эффективной инвестиционной стратегии.
Регион представляет собой обособленную часть народного хозяйства 
страны, в рамках которой осуществляется полный цикл 
общественного воспроизводства, т.е. регион выступает самостоятельной, 
целостной воспроизводственной системой. Именно на региональном 
уровне происходит генерация импульсов, необходимых 
для сбалансированного развития как на микро-, так и на макро-
уровне, организация воспроизводства качественных ресурсов. Решить 
эту сложную комплексную задачу можно лишь на основе активизации 
инвестиционной деятельности, способной обеспечить 
обновление и модернизацию основного капитала, производство 
и реализацию товаров, пользующихся высоким рыночным спросом.
Именно региональная инвестиционная деятельность вызывает 
все больший интерес с точки зрения взаимодействия экономической 
политики государства, направленной на смягчение региональных 
диспропорций на федеральном уровне, с интересами субъектов 
Федерации.
Региональная политика в нынешних условиях хозяйствования 
реализует огромный массив социальных и экономических обязанностей 
перед населением, создавая условия для воплощения общенациональной 
политики на конкретной территории, через призму 
собственных потребностей и возможностей. Именно территориальные 
особенности служат причиной для развития региональных 
институтов управления, позволяя на местах решать поставленные 
задачи. Одним из важнейших направлений деятельности региональных 
органов власти является разработка инвестиционно-инновационной 
политики, так как инвестиционные ресурсы распределяются 
между регионами весьма неравномерно, в большей степени 
сосредотачиваясь в крупных мегаполисах и агломерациях, а также 
районах, традиционно богатых природными ресурсами.
При этом рынки инвестиций и инноваций в современной 
России находятся на начальной стадии развития, значительно от-

ставая от таких стран, как США, Япония, Израиль и т.д., где сфор-
мированы благоприятные условия для свободного движения и на-
копления инвестиционных средств, есть открытость к инновациям.
В свою очередь, именно от инвестиционно-инновационной дея-
тельности во многом зависит процесс осуществления различных 
по своему значению экономических и социальных преобразований, 
призванных создать благоприятные условия для поступательного 
экономического роста, который бы отвечал общемировым иннова-
ционным тенденциям. Развитие инновационных технологий через 
привлечение инвестиционных ресурсов позволяет государству 
и регионам следовать современным экономическим тенденциям, 
модернизируя отрасли промышленности, социальную сферу, при-
вносить на рынок что-то новое. Инновации создают условия для 
совершенствования производственного сектора, повышения ка-
чества и конкурентоспособности товаров и услуг.
Региональные органы власти и управления находятся в не-
посредственной близости к территориальным вопросам в об-
ласти привлечения инвестиций и внедрения инноваций, поэтому 
на уровне региона должны решаться задачи по выстраиванию не-
обходимой инвестиционно-инновационной политики с учетом го-
сударственной.
В этих условиях возрастает внимание к изучению региональных 
аспектов развития рыночного хозяйства на основе эффективной 
инвестиционной стратегии, что позволяет сформировать научно-
методологические основы и совершенствовать практический ин-
струментарий ее дальнейшей реализации на уровне субъектов РФ.

Глава 1
СУЩНОСТЬ 
ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ 
И ОБОСНОВАНИЕ НЕОБХОДИМОСТИ 
ЕЕ РАЗРАБОТКИ

В результате изучения материала данной главы студент должен:
знать
• понятие инвестиций и их классификацию;
• сущность и теоретические основы инвестиционной стратегии;
• цели инвестиционной стратегии;
уметь
• определять роль инвестиций в составлении отраслевых пропорций;
• охарактеризовать инвестиционную политику государства и ре-
гиона;
• формулировать цели инвестиционной стратегии страны и госу-
дарства;
владеть
• основами разработки инвестиционной политики государства;
• навыками составления инвестиционной стратегии государства.

1.1. СУЩНОСТЬ, ОСНОВНЫЕ ЗАДАЧИ И ЦЕЛИ 
ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ

В условиях рыночной экономики перед хозяйствующими субъ-
ектами возникает задача привлечения средств на развитие и модер-
низацию производства, инфраструктуры, подготовку специалистов, 
освоение новых видов деятельности и т.д. в силу того, что отличи-
тельными чертами рыночных отношений являются изменчивость 
экономической среды, турбулентность внешних факторов, опреде-
ляющих общую социально-экономическую политику, изменение 
цен, колебание курсов валют, а также инфляционные риски хозяй-
ствующего субъекта. Для решения поставленных задач необходимы 
инвестиции.
Учитывая социально-экономические процессы, происходящие 
в Российской Федерации, особую роль в региональном развитии 
приобретает изучение процессов формирования и реализации ин-
вестиционных процессов.
Возрастающая необходимость обеспечения ускоренных темпов 
развития экономики требует создания инвестиционно-ориентиро-

ванной экономической среды. Именно приток инвестиций обес-
печивает расширение масштабов производства и выход экономики 
на новый, более высокий уровень социально-экономического раз-
вития. При этом инвестиционная политика должна определять 
приоритетные направления капитальных вложений, от которых за-
висит повышение эффективности экономики региона.
В условиях преобразования производственного потенциала 
регионов и формирования конкурентоспособных хозяйственных 
систем большое значение приобретает разработка инвестиционной 
стратегии региона. Эффективная инвестиционная стратегия ре-
гиона оказывает влияние на региональное социально-экономи-
ческое развитие, повышает рейтинг его конкурентоспособности.
Для любого государства становится крайне актуальной проблема 
поиска эффективных систем, обеспечивающих привлечение на по-
стоянной основе инвестиций, необходимых для реализации и раз-
вития современной экономической политики и модернизации эко-
номики.
Практика осуществления рыночных преобразований показала, 
что создать эффективный механизм мобилизации и использования 
инвестиционных ресурсов исключительно за счет саморегуляции 
не представляется возможным. В ходе проведения экономических 
реформ с рынка ушел крупнейший инвестор в лице государства, 
место которого не смог в полной мере восполнить частный сектор.
Вместе с тем без активного участия в этом деле российских ре-
гионов невозможны экономическая стабилизация и преодоление 
инвестиционного кризиса в стране. Однако финансовые ресурсы 
подавляющего большинства российских регионов крайне огра-
ничены, что является прямым следствием сокращения собственной 
доходной базы бюджетов субъектов РФ и обусловлено сложным 
состоянием российской экономики, спровоцированным допущен-
ными в ходе осуществления реформ ошибками.
Прежде чем говорить об инвестиционной стратегии, целесо-
образно дать определение понятиям «инвестиции» и «инвестици-
онная привлекательность региона». Так, под инвестициями пони-
мают размещение капитала с целью создания инновационных пред-
приятий, наращивания производственных мощностей, освоения 
инновационных технологий и техники, получения прибыли.
Инвестиции могут различаться по внутреннему и внешнему 
признаку. Внутренние инвестиции (отечественные):
 
• вложение в акции, облигации и другие ценные бумаги, вложение 
денежных средств на счета в банках под определенный процент 
и др., т.е. финансовые инвестиции;

• капитальные вложения в строительство, развитие и расширение 
производства;
 
• интеллектуальные инвестиции — средства, направленные на под-
готовку специалистов, обмен опытом, получение лицензий 
на «ноу-хау».
Внешние инвестиции (иностранные) подразделяются на прямые 
и портфельные. Прямые инвестиции отличаются от портфельных 
тем, что они дают инвестору общий контроль над деятельностью 
предприятия, находящегося за рубежом, в то время как портфельные 
обеспечивают инвестору только право на получение дивидендов.
Говоря об инвестиционном процессе, необходимо отметить, что 
объектами инвестиционной деятельности, согласно научной ли-
тературе, являются «основной капитал (вновь создаваемый и мо-
дернизируемый), оборотный капитал, ценные бумаги, целевые де-
нежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные 
ценности»1, а субъектом — «инвесторы и участники, которыми 
могут быть граждане и юридические лица, а также государства 
в лице правительств»2.
Инвестиционная привлекательность региона — это совокупность 
признаков, определяющих приток капитала в регион и оцени-
ваемых инвестиционной активностью. В результате инвестици-
онная активность региона может рассматриваться как интенсив-
ность притока капитала, которая определяется, с одной стороны, 
инвестиционным потенциалом территории, а с другой — возмож-
ными рисками3.
Виды инвестиций описаны в табл. 1.1.
Инвестиционная деятельность присуща в той или иной мере 
всем организациям, действующим в пределах территориально-
административной единицы. Существует большой выбор форм 
и видов инвестиций, что влияет на итоговое принятие инвести-
ционного решения. Перед организациями предстают такие фак-
торы, как виды инвестиций, стоимость инвестиционных проектов, 
ограниченность финансовых ресурсов, наличие различных видов 
рисков и др. При этом рыночные условия экономики не только 
создают большое количество возможностей для инвестирования, 

1 
Фролова Т.А. Экономика предприятия: лекции. Таганрог: ТТИ ЮФУ, 2011. 
URL: http://www.producm.ru/books/business_economics_books/book28/p40.
2 
Фролова Т.А. Экономика предприятия: лекции. URL: http://www.producm.
ru/books/business_economics_books/book28/p40. 
3 
Агеенко А.А. Методологические подходы к оценке инвестиционной при-
влекательности отраслей экономики // Вопросы статистики. 2013. № 6. 
С. 39–47.

но и предполагают наличие значительных рисков. Инвестиционный 
процесс априори осуществляется в условиях неопределенности, 
степень которой может быть изменчива; в этой связи предсказать 
экономический эффект от той или иной инвестиционной 
операции достаточно сложно, однако использование инвестиционного 
планирования способствует упрощению поставленной задачи.

Таблица 1.1

Классификация инвестиций

Класси-
фика-
ционный
признак

Вид инвестиций

Определение

Назначение

инвестирования


Инвестиции 
в нефинансовые 
активы

Инвестиции, входящие в состав основного капитала (
расходы на ремонт основных средств, 
прирост оборотных средств, приобретение 
земельных участков и др.)

Реальные инвестиции 

Не включают понятие нематериальных активов


Инвестиции 
в основной 
капитал

Затраты, связанные с созданием, приобретением 
и воспроизводством основных фондов: 
строительство, реконструкция и модернизация, 
приобретение нового оборудования 
и его монтаж и т.д. 

Инвестиции 
в прирост 
запасов 
оборотных 
средств

Затраты, представляющие собой формирование 
материальных оборотных средств, 
необходимых для функционирования предприятия


Инвестиции 
в нематериальные 
активы


Расходы, связанные с приобретением торговых 
марок, товарных знаков и оформлением 
авторских прав, патентов, лицензий, 
прав пользования земельными участками 
и другими объектами природопользования 
и т.д.

Интеллектуальные 
инвестиции


Затраты, связанные с обучение персонала, 
проведением научных исследований и разработок 
и т.д.

Финансовые 
инвестиции
Расходы, связанные c формированием портфеля 
ценных бумаг, приобретением долей в уставном 
капитале, займы другим юридическим лицам

Класси-
фика-
ционный
признак

Вид инвестиций

Определение

Участие 
в управление 

предприятием


Прямые инвестиции

Расходы, связанные с возможностью участия 
в управлении деятельностью компании

Портфельные 
инвестиции


Затраты, связанные с приобретением ценных 
бумаг: акций, облигаций и т.д.

Прочие инвестиции

Затраты, не подпадающие под понятия 
прямых и портфельных инвестиций и предоставляющие 
собой кредиты финансовых 
учреждений, вклады в банки и т.д.

Иннова-
ционность
Простые инвестиции

Расходы, связанные с приобретением запа-
тентованных технологий, существующей тех-
ники, переобучением специалистов и т.д.

Инноваци-
онные инвес-
тиции

Затраты, связанные с использованием тех-
нологических, организационно-управлен-
ческих, экономических инноваций и др.

Составление прогнозов максимально эффективного вложения 
финансовых ресурсов по всем направлениям (в земельные ресурсы, 
производственное оборудование, недвижимость, природные ре-
сурсы, маркетинг продукта, ценные бумаги и другие активы) вопло-
щает в себе инвестиционное планирование. Планирование не только 
инвестиций, но и любой социально-экономической деятельности, 
всегда является одной из ключевых задач управления. Здесь нужно 
учитывать все риски и направления деятельности, чтобы реализо-
вать первостепенные задачи планирования:
 
• выявление потребности в привлечении инвестиций;
 
• поиск потенциальных источников финансирования, а также вы-
страивание взаимодействия с возможными инвесторами;
 
• оценка связанных с этим издержек;
 
• расчет инвестиционной эффективности за вычетом заемных 
средств;
 
• формирование бизнес-плана инвестиционного проекта.
Отсутствие инвестиционного планирования грозит множе-
ством проблем, которые могут возникнуть в ходе реализации ин-
вестиционного проекта, представляющего собой обоснование эко-
номической целесообразности, объема и сроков осуществления 
капитальных вложений, в том числе включающего необходимую 

Окончание табл. 1.1

проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии 
с законодательством Российской Федерации и утвержденную 
в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), 
а также описание практических действий по осуществлению ин-
вестиций (бизнес-план)1.
В основе привлечения инвестиций лежит расчет текущей стои-
мости будущих доходов, т.е. необходимо понимать, превысит ли бу-
дущая прибыль затраты. Превысить будущие доходы возможно при 
использовании достижений научно-исследовательской индустрии, 
модернизируя и внедряя современные передовые технологии в про-
изводство, что предполагают инновации. При этом нужно учиты-
вать, что инновационный процесс находится в состоянии неопре-
деленности, возникающей от того, что инвестиции в инновации, 
как правило, бывают среднесрочными и долгосрочными.
Оптимальное размещение капиталовложений, рациональное 
распределение ресурсов и эффективные способы их реализации 
в течение длительного периода со стабильной отдачей обуславли-
вают необходимость разработки инвестиционной стратегии.
Стратегия — это искусство планирования и руководства, осно-
ванное на достоверных долгосрочных прогнозах. При этом выде-
ляют приоритетные задачи, цели, направления развития различных 
отраслей, а также механизмы их осуществления. Успешная реали-
зация стратегии невозможна без стратегического управления — та-
кого вида деятельности, который позволяет оптимально обеспечи-
вать взаимодействие организации с внешней средой. Выявление 
решений, их разработка и обоснование, выбор альтернатив, оценка 
стратегии проводятся на основе стратегического анализа, который 
включает в себя системный и ситуационный подходы (рис. 1.1).

Стратегический анализ — анализ, основанный на реализации 
системного и ситуационного подходов при изучении различных 
факторов, влияющих на процесс стратегического управления

Системный подход  представляет 
собой анализ организации как 
единой совокупности 
взаимосвязанных элементов

Ситуационный подход — 
моментальное, разовое решение, 
вызванное возникающими 
потребностями, изменениями 
внутренних и внешних условий

Рис. 1.1. Различия системного и ситуационного подходов

1 
Фролова Т.А. Экономика предприятия: лекции. URL: http://www.producm.
ru/books/business_economics_books/book28/p40.