Международные валютно-финансовые отношения в постиндустриальном мире
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Международные финансовые отношения
Издательство:
НИЦ ИНФРА-М
Автор:
Зенкина Елена Вячеславовна
Год издания: 2023
Кол-во страниц: 169
Дополнительно
Вид издания:
Монография
Уровень образования:
Дополнительное профессиональное образование
ISBN: 978-5-16-013682-0
ISBN-онлайн: 978-5-16-106341-5
Артикул: 677990.05.01
Доступ онлайн
В корзину
Монография посвящена исследованию трансформации всемирного валютно-финансового механизма в эпоху становления постиндустриальной экономики. На обширном материале анализируется развитие мировой валютно-финансовой системы в условиях глобализации и постиндустриализации, раскрываются особенности и новые закономерности, присущие современным международным финансам, показана статика и динамика традиционных и новых форм денег, мировых валютного и фондового рынков в целом и их секторов. Рассмотрены проблемы интеграции России в систему международных валютно-финансовых отношений.
Монография ориентирована на высший и средний управленческий персонал крупных компаний и холдингов, работающий в сфере международных валютно-финансовых отношений, представителей различных бизнес-структур, работников научных и консалтинговых фирм, преподавателей, аспирантов и студентов вузов, а также всех, кто изучает данную проблематику и интересуется вопросами развития современного международного финансового рынка.
Тематика:
ББК:
УДК:
ОКСО:
- ВО - Бакалавриат
- 38.03.01: Экономика
- ВО - Магистратура
- 38.04.01: Экономика
- 38.04.08: Финансы и кредит
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ В ПОСТИНДУСТРИАЛЬНОМ МИРЕ Е.В. ЗЕНКИНА МОНОГРАФИЯ Москва ИНФРА-М 2023
Зенкина Е.В. З56 Международные валютно-финансовые отношения в пост - индустриаль ном мире : монография / Е.В. Зенкина. — Москва : ИНФРА-М, 2023. — 169 с. — (Научная мысль). — DOI 10.12737/ monography_5a2e617c906188.98871548. ISBN 978-5-16-013682-0 (print) ISBN 978-5-16-106341-5 (online) Монография посвящена исследованию трансформации всемирного ва- лютно-финансового механизма в эпоху становления постиндустриальной экономики. На обширном материале анализируется развитие мировой валютно-финансовой системы в условиях глобализации и постиндустриа- лизации, раскрываются особенности и новые закономерности, присущие современным международным финансам, показана статика и динами- ка традиционных и новых форм денег, мировых валютного и фондового рынков в целом и их секторов. Рассмотрены проблемы интеграции Рос- сии в систему международных валютно-финансовых отношений. Монография ориентирована на высший и средний управленческий персонал крупных компаний и холдингов, работающий в сфере между- народных валютно-финансовых отношений, представителей различных бизнес-структур, работников научных и консалтинговых фирм, препода- вателей, аспирантов и студентов вузов, а также всех, кто изучает данную проблематику и интересуется вопросами развития современного между- народного финансового рынка. УДК 339(075.4) ББК 65.5 УДК 339(075.4) ББК 65.5 З56 © Зенкина Е.В., 2018 ISBN 978-5-16-013682-0 (print) ISBN 978-5-16-106341-5 (online) Р е ц е н з е н т ы: Хасбулатов Руслан Имранович — доктор экономических наук, профес- сор, заслуженный деятель науки Российской Федерации, заведующий ка- федрой «Мировая экономика» ФГБОУ ВО «Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова», член-корреспондент Российской академии наук; Толмачев Петр Иванович — доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой «Мировая экономика» ФГБОУ ВО «Дипломатиче- ская академия Министерства иностранных дел Российской Федерации»
ОГЛАВЛЕНИЕ Введение ........................................................................................................ 4 Глава 1. Проблемы стабильности международных валютных отношений ............................................................................... 11 1.1. Особенности современной мировой валютной системы................... 11 1.2. Кризисы как проблема стабильности .................................................. 14 1.3. Международные организации в регулировании валютно- финансовых отношений…………………. ................................................. 17 1.4. Риски современных валютных отношений и попытка их регулирования ......................................................................................... 26 1.5. Направления стабилизации мировой валютной системы ................. 31 Глава 2. Функциональные особенности элементов валютно- финансовой системы в регулировании экономики ............................. 38 2.1. Роль валюты в функционировании современной финансовой системы ................................................................................... 38 2.2. Ссудный капитал как элемент валютно-финансовой системы ......... 45 2.3. Ценные бумаги как элемент валютно-финансовой системы ............ 48 2.4. Электронные деньги в постиндустриальной экономике ................... 53 Глава 3. Институциональная структура мировой валютно- финансовой системы ................................................................................. 60 3.1. Финансовый капитал в постиндустриальном мире: эволюция структуры и функций ................................................................. 60 3.2. Вненациональные финансовые центры как интегрированная система обслуживания финансовых потоков ............................................ 73 3.3. Современный механизм международных валютных расчетов ......... 82 3.4. Платежные системы как инструмент современной системы валютных отношений .................................................................................. 93 Глава 4. Финансовая глобализация как закономерность постиндустриального развития мировой экономики ....................... 100 4.1. Природа и механизм финансовой глобализации ............................. 100 4.2. Перестройка структуры глобальной финансовой системы ............. 110 4.3. Глокализация: главный вектор мирового развития XXI века ......... 131 Глава 5. Проблемы интеграции России в систему международных валютно-финансовых отношений .......................... 135 5.1. Стратегия развития национальной валютно-финансовой сферы в условиях интеграции страны в мировое хозяйство ............................ 135 5.2. Роль капитализации в экономической политике России................. 143 5.3. Таргетирование валютной политики................................................. 151 Библиографический список ................................................................... 157
ВВЕДЕНИЕ Процесс становления постиндустриальной экономики ведет к каче- ственному изменению характера международной валютно-финансовой системы. Быстрый рост объема и масштаба международного обращения валют и ценных бумаг, международных инвестиций не только в реаль- ную, но и в виртуальную экономику привели к заметному укреплению места и роли валютно-финансовой сферы в мировой экономике. Это обуславливает необходимость критического переосмысления новой си- туации в экономике. В конце XX в. ведущие развитые страны уже сформировали постин- дустриальное общество. Причем этот инновационный скачок привел к увеличению разрыва между уровнями развития стран лидеров, в част- ности, между США и передовыми европейскими странами – с одной стороны, и оставшимися странами – с другой. Процессы глобализации и развития информационных технологий стали основой изменения логики мышления от индустриальной к по- стиндустриальной. Данная смена парадигмы мышления крупнейших экономических субъектов международных финансов (государств, транс- национальных корпораций и банков и т.д.) привела к новым факторам построения экономического могущества, обусловившим изменения в мировых финансах. Достигнутое лидерство закрепляется на многие годы и формирует правила и стандарты игры для субъектов других стран в сфере международных финансов. Формирующаяся в настоящее время глобальная финансовая система представляет собой вынесенную за национальные рамки систему фи- нансовых потоков, кредитно-финансовых, валютных, платежных и де- нежных отношений, определяющих структуру глобального финансово- го пространства. Технологическая база глобального финансового рынка привела к его выделению в рамках глобальной экономики, превратив в уникальный механизм перераспределения части валовой добавленной стоимости в международном производстве между держателями активов. В современных условиях резко возрастает роль и значение финансо- во-кредитной системы. Экономическая политика государства осуществ- ляется главным образом за счет денежных и финансово-кредитных ин- струментов, а финансово-кредитная и денежная системы – тот сектор экономики, где рыночные механизмы функционируют наиболее эффек- тивно. В действительности, международные валютно-финансовые и кредитные отношения представляют собой наиболее сложную форму современных международных экономических отношений. В результате процессов интернационализации, по мере увеличения международных потоков товаров, услуг и особенно капиталов, практически при стира- нии границ между национальными финансовыми сферами, международ- ные взаимосвязи доминируют и являются определяющими для нацио- нальной экономики. В представленном исследовании предпринята попытка рассмотрения современных особенностей и механизма трансформации всемирного де-
нежно-кредитного механизма в постиндустриальном мире. На актуаль- ном и обширном материале анализируются статика и динамика тради- ционных и новых форм денег, мировых валютного и фондового рынков в целом и их секторов. Как следует из анализа изучения имеющихся взглядов на данный во- прос, характер и принципы взаимной связи структурных элементов ва- лютно-кредитных и финансовых отношений на национальном и между- народном уровнях сводились только к зависимости изменения показате- лей международных валютных отношений, валютного курса, движения капитала от параметров состояния мировой экономики и динамики из- менений экономики отдельных стран мира. Соответственно, изучалась и анализировалась роль валютного курса в реализации валютной поли- тики и развитии национальной экономики. Однако глобализация и либе- рализация мировой экономики, изменение сути постиндустриальной экономики привели к тому, что сформировалось иное экономическое значение финансовых потоков. В настоящее время элементы мировой валютно-финансовой системы оказывают воздействие на многие пара- метры экономического развития, которые, в свою очередь, определяют позиции национальной экономики в мире. Глобальные финансы, обретая все большую автономность, стали центральной подсистемой мировой экономики, которая в современных условиях превратилась в самостоятельную, самодостаточную и самоор- ганизующуюся структуру, имеющую собственные закономерности раз- вития и поведения. На современном этапе формирования глобальной экономики и созданной системы глобальных финансов именно они ста- ли доминирующим внешним фактором экономического развития госу- дарств. Процессы, происходящие в сфере международных валютно-кредит- ных и финансовых отношений, заставляют все страны, в том числе Рос- сию, критически оценивать свою позицию в отношении будущего на- циональной финансовой системы. Развитие и укрепление отечественно- го финансового рынка, повышение его устойчивости является одной из актуальных задач для экономического развития страны. Задача заключается в эффективной интеграции российской экономи- ки в мировые глобализационные процессы, весьма важно правильно оп- ределить те механизмы и инструменты, которые предоставили бы воз- можность приобрести максимальные внешние преимущества при мини- мальных внутренних потерях. В связи с вышеизложенным, анализ трансформации мировой денеж- ной системы как составной части международных экономических отно- шений представляется чрезвычайно актуальным и важным, поскольку данное исследование не только создает предпосылки для оценки пер- спектив дальнейшего развития мировой экономики, но и будет способ- ствовать выработке адекватного инструментария регулирования денеж- но-кредитной сферы как на уровне мирового сообщества, так и России, достаточно глубоко интегрированной в мировую экономику.
Новые явления (среди которых стремительное развитие валютных союзов, масштабные переливы финансовых ресурсов между различны- ми странами, укрупнение компаний и банков, рост внешней задолжен- ности) уже не могут объясняться традиционным анализом развития ми- ровой экономики. Кроме того, в конце прошлого столетия наблюдается рост нестабильности мировой валютно-финансовой системы: резко уве- личилось количество, масштабы и скорость распространения валютно- финансовых кризисов. Усиление глобализации на финансовых рынках приводит к росту негативных изменений в экономике стран, поскольку государственные решения становятся менее эффективными. Все эти сдвиги создают качественно новые условия и механизмы ин- теграции страны в мировую экономику. Они становятся все более ощу- тимыми по мере расширения экономических границ и все большей во- влеченности России в международные экономические механизмы. Безусловно, Россия должна учитывать особенности функционирова- ния мировой валютной системы, чтобы быть способной выработать эф- фективные инструменты для противодействия валютным и финансово- банковским санкциям. В настоящее время, в связи с произошедшим принципиальным изме- нением значения валютно-финансовой системы в условиях постиндуст- риальной экономики, важно разработать научно-обоснованные подходы к прогнозированию новых контуров мировой денежно-кредитной систе- мы, представить практические рекомендации по осуществлению мер, способствующих реализации долгосрочной экономической стратегии государства. Отметим, что в последнее время. 1. Меняется роль валютно-финансовой системы, которая из вспомо- гательной сферы (сферы обслуживания международных инвестиций и международного движения капитала) становится ведущей сферой ми- ровой экономики, в которой формируются валютные отношения, усло- вия международного движения капитала, международного инвестирова- ния, международного обращения финансовых активов, которые предо- пределяют условия и направления развития национальных хозяйств стран мира. Финансовые рынки сегодня – это механизм, предопреде- ляющий динамику инвестиций, специализацию товарного экспорта и импорта стран, распределение финансовых потоков. Трансформирую- щаяся роль валютно-финансовой сферы становится основой развития мировой экономики в целом. 2. Глобальная либерализация международных экономических отно- шений большинства развитых стран мира на рубеже XX–XXI вв. приве- ла к массовому выходу на мировые рынки миллионов частных предпри- нимателей, которые в своих решениях опираются на финансовые инст- рументы. Их деятельность в сфере международных валютных и финан- совых отношений концентрируется главным образом на операциях с финансовыми активами и деривативами, воплощающие для них права собственности, права требований, обязательств, инструменты защиты их экономических интересов. Основным ориентиром для мелких участ-
ников рынка и биржевых операций являются показатели капитализации компаний. 3. Валютные сделки частных участников рынка, подчиняясь, безус- ловно, общим нормам межгосударственных соглашений по контролю и регулированию валютных отношений, зависят от вместе с тем много- образия и противоречий их собственных частных интересов конкурент- ной борьбы и максимизации прибыли. Интересы частного капитала да- леко не всегда совпадают с задачами экономических решений тех или иных государств. 4. В научном плане ситуация изучения закономерностей функциони- рования валютной системы и ее прогнозирования осложняется необхо- димостью учитывать рефлексивный характер этой системы как объекта изучения (что отмечал еще Дж. Сорос). Отдельные международные иг- роки, которые представляют собой участников прогнозирования состоя- ния валютной системы (включая государство), являются одновременно участниками (активными элементами) этой самой системы. Их дейст- вия, основанные на прогнозных оценках, немедленно меняют ситуацию и оценку параметров этой валютной системы. Международные денеж- ные и финансовые отношения зависят не столько от медленно меняю- щихся макроэкономических показателей товарооборота и вывоза капи- тала, сколько от многообразных, противоречивых решений многочис- ленных частных инвесторов. Традиционный подход к валютной системе как системе регулируемой, как объекту валютной политики приходится изменять. 5. Международная деятельность частного бизнеса сформировала и постоянно модернизирует собственную автономную и относительно независимую институционально-организационную инфраструктуру. В рамках частных международных валютно-финансовых отношений ча- стного капитала используются особые формы и методы работы, свои ва- лютно-финансовые инструменты. В рамках этой системы в качестве ва- лютных (денежных) инструментов активно используются разнообраз- ные финансовые активы. Возникает проблема изучения взаимосвязи и взаимоотношений используемых в мировой валютной системе различ- ных денежных и финансовых инструментов. 6. Механизм «секьюритизации» финансовых активов, разработанный изначально в США для защиты рынка «низкокачественных ипотечных кредитов», но затем развитый в тотальную систему укрепления рынка сомнительных ценных бумаг за счет переноса рисков национальных рынков отдельных стран на пространство мировой (глобальной) финан- совой сферы. Процесс глобализации и стандартизации рисков валютно- го и финансового обращения как механизм общей экономической ин- тернационализации составляет сегодня важную теоретическую пробле- му. 7. Происходит быстрый рост операций с деривативами, который ча- ще всего трактуется с точки зрения спекулятивных интересов. По сути, речь идет о формировании нового уникального механизма глобального страхования практически всей международной экономической деятель-
ности. Операциями с фьючерсами, опционами переносится на общеми- ровое пространство страхование всевозможных торговых сделок и инве- стиционных проектов, инновационных разработок и исследований. Че- рез пространство деривативов ведущие корпорации контролируют дина- мику и направление международной специализации производства в ре- альной экономике всех стран мира. Этот механизм пока совершенно не изучен. Специфические черты природы современных денег, вызванные осо- бенностями глобализации финансовой сферы в силу происходящей «ре- волюции денег», заключаются в быстро растущем международном обо- роте разнообразных финансовых активов. Это приводит к трансформа- ции традиционного понимания мировой валютной системы, и прежде всего, в силу того, что стирается грань между деньгами и ценными бу- магами, функционирующими практически как квазиденьги, между ва- лютой как сугубо государственным монопольно эмитируемым инстру- ментом и неограниченно эмитируемыми частными лицами финансовыми квазиденьгами. При этом практически меняется функциональная связь между валютным рынком, с традиционной текущей (спотовой) конверсией национальных денежных валют, и рынками долгосрочного обращения кредитных, инвестиционных, денежных ресурсов и фондовых активов. Валютные рынки определяют текущую позицию страны на мировой арене, ее способность реализовать накопленное экономическое преимущество, а фондовые – формируют капитализацию национального хозяйства, его привлекательность для мирового частного бизнеса. 8. Стирается функциональная грань между деньгами и ценными бумагами. Функции национальной валюты, т.е. функции денег на международных рынках, наряду с национальными деньгами выполняют различные национальные ценные бумаги, финансовые активы национальных компаний, которые весьма активно и успешно применяются не только в международных расчетах и платежах, но и в качестве кредитных и инвестиционных ресурсов. В современном международном обращении финансовых активов движение национальной валюты теперь только частный случай. Очевидно, сегодня назрела необходимость отка- за от уже устаревшей оценки национальных денег как единственного функционального инструмента в механизме международных денежных (валютных) отношений. 9. Важно учитывать качественное различие денег, как расчетных, кредитных, платежных, депозитных, бумажных, электронных, а также функциональную роль и место квазиденег, современных многочислен- ных денежных обязательств и требований – (векселей, чеков, банков- ских гарантий, депозитных сертификатов), – используемых в качестве суррогатных средств денежного обращения. Цена этих денег, точнее ва- лютных средств, на международных валютных рынках различна в силу их различной эффективности, например в наличном и безналичном обо- роте, краткосрочных платежей в рамках оплаты оборотных средств и долгосрочных инвестиций, в качестве национальных или валютных средств расчета и платежа.
10. В современной экономике меняется оценка содержания и относи- тельной важности тех или иных функциональных характеристик денег. Существенно усложнилась традиционная функция национальной валю- та быть инструментом измерения стоимости. Взаимосвязь внешнеэконо- мических и внутринациональных торговых, кредитных, инвестицион- ных операций, переплетение краткосрочных и долгосрочных движений денежных ресурсов, связь не только с ценами, но и с банковскими став- ками, дивидентными доходами, ростом стоимости фондовых активов превращает оценку относительной стоимости национальных денег в сложную, малопредсказуемую процедуру формирования валютного курса. Понятие ППС как основы для формирования валютного курса от- ходит на второй план. Нестабильность экономической ситуации выдви- гает ко всем финансовым активам, включая и денежные средства, требо- вание их ликвидности, т.е. способности быть незамедлительно конвер- тируемыми в любой другой, необходимый ресурс (не было скорости об- ращения, ликвидности). 11. В потоке валютных средств, функционирующих в современной экономике, ведущую роль играют кредитные и инвестиционные денеж- ные ресурсы. Деньги важны как средство быстрого привлечения лю- бых ресурсов, требуемых национальной экономикой. Зачастую именно квазиденьги, т.е. финансовые активы (девизы), принимаемые междуна- родным рынком в качестве валютных средств, оказываются более эф- фективным инструментов решения возникающих экономических задач. Ликвидность денег оказывается сегодня зависимой от доступности дру- гих (нередко дефицитных, а потому и востребованных) производствен- ных, инвестиционных, потребительских ресурсов. Финансовые активы как деньги, с этой точки зрения, могут быть более ликвидными, чем «ликвидные деньги». К тому же именно финансовые активы в большей степени (чем просто деньги) определяют капитализацию (рыночную оценку стоимости) частного бизнеса, да и национальной экономики в целом, от которых зависят условия предоставления кредитов и дина- мика зарубежных капиталовложений. Их экономическая роль как фак- тора формирования валютного курса может превосходить сегодня их сугубо денежную стоимость. 12. Национальные валютные средства, раньше связанные прежде ме- жду собой только краткосрочными (спотовыми) конверсионными опе- рациями, сегодня переплетены в рамках глобальных потоков капитала, в форме валют и финансовых активов. Внешние потоки капитала на- столько интегрированы с внутринациональными, что их воспроизводст- во подчиняется определенному глобально унифицированному функцио- нальному механизму, глобально унифицированным закономерностям. 13. Сегодня формируется новая мировая валютно-финансовая систе- ма, так как раньше внешние связи дополняли закономерности воспроиз- водства национальной денежной и финансовой системы, где доминиро- вали сугубо внутринациональные особенности, а теперь внешние фи- нансовые взаимосвязи становятся определяющими факторами нацио- нальных закономерностей воспроизводства, формируя таким образом
их функционирование в рамках уже интегрированной мировой финан- совой системы. Постепенно унифицируется, кроме того, и существующее многооб- разие расчетно-кредитных средств, форм и методов проведения валют- ных операций. Мировая валютная система как совокупность относи- тельно автономных разнообразных национальных валютных систем уступает место унифицированной глобальной денежной системе, ос- нованной на общемировой принципах и методах денежных расчетов и платежей, форм финансовых активов, методов оценки их стоимости и капитализации.
Глава 1 ПРОБЛЕМЫ СТАБИЛЬНОСТИ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ 1.1. Особенности современной мировой валютной системы Мировая валютная система (МВС) в ходе своего развития преодолела несколько этапов, причем, несмотря на особенности и отличия в основных принципах функционирования, каждый из них эволюционирует и в определенной степени является продолжением предыдущего. Мировая валютная система миновала следующие этапы: • Парижская валютная система (с 1867 по 20-е гг. XX в.); • Генуэзская валютная система (с 1922 по 1930-е гг.); • Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 по 1976 гг.); • Ямайская валютная система (с 1976–1978 гг. по настоящее время). Изначально мировая валютная система была результатом промышленной революции XIX столетия в связи с более активной торговлей разных стран. Основным принципом Парижской валютной системы (или Золотого стандарта) стало выполнение золотом функции мировых денег. Кроме того, система предполагала: • свободную чеканку золотых монет и слитков; • золотое содержание каждой из валют (например, в то время 1 фунт стерлингов составлял 1,5 грамм золота; 1 доллар – 0,5 грамм золота, а 1 рубль – 0,779 грамм золота); • в зависимости от золотого содержания валют устанавливались их золотые паритеты, т.е. весовое количество содержащегося в них чистого золота (золотой паритет не всегда равен валютному паритету); • золото выполняло все функции мировых денег; • свободный обмен банкнот эмиссионных центральных банков на золото. Курс валюты мог колебаться только в пределах так называемых «золотых точек»; • количество денег в стране определялось размером официального золотого запаса. Свободное межстрановое перемещение золота приводило к обеспечению относительной устойчивости валютных курсов. Система золотого стандарта просуществовала относительно недолго, оказавшись неспособной соответствовать росту масштабов мирохозяйственного взаимодействия. Страны не могли участвовать в мировой торговле, если они не присоединились к системе золотого стандарта. В 1922 г. состоялась Генуэзская международная экономическая конференция, на которой был установлен золото-девизный стандарт, базировавшийся на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Пла- тежные средства в иностранной валюте, использовавшиеся в междуна- родных расчетах, стали называть девизами. Несмотря на сохранение ос-
Доступ онлайн
В корзину