Финансовое планирование бизнеса. Методический аспект

Москва
2022

Ò.Í. Äæàêóáîâà

ÔÈÍÀÍÑÎÂÎÅ
ÏËÀÍÈÐÎÂÀÍÈÅ
ÁÈÇÍÅÑÀ

ÌÅÒÎÄÈ×ÅÑÊÈÉ ÀÑÏÅÊÒ

ÔÈÍÀÍÑÎÂÎÅ
ÏËÀÍÈÐÎÂÀÍÈÅ
ÁÈÇÍÅÑÀ

Расчет бизнес-плана
по шагам

Аналитические методы
и модели
бизнес-планирования

Финансовые концепции
бизнес-планирования

Финансы и статистика

и статистика», 2022
ISBN 978-5-00184-061-9

© Джакубова Т.Н., 2022
© ООО «Издательство «Финансы

УДК 005.915:005.511
ББК 65.291.9-23
Д40

Д40
Джакубова Т.Н.

аспект / Т.Н. Джакубова. – М.: Финансы и статистика,
2022. – 144 с.: ил.
ISBN 978-5-00184-061-9

УДК 005.915:005.511
ББК 65.291.9-23

РЕЦЕНЗЕНТ:

Е.Н. Ведута,
доктор экономических наук, профессор,
заместитель заведующего кафедрой «Экономическая политика»
философского факультета Московского
государственного университета им. М.В. Ломоносова

Представлены основные финансовые концепции бизнес-планирования, система расчетов финплана бизнес-плана в виде гибкой адаптивной
модели, позволяющей рассчитать доходы и расходы, а также притоки и оттоки денежных средств по годам периода планирования, составить прогнозный бухгалтерский баланс и оценить общую эффективность инвестиционного проекта на основе существующих международных стандартов.
На примере демонстрируется последовательность расчетов финплана по
шагам и заполняются соответствующие расчетные таблицы. Приводится
алгоритм расчетов показателей для программирования расчетной системы
в табличном процессоре (Excel). В качестве приложений приводятся аналитические методы и модели по основным направлениям бизнес-планирования – доходность, ликвидность, финансовые риски и общая экономическая
эффективность.
Для предпринимателей, финансовых аналитиков, студентов и преподавателей вузов, пользователей стандартных программ по бизнес-планированию.

Финансовое планирование бизнеса. Методический

Ежегодно издаются десятки книг и брошюр по бизнес-планированию, где достаточно хорошо освещаются вопросы исследования рынка и собственных возможностей начинающих предпринимателей.
Однако, подготовка финансового плана бизнес-плана в этих
изданиях, по сути, повторяет шаги бухгалтерской и финансовой
отчетности на предприятии, больше приспособленной для анализа
того, что было, чем для планирования того, что будет. Фактически
они не предлагают инструмента бизнес-планирования, позволяющего делать расчеты как на ранних стадиях планирования с ограниченным набором данных – оценочные расчеты, так и на более
поздних этапах бизнес-планирования в рамках развернутого технико-экономического обоснования.
Речь идет о необходимости и возможности представления финансового плана бизнес-плана как гибкой адаптивной модели
финансовой деятельности предприятия, которая отражала бы финансовые концепции бизнес-планирования, принципы и содержание процедур финансового планирования. Только с помощью
такой модели можно рассчитать все притоки и оттоки денежных
средств в перспективе.
Такая модель представлена в данной работе в простейшем
каноническом виде. Основные блоки модели (расчетные таблицы) – «Счет прибылей и убытков», «Поток наличности», «Бухгалтерский баланс», «Расчет показателей эффективности» описаны на языке реальных экономических показателей и, что важно,
алгоритмически связаны. (Например, модель явно демонстрирует, что Бухгалтерский баланс есть производное от Потока наличности, а именно, Бухгалтерский баланс – это Поток наличности
накопительным итогом.) Сформулированы принципы построения расчетных таблиц и соответственно формирования финансового плана бизнес-плана. В определенном смысле представленная модель является раскрытым «черным ящиком» существующих
стандартных программ по бизнес-планированию, поскольку помогает понять взаимосвязи между показателями финансового

плана и его логику. В заключение, на конкретном числовом

4

примере демонстрируется последовательность расчетов финансового плана по шагам и заполняются соответствующие формы –
расчетные таблицы.
В дополнение приводится алгоритм расчетов показателей модели. Используя приведенные формулы расчетов, можно самостоятельно построить такую модель в табличном процессоре
(Excel) и экспериментировать с ней, последовательно ее усложняя: детализируя статьи затрат, вводя все налоги, увеличивая
номенклатуру продукции, меняя схему расчетов с банком и т.п.
В приложении приведены аналитические методы и модели,
соответствующие основным направлениям бизнес-планирования.
Книга рассчитана на широкий круг читателей:
• начинающих предпринимателей, которым необходимо понимание основ финансового планирования и умение рассчитывать конкретные бизнес-планы или, как минимум, уметь их читать и анализировать;
• студентов и преподавателей курсов по бизнес-планированию в качестве практического пособия;
• начинающих пользователей стандартных программ по бизнес-планированию типа Project Expert, Альт-инвест и т.п. Развитый интерфейс делает простым использование этих программ.
Трудности возникают на этапе интерпретации полученных результатов, так как программа остается для многих «черным ящиком». Предлагаемое практическое пособие помогает понять принципы расчетов и связи между показателями и соответственно
грамотно интерпретировать результаты расчетов;
• финансовых аналитиков на предприятиях, которым важно
уметь делать оценочные расчеты по предполагаемым финансовым и инвестиционным решениям. Такие расчеты можно делать
с использованием построенных в Excel соответствующих электронных таблиц по предложенной схеме для конкретного предприятия.

ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ
БИЗНЕСА (БИЗНЕСПЛАНИРОВАНИЯ)

Основные направления финансового планирвания бизнеса
(далее сокращенно – бизнес-планирования) отражают логику
мышления инвестора, оценивающего перспективы реализации
инвестиционного проекта.
Любой инвестиционный проект прежде всего проходит тест
на прибыльность.
Прибыльность (доходность) – это способность предприятия
продавать свою продукцию по цене, превышающей затраты на
ее производство.
Оценка доходности (прибыльности) основана на сопоставлении текущих доходов и затрат.
Прибыль – разница между текущими доходами и текущими
затратами.
Текущие доходы – доходы (выручка), полученные от продаж
продукции (услуг) за определенный период времени: месяц, квартал, год и т.д. (Текущие доходы = Цена × Количество).
Текущие затраты (себестоимость продаж) – затраты на производство продукции: на сырье, материалы, рабочую силу и т.п.
Если рассчитанная прибыль положительна, необходимо согласовать будущие притоки и оттоки наличности (обеспечить
ликвидность предприятия). Возможно, в начальный период деятельности предприятия прибыль какое-то время будет отрицательной. В этом случае согласование притоков и оттоков наличности будет тем более актуальным.
Ликвидность – способность предприятия отвечать по своим
обязательствам (долгам). Управление ликвидностью – согласование притоков и оттоков наличности (денежных потоков).

1.1. ÏÎÍßÒÈß È ÎÏÐÅÄÅËÅÍÈß

ÎÑÍÎÂÍÛÅ ÍÀÏÐÀÂËÅÍÈß

Наличность – денежные средства в кассе или на расчетном
счете. Пополняется от притоков собственных или заемных
средств, от продаж за наличные и получения средств от дебиторов и уменьшается от оттоков денежных средств в результате
инвестиций, выплат поставщикам и кредиторам, текущих затрат.
Сальдо наличности – разница притоков и оттоков наличности за определенный период.
Накопленное сальдо наличности – сальдо наличности накопительным итогом (сумма значений сальдо наличности предыдущих периодов плюс значение сальдо наличности текущего периода). Фактически – это расчетный счет предприятия.
Следующий вопрос, интересующий потенциальных инвесторов и кредиторов, каковы финансовые риски инвестиционного
проекта?
Финансовые риски – шансы или риски возврата на вложенный капитал. Оценка финансовых рисков основана на сопоставлении различных статей активов и пассивов бухгалтерского баланса. (Например соотношение собственных и заемных средств.)
Ликвидность и финансовые риски – это две стороны (динамическая и статическая) финансовой устойчивости предприятия.
Рассмотренные выше направления – прибыльность, ликвидность, финансовые риски касаются частных аспектов планирования и оценки инвестиционного проекта. Существует необходимость в некой обобщенной оценке, которая позволила бы
сравнить данный проект с другими вариантами вложения капитала. Речь идет об экономической эффективности инвестиционного проекта.
Экономическая эффективность – отдача на вложенные средства инвестора. Экономическую эффективность характеризуют
обобщенные показатели эффективности – такие, как рентабельность активов, срок окупаемости инвестиций. Это простые методы оценки эффективности.
Сложные (дисконтные) методы оценки эффективности дают
аналоги традиционных показателей рентабельности и окупаемости с учетом фактора времени. Это внутренняя норма рентабельности (Internal Rate Return), чистая текущая стоимость (Net Present
Value) и т.п.

 

Рис. 1.1. Основные аспекты финансового планирования
и структура бизнес-плана

Ïðèáûëüíîñòü
(äîõîäíîñòü)
Ôèíàíñîâàÿ
óñòîé÷èâîñòü
Ýêîíîìè÷åñêàÿ
ýôôåêòèâíîñòü

Ëèêâèäíîñòü
Ôèíàíñîâûå
ðèñêè
Ïðîñòûå
ìåòîäû
Ñëîæíûå
(äèñêîíòíûå)
ìåòîäû

ÁÈÇÍÅÑ-ÏËÀÍ

Ñ÷åò
ïðèáûëåé
èóáûòêîâ

Ïîòîê
íàëè÷íîñòè
Áóõãàëòåðñêèé
áàëàíñ
Áëîêïîêàçàòåëåé
ýôôåêòèâíîñòè

Структура бизнес-плана отражает основные аспекты финансового планирования на уровне предприятия: планирование доходности – форма бизнес-плана «Счет прибылей и убытков»;
планирование ликвидности – форма «Поток наличности»; планирование (оценка) финансовых рисков – форма «Бухгалтерский баланс»; оценка общей (экономической) эффективности –
«Блок показателей эффективности».
На рис. 1.1 приведены основные аспекты финансового планирования, структура бизнес-плана и соответствующие им формы бизнес-плана.

Назначение форм бизнес-плана
«Счет прибылей и убытков» (Profit/loss Account, Inсоме
Statement) информирует о текущей доходности предприятия.
«Поток наличности» (Cash Flow) согласовывает притоки
и оттоки наличности в каждом периоде.
«Бухгалтерский баланс» (Balance Sheet) информирует о финансовых рисках.

1.2. ÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ÁÈÇÍÅÑ-ÏËÀÍÀ

«Блок показателей эффективности» – Срок окупаемости,
Рентабельность инвестиций; Внутренняя норма рентабельности
(Internal Rate Return – IRR), Чистая текущая стоимость (Net
Present Value – NPV) и другие дают общую (интегральную) оценку эффективности инвестиций.
Характерно, что в отличие от форм бухгалтерской отчетности,
формы бизнес-плана не имеют строгой регламентации, касающейся набора необходимых показателей. В этом смысле составитель бизнес-плана (назовем его аналитиком) имеет достаточную
свободу в выборе степени детализации расчетов и выделения тех
или иных показателей. Главное здесь – придерживаться существующих стандартов расчетов и построения соответствующих
расчетных таблиц (форм), если аналитик программирует расчетную систему самостоятельно, например в EXCEL, или делает
расчеты вручную.

1. В соответствии с международными стандартами существуют принципы составления формы (компьютерный аналог в табличном процессоре – электронная таблица, спредшит) «Счет прибылей и убытков».
«Счет прибылей и убытков»:
• должен быть ориентирован на ПРОДАЖИ, т.е. в нем учитывается не вся произведенная, а только проданная в данном
периоде продукция, не обязательно оплаченная;
• в себестоимость продаж включаются не все понесенные
в данном периоде затраты, а только те, которые относятся к проданной продукции (принцип соответствия);
• центральный показатель, характеризующий доходность –
прибыль от реализации;
• информирует о росте или сокращении капитала.
2. Примерная структура расчетов и соответственно формы
«Счет прибылей и убытков» выглядит так:

Счет прибылей и убытков
Выручка (доход) от продаж –

– Себестоимость продаж =
= Прибыль от реализации (продаж) +
+ Прочие доходы –

– Прочие расходы =
= Прибыль к налогообложению –
– Налог на прибыль =
= Чистая прибыль.

2.1. «Ñ×ÅÒ ÏÐÈÁÛËÅÉ È ÓÁÛÒÊλ
(PROFIT / LOSS ACCOUNT)

ÐÀÑ×ÅÒÍÛÕ ÒÀÁËÈÖ ÁÈÇÍÅÑ-ÏËÀÍÀ

3. Прибыль – это еще не наличность. Прибыль не всегда
соответствует наличности вследствие следующих причин:
• задержки в оплате готовой продукции (дебиторская задолженность);
• задержки в оплате материалов (кредиторская задолженность);
• амортизации – отсутствует в прибыли, но присутствует
в наличности;
• предоплаты за сырье и материалы и т.д.
В приложении 1 приводится пример, поясняющий различие
прибыли и наличности.
В приложении 2 приведены существующие методы и модели управления доходностью, в основе которых лежит деление
текущих затрат на постоянные и переменные, постоянных затрат – на прямые и косвенные.

Если в таблице «Счет прибылей и убытков» мы согласовывали текущие доходы и расходы, то в таблице «Поток наличности» мы согласовываем притоки и оттоки наличности (управляем ликвидностью).
Прибыль – это еще не наличность, поэтому показатели, полученные в таблице «Счет прибылей и убытков», «корректируются» в таблице «Поток наличности» с учетом дебиторской
и кредиторской задолженности. Помимо поступлений и платежей, связанных с текущей производственной деятельностью,
в таблице «Поток наличности» учитываются поступления и выплаты, связанные с вложением собственных и заемных средств,
выплаты долга банку и пр. Итог таблицы «Поток наличности» –
сальдо наличности как разница всех притоков и оттоков наличности в данном периоде и накопленное сальдо наличности.

Справочно. Принципиальные формулы, лежащие в основе расчетов.
Доход от продаж и текущие затраты (себестоимость продаж), отраженные в таблице «Счет прибылей и убытков» по начислению,
трансформируются в таблице «Поток наличности» в реальные притоки и оттоки наличности на основе следующих соотношений:
1. Доход от продаж – Увеличение (+ Уменьшение) Дебиторской
задолженности = Приток наличности от продаж.

2.2. «ÏÎÒÎÊ ÍÀËÈ×ÍÎÑÒÈ» (CASH FLOW)