Финансово-инвестиционная стратегия

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ 
ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ
РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ 
УНИВЕРСИТЕТ ПРАВОСУДИЯ

Москва
2021

ФИНАНСОВОИНВЕСТИЦИОННАЯ 
СТРАТЕГИЯ

Учебное пособие

Н.А.Ершова,
О.В. Миронова,
Т.В. Чернышева

© Ершова Н.А., 2021
© Миронова О.В., 2021
© Чернышева Т.В., 2021
©  Российский государственный 
университет правосудия, 2021

УДК 330.332
ББК 65.263
Ф 59

ISBN 978-5-93916-897-7

Ф 59
Ершова Н.А., Миронова О.В., Чернышева Т.В.
Финансово-инвестиционная стратегия: Учебное пособие. — М.: 
РГУП, 2021. — 196 с.

ISBN 978-5-93916-897-7

В учебном пособии рассматриваются предпосылки возникновения и основные этапы становления, а также развития финансово-инвестиционной стратегии. На основе современных методов и подходов раскрываются основные понятия и методы финансовой стратегии, учтены последние теоретические достижения в области инвестиционного анализа.
Пособие рассчитано на обучающихся по магистерской программе «Юрист 
в сфере экономической деятельности», может быть полезно студентам других 
специальностей при изучении данной дисциплины.
Информационная поддержка СПС «КонсультантПлюс».

А в т о р ы :

Н. А. Ершова, зав. кафедрой экономики РГУП, канд. экон. наук, доцент
О. В. Миронова, доцент кафедры экономики РГУП, канд. экон. наук
Т. В. Чернышева, старший преподаватель кафедры экономики РГУП

Р е ц е н з е н т ы :

Мешков С. А., зав. кафедрой экономики НОЧУ ВО «Московский 
экономический институт», д-р экон. наук, доцент
Аничкина О. А., зав. кафедрой оценки бизнеса, учета и корпоративных 
финансов ФГБОУ ВО МГУТУ им. К. Г. Разумовского (ПКУ), канд. 
экон. наук, доцент

СОДЕРЖАНИЕ

От авторов. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6

Глава 1. Сущность финансовой стратегии развития компании. . . . . . . . . . . . . . . .8
1.1. Понятие финансовой стратегии, принципы ее разработки, 
основные виды, цели и задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.2. Корпоративная финансовая стратегия и политика. . . . . . . . . . . . . . . . 14
1.3. Этапы разработки финансовой стратегии. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
1.4. Рыночная стоимость бизнеса как интегральная оценка успеха 
компании на рынке  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

Глава 2. Стратегия привлечения финансовых ресурсов  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49
2.1. Внутренние и внешние источники финансирования. . . . . . . . . . . . . . 49
2.2. Публичное размещение акций среди инвесторов (IPO, SPO). . . . . . . 72
2.3. Структура и цена капитала  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
2.4. Лизинг и факторинг как источники финансирования 
инвестиционной деятельности предприятия  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96

Глава 3. Оценка рыночной привлекательности предприятия  . . . . . . . . . . . . . . . 100
3.1. Оценка рыночной стоимости на основе чистых активов. . . . . . . . . . 100
3.2. Финансовая оценка внутренней стоимости предприятия . . . . . . . . . 105
3.3. Характеристика мультипликаторов, используемых для оценки 
стоимости предприятия. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
3.4. Оценка стоимости предприятия методом капитализации 
дивиденда. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113

Глава 4. Инвестиционная стратегия предприятия. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
4.1. Сущность инвестиционной деятельности предприятия  . . . . . . . . . . 117
4.2. Основные признаки классификации инвестиций. . . . . . . . . . . . . . . . 120
4.3. Финансирование инвестиций за счет экономических 
механизмов  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
4.4. Общая характеристика методов оценки эффективности 
инвестиций  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130

Финансово-инвестиционная стратегия

4

Глава 5. Инструменты реализации стратегии развития бизнеса. . . . . . . . . . . . . 134
5.1. Бизнес-план как форма реализации стратегии предприятия  . . . . . . 134
5.2. Характеристика динамических методов оценки инвестиций  . . . . . . 153
5.3. Стратегии развития предприятия. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
5.4. Портфель ценных бумаг как элемент стратегического развития 
компании . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
Задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175

Заключение  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180

Литература  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182

Словарь (краткий) терминов. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184

Перечень таблиц
Таблица 1. Характеристика финансовых стратегий  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Таблица 2. Модель PEST-анализа влияния на компанию 
финансовой макросреды. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
Таблица 3. Матрица взаимосвязей между факторами внутренней 
и внешней финансовой среды компании. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Таблица 4. Классификации стратегических целей финансовой 
деятельности компании. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
Таблица 5. Механизм выбора финансовой стратегии в зависимости 
от оценки стратегической финансовой позиции корпорации . . . . . . . . . . 31
Таблица 6. Критерии оценки эффективности финансовой стратегии  . . . 32
Таблица 7. Сравнительный анализ подходов к оценке стоимости 
предприятия  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
Таблица 8. Определение координат вектора стратегического 
направления диверсификации строительной организации  . . . . . . . . . . . . 44
Таблица 9. Варианты стратегии финансирования оборотного 
капитала. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
Таблица 10. Подготовка и проведение IPO корпорацией 
«Фармстандарт»  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
Таблица 11. Характеристика источников финансирования 
капитала ПАО . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
Таблица 12. Динамика показателей, влияющих на стоимость 
предприятия  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
Таблица 13. Характеристика основных мультипликаторов, 
используемых в оценке бизнеса. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108
Таблица 14. Основные признаки классификация инвестиций. . . . . . . . . 120
Таблица 15. Категории инвестиционных проектов, 
осуществляющихся за счет бюджетного финансирования . . . . . . . . . . . . 124
Таблица 16. Динамика планируемых ежегодных доходов и расходов 
от инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
Таблица 17. Примерный перечень разделов бизнес-плана  . . . . . . . . . . . . 135

Содержание

Таблица 18. Отчет о финансовых результатах. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
Таблица 19. Финансовая модель предприятия, млн руб.  . . . . . . . . . . . . . . 165
Таблица 20  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175
Таблица 21  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175
Таблица 22  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
Таблица 23. Характеристика доходности ценных бумаг 
в зависимости от состояния фондового рынка . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
Таблица 24. Оценка ожидаемого среднего дохода от портфеля 
инвестиций  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
Таблица 25. Расчет средней доходности ценных бумаг портфеля 
инвестиций  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
Таблица 26. Расчет коэффициента ковариации ценных 
бумаг «А» и «В»  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178

ОТ АВТОРОВ

Под финансово-инвестиционной стратегией предприятия понимается совокупность стратегических решений, охватывающих выбор, 
приоритеты и размеры использования возможных источников привлечения и расходования финансовых средств. В зависимости от сферы принятия стратегических решений они подразделяются на технические, маркетинговые, социальные и управленческие1.
Важной характеристикой стратегического решения является его 
масштабность: в большинстве случаев она тесно коррелирует с необратимостью последствий принятого решения, что и делает его стратегическим, важным для деятельности предприятия. В контексте финансово-инвестиционной стратегии это означает, что величины планируемых 
финансовых потоков должны быть значительными (например, по отношению к размеру предприятия), хотя в редких случаях возможны также 
и низкозатратные стратегические решения. Стратегические финансовоинвестиционные решения обычно связаны с привлечением внешних 
(по отношению к предприятию) источников финансирования, но в любом случае должны определять и расходование собственных средств.
Понятие финансово-инвестиционной стратегии шире понятия 
инвестиционного проекта: в рамках одной комплексной социальноэкономической стратегии может быть реализовано (последовательно 
или параллельно) несколько инвестиционных проектов. Кроме того, 
часть инвестиционно-финансовой деятельности предприятия протекает вне сферы конкретных проектов и направлена на поддержание 
непрерывности функционирования (жизнедеятельности) бизнеса.
Дисциплина «Финансово — инвестиционная стратегия» входит 
в компонент вариативной части М. 2. ДВ. 8.2 профессионального 

1 Стратегическое финансовое управление корпорацией на основе стоимостного подхода: учеб. пособие / А. В. Гукова, А. В. Киров, И. Д. Аникина. Волгоград, 2013. 
С. 310–338. URL: https://lib.rucont.ru/efd/246234

От авторов

цикла дисциплин по выбору основной образовательной программы 
по направлению подготовки 40.04.01 «Юриспруденция» магистерская 
программа «Юрист в сфере экономической деятельности»
Изучение дисциплины «Финансово — инвестиционная стратегия» 
основывается на сумме экономических и правовых знаний, полученных студентами в ходе освоения по направлению подготовки 40.04.01 
«Юриспруденция» магистерская программа «Юрист в сфере экономической деятельности», а также базируется на знаниях, полученных в результате изучении курсов «Актуальные проблемы финансов», 
«Финансовые рынки и финансово-кредитные институты», «Стратегии 
и современная модель управления в сфере денежно-кредитных отношений», «Финансовый анализ» (продвинутый уровень), «Математическое обеспечение финансовых решений».
Для успешного освоения программы настоящей дисциплины студент должен
 
• знать: современное законодательство, нормативные документы и методические материалы, регулирующие на предприятии денежный оборот, системы платежей и расчетов, практику 
их применения; основные понятия, терминологию и функции 
стратегического моделирования бизнеса; основные показатели стоимости бизнеса и компании; принципы создания стоимости и факторы, управляющие стоимостью; количественные 
способы расчетов финансовых показателей; информационную 
основу — бухгалтерские и экономические данные оценочной 
деятельности;
 
• уметь: осуществлять текущий и прогнозный анализ макроэкономической ситуации, рыночной конъюнктуры; сопоставлять 
динамику балансовых, экономических и рыночных показателей; 
прогнозировать целесообразность выбираемых денежно-кредитных отношений; рассчитывать доходность денежных потоков;
 
• владеть: методиками оценки и управления предпринимательскими и финансовыми рисками; современными принципами 
организации и методами управления финансами предприятия 
для регулирования социально-экономических процессов в условиях рыночной экономики; навыками использования современных методик оценки эффективности инвестиционных проектов; терминологией современного программного обеспечения 
для разработки и реализации финансовых управленческих решений, а также оценки их эффективности.

ГЛАВА 1. Сущность финансовой стратегии 
развития компании

1.1. Понятие финансовой стратегии, принципы ее 
разработки, основные виды, цели и задачи

Финансовая стратегия предприятия — это комплексная система 
долгосрочных целей деятельности и наиболее эффективных путей 
их достижения. На ее основе формируется стратегический план деятельности хозяйствующего субъекта. В таком плане отражаются: 
содержание и целевые установки деятельности предприятия — излагаются предназначение и стратегическая цель деятельности предприятия, масштабы и сфера деятельности, тактические цели и задачи; прогнозы и ориентиры — приводятся данные об экономической 
ситуации на текущий период, обосновываются прогнозы на рынках 
капитала, продукции и труда на основе обработки статистической 
информации и интуиции экспертов; устанавливаются перспективные значения основных показателей, характеризующих деятельность 
предприятия; специализированные планы и прогнозы — планы производства, соответствующие прогнозу продаж продукции; план маркетинговой деятельности предприятия (описание системы мероприятий, формирующих спрос на предлагаемые виды продукции и услуги и обеспечивающие ее реализацию); финансовые планы, планы 
по кадровой политике, планы по инвестиционной и инновационной 
деятельности1.

Финансовая стратегия — генеральный план действий по обеспечению 
организации денежными средствами, обеспечивающий четкую взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления финансовой 
деятельностью предприятия.

1 См. подробнее: Васильева Л. С., Петровская М. В. Анализ хозяйственной деятельности: учебник. М., 2016. 606 с.

1.1. Понятие финансовой стратегии, принципы ее разработки, 
основные виды, цели и задачи

9

Это концепция того, как будут использоваться привлекаемые предприятием финансовые ресурсы для достижения устойчивости роста 
предприятия (роста рыночной стоимости предприятия, дивидендов, 
роста курса акций на фондовых биржах и т. п.) в условиях непостоянства среды функционирования; каким образом и на каких условиях будут привлекаться необходимые финансовые ресурсы; как будет 
осуществляться оптимизация результатов деятельности предприятия, 
в том числе по каждому виду (оптимизация основных средств и оборотных средств, рациональное распределение прибыли, налоговая 
и ценовая политика предприятия и т. д.).
Основной стратегической целью деятельности финансового менеджера на предприятии является нормальное финансовое обеспечение 
существования предприятия на рынке при любых изменениях факторов среды функционирования. Это должно способствовать увеличению темпов экономического развития предприятия, доходов собственников предприятия или держателями его акций. По каждому 
виду деятельности предприятия, исходя из стратегической цели, можно выделить наиболее существенные задачи управления финансами. 
В современных условиях рыночной экономики для отечественных 
промышленных предприятий существует проблема поиска гибких 
и эффективных быстрых способов реагирования на постоянные изменения окружающей среды, с одной стороны, и улучшения финансово-хозяйственной деятельности, а также формирования долгосрочной 
конкурентной политики — с другой.
Чтобы разработать последовательную финансовую стратегию, необходимо иметь план и определить свои цели. Этот процесс охватывает финансовые аспекты бизнес-плана, такие как доходы и расходы, 
инвестиционные решения, бюджетирование капитала и управление 
денежными средствами.
После выполнения аналитической работы соответствующих расчетов, обсуждения альтернативных сценариев принимается административное решение о выборе финансовой стратегии, которая дополнительно детализируется в направлениях финансовой политики и реализуется в соответствии с планом.
Финансовая стратегия включает методы и практики использования финансовых ресурсов, их планирования и обеспечения финансовой устойчивости предприятий в условиях рыночной конкуренции. 
Финансовая стратегия является основой для разработки финансовой 
политики.

Глава 1. Сущность финансовой стратегии развития компании

10

Финансовая политика предприятия — это форма финансовой стратегии по отдельным аспектам его финансовой деятельности1. Финансовая политика развивается по нескольким направлениям финансовой деятельности: политика формирования активов и структуры капитала, политика управления активами и инвестиционная политика 
привлечения финансовых ресурсов (собственных финансовых ресурсов и привлечения внешних источников).
Хорошо спланированная финансовая стратегия может вывести бизнес на новый уровень и дать вам конкурентное преимущество. Это также 
поможет вам устранить отвлекающие факторы и даст вам четкую цель, 
на которой следует сосредоточиться. В долгосрочной перспективе это может увеличить вашу прибыль и уменьшить задолженность. Вы сможете 
более эффективно распределять ресурсы и избежать ненужных расходов.
Стратегическое управление финансами призвано установить, 
что ваша организация будет финансировать свои операции для достижения каждого этапа и максимизации прибыли. Решения о ликвидности и оборотном капитале, бюджетирование, финансовое планирование и финансовый контроль — все это ключевые аспекты, которые 
необходимо учитывать. Кроме того, важно определить, как ваша финансовая стратегия вписывается в ваш бизнес-план и какие изменения 
необходимы для обеспечения его актуальности.
Повышение эффективности работы промышленных предприятий 
будет способствовать формированию финансовой стратегии, способности адекватно адаптироваться к изменяющейся ситуации в экономике и способствовать рациональному использованию имеющихся 
людских, материальных и финансовых ресурсов.
Слово «стратегия» вошло в сферу управления военных служб, где 
оно относится к применению сил против врага для победы в войне. Слово «стратегия» произошло от двух греческих слов: «Стратус» («Армия») 
и «Агейн» (для руководства). Греки считали, что разработка стратегии 
является одной из обязанностей генерала армии. Эта концепция сегодня принята даже в бизнесе. Примерно в то же время китайский генерал 
Сун Дзу, который писал о стратегии, также предположил, что разработка стратегии — это одна из обязанностей лидера. Словарное значение 
стратегии — это «искусство перемещения или уничтожения орудия 
войны, чтобы навязать врагу время и условия для единоборства».

1 См. подробнее: Краткосрочная финансовая политика. URL: https://lib.rucont.
ru/efd/635544

1.1. Понятие финансовой стратегии, принципы ее разработки, 
основные виды, цели и задачи

11

Распространенным заблуждением является то, что финансовая 
стратегия нужна только крупным компаниям. Даже если вы только начинаете свой бизнес, вам нужен четкий план, чтобы оптимизировать 
возврат инвестиций и принимать разумные решения. Стратегическое 
управление финансами может помочь вам установить реалистичные 
цели, выявить потенциальные подводные камни и разработать практическую дорожную карту для вашего бизнеса.
Стратегия — это и искусство, и наука. Стратегия — это искусство, 
потому что оно требует воображения, чуткого мышления и способности визуализировать будущее, а также поощрять и связывать тех, 
кто будет применять стратегию. Стратегия — это наука, потому что она 
требует аналитических навыков, умения организовывать и анализировать информацию и принимать хорошо осведомленные решения. 
Без стратегии организация не имеет смысла и слаба к изменениям 
в бизнес-среде. Стратегия выступает своего рода ориентиром для постоянного развития компании. Она дает компании направление и указывает, что нужно сделать, чтобы выжить, расти и быть прибыльной.

Финансовая стратегия предприятия — комплексная система долгосрочных 
целей деятельности и наиболее эффективных путей их достижения.

На ее основе формируется стратегический план деятельности хозяйствующего субъекта. В таком плане отражают:

содержание и целевые установки деятельности предприятия

— излагаются предназначение и стратегическая цель деятельности предприятия, масштабы и сфера деятельности, тактические цели 
и задачи

прогнозы и ориентиры
— приводятся данные о экономической ситуации на текущий период, обосновываются прогнозы на рынках капитала, продукции и труда 
на основе обработки статистической информации и интуиции экспертов; устанавливаются 
перспективные значения основных показателей, 
характеризующих деятельность предприятия

специализированные планы 
и прогнозы
— планы производства, соответствующие 
прогнозу продаж продукции; план маркетинговой

Глава 1. Сущность финансовой стратегии развития компании

12

деятельности предприятия (описание системы мероприятий, формирующих спрос 
на предлагаемые виды продукции и услуги 
и обеспечивающие ее реализацию); финансовые планы, планы по кадровой политике, 
планы по инвестиционной и инновационной 
деятельности

Основными тактическими целями, достижение которых должно 
обеспечивать эффективное управление финансами, являются: сбалансированность сумм и сроков поступления и расходования денежных 
средств; достаточность объемов денежных поступлений; рентабельность продаж и т. п.

Финансовая тактика — оперативная финансовая работа на предприятии, 
которая (в отличие от финансовой стратегии) связана с реализацией локальных, текущих задач по управлению финансами.

Финансовая тактика основана на оперативном и текущем планировании на предприятии, исходя из цели.
Финансовая стратегия и финансовая тактика являются основными 
составляющими финансовой политики предприятия.
Выделяют три вида финансовой стратегии согласно трем базовым 
корпоративным стратегиям: агрессивную, умеренную и консервативную (табл. 1).
Для того чтобы достигнуть основную цель финансовой стратегии, 
предприятие разрабатывает генеральную финансовую стратегию, 
в которой определяются задачи формирования финансовых ресурсов 
по направлениям деятельности и исполнителям1.
Задачи финансовой стратегии предприятия:
 
• изучение состояния и условий формирования финансовых ресурсов в экономических условиях деятельности;
 
• планирование и выбор возможных вариаций формирования финансовых ресурсов предприятия и направлений деятельности 
финансового управления в результате неблагоприятной и неэффективной деятельности предприятия;

1 См. подробнее: Теория и практика корпоративного финансового менеджмента. URL: https://lib.rucont.ru/efd/246741

1.1. Понятие финансовой стратегии, принципы ее разработки, 
основные виды, цели и задачи

13

Таблица 1. Характеристика финансовых стратегий

Виды корпоративных стратегий развития

Виды финансовых стратегий
Характеристика финансовых 
стратегий

Приоритетные 
зоны финансового стратегического развития

Ускоренный 
рост
Агрессивная
Призвана поддержать высокие темпы роста производственной деятельности. 
Возникает потребность 
в значительном объеме 
средств для обеспечения 
увеличения основных 
и оборотных средств

Зона формирования структуры 
и цены 
капитала, зона 
формирования 
дебиторской 
задолженности, 
зона инвестиционных вложений

Ограниченный 
рост
Умеренная
Ориентирована на уравновешивание двух приоритетов — ограниченного 
роста производственной 
деятельности и требуемой 
финансовой устойчивости 
компании. Возникает необходимость во взвешенном 
подходе к распределению 
средств компании на текущие и стратегические 
нужды

Зона сбалансированного 
размещения 
средств в активы, зона 
формирования 
кредиторской 
задолженности

Сокращение
Оборонительная
Направлена на поддержание финансовой безопасности компании при выходе ее из кризисного состояния, обусловливающего 
сокращение объемов производства и продаж. Целью 
становится приобретение 
устойчивого положения 
в процессе формирования 
и использования денежных 
фондов

Зона 
финансового равновесия, зона 
формирования 
кредиторской 
и дебиторской 
задолженности