Финансовые рынки и институты

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ 

И ИНСТИТУТЫ

В.П. Чижик

Рекомендовано в качестве учебного пособия
для студентов высших учебных заведений,
обучающихся по направлению подготовки

38.03.02 «Менеджмент»

(квалификация (степень) «бакалавр»)

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

Москва                                        2020

ИНФРА-М

УДК  336.6
ББК 65.262.2
 
Ч59

Чижик В.П.
Ч59 
 
Финансовые рынки и институты : учебное пособие / В.П. Чижик. — 
Москва : ФОРУМ : ИНФРА-М, 2020. — 384 с. — (Высшее образование: 
Бакалавриат).

ISBN 978-5-00091-174-7 (ФОРУМ)
ISBN 978-5-16-011639-6 (ИНФРА-М, print)
ISBN 978-5-16-103998-4 (ИНФРА-М, online)

Учебное пособие разработано с целью изучения видов, особенностей 
функционирования и регулирования финансовых рынков.
Рассматриваются понятие, фундаментальные свойства, классификация и виды основных инструментов финансового рынка, особенности, 
условия функционирования и функции финансовых рынков, в том числе 
кредитного рынка, рынка ценных бумаг, денежного и страхового рынков. Рассмотрены основные участники финансового рынка. Представлены сущность и теоретические основы инвестиционного анализа, методы 
и способы оценки инвестиционных качеств финансовых активов, цели, 
задачи, методы и субъекты регулирования финансового рынка, в том числе 
функции Центробанка, инструменты денежно-кредитной политики, информационное обеспечение финансового рынка.
Пособие соответствует Федеральному государственному образовательному стандарту по направлению подготовки 38.03.02 «Менеджмент» (квалификация (степень) «бакалавр») и рабочей программе курса, рекомендуется в качестве базового учебного пособия для студентов высших учебных 
заведений, обучающихся по экономическим специальностям.

УДК 336.6 
ББК 65.262.2

Р е ц е н з е н т ы:
Т.В. Конорева — кандидат экономических наук, доцент, декан факультета управления и бизнес-технологий ФГОБУ ВО «Финансовый 
университет при Правительстве Российской Федерации» (Омский филиал); 
И.В. Подъяпольская — кандидат экономических наук, доцент, декан 
факультета экономики и сервисных технологий ФГБОУ ВО «Омский 
государственный институт сервиса»

ISBN 978-5-00091-174-7 (ФОРУМ)
ISBN 978-5-16-011639-6 (ИНФРА-М, print)
ISBN 978-5-16-103998-4 (ИНФРА-М, online)
© Чижик В.П., 2015
© ФОРУМ, 2015

Предисловие

Учебное пособие предназначено для изучения теоретической части учебной дисциплины «Финансовые рынки и институты», является
основой для лекционного курса и организации самостоятельной работы бакалавров, обучающихся по направлению 38.03.02 «Менеджмент» (квалификация (степень) «бакалавр»).
Основная цель учебного пособия — ознакомление обучающихся
и всех заинтересованных лиц с особенностями функционирования
финансового рынка, его инструментами и участниками.
Финансовый рынок само по себе очень широкое понятие: это и
сфера деятельности для его участников, и механизм, обеспечивающий их взаимодействие, и способ регулирования рыночных отношений. Роль финансового рынка в рыночной системе хозяйствования
очень сложно переоценить и еще сложнее разобраться в особенностях
его функционирования. Как следствие, знание основных инструментов и участников финансового рынка, их особенностей, целей и
функций, наличие навыков принятия решений на этом рынке является одной из важнейших компетенций, которыми должен владеть бакалавр, окончивший обучение по направлению «Менеджмент».
Пособие состоит из девяти глав, введения, заключения, содержит
приложения, алфавитнопредметный указатель, словарь терминов.
Помимо теоретического, в пособии представлен и разнообразный дидактический материал в виде вопросов для повторения, задний для самостоятельной работы, тестовых заданий для проверки полученных знаний, практических примеров.
Последовательность представления информации и заданий ориентирована на постепенное формирование и закрепление у студентов

знаний о функционировании финансовых рынков, навыков принятия управленческих финансовых решений.
Учебное пособие разработано с учетом требований Федерального
государственного образовательного стандарта и соответствует рабочей программе курса.
Автор пособия надеется, что оно поможет студентам и другим читателям систематизировать полученные теоретические знания о
функционировании финансовых рынков, а также получить необходимые практические навыки принятия финансовых решений.

4
Предисловие

Введение

Любой рынок, любая отрасль и даже сфера деятельности обладают своими специфическими особенностями, без знания которых успешной деятельность на этом рынке не будет. Однако зачастую указанные особенности можно изучить только на практике, на собственном опыте.
Финансовый рынок — это та сфера, в которой невозможно разобраться без наличия основополагающих теоретических знаний. При
этом взаимосвязь рынков, влияние финансового рынка на все другие
сферы и отрасли деятельности не нужно доказывать, как следствие,
для принятия управленческих решений как текущего, так и стратегического характера любому менеджеру необходимо знать принципы
функционирования финансового рынка, его основных участников,
особенности и виды финансовых инструментов.
Изучение целей и особенностей функционирования финансовых
рынков и институтов позволяет снизить риски субъектов и повысить
результативность их деятельности.
Задачей дисциплины является подготовка обучающихся к выполнению следующих профессиональных функций:
• разработка и реализация корпоративной и конкурентной финансовой стратегии организации с учетом роли финансовых
рынков и институтов;
• оценка эффективности результатов деятельности на финансовом рынке;
• принятие инвестиционных решений, в том числе решений,
связанных с операциями на мировых рынках в условиях глобализации;

• оценка инвестиционных проектов, финансового планирования
и прогнозирования с учетом роли финансовых рынков и институтов;
• оценка экономических условий осуществления предпринимательской деятельности;
• поиск, анализ и оценка источников информации для проведения инвестиционного анализа;
• оценка риска, доходности и эффективности инвестиционных
решений.
Пособие направлено на формирование у обучающихся необходимых профессиональных компетенций и позволит им приобрести знания и умения в области функционирования финансовых рынков, навыки принятия решений с учетом их влияния.

6
Введение

Глава 1
ПОНЯТИЕ, СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ
ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

В данной главе учебного пособия раскрываются сущность и особенности финансового рынка, его структура. После прочтения данной главы читатель узнает, какие рынки принято считать финансовыми, что такое валютный, страховой и кредитный рынки, какое место
занимает рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка, какие
виды рынка ценных бумаг принято выделять, в чем их отличие и каково предназначение.

1.1. Понятие и функции финансового рынка

Рыночная система хозяйствования предполагает наличие трех видов рынков: рынок товаров и услуг, рынок рабочей силы и финансовый рынок. На каждом из указанных рынков встречаются продавцы и
покупатели, существует соответствующая система ценообразования,
заключаются сделки куплипродажи. Однако механизм функционирования данных рынков принципиально различен.
Из указанного выше перечня рынков финансовый рынок выделяется своей некоторой абстрактностью. На данном рынке также присутствуют все безусловные атрибуты рынка: есть свой товар, свои
участники и механизм заключения и исполнения сделок. Однако объектом торговли (товаром) являются финансы, под которыми можно
подразумевать как конкретные финансовые активы, так и различные
отношения (права и обязательства), возникающие в процессе обращения материальных и нематериальных благ. На финансовом рынке
покупаются и продаются не столько сами деньги, сколько права на

распоряжение и владение ими, права на покупку и продажу финансовых и прочих активов. Одним из характерных, специфических
свойств финансового рынка является отсутствие процесса производства тех или иных ценностей и всего, что с ним связано: оборудования, сырья и материалов, процесса переработки и пр. При этом на
данном рынке, как и на любом другом, формируется прибыль, участники рынка получают свой доход или несут убытки.
И, несмотря на то что в деятельности любой организации или
личной жизни каждого человека практически нет ни одного решения,
которое, так или иначе, не было бы связано с финансами, единого
мнения относительно того, что такое «финансовый рынок», до сих
пор не сформировалось.
Рассмотрим подходы к характеристике данного термина. Финансовый рынок рассматривают как:
• совокупность рыночных форм торговли финансовыми активами. При этом в качестве финансовых активов указываются:
иностранная валюта, ценные бумаги, кредиты, депозиты, производные финансовые инструменты;
• систему отношений, возникающих в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве активапосредника;
• сферу функционирования финансовокредитного механизма;
• особую форму денежных операций, где объектом куплипродажи выступают свободные денежные средства субъектов хозяйствования, государства и населения;
• сферу реализации финансовых активов и экономических отношений, возникающих между продавцами и покупателями этих
активов;
• организованную систему торговли финансовыми инструментами и др. [33, 40, 50, 65, 71].
Сказанное позволяет сделать вывод о том, что финансовый рынок — это достаточно сложное и неоднозначное явление, которое характеризовать можно с различных точек зрения, при этом очевидно,
что это рынок, на котором обращаются (продаются и покупаются)
финансовые инструменты (активы).
Основная цель функционирования финансового рынка: обеспечить
эффективный переток капитала от его владельцев к потребителям.
Так, финансовый рынок позволяет правительствам и предприятиям
расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь са8
Глава 1. Понятие, структура и функции финансовых рынков

мофинансированием. Потенциальные инвесторы с помощью финансового рынка получают возможность вкладывать свои сбережения в
более широкий круг финансовых инструментов (ценные бумаги, валюту, депозиты), тем самым получая большие возможности для выбора.
Всю совокупность функций финансового рынка можно разделить
на общерыночные и специфические.
Общерыночные функции:
• коммерческая — получение прибыли от операций на рынке;
• ценообразующая — рынок обеспечивает процесс складывания
рыночных цен, их постоянное движение и прогнозирование;
• информационная — рынок производит и доводит до сведения
участников информацию об объектах торговли и ее участниках.
Специфические функции принято, в свою очередь, подразделять на
основные и вспомогательные.
К основным функциям финансового рынка относят:
• перераспределительную — состоит в перераспределении денежных средств между физическими и юридическими лицами,
обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях, в наиболее эффективных предприятиях;
• страхования ценовых и финансовых рисков — заключается в
использовании инструментов финансового рынка для защиты
их владельцев от неблагоприятного для них изменения стоимости или доходности активов;
• регулирующую — регулирование различных общественных процессов (объем денежной массы в стране и др.);
• централизации капитала — соединение многих мелких капиталов в один общий.
К вспомогательным функциям можно отнести использование финансовых инструментов:
• при приватизации;
• при антикризисном управлении;
• как инструмент реструктуризации экономики;
• как инструмент стабилизации денежного обращения;
• как инструмент антиинфляционной политики и др.
Отраженное в данном разделе многообразие функций финансового рынка, а также наличие большого количества различных инструментов этого рынка предопределяют и сложность его структуры.

1.1. Понятие и функции финансового рынка
9

1.2. Структура финансового рынка и его виды

На финансовом рынке объектом куплипродажи выступают финансовые активы. Однако имеется принципиальное различие сделок
в различных секторах финансового рынка. Если на кредитном рынке
деньги продаются как таковые, т. е. они сами являются объектом сделок, то на рынке ценных бумаг, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих.
Рассмотрим структуру финансового рынка, в ней принято выделять следующие элементы:
• рынок капитала;
• денежный рынок;
• рынок ценных бумаг;
• рынок кредитных ресурсов;
• рынок инвестиций;
• валютный рынок;
• страховой рынок.
Для всех перечисленных выше рынков характерны свои специфические субъекты, объекты, цели и функции, при этом представленное
выше разделение рынков не всегда является жестким и однозначным.
Так, под денежным рынком принято понимать рынок краткосрочных финансовых инструментов или иначе систему краткосрочных экономических отношений, отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года [32, 50, 66]. При этом сказанное позволяет сделать вывод о том, что к денежному рынку можно отнести:
• финансовые отношения, связанные с предоставлением краткосрочных банковских кредитов, которые являются частью кредитного рынка;
• отношения, связанные с обращением краткосрочных ценных
бумаг, являющихся частью рынка ценных бумаг. К денежному
рынку принято относить отношения, связанные с обращением
высоколиквидных ценных бумаг, скорость обращения которых
позволяет выполнять им функции расчетноплатежных инструментов (денег).
Рынок капитала характеризуется как рынок, на котором обращаются среднесрочные и долгосрочные активы со сроком обращения
более года [32, 49, 65]. На рынке капиталов происходит перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы. При этом очевидно, что обращение финан10
Глава 1. Понятие, структура и функции финансовых рынков