Международные расчеты и валютные операции

МЕЖДУНАРОДНЫЕ 

РАСЧЕТЫ 

И ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

Москва

ВУЗОВСКИЙ УЧЕБНИК

ИНФРА-М

2022

Учебное пособие

Ю.В. НИКИТИНСКАЯ,  Т.В. НЕЧАЕВА

УДК 
339.727(075.8)

ББК 
65.5

 
Н62

Никитинская Ю.В.

Международные расчеты и валютные операции: учебное пособие / 

Ю.В. Никитинская, Т.В. Нечаева. — Москва : Вузовский учебник : 
ИНФРА-М, 2022. — 215 с. 

ISBN 978-5-9558-0519-1 (Вузовский учебник)
ISBN 978-5-16-012192-5 (ИНФРА-М, print)
ISBN 978-5-16-105042-2 (ИНФРА-М, online)

Целью изучения дисциплины «Международные расчеты и валютные опе
рации» является ознакомление студентов со спецификой и техникой совершения банковских операций в области международных расчетов, а также конверсионных и спекулятивных валютных операций, осуществляемых на рынке 
FOREX как самими банками, так и иными субъектами международных экономических отношений.

В учебном пособии содержатся основы теоретических знаний в области 

межбанковских валютно-кредитных отношений, эволюции мировой валютной 
системы, а также международных и национальных платежных систем, форм и 
способов международных расчетов, организации работы на валютном рынке и 
особенностей различных видов валютных операций. Приведены примеры практических расчетов и разработаны контрольные (тестовые) вопросы по всем темам для закрепления полученных знаний. Содержание представленных материалов соответствует требованиям государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования. Пособие предназначено для 
изучения студентами всех форм обучения. Может быть полезно специалистампрактикам, работающим на валютном рынке.

Н62

© Вузовский учебник, 2016
ISBN 978-5-9558-0519-1 (Вузовский учебник)
ISBN 978-5-16-012192-5 (ИНФРА-М, print)
ISBN 978-5-16-105042-2 (ИНФРА-М, online)

УДК 339.727(075.8)
ББК 65.5

ВВедение

Основной тенденцией развития мировой экономики с 70-х гг. прошло
го века является процесс глобализации, т.е. трансформации мирового хозяйства в единый всепланетный рынок капитала, рабочей силы, товаров 
и услуг. Положительные и отрицательные последствия глобализации исследовали многие зарубежные и отечественные ученые. Дискуссии между 
противниками и сторонниками глобализации не утихают и по сей день.

Не углубляясь в существо этих дискуссий, следует подчеркнуть, что 

важной отличительной чертой глобализации на современном этапе является высокая чувствительность финансовых рынков. Их конъюнктура 
подвержена резким колебаниям, которые могут быть вызваны самыми 
различными факторами и не всегда предсказуемы.

В 1990-х гг. в экономике России произошли фундаментальные изме
нения: были снижены, а в отдельных случаях полностью устранены барьеры на пути свободного движения денег и капиталов, значительно упрощена процедура выхода российских промышленных и банковских структур на основные мировые рынки, в том числе международный валютный 
рынок, денежный рынок и рынок капиталов.

Международные расчеты отличаются от внутренних расчетов тем, что 

по крайней мере для одной из сторон сделки совершаются в иностранной валюте, т.е. они всегда связаны с пересчетом валют по определенному курсу. Курсы валют колеблются под влиянием многочисленных, иногда трудноуловимых факторов, что увеличивает риски потерь при расчетах, и без того более значительные, чем при операциях внутри страны. 
Сложными являются и механизмы международных кредитных отношений и миграции капиталов. Перевод денег из страны в страну исторически связан прежде всего с международной торговлей. Сделкам по продаже и покупке товаров и услуг почти всегда сопутствовали расчеты, т.е. пересылка из одной страны в другую денежных средств — валюты.

Современные международные валютно-финансовые отношения вклю
чают операции самого различного характера — от платежей за товары 
и услуги до расчетов по предоставлению и обслуживанию международных 
займов, от перечислений пенсий и заработной платы до продажи и покупки иностранной собственности и ценных бумаг.

В последние годы все чаще практикуются биржевые операции, продик
тованные не намерением участников продать или купить товар или валюту, а желанием застраховать себя от потерь, связанных с изменением цен, 
процентных ставок или валютных курсов за период времени от подписания до исполнения контракта. Это так называемые форвардные и фью

черсные сделки, о которых будет более подробно рассказано в специальных главах учебного пособия. Широкий размах получили и чисто спекулятивные операции на международных валютных и фондовых рынках.

Международные расчеты, выйдя за пределы своей первоосновы — про
изводства и обмена материальных ценностей и услуг, — обрели в настоящее время самостоятельное значение.

Обороты на международных фондовых биржах, а также краткосроч
ные переливы денежных капиталов с целью извлечения прибыли на разнице в процентных ставках и валютных курсах во много раз превышают 
оборот мировой торговли.

Поэтому вопросы развития валютных отношений и международных 

расчетов требуют специального изучения. Хотелось бы надеяться, что материалы данного учебного пособия окажутся полезными не только для 
студентов-экономистов, изучающих дисциплину «Международные расчеты и валютные операции», но и для любых специалистов, занимающихся международными расчетами и операциями на финансовых рынках.

МеханизМы Международных расчетоВ  
и платежные систеМы

1.1 
понятие и механизм международных расчетов

Международные расчеты — это регулирование платежей по денежным 

требованиям и обязательствам, возникающим между юридическими лицами (государствами, организациями) и гражданами разных стран на основе их экономических, политических и культурных отношений.

Международные расчеты осуществляют преимущественно безналич
ным путем в форме записей на счетах банков. Для этого на базе корреспондентских соглашений с иностранными банками открываются банковские корреспондентские счета: «лоро» (счет зарубежных банков в национальном кредитном учреждении) и «ностро» (счет данного банка 
в иностранном банке).

Состояние международных расчетов зависит от следующих факторов:
• глобализации мировой экономики;
• экономических и политических отношений между странами;
• национального валютного законодательства;
• международных торговых правил и обычаев;
• банковской практики;
• условий внешнеторговых контрактов и кредитных соглашений.
Особенности международных расчетов:
• проводятся в различных валютах;
• при их проведении экспортеры, импортеры и банки вступают в пра
вовые отношения, обособленные от внешнеторгового контракта, лежащего в основе расчетов по сделке;

• регулируются национальным законодательством и международ
ными банковскими правилами;

• проводятся на основе коммерческих и финансовых документов.
Основные валюты международных расчетов
В международных расчетах в основном используются валюты, являю
щиеся резервными, т.е. хранящиеся на счетах центральных банков различных стран в качестве составной части золотовалютных резервов страны.

На современном этапе основными валютами международных расче
тов являются доллар США и евро.

В некоторых странах для международных расчетов используются ряд 

региональных валют, в частности, юань. В настоящее время на саммитах 
стран большой двадцатки (G-20) постоянно обсуждаются вопросы ре
ГлаВа 1

формирования международной валютной системы, в том числе и вопрос 
о введении новой мировой валюты.

1.2 
история международных платежных отношений

Наиболее ранней формой проведения международных расчетов явля
ется валютный клиринг, т.е. проведение международных расчетов между 
хозяйствующими субъектами различных стран на основе взаимного зачета платежей за товары и услуги, выраженных в валюте, согласованной 
между сторонами по сделке. Валютный клиринг осуществляется в рамках 
соглашения между правительствами двух и более стран об обязательном 
взаимном зачете международных требований и обязательств.

Этапы развития клиринговых расчетов в мировой экономике

1 этап. В конце XVIII в. в Западной Европе на крупных международ
ных ярмарках сформировались клиринговые палаты для проведения взаимных расчетов по сделкам (1775 г. — первая клиринговая палата в Лондоне — «Ломбард стрит»);

2 этап. Период мирового экономического кризиса 1929–1933 гг.
3 этап. Создание Европейского платежного союза (июнь 1950 г. — де
кабрь 1958 г.)

4 этап. Европейское валютное соглашение (заключено в 1955 г., всту
пило в силу в 1958 г.). Действовало до 1972 г. Участвовали 17 стран.

5 этап. Валютное соглашение в рамках ОЭСР (Организации эконо
мического сотрудничества и развития) 1973 г.

6 этап. Многосторонний клиринг по операциям в экю (1989–1998). 

С 1999 г. — клиринг в евро.

7 этап. Создание в 1999 г. в рамках европейского Экономическо
го и валютного союза единой межбанковской платежной системы ТАРГЕТ, позволяющей осуществлять электронные платежи в режиме реального времени.

Формы валютного клиринга классифицируются по разным признакам:
1) В зависимости от числа стран-участниц:
• двусторонний клиринг (между двумя странами);
• многосторонний клиринг (между тремя и более странами).
2) В зависимости от объема операций:
• полный клиринг (охватывающий до 95% платежного оборота);
• частичный клиринг (распространяющийся на отдельные операции);
3) По способу регулирования сальдо клирингового счета:
• со свободно конвертируемым сальдо;
• с условной конверсией (например, по истечении определенного пе
риода после образования сальдо);

• неконвертируемые (сальдо погашается только поставками товаров 

и не обменивается на иностранную валюту).

По мере либерализации международной торговли и валютных опера
ций, а также после появления мировых валют клиринговые соглашения 
между развитыми странами утратили актуальность. Международные расчеты стали осуществляться в рамках международных платежных систем 
путем электронных расчетов. В настоящее время клиринговые соглашения используются только развивающимися странами Латинской Америки, Африки и Азии. В 1994 году было подписано соглашение о создании 
клирингового платежного союза стран СНГ. Но оно так и не было реализовано, так как Россия и страны СНГ перешли на более современную 
систему электронных платежных расчетов.

1.3 
структура и особенности международных 
платежных систем

Платежная система — это система институтов, инструментов, проце
дур и связанных с ними компьютерных сетей, используемых для перевода денежных средств между хозяйствующими субъектами при выполнении ими платежных обязательств.

Элементами платежной системы являются:
• участники платежной системы;
• расчетный агент;
• платежные инструменты;
• непосредственные процедуры расчетов в системе
Участники платежной системы — это финансовые институты (коммер
ческие банки и другие финансовые учреждения), оказывающие друг другу и своим клиентам услуги по проведению расчетов и платежей.

Расчетный агент (в роли которого может выступать Центральный банк 

страны, клиринговый расчетный центр, крупный коммерческий банк или 
другое финансовое учреждение, в котором все участники платежной системы открывают свои счета) — несет ответственность за обеспечение платежной системы денежной наличностью и ликвидностью.

Платежные инструменты — это бумажные, пластиковые, электрон
ные и прочие средства передачи информации о платежах между участниками платежной системы.

Процедуры расчетов (порядок, формы, условия, сроки расчетов) опре
деляются в конкретной платежной системе по согласованию между участниками.

Платежные системы классифицируются по следующим критериям:
Охват рынка (международный, национальный, региональный рынок);
Организационно-правовая форма и форма собственности (ОАО или 

ЗАО, государственные, смешанные или частные платежные системы);

Размеры сумм платежей (локальные или глобальные системы);
Способ организации расчетов (системы на нетто-основе и на вало
вой основе);

Время завершения расчетов (в режиме реального времени и в режи
ме дискретного времени).

Среди различных платежных систем обычно выделяют системно значи
мые (ведущие) платежные системы, которые обеспечивают основной объем платежей и используются для расчетов на финансовых рынках. Они 
призваны обеспечить экономическую стабильность всей экономической 
системы в целом и в частности валютно-финансовых рынков.

К ведущим международным платежным системам относятся:
• Трансъевропейская автоматизированная расчетно-платежная си
стема ТАРГЕТ (используется для расчетов в евро между странами ЕС);

• Электронная система автоматизированных клиринговых расчетов 

CHAPS (Великобритания);

• Автоматизированная система клиринговых расчетов SAGITTAIRE 

(Франция);

• Крупнейшие платежные системы США: FEDWIRE и CHIPS;
• Всемирная система электронных платежей SWIFT.

1.4 
Краткая характеристика международных 
платежных систем

Платежная система ТАРГЕТ (TARGET — Trans-European Automated 

Real-time Gross Settlement Express Transfer System) была введена в действие с 1 января 1999 года. Система ТАРГЕТ призвана решать двуединую 
задачу: а) обеспечивать при любых обстоятельствах надежный, безопасный и эффективный механизм расчетов исключительно в евро по трансграничным платежам в течение одного рабочего дня; б) обслуживать потребности проведения единой денежно-кредитной политики Европейского центрального банка.

В соответствии с этим структура системы ТАРГЕТ включает два ком
понента:

а) национальные системы валовых расчетов в режиме реального вре
мени стран ЕС;

б) процессинговый механизм ЕЦБ.
Первая версия системы, введенная 1 января 1999 г., включала 16 на
циональных платежных систем и платежный механизм Европейского 
центрального банка. C 19 ноября 2007 г. введена новая версия системы 
TARGET2, которая унифицирует технологическую инфраструктуру 26 
центральных банков стран-членов Европейского союза. Процессинговый механизм ЕЦБ связан с процессинговыми платежными механизмами стран ЕС, которые в свою очередь объединены в систему коммуникационной связи, построенную на основе международной системы SWIFT 
(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication).

ТАРГЕТ является строго децентрализованной платежной системой, что
бы не давать дополнительных преимуществ межбанковскому рынку ка

питалов той страны, где она будет расположена. Поэтому основная масса платежей производится национальными платежными системами на 
двусторонней основе между центральными банками стран-участниц системы. Задачей ЕЦБ является отслеживать и контролировать расчеты через систему ТАРГЕТ, особенно процедуры завершения платежей в конце рабочего дня. Находясь в операционной связи с ТАРГЕТ, ЕЦБ обязан 
постоянно поддерживать счета участников системы через механизм внутридневных кредитов.

При введении в действие системы ТАРГЕТ непосредственный доступ 

к ней получили более 5000 кредитных организаций. С целью наиболее 
полного удовлетворения потребностей как клиентов, так и международных финансовых рынков в целом, операционное время системы составляет 11 часов каждого рабочего дня (с 7.00 до 18.00 по среднеевропейскому времени) для межбанковских платежей и 10 часов — для расчетов 
между клиентами банков (с 7.00 до 17.00). Такой режим работы позволяет существенно сокращать валютные расчетные риски, поскольку рабочий день системы ТАРГЕТ перекрывает рабочий день платежной системы ФРС США, а также первые операционные часы работы платежной 
системы Банка Японии. Правила функционирования ТАРГЕТ предусматривают возможность продления операционного времени работы национальных центральных банков в случае, если для надлежащего завершения 
рабочего дня требуется обработать особенно крупный по объему платеж.

Универсальный характер платежной системы ТАРГЕТ обусловлен тем, 

что она доступна для всех видов расчетов в евро между всеми странами 
ЕС, включая те, которые не входят в зону евро и не принимают участие 
в проведении единой денежно-кредитной политики.

Через ТАРГЕТ можно осуществить как межбанковские расчеты, так 

и платежи между предприятиями. Средний размер одного межбанковского платежа составляет 15 млн евро, а платежа между предприятиями — 1 млн евро.

Наиболее важное значение система ТАРГЕТ имеет для ЕЦБ и нацио
нальных центральных банков стран зоны евро, участвующих в проведении 
единой денежно-кредитной политики. Опыт первых лет функционирования системы подтвердил, что она вполне адекватна решению задач единой денежно-кредитной политики, поскольку своевременно и в полном 
объеме обеспечивает национальные платежные системы внутридневной 
ликвидностью и позволяет эффективно управлять системными рисками.

Применительно к ТАРГЕТ, системный риск возникает тогда, когда 

обострение кредитных или ликвидных проблем у одной из национальных 
платежных систем может привести к возникновению подобных проблем 
у национальных платежных систем других стран-участниц международной платежной системы. Важным моментом, ограничивающим кредитный риск, является то, что центральные банки стран ЕС предоставляют внутридневные кредиты участникам национальных платежных сис

тем лишь в том случае, если получают полное залоговое обеспечение на 
всю сумму кредита. Кроме того, возможность предупреждения и управления рисками в системе ТАРГЕТ обусловлена принципом: исполнение 
платежных поручений в каждой национальной платежной системе производится последовательно на непрерывной основе.

ТАРГЕТ должна обеспечивать немедленный и окончательный расчет 

по всем платежам при условии, что у банка-отправителя платежа имеются необходимые средства или он имеет возможность получить кредиты 
по овердрафту для проведения расчетов у своего центрального банка. Таким образом, счет банка-получателя платежа не будет кредитоваться до 
тех пор, пока не будет дебетован счет банка-плательщика. То есть, у банка-реципиента всегда есть уверенность в том, что через систему ТАРГЕТ 
он получает платеж на безусловной и безотзывной основе. Основной целью системы ТАРГЕТ является создание для участников национальных 
платежных систем режима наибольшего благоприятствования при проведении трансграничных платежей. Риск блокирования системы ТАРГЕТ 
тем меньше, чем больше ликвидности обращается внутри самой платежной системы. В случае наступления события неплатежа отдельные банки могут отказаться от осуществления расчетов через ТАРГЕТ и тем самым оказать системное воздействие на платежный оборот в рамках ЕС.

Важным преимуществом для всех категорий пользователей системы 

ТАРГЕТ, работающей в режиме реального времени, является то, что высокая скорость осуществления трансграничных платежей чрезвычайно облегчает и оптимизирует процесс управления ликвидностью. Более 
того, для корпоративных клиентов системы, расположенных в разных 
странах, высокая скорость прохождения платежей существенно увеличивает оборачиваемость средств. При нормальных условиях среднее время осуществления трансграничного платежа достигает от нескольких секунд до двух минут.

В системе ТАРГЕТ применяется гибкая политика в области цен и та
рифов за услуги по осуществлению расчетов через эту систему. Плата за 
трансграничные платежи через систему между непосредственными участниками системы установлена в зависимости от количества операций. В настоящее время для клиентов ТАРГЕТ2 используется два подхода к определению стоимости услуг пользователей системы:

фиксированная стоимость плюс оплата за каждую трансакцию:
• месячный платеж: 100 евро;
• стоимость одной трансакции: 0,80 евро;
фиксированная стоимость плюс оплата за каждую трансакцию в за
висимости от их числа:

• месячный взнос: 1250 евро;
• оплата каждой трансакции в зависимости от их числа:
• 0,6 евро за каждую операцию при количестве трансакций менее 

10 000 в течение месяца;