Аналитическое моделирование финансового состояния компании

Москва
ИНФРА-М
2022

АНАЛИТИЧЕСКОЕ
АНАЛИТИЧЕСКОЕ
МОДЕЛИРОВАНИЕ
МОДЕЛИРОВАНИЕ

ФИНАНСОВОГО
ФИНАНСОВОГО

СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ
СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ

Å.Â. ÍÅÃÀØÅÂ
Å.Â. ÍÅÃÀØÅÂ

Монография
Монография

Негашев Е.В.
Аналитическое моделирование финансового состояния компании : 
монография / Е.В. Негашев. — Москва : ИНФРА-М, 2022. — 
186 с. — (Научная мысль). — DOI 10.12737/1641.

ISBN 978-5-16-009397-0 (print)
ISBN 978-5-16-100418-0 (online)

Рассматривается концепция аналитического моделирования финансового состояния компании в рамках современного подхода к анализу 
финансового состояния. 
В качестве конкретных направлений применения концепции излагаются вопросы аналитического моделирования бухгалтерского баланса, 
влияния хозяйственных операций на изменение финансового состояния, 
тенденций изменения устойчивости финансового состояния, необходимого прироста собственного капитала компании, изменения ликвидности и управления финансовой устойчивостью компании. Обосновываются условия кризисного финансового состояния и характер совместной 
динамики финансовых коэффициентов. Построена аналитическая имитационная модель финансового состояния компании.
Для научных работников, преподавателей по направлениям «Экономика», «Менеджмент», финансовых аналитиков, финансовых менеджеров.

УДК 336.1.5(075.4)
ББК 65.290-93

Н41

© Негашев Е.В., 2013

УДК 336.1.5(075.4)
ББК 65.290-93
 
Н41

ISBN 978-5-16-009397-0 (print)
ISBN 978-5-16-100418-0 (online)

Р е ц е н з е н т ы:
Н.М. Заварихин, д-р экон. наук, профессор (Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова);
В.Г. Когденко, д-р экон. наук, профессор (Национальный исследовательский ядерный университет «МИФИ»)

Предисловие

Аналитическое моделирование финансового состояния является од
ним из методов финансового анализа деятельности компании (коммерческой организации). Аналитические финансовые модели изначально 
ориентированы на цели, задачи, приложения  финансового анализа. 
В определенной степени прообразом аналитических финансовых моделей служат структура и взаимосвязи показателей финансовой отчетности. Специфика аналитических моделей финансового состояния компании проявляется в использовании при их построении принципов, способов, приемов бухгалтерского учета, прежде всего балансового уравнения, связывающего активы компании в денежной оценке и источники 
их формирования. Аналитические модели финансового состояния могут 
применяться не только для решения задач анализа, но и для дедуктивного построения и обоснования теории и методики анализа финансового 
состояния. Разработка аналитических моделей финансового состояния с 
учетом их соответствия содержанию и структуре бизнес-процессов 
компании может быть полезна для развития такого нового направления 
аналитической работы как бизнеc-анализ.

Поскольку финансовое состояние компании является многомерным 

объектом, обладающим свойствами системы, то для его исследования 
могут использоваться как методы системного анализа, так и математические методы описания и анализа многомерных структур. Но для аналитического моделирования финансового состояния применение инструментария системного анализа и математического моделирования носит вспогательный характер удобного средства решения задач анализа 
финансового состояния.

В монографии рассматриваются концепции анализа и аналитического 

моделирования финансового состояния, общие и частные аналитические модели различных сторон финансового состояния компании, алгоритмы применения моделей при проведении ретроспективного, прогнозного и стратегического анализа деятельности компании. 

Глава 1.
СОВРЕМЕННЫЙ ПОДХОД К ОПРЕДЕЛЕНИЮ ПОНЯТИЯ
«ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ КОМПАНИИ»                             
И КОНЦЕПЦИЯ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Построение концепций анализа и аналитического моделирования 

финансового состояния компании (коммерческой организации) в значительной степени зависит от того, как определяется понятие «финансовое 
состояние компании». Приведем несколько определений, представленных в литературе по финансовому и экономическому анализу:

«Финансовое состояние – это комплексная характеристика предпри
ятия через призму финансовых отношений. Категория «финансовое состояние» подразумевает обобщенное, комплексное представление итогов деятельности всех подразделений предприятия в универсальной 
(денежной) форме. Это эффективность и деловая активность (рентабельность, оборачиваемость), финансовая устойчивость и ликвидность, 
платежеспособность, сопровождающиеся ростом рыночной стоимости» 
[27, с. 12]; 

«Финансовое состояние предприятия – это совокупность показателей, 

отражающих его способность погасить долговые обязательства» 
[22, с. 65]; 

«Показатели финансового состояния отражают наличие, размещение 

и использование финансовых ресурсов» [20, с. 3]; 

«Финансовое состояние предприятия (ФСП) отражает способность 

субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность, постоянно 
поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность» [26, с. 382]. 

В приведенных определениях понятия «финансовое состояние» их 

содержание и объем [13, с. 186-190] существенно различаются, что в 
общем случае должно приводить к различию концепций и методик анализа финансового состояния, основывающихся на различных исходных 
определениях. Тем не менее часто методики анализа финансового состояния, представленные в литературе по финансовому анализу, незначительно отличаются между собой, несмотря на значительные различия 
определений понятия «финансовое состояние». Данный парадокс объясняется тем, что обычно для построения методик анализа финансового 
состояния 
не 
используется 
гипотетико-дедуктивный 
метод

[12, с. 148-149], при котором методика анализа должна строго следовать 
из исходных понятий и предположений (гипотез, аксиом) концепции 
анализа. Напротив для логически непротиворечивого аналитического 
моделирования финансового состояния компании необходимым условием является гипотетико-дедуктивное построение концепции анализа 
финансового состояния.

В рамках настоящей работы будем использовать следующее опреде
ление:

Финансовое состояние компании на определенный момент времени – это соотношение двух групп показателей: 1) стоимостных величин и структур активов; 2) стоимостных величин и структур источников формирования активов. 

Таким способом определенное финансовое состояние компании мо
жет быть представлено на определенную дату в разных вариантах (формах), в большей или меньшей степени агрегированных или детализированных, одним из которых является бухгалтерский баланс компании. 
Согласно Положению по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) бухгалтерский баланс должен характеризовать финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату (с точки зрения приведенного определения «финансовое состояние» и «финансовое положение» являются тождественными понятиями). Форма представления финансового состояния в виде бухгалтерского баланса может рассматриваться в качестве исходного варианта, 
относительно которого определяются более агрегированные или более 
детализированные формы представления финансового состояния.

Для сформулированного определения финансового состояния кратко 

изложим логически соответствующую ему концепцию анализа финансового состояния [24, с. 69-126; 23, с. 40-111; 31, с. 140-181]. 

Целью анализа является оценка качества финансового состояния, 

изучение причин его улучшения или ухудшения за отчетный период, 
подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и 
платежеспособности компании. 

Основные источники информации для анализа: бухгалтерский баланс 

и другие формы финансовой отчетности, данные бухгалтерского и 
управленческого учета. Бухгалтерский баланс как наиболее важный источник информации для анализа финансового состояния должен быть 
подвергнут определенной трансформации, заключающейся в перераспределении статей между разделами баланса для уточнения состава и 
величин внеоборотных и оборотных активов, в приведении баланса в 
более агрегированный вид (т.е. уменьшении количества балансовых 
статей путем их объединения), а также в зачете регулирующих (контрактивных и контрпассивных) статей, искажающих итоги баланса и его 
разделов. Результатом такой трансформации является аналитический 
баланс, ряд показателей которого может отличаться от показателей бухгалтерского баланса и который выступает в качестве информационного 
источника анализа, полученного в результате аналитического преобразования бухгалтерского баланса [23, с. 30-33; 11, с. 31-34; 10, с. 91-92].  

Основные задачи анализа финансового состояния компании:

 структурно-динамический анализ активов компании и источников их 

формирования (горизонтальный, вертикальный и трендовый анализ);

 анализ финансовой устойчивости компании;
 анализ ликвидности и платежеспособности компании.

Структурно-динамическому анализу финансового состояния обычно 

предшествует общая оценка динамики эффективности использования 

активов, которая основывается на наиболее агрегированной балансовой 
модели: 
 




                                               (1.1) 

 
где 
K
A 
 – итог бухгалтерского баланса, равный итоговым стоимост
ным величинам активов и источников их формирования в бухгалтерской оценке.  
    Оценка динамики эффективности использования активов осуществляется путем сопоставления для двух смежных отчетных периодов темпов роста средней величины активов с темпами роста выручки от продаж и чистой прибыли: 

Ч

Ч

P
N
K

P
P
I
N
N
I
K
K
I

Ч

0

1

0

1

0

1
,
,



,                                                           (1.2) 

 
где 
0
1,K
K
 – средняя величина активов (источников) в отчетном и пре
дыдущем периоде, 
       
0
1, N
N
 – выручка от продаж в отчетном и предыдущем периоде,  

       
Ч
Ч P
P
0
1 ,
 – чистая прибыль в отчетном и предыдущем периоде. 

    Рассмотрим основные возможные варианты соотношения индексов 
(1.2) в предположении прибыльности деятельности компании (если деятельность убыточна или в смежных периодах прибыль сменяется убытком или наоборот, то оценки динамики эффективности использования 
активов могут отличаться от рассматриваемых ниже). Возможны четыре 
варианта:  
 

1)








                                                                                           (1.3) 

 
Если темпы роста прибыли и выручки больше темпов роста активов, то 
в отчетном периоде использование активов было более эффективным, 
чем в предыдущем периоде, и имел место рост деловой активности 
(оборачиваемости активов): 
 

2)








                                                                                           (1.4) 

 
В данной ситуации повышение эффективности использования активов 
происходило за счет роста рентабельности продаж (т.е могло быть связано с ростом выручки от продаж, прочих доходов или со снижением 
себестоимости продаж, коммерческих, управленческих и прочих расхо

дов – прочие доходы и расходы здесь интерпретируются в соответствии 
с Положениями по бухгалтерскому учету «Доходы организации» (ПБУ 
9/99) и «Расходы организации» (ПБУ 10/99)): 
  

3)








                                                                                           (1.5) 

 
В данной ситуации снижение эффективности использования активов 
происходило за счет снижения рентабельности продаж (т.е. снижение 
рентабельности активов сочеталось с ростом деловой активности компании): 
 

4)








                                                                                           (1.6) 

 
Если темпы роста прибыли и выручки ниже темпов роста активов, это 
свидетельствует о снижении эффективности использования активов и 
деловой активности компании. 
    Общая оценка динамики эффективности использования активов не 
относится непосредственно к анализу финансового состояния ( она может предварять его в качестве экспресс-анализа динамики финансовых 
результатов и активов). 
    Первым блоком анализа финансового состояния является структурно-динамический анализ активов и источников их формирования. 
Для его проведения необходима детализация балансовой модели (1.1). 
На начальном этапе детализации в составе активов выделяют внеоборотные и оборотные, в составе источников – собственные и заемные, 
что позволяет построить четырехэлементную балансовую модель: 
 






                                                                 (1.7) 

 
где  F  – внеоборотные активы; 
       E  – оборотные активы; 
       
С
K
 – собственные источники; 

       
З
K  – заемные источники (обязательства). 

    Термин «собственные источники» (или «собственный капитал») до 
известной степени условен, поскольку обозначает капитал собственников компании и может интерпретироваться как величина, аналогичная 
задолженности компании перед собственниками [16, с. 233], но с неопределенным сроком погашения, поскольку предполагается, что собственники заинтересованы в продолжении деятельности компании. Такой 
подход соответствует принципу непрерывности деятельности, являющемуся базовым принципом бухгалтерского учета и означающему, что 

компания будет продолжать деятельность в течение неопределенно 
продолжительного временного интервала, достаточного для погашения 
существующих обязательств, и что ликвидация компании в указанном 
интервале маловероятна [3, с. 18; 7, с. 35]. 
    Структурно-динамический анализ финансового состояния условно 
можно разбить на горизонтальный, вертикальный и трендовый анализ (в 
реальном аналитическом исследовании приемы перечисленных видов 
анализа применяются совместно). 
    При проведении горизонтального анализа изучаются величины активов и источников их формирования на начало и конец отчетного периода: 
 

З
С K
K
E
F
0
0
0
0
,
,
,
,                                                                                         (1.8) 

 

З
С K
K
E
F
1
1
1
1
,
,
,
,                                                                                          (1.9) 

 
и их абсолютные и относительные изменения за отчетный период: 
 

З
С
K
K
E
F




,
,
,
,                                                                               (1.10) 

 

з

з

с

с

K
K

K
K

E
E

F
F

0
0
0
0

,
,
,




,                                                                        (1.11) 

 
где индексом 0 и 1 помечены величины активов и источников на начало 
и конец периода, а символом   обозначается изменение показателя за 
отчетный период с учетом алгебраического знака. 
    К абсолютным изменениям активов и источников применимо балансовое соотношение, аналогичное (1.7): 
  

 
 
 
 
 
                                                  (1.12) 

 
которое может использоваться для контроля ошибок при проведении 
анализа. 
    В ходе горизонтального анализа изучаются также структура изменений активов: 
 














A
E

A
F ,
                                                                                              (1.13) 

 
и структура изменений источников их формирования: 
 

















K
K

K
K
З
С

,
  
                                                                              (1.14) 

При анализе структуры изменений определяется, прирост каких источников, собственных или заемных, оказал наибольшее влияние на изменение 
стоимости 
имущества 
компании 
(для 
этого 
находится  

















K
K

K
K
З
С

,
max
), а также выясняется, в изменении каких активов, 

внеоборотных или оборотных, в наибольшей мере проявилось общее 
изменение 
стоимости 
имущества 
(для 
этого 
находится 














A
E

A
F ,
max
).

При проведении вертикального анализа изучаются  структуры акти
вов и источников их формирования на начало и конец отчетного периода (удельные веса в общем итоге баланса):





















0

0

0

0

0

0

0

0
,
,
,
K
K

K
K

A
E

A
F
З
С

,
                                                              (1.15) 





















1

1

1

1

1

1

1

1
,
,
,
K
K

K
K

A
E

A
F
З
С

,
                                                                   (1.16) 

и их изменения за отчетный период:



































K
K

K
K

A
E

A
F
З
С

,
,
,
                                                     (1.17) 

  

В ходе трендового анализа приемы горизонтального и вертикального 

анализа применяются к данным ряда смежных отчетных периодов, изучаются динамические ряды абсолютных и относительных величин активов и их источников для выявления тенденций, доминирующих в динамике показателей. Тенденции могут выявляться на основе линейных и 
нелинейных экстраполяций, описываться как детерминированными, так 
и стохастическими моделями. На основе трендового анализа могут 
строиться прогнозы финансового состояния компании.

Структурно-динамический анализ может проводиться в отношении  

отдельных видов активов (внеоборотных, оборотных) и источников 
(собственных, заемных) на основе использования их структур, представленных в финансовой отчетности и бухгалтерском учете. 

Например, на основе формы бухгалтерского баланса, утвержденной 
Приказом Минфина России от 02.07.2010г. № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (ред. от 04.12.2012) анализ может 
проводиться в отношении следующих структур активов и источников, 
которые не полностью совпадают со структурой разделов баланса в связи с корректировками, необходимыми для анализа  (в данном случае 
нижними индексами помечены номера их структурных компонент): 

Внеоборотные активы (






10

1
i

iF
F
):   

 Нематериальные активы (
1
F )  

 Результаты исследований и разработок (
2
F ) 

 Нематериальные поисковые активы (
3
F ), 

 Материальные поисковые активы (
4
F ) 

 Основные средства (
5
F ) 

 Доходные вложения в материальные ценности (
6
F ) 

 Финансовые вложения (
7
F ) 

 Отложенные налоговые активы (
8
F ) 

 Долгосрочная дебиторская задолженность (
9
F  – часть дебиторской 

задолженности, отраженной в разделе II баланса, присоединяется к 
внеоборотным активам на основе информации из раздела 5.1 пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах) 

 Прочие внеоборотные активы (
10
F ) 

Оборотные активы (






6

1
i

iE
E
): 

 Запасы (
1
E ) 

 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (
2
E ) 

 Краткосрочная дебиторская задолженность (
3
E  – часть дебиторской 

задолженности, отраженной в разделе II баланса, определяемая на основе информации из раздела 5.1 пояснений к бухгалтерскому балансу 
и отчету о финансовых результатах. Для построения аналитического 
баланса, в котором собственные источники равны величине чистых 
активов, краткосрочная дебиторская задолженность уменьшается на 
величину задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал) 

 Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 

(
4
E )