Управление рисками проектов

Министерство образования и науки Российской Федерации

ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ (ТУСУР)

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
ПРОЕКТОВ

Автор-составитель Е. В. Кулешова

Учебное пособие

Томск
«Эль Контент»
2013

УДК
[005.334 + 005.8](075.8)
ББК
65.290-21я73
К 901

Рецензенты:

Жигалова В. Н., канд. экон. наук, доцент кафедры экономики ТУСУРа;

Рожкова С. В., докт. физ.-мат. наук, профессор кафедры высшей математики
Томского политехнического университета.

Кулешова Е. В.
К 901
Управление рисками проектов : учебное пособие / автор-сост. Е. В. Кулешова. — Томск : Эль Контент, 2013. — 188 с.

ISBN 978-5-4332-0131-6

В данном учебном пособии рассматриваются методологические, организационные и технологические основы принятия управленческих решений в условиях риска, ключевые предпосылки возникновения рисков,
дана их классификация, рассмотрены основы теории управления рисками
предприятия, описаны измерители и показатели производственных рисков,
приводятся критерии выбора решений в условиях неопределенности, даны
основы формирования оптимальных инвестиционных портфелей.

Данное пособие позволит обучающимся освоить методы, принципы и другие инструменты риск-менеджмента, а также активно их применять при анализе и оценке конкретных рыночных проблем и практических ситуаций, самостоятельно находить хозяйственные решения. Успешное усвоение основных экономико-математических и деловых терминов
позволит будущему специалисту наиболее точно выражать свою точку зрения и взгляд на проблему возникающих рисковых ситуаций.

УДК
[005.334 + 005.8](075.8)
ББК
65.290-21я73

ISBN 978-5-4332-0131-6
Кулешова Е. В., составление, 2013

Оформление.
ООО «Эль Контент», 2013

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение
5

I
Теоретико-методологические основы системы
управления рисками проектов
8

1
Теоретические основы управления рисками
9

1.1
Понятие и сущность риска . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
9

1.2
Определение, функции, организация и правила управление рисками
14

1.2.1
Функции риск-менеджмента . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
18

1.2.2
Организация риск-менеджмента . . . . . . . . . . . . . . . . . .
20

1.2.3
Правила риск-менеджмента . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
23

1.3
Информационное обеспечение управления рисками . . . . . . . . . . .
26

2
Классификация рисков
29

2.1
Классификационная система рисков
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
29

2.2
Коммерческие риски . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
34

2.3
Финансовые риски . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
36

2.4
Производственные риски . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
39

2.4.1
Риски неисполнения хозяйственных договоров . . . . . . . . .
40

2.4.2
Риски изменения рыночной конъюнктуры и усиления
конкуренции
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
40

2.4.3
Риски возникновения непредвиденных расходов и снижения
доходов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
42

2.4.4
Прочие производственные риски . . . . . . . . . . . . . . . . . .
42

3
Анализ и оценка степени риска
44

3.1
Содержание идентификации и анализа рисков . . . . . . . . . . . . . .
44

3.1.1
Этапы идентификации и анализа рисков . . . . . . . . . . . . .
45

3.1.2
Принципы информационного обеспечения системы
управления риском
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
46

3.1.3
Источники информации для идентификации риска . . . . . . .
47

3.1.4
Информационная система . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
49

3.1.5
Концепция приемлемого риска . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
50

3.2
Система неопределенностей . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
55

3.3
Определение степени риска . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
77

3.4
Нормальное распределение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
85

3.5
Кривая рисков . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
91

Оглавление

3.5.1
Методы экспертных оценок при определении степени риска .
92

3.5.2
Концепция рисковой стоимости (value at risk — var)
. . . . . .
94

II
Модели и методы разработки решений по управлению
рисками и организации системы риск-менеджмента
102

4
Управление рисками как система менеджмента
103

4.1
Процесс управления рисками на предприятии . . . . . . . . . . . . . . 103

4.2
Методы управления рисками . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
4.2.1
Методы уклонения от риска . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108

4.2.2
Методы локализации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112

4.2.3
Методы диссипации риска . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113

4.2.4
Методы компенсации риска . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115

4.3
Управление информационными рисками . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116

4.4
Методы финансирования рисков . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118

5
Отраслевое управление рисками
123

5.1
Управление банковскими рисками . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
5.1.1
Риск невозврата размещенных ресурсов банка
. . . . . . . . . 125

5.1.2
Показатели рискованности ОРР банка . . . . . . . . . . . . . . . 128

5.1.3
Методика оценки рискованности ОРР банка . . . . . . . . . . . 129

5.2
Управление рисками, возникающими при лизинговом
инвестировании . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130

5.3
Риск-менеджмент в сфере агропромышленного производства . . . . . 134

5.4
Хеджирование рисков . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
5.4.1
Форвардные и фьючерсные контракты . . . . . . . . . . . . . . 136

5.4.2
Опционы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140

5.4.3
Модель хеджирования
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141

6
Риск-менеджмент в разрезе инвестиционной стратегии.
Портфельный менеджмент
144

6.1
Анализ риска в инвестиционной программе с привлечением
кредитов
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144

6.2
Основные понятия и принципы оценки эффективности инвестиций . 154

6.3
Рациональный выбор инвестиционного портфеля . . . . . . . . . . . . 157
6.3.1
Проблема выбора инвестиционного портфеля . . . . . . . . . . 157

6.3.2
Диверсифицированный портфель . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160

Заключение
170

Литература
171

Приложение А
173

Глоссарий
179

ВВЕДЕНИЕ

В современной экономической науке интенсивно развивается теория управления рисками предприятия на основе экономико-математических методов и информационных технологий. Применение этой теории на практике позволит сохранить
жизнедеятельность предприятий в рыночных условиях, увеличить продолжительность их жизненных циклов, повысить устойчивость к внешним воздействиям,
а так же улучшить результаты их финансово-хозяйственной деятельности. Управление рисками позволяет контролировать развитие ситуации и приятием тех или
иных мер максимизировать положительные и минимизировать отрицательные последствия наступления рисковых событий.

В прошлом, когда уровень энерговооруженности отдельного человека, предприятия был невелик, можно было позволить передавать опыт разработки решений, действуя по принципу «делай как я». Научно-техническая революция конца XX века настолько повысила уровень энерговооруженности лиц, принимающих решения, и отдельных исполнителей, что ошибки от неверно принятых решений могут уже привести не только к разорению отдельного человека, но даже
к глобальной катастрофе для человечества. Теперь экономическая и политическая
ситуации требуют от современных менеджеров способности мыслить нетрадиционно, смело, но — обоснованно. Не слепое следование сложившимся стереотипам
управления, а решительность и инициативность, помноженные на убедительность,
доказательность и знание экономико-математических методов, становятся сегодня
главными приоритетами в управлении. Разумеется, в настоящее время невозможно
представить себе технологию разработки решений без информационных технологий сбора, обобщения, анализа и преобразования исходных данных о проблеме
или задаче в окончательное решение руководителя [2].

Большинство управленческих решений принимаются в условиях риска, что
обусловлено рядом факторов. Среди них — отсутствие полной информации, наличие противоположных тенденций, элементы случайности и др. В подобных условиях возникает неясность и, как следствие, — неуверенность в получении ожидаемого конечного результата. Растет возможность появления дополнительных затрат
и потерь.

При принятии управленческих решений теперь уже не считают необходимым
обходиться одной интуицией для анализа и соизмерения риска и дохода. Применяют научные методы. Появились специалисты, применяющие эти методы про

Введение

фессионально. Со временем возникла необходимость в создании нового управленческого звена в менеджменте. Появляется, как минимум, новое должностное
лицо — риск-менеджер. В его обязанности входит обеспечение снижения всех видов риска. Риск-менеджер вместе с соответствующими специалистами участвует
в разработке рискованных решений, он должен стоять на позициях системного
подхода в управлении. Он должен знать теоретические основы и математические
методы принятия решений, методы и приемы практической психологии, обладать
навыками делового общения и многими другими. Перспективным является многокритериальный подход к оценке риска, в котором наряду с такими критериями,
как «успех», «неудача», «доходы», «убытки», «вероятность» и т. п., присутствуют
и другие критерии, отражающие многообразие и сложность принятия решений
в условиях риска. Все эти критерии приходится учитывать при создании нормативных методов принятия решений [2].

Целью данного пособия является передача обучающимся теоретических знаний и практических навыков в области управления рисками, которые позволят им
принимать эффективные управленческие решения. Изучение представленных материалов позволит заложить потенциал знаний, определяющих профессионализм
деятельности антикризисного управляющего, а так же практические навыки в области выявления новых возможностей и соответствующих им рисков в деятельности организации, их комплексного анализа и оценки, эффективного управления
рисками организации.

В предлагаемом учебном пособии раскрываются основные вопросы и проблемы управления рисками на уровне предприятия и подходы к их решению. Оно
имеет следующую структуру:

I. Теоретико-методологические основы системы управления рисками проектов.
II. Модели и методы разработки решений по управлению рисками и организации системы риск-менеджмента.

Логика изложения материала первого раздела предусматривает изучение методологических основ курса. Описываются общие положения, используемые в теории рисков, рассматриваются основные виды неопределенностей, приводящие
к рискам в экономической деятельности, дается классификация рисков, обосновывается необходимость учета факторов риска. Делается акцент на необходимость
управления рисками и раскрывается содержание этого процесса.

Второй раздел пособия направлен на рассмотрение зон предпринимательского риска, дается обобщенная характеристика математических моделей и методов
оценки риска. Здесь же приводится классификация системы показателей оценки
риска по степени определенности и раскрывается их сущность. Раскрываются
принципы формирования оптимальных инвестиционных портфелей и основные
характеристики портфелей ценных бумаг.

Соглашения, принятые в книге

Для улучшения восприятия материала в данной книге используются пиктограммы и специальное выделение важной информации.

Соглашения, принятые в книге
7

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Эта пиктограмма означает определение или новое понятие.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Эта пиктограмма означает внимание. Здесь выделена важная информация, требующая акцента на ней. Автор здесь может поделиться с читателем опытом, чтобы помочь избежать некоторых
ошибок.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
В блоке «На заметку» автор может указать дополнительные сведения или другой взгляд на изучаемый предмет, чтобы помочь читателю лучше понять основные идеи.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Пример
. . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Эта пиктограмма означает пример. В данном блоке автор может привести практический пример для пояснения и разбора основных моментов, отраженных в теоретическом материале.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Контрольные вопросы по главе
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

РАЗДЕЛ I

Теоретико-методологические
основы системы управления
рисками проектов

Глава 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

1.1 Понятие и сущность риска

Риск является как философской, так и исторической и экономической категорией. Риск возник уже на низшей ступени цивилизации и связан, в частности,
с появлением у человека чувства страха перед возможной опасностью и более
всего перед смертью. Слово «риск» имеет испано-португальские корни и означает «риф», «подводная скала», что ассоциируется с понятием «лавировать между
скалами», а значит, сопряжено с чувством опасности.

В настоящее время не существует однозначного толкования термина «риск».
Наиболее широко распространено суждение о риске как о возможности опасности
или неудаче, поэтому в данном курсе под риском будем понимать следующее.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Риск — это все внутренние и внешние предпосылки, которые могут негативно повлиять на достижение стратегических целей
в течение точно определенного отрезка времени наблюдения, например периода оперативного планирования. К стратегическим
показателям относятся выручка и покрытие затрат, включая
проценты на капитал, оборот, качество, имидж и т. д. [3].
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Среди часто встречающихся видов риска для нас интересны финансовый и экономический риски.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Финансовый риск — это вероятность возникновения убытков или
недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

РАЗДЕЛ I. Теоретико-методологические основы
системы управления рисками проектов

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Экономический риск — это возможность случайного возникновения нежелательных убытков, измеряемых в денежном выражении.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Для понимания содержания и сущности экономического риска необходимо более подробно остановиться на следующих существенных моментах в данном определении [4]:

1. Возможность возникновения убытка. Например, производство какой-либо
продукции может сопровождаться возникновением убытков и т. д. Но при
этом ситуации, в которых убыток наверняка возникает или не возникает,
к рисковым не относятся.

2. Неопределенность, непредсказуемость, случайность этой возможности.
В том случае, если склад пополняется с учетом средней потребности в продукции, то ситуация является рисковой, поскольку реальная потребность
в продукции может превысить или не достичь среднюю величину.

3. Нежелательность возникновения убытка. Если появление убытка не затрагивает интересы субъекта, с которыми данный убыток может быть связан, то это уже не является риском данного субъекта. Так, потеря старого
картона в результате пожара может быть нежелательна для хозяина в том
случае, если он хотел использовать его как вторичное сырье, а может оставить его безразличным, если он хотел его утилизовать. В первом случае
мы имеем дело с экономическим риском, а во втором случае экономический риск отсутствует.

4. Денежное измерение убытка. Позволяет количественно оценить возможные риски и убытки (в естественной для бизнеса форме), а также управлять ими при помощи различных экономических инструментов и методов, позволяющих работать с денежными суммами. Например, риск утраты
здоровья вследствие болезни или несчастного случая носит физиологическую природу. Он может рассматриваться как экономический лишь тогда,
когда физиологический ущерб может быть выражен каким-либо образом
в денежной форме. Среди возможных методов такого выражения можно, в частности, назвать следующие: величина прямых затрат на лечение
и уход, или оценка недополученного дохода вследствие утраты трудоспособности, или сумма, которую общество готово затратить на компенсацию
общественных и частных потерь в случае болезни или увечья.

В случае совершения риска возможны три экономических результата:

отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток),

нулевой,

положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Через риск реализуется ущерб, приобретая конкретно измеряемые и реальные
очертания. Иначе — это количественная оценка (критерий) удачного или неудачного исхода. Измерение риска возможно математическим путем с помощью приме