Международные валютно-финансовые отношения

Н.Н. Щебарова

междуНародНые  
валютНо-фиНаНсовые  
отНошеНия

москва
издательство «ФЛИНТА» 
2021

Учебное пособие

4е издание, стереотипное

Ðåêîìåíäîâàíî Ðåäàêöèîííî-èçäàòåëüñêèì Ñîâåòîì  
Ðîññèéñêîé àêàäåìèè îáðàçîâàíèÿ ê èñïîëüçîâàíèþ  
â êà÷åñòâå ó÷åáíîãî ïîñîáèÿ

Щебарова Н.Н.
международные валютнофинансовые отношения [Элек
тронный ресурс] : учеб. пособие / н.н. Щебарова. — 4е 
изд., стереотип. — м. : ФЛИНТА, 2021. — 220 с.

ISBN 9785976501928 

пособие охватывает вопросы теории и практики формирования и раз
вития мировой валютной системы, платежного баланса, мирового рынка 
ссудных капиталов, международных расчетов, международных валютно
кредитных и финансовых организаций. основной целью пособия является 
формирование системы знаний о состоянии, характерных чертах и тенден
циях международных валютнофинансовых отношений и экономическом 
сотрудничестве стран в условиях современной глобализирующейся эконо
мики. книга составлена в соответствии с государственным образователь
ным стандартом по экономическим специальностям и направлениям.

для студентов, аспирантов и преподавателей экономических специ
альностей, а также для экономистов, финансовых менеджеров и других ка
тегорий специалистов в сфере международных экономических отношений 
в их практической деятельности.

удк 339.7(075.8)
ббк 65.268я73

Щ30

ISBN 9785976501928 
© издательство «ФЛИНТА», 2016

Щ30

удк 339.7(075.8)
ббк 65.268я73

серия «Экономика и управление»

à ë à â í û é ð å ä à ê ò î ð Ä.È. Ôåëüäøòåéí

Ç à ì å ñ ò è ò å ë ü ã ë à â í î ã î ð å ä à ê ò î ð à  Ñ.Ê. Áîíäûðåâà

× ë å í û ð å ä à ê ö è î í í î é ê î ë ë å ã è è:

À.Ã. Àñìîëîâ, Â.À. Áîëîòîâ, Â.Ï. Áîðèñåíêîâ, À.À. Äåðêà÷,  

À.È. Äîíöîâ, È.Â. Äóáðîâèíà, Ì.È. Êîíäàêîâ, Â.Ã. Êîñòîìàðîâ,  

Í.Í. Ìàëîôååâ, Í.Ä. Íèêàíäðîâ, Â.À. Ïîëÿêîâ,  

Â.Â. Ðóáöîâ, Ý.Â. Ñàéêî

р е ц е н з е н т ы:

докт. экон наук, проф. Л.Л. Бекренев;
докт. экон. наук, проф. В.И. Лоскутов

ÎÃËÀÂËÅÍÈÅ

Тема 1. ФОРМИРОВАНИЕ И РАЗВИТИЕ
МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ ........................... 5
1.1. Понятие международных валютных отношений
и валютной системы .......................................................... 5
1.2. Золотомонетный и золотодевизный стандарт ............... 12
1.3. БреттонВудская валютная система................................ 15
1.4. Ямайская валютная система ............................................ 18
1.5. Европейская валютная система ...................................... 23

Тема 2. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС ................................................ 26
2.1. Сущность и основные принципы составления
платежного баланса ......................................................... 26
2.2. Структура платежного баланса ........................................ 35
2.3. Подходы к определению сальдо платежного баланса...... 38
2.4. Классические экономические взгляды
на платежный баланс ....................................................... 44
2.5. Кейнсианские взгляды на теорию платежного баланса .... 51
2.6. Современные методы анализа платежного баланса:
монетаристский подход ................................................... 56
2.7. Проблемы и особенности платежного баланса России .... 61
2.8. Оценка платежного баланса России за 2005 г. ............... 64

Тема 3. МИРОВОЙ РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ ......... 69
3.1. Понятие и структура мирового рынка ссудных
капиталов .......................................................................... 69
3.2. Особенности МРСК......................................................... 73
3.3. Сегменты МРСК .............................................................. 79
3.3.1. Мировой кредитный рынок .................................. 79
3.3.2. Мировой финансовый рынок ............................... 89
3.4. Еврорынок как звено МРСК........................................... 99
3.5. Институциональные единицы МРСК .......................... 102
3.5.1. Международные организацииучастники МРСК ...... 107
3.5.2. Транснациональные компании и банки ............. 113
3.5.3. Международные финансовые центры ................ 118

3.6. Современные международные финансовые
инструменты................................................................... 121
3.7. Развивающиеся финансовые рынки в системе МЭО ... 125
3.8. Тенденции и проблемы развития МРСК...................... 127
3.8.1. Глобализация рынков капитала........................... 129
3.8.2. Проблемы контролируемости МРСК................. 135
3.9. Место России в МРСК .................................................. 138

Тема 4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РАСЧЕТЫ ................................. 145
4.1. Понятие и виды внешнеторговых сделок ..................... 145
4.2. Условия международных расчетов................................. 148
4.3. Формы международных расчетов .................................. 154
4.3.1. Банковский перевод ............................................. 156
4.3.2. Инкассо ................................................................. 159
4.3.3. Аккредитив............................................................ 163
4.4. Платежные системы ....................................................... 177
4.4.1. Место платежных систем в структуре
безналичных расчетов ......................................... 177
4.4.2. Виды платежных систем и их характеристики .... 183
4.4.3. Правовые особенности существования
платежных систем ................................................ 184
4.4.4. Электронные системы межбанковских расчетов.... 187
4.4.5. Развитие всемирной межбанковской
системы SWIFT .................................................... 190

Тема 5. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНОКРЕДИТНЫЕ
И ФИНАНСОВЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ.......................... 196
5.1. Структура международных экономических организаций
системы Организации Объединенных Наций............. 197
5.2. Международный валютный фонд ................................. 202
5.3. Парижский и Лондонский клубы кредиторов ............. 205
5.4. Всемирный банк ............................................................. 206
5.5. Банк международных расчетов...................................... 207
5.6. Региональные финансовые организации ..................... 208
5.7. Внешний долг Российской Федерации ........................ 210
Библиография ............................................................................ 215

Тема 1. ФОРМИРОВАНИЕ И РАЗВИТИЕ МИРОВОЙ
ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

1.1. ÏÎÍßÒÈÅ ÌÅÆÄÓÍÀÐÎÄÍÛÕ ÂÀËÞÒÍÛÕ
ÎÒÍÎØÅÍÈÉ È ÂÀËÞÒÍÎÉ ÑÈÑÒÅÌÛ

Ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå îòíîøåíèÿ (ÌÂÎ) — это совокупность общественных отношений, складывающихся при
функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен национальных хозяйств результатами
своей деятельности. МВО опосредуют международные экономические отношения, они относятся как к сфере материального производства, так и к сфере распределения, обмена и потребления.
Международные валютные и финансовые отношения — составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. По мере интернационализации хозяйственных связей
увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов. Изучение международных валютнокредитных отношений невозможно без рассмотрения валютной системы.
Âàëþòíàÿ ñèñòåìà (ÂÑ) — это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленных национальным
законодательством или межгосударственными соглашениями.
Валютная система представляет собой совокупность двух
элементов — валютного механизма и валютных отношений.
Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и
институты, представляющие их на национальном и международном уровнях. Валютные отношения включают в себя повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы,
банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления
международных расчетов, кредитных и валютных операций.
Различают следующие âèäû âàëþòíûõ ñèñòåì:
• национальная;
• мировая;
• международная (региональная).

Исторически сначала возникла национальная валютная система, оформленная национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является частью денежной системы страны. Ее особенности определяются степенью развития экономики и внешнеэкономических связей.
Национальная валютная система связана с мировой валютной
системой, которая представляет собой форму организации международных валютных отношений, закрепленную межгосударственными соглашениями. Она возникла в середине XIX в. одновременно с развитием международных экономических отношений.
Региональная валютная система в какойто мере отражает
особенности функционирования экономических отношений в
отдельных регионах мира.
В табл. 1 даны основные элементы национальной и мировой валютных систем.

 Òàáëèöà 1
Îñíîâíûå ýëåìåíòû íàöèîíàëüíîé è ìèðîâîé âàëþòíûõ ñèñòåì1

1 Международные валютнокредитные и финансовые отношения / Под
ред. Л.Н. Красавиной. М., 1994. С. 9.

Íàöèîíàëüíàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà

Национальная валюта

Степень обратимости национальной валюты

Паритет национальной валюты

Режим курса национальной валюты

Ìèðîâàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà

Резервные валюты, международные счетные единицы

Условия взаимной обратимости
валют

Унифицированный режим валютных паритетов

Регламентация режимов валютных курсов

В структуру валютной системы (и национальной, и
региональной, и мировой) входят следующие элементы:
1. Валюта — во всем разнообразии ее видов.
2. Условия конвертируемости валюты.
3. Валютный курс (ВК) и режим валютного курса.
4. Валютная политика.
5. Органы регулирования, контроля и управления ВС.
Ниже приведены общие характеристики каждого из элементов ВС.
Âàëþòà — денежная единица, используемая для измерения
величины стоимости товара. Термин «валюта» в настоящее время применяется в следующих значениях:
1) национальная денежная единица;
2) денежные единицы иностранных государств;

Íàöèîíàëüíàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà

Международная валютная ликвидность страны

Наличие или отсутствие валютных ограничений

Международные 
кредитные
средства обращения, регламентация правил их использования

Регламентация международных
расчетов страны

Режим национального валютного рынка и рынка золота

Национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны

Ìèðîâàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà

Мировой 
денежный 
товар 
и
международная ликвидность

Межгосударственное 
регулирование валютных ограничений

Унификация правил использования международных кредитных средств обращения

Унификация 
основных 
форм
международных расчетов

Режим мировых валютных рынков и рынков золота

Международные 
организации,
осуществляющие 
межгосударственное валютное регулирование

3) резервные валюты — особые категории национальных валют, выполняющие функции общепризнанного международного платежного и резервного фонда. Такими валютами могут
быть только самые надежные, самые устойчивые, например,
доллар США, английский фунт стерлингов;
4) международные (региональные) счетные валютные единицы, стоимость которых рассчитывается исходя из курса нескольких валют (валютной корзины);
5) платежные и кредитные документы, выраженные в
иностранных денежных единицах, — чеки, векселя и т.д.
Óñëîâèÿ êîíâåðòèðóåìîñòè âàëþòû — степень свободы ее обмена на иностранную. В этом смысле различают следующие
виды валют:
• свободно конвертируемая (СКВ) — валюта, свободно и
неограниченно обмениваемая на другие иностранные
валюты (например, доллар США, английский фунт стерлингов и др.);
• частично конвертируемая (ЧKB) — валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций (например, российский рубль);
• неконвертируемая — валюта, функционирующая только
в пределах одной страны и не обменивающаяся на иностранные валюты.
Валютные операции между участниками валютного рынка
невозможны без обмена валютами и определения его пропорций. Под обменом одной валюты на другую понимают покупку
и продажу иностранной валюты за национальную или другие
валюты. Соотношение, по которому национальная валюта обменивается на иностранную, называется âàëþòíûì êóðñîì. Он
устанавливается через валютную котировку.
Ðåæèì âàëþòíîãî êóðñà также является элементом валютной
системы. По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.
Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

1) курс национальной валюты фиксирован по отношению к
одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США (39 стран), английскому фунту стерлингов
(29 стран), иене (7 стран), евро (20 стран) развивающиеся страны;
2) курс национальной валюты фиксируется к СДР (17 стран);
3) «корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран — торговых партнеров данной страны;
4) курс, рассчитанный на основе скользящего паритета.
Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывая различия (например, в темпах роста цен). В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других
стран (19 стран и зона евро). Однако часто центральные банки
этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном»,
плавании валютных курсов. Так, центральные банки США, Канады и Германии осуществляют валютные интервенции для выравнивания краткосрочных колебаний курсов своих национальных валют, а другие изменяют структуру своих валютных
резервов.
К категории «смешанного» принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, ОАЭ, Бахрейн
и другие страны привязали курсы валют к цене на нефть.
Âàëþòíûé ïàðèòåò — это соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке. Такое соотношение устанавливалось на основе официального содержания
золота в единице валюты, на базе СДР или одной из мировых
твердых валют (или корзины валют). Валютный паритет служит
основой для формирования валютного курса.

Особой категорией национальной валюты является ðåçåðâíàÿ. Для приобретения валютой статуса резервной должны существовать определенные îáúåêòèâíûå ïðåäïîñûëêè. К таковым
относятся:
— лидирующее положение страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов;
— наличие в стране значительных золотовалютных запасов;
— высокая степень развития кредитнобанковских учреждений (в том числе и за рубежом);
— емкий внутренний рынок ссудных капиталов;
— свободная обратимость валюты, обеспечивающая спрос
на нее на зарубежных рынках.
Ñóáúåêòèâíûì ôàêòîðîì выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя экономическая
политика (особенно валютная и кредитная).
Статус резервной валюты дает странеэмитенту существенные ïðåèìóùåñòâà, в частности следующие:
• возможность покрывать дефицит платежного баланса
национальной валютой;
• содействовать укреплению позиций национальных корпораций на мировом рынке и т.д.
В то же время наложение на валюту статуса резервной накладывает на странуэмитента определенные îáÿçàòåëüñòâà — поддержание стабильности курса валюты, не прибегая к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Также статус резервной валюты вынуждает страну принимать меры по ликвидации
дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.
Резервная валюта выполняет следующие функции:
• является международным платежным и резервным средством;
• служит базой для определения валютного паритета и валютного курса;
• используется для проведения одной из форм âàëþòíîé
ïîëèòèêè — валютной интервенции, которая имеет це