Финансовый менеджмент

Москва  2019

МИНИС ТЕРС ТВО НАУКИ И ВЫСШ ЕГО О Б РА З О ВА Н И Я РФ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ 
ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ 
«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ «МИСиС»

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННЫМИ ПРЕДПРИЯТИЯМИ 
 
Кафедра промышленного менеджмента

И.М. Рожков
О.О. Скрябин
А.В. Ковтун

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Практикум

Рекомендовано редакционно-издательским 
советом университета

№ 3660

УДК 65.01 
 
Р62

Р е ц е н з е н т 
канд. экон. наук, доц. Е.Н. Елисеева

Рожков И.М.
Р62  
Финансовый менеджмент : практикум / И.М. Рожков, О.О. Скрябин, А.В. Ковтун. – М. : Изд. Дом НИТУ 
«МИСиС», 2019. – 78 с.
ISBN 978-5-907226-18-0

Рассмотрены основные разделы дисциплины и типовые практические задачи, способствующие закреплению полученных теоретических знаний и навыков их применения в практической деятельности 
финансового менеджера. Детально рассмотрены отдельные аспекты 
управления стоимостью капитала и денежными потоками предприятия.
Соответствует требованиям ФГОС ВО и рабочей программе дисциплины. 
Предназначено для обучающихся в бакалавриате по направлению 
подготовки 38.03.02 «Менеджмент», профиль «Финансовый менеджмент», изучающих дисциплину «Финансовый менеджмент (практикум)». Также может быть полезно студентам при изучении других 
дисциплин финансового блока.

УДК 65.01

 И.М. Рожков, 
О.О. Скрябин, 
А.В. Ковтун, 2019
ISBN 978-5-907226-18-0
 НИТУ «МИСиС», 2019

СОДЕРЖАНИЕ

Введение ........................................................................... 5

Практическая работа 1. Финансовые вычисления.  
Расчет графиков погашения кредита .................................... 6
1.1. Краткое теоретическое введение .................................. 6
1.2. Контрольные вопросы ................................................ 7
1.3. Задачи с решениями .................................................. 7
1.4. Задачи для самостоятельной работы ............................. 9

Практическая работа 2. Управление капиталом предприятия. 
Средневзвешенная стоимость капитала.  
Принятие инвестиционных решений .................................. 11
2.1. Краткое теоретическое введение ................................ 11
2.2. Контрольные вопросы .............................................. 12
2.3. Задачи с решениями ................................................ 12
2.4. Задачи для самостоятельной работы ........................... 13

Практическая работа 3. Использование эффекта  
финансового левериджа для управления капиталом 
предприятия  ................................................................... 17
3.1. Краткое теоретическое введение ................................ 17
3.2. Контрольные вопросы .............................................. 19
3.3. Задачи с решениями ................................................ 20
3.4. Задачи для самостоятельной работы ........................... 21

Практическая работа 4. Оценка финансовой устойчивости ..... 24
4.1. Краткое теоретическое введение ................................ 24
4.2. Контрольные вопросы .............................................. 27
4.3. Задачи с решениями ................................................ 27
4.4. Задачи для самостоятельной работы ........................... 36

Практическая работа 5. Эффект операционного левериджа .... 45
5.1. Краткое теоретическое введение ................................ 45
5.2. Контрольные вопросы .............................................. 45
5.3. Задачи с решениями ................................................ 46
5.4. Задачи для самостоятельной работы ........................... 47

Практическая работа 6. Совместный эффект операционного 
и финансового левериджа .................................................. 50
6.1. Краткое теоретическое введение ................................ 50
6.2. Контрольные вопросы .............................................. 51

6.3. Задачи с решениями ................................................ 51
6.4. Задачи для самостоятельной работы ........................... 53

Практическая работа 7. Управление денежными  
средствами ...................................................................... 54
7.1. Краткое теоретическое введение ................................ 54
7.2. Контрольные вопросы .............................................. 55
7.3. Задачи с решениями ................................................ 55
7.4. Задачи для самостоятельной работы ........................... 57

Практическая работа 8. Принятие решений  
в условиях риска и неопределенности ................................. 60
8.1. Краткое теоретическое введение ................................ 60
8.2. Контрольные вопросы .............................................. 60
8.3. Задачи с решениями ................................................ 60
8.4. Задачи для самостоятельной работы ........................... 62

Практическая работа 9. Факторный анализ коэффициента 
финансового левериджа .................................................... 67
9.1. Краткое теоретическое введение ................................ 67
9.2. Задача с решением ................................................... 68
9.3. Задача для самостоятельной работы ........................... 71

Практическая работа 10. Расчет и анализ трехкомпонентного 
показателя финансовой устойчивости ................................. 73
10.1. Краткое теоретическое введение............................... 73
10.2. Задача с решением ................................................. 74
10.3. Задача для самостоятельной работы ......................... 76

Библиографический список ............................................... 77

ВВЕДЕНИЕ

Целью любого предприятия в условиях рынка является одновременное получение прибыли и сохранение собственного источника дохода. Это же утверждение справедливо для любого 
современного руководителя хозяйствующего субъекта, целью 
которого является обеспечение прибыли на вложенный капитал 
для удовлетворения интересов учредителей (собственников). Таким образом, в современных условиях менеджмент должен зарабатывать деньги (прибыль) для учредителей (собственников) 
с помощью предприятия (хозяйствующего субъекта), обеспечивая такую прибыль на вложенный капитал, которую учредители 
могли бы изъять без ущерба для текущей деятельности (финансового вложения) организации. Кроме того, целью менеджмента является сохранение источника дохода, т.е. необходимо по 
меньшей мере сохранить номинальный капитал хозяйствующего субъекта, чтобы в будущем с его помощью можно было зарабатывать деньги (получать прибыль).

Практическая работа 1 

ФИНАНСОВЫЕ ВЫЧИСЛЕНИЯ.  
РАСЧЕТ ГРАФИКОВ ПОГАШЕНИЯ 
КРЕДИТА

1.1. Краткое теоретическое введение

Погашение долгосрочного кредита предприятием может 
осуществляться в нескольких вариантах. Задачей финансового менеджера является составление плана погашения кредита, 
выбор наиболее приемлемого варианта погашения с позиции 
временной стоимости денег и планируемых (будущих) доходов 
компании.
Первый метод погашения кредита предусматривает погашение равными долями. Для определения суммы погашения необходимо разделить общую сумму кредита на период кредитования. 
Второй метод предусматривает нахождение аннуитета, т.е. 
ежегодной суммы погашения кредита и процентов по нему. Аннуитетный платеж предусматривает ежегодную выплату равных 
сумм, независимо от непогашенной суммы кредита.
Коэффициент аннуитета

 

+
=

+
−

(1
)
,
(1
)
1

n

n
i
i
K
i

 
(1.1)

где i – ставка процента, доли ед.;
 
n – период времени.

Аннуитет рассчитывается по формуле

 
А = K ∙ pv, 
(1.2)

где А – аннуитет – сумма равного срочного платежа;
 
рv – сумма кредита, руб.

Третий метод предусматривает погашение всей суммы кредита по окончании срока кредитного договора. Данный метод является наиболее рискованным для кредитной организации (банка), 
предоставляющей кредит, поэтому, как правило, используется 
при работе с юридическими лицами.

1.2. Контрольные вопросы

1. Раскройте суть метода погашения кредита равными долями.
2. Раскройте суть метода погашения кредита равными срочными платежами.
3. Почему метод погашения всей суммы кредита по окончании срока кредитного договора используется чаще при работе с 
юридическими лицами?
4. Как рассчитывается аннуитет?
5. Каковы преимущества метода погашения кредита равными 
долями?
6. Какой метод погашения самый выгодный?
7. Каковы недостатки метода погашения кредита равными 
срочными платежами?

1.3. Задачи с решениями

Задача 1.1

Сумма кредита 80 млн руб. на 5 лет под 20 % годовых (начисление процентов в конце каждого года).
Решение
Погашение равными долями.
Ежегодно должны перечислять банку: 
80 / 5 = 16 млн руб.
План погашения кредита равными долями представлен в 
табл. 1.1.

Таблица 1.1
План погашения кредита, млн руб.

Номер  
периода
Сумма  
кредита
Погашение 
кредита
Уплата  
процентов∙
Перечисляется 
банку
1
2
3
4 = (2) ∙ 0,2
5 = (3) + (4)
1-й
80
16
16 
32
2-й
64
16
12,8
28,8
3-й
48
16
9,6
25,6
4-й
32
16
6,4
22,4
5-й
16
16
3,2
19,2
Сумма
–
80
48
128
Примечание: В скобках даны номера столбцов таблицы.

Достоинства метода: кредит обойдется дешевле.
Недостаток метода: каждый год разные суммы погашения, 
большие суммы выплачиваются в первые годы более «дорогими» деньгами.

Задача 1.2

Сумма кредита 80 млн руб. на 5 лет под 20 % годовых (начисление процентов в конце периода).
Решение
Погашение кредита равными срочными платежами.
Рассчитаем аннуитет по формулам (1.1) и (1.2):

⋅
+
=
=
+
−

5

5
0,2 (1
0,2)
0,3343797
(1
0,2)
1
K
;

А = K · pv,

A = 0,3343797 · 80 = 26,75.

Таким образом, ежегодно платя по 26,75 млн руб. погасим 
кредит и выплатим процент по нему. План погашения представлен в табл. 1.2.
Таблица 1.2
План погашения кредита, млн руб.

Номер  
периода
Сумма  
кредита
Погашение 
кредита
Уплата  
процентов
Перечисляем 
банку
1
2
3
4 = (2) ∙ 0,2
5
1-й
80
10,75
16
26,75
2-й
69,25
12,9
13,85
26,75
3-й
56,35
15,48
11,27
26,75
4-й
40,87
18,58
8,17
26,75
5-й
22,29
22,29
4,46
26,75
Сумма
–
80
53,75
133,75

Достоинства метода:
1) более дешевыми деньгами платим в последние годы;
2) известна сумма платы на каждый период (гр. 5).
Недостаток метода: общая сумма больше 53,75 > 48 млн 
руб., т.е. кредит обойдется дороже (см. табл. 1.1 и 1.2).
По второму методу рассчитывается погашение ипотечных 
кредитов.