Финансовый менеджмент. Диагностика оборотных средств металлургического предприятия и их источников финансирования

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ 

№ 1167 
МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ 

ИНСТИТУТ СТАЛИ и СПЛАВОВ 

Технологический университет 

МИСиС 

Кафедра экономики и менеджмента 

И.А. Ларионова 
t 

Финансовый менеджмент 

Диагностика оборотных средств 
металлургического предприятия 
и их источников финансирования 

Курс лекций 

Рекомендовано редакционно-издательским 
советом университета 

Москва 
Издательство ´УЧЕБАª 
2007 

УДК 658.15.012.7 
Л25 

Рецензент 
канд. экон. наук, проф. А.Ф. Лещинская 

Ларионова И.А. 
Л25 
Финансовый менеджмент. Диагностика оборотных средств 
металлургического предприятия и источников их финансирования: Курс лекций. – М.: МИСиС, 2007. – 55 с. 

В курсе лекций рассмотрены методы диагностики обеспеченности предприятия оборотными средствами и структуры оборотных средств с использованием процедуры мониторинга и оптимизационных моделей. 

Соответствует программе курса «Финансовый менеджмент». 
Предназначено для студентов специальности 080502 «Экономика и 
управление» (в металлургии). Может быть использовано как при изучении 
курса «Финансовый менеджмент», так и при выполнении курсовой работы 
по указанной дисциплине. 

© Московский государственный институт 
стали и сплавов (технологический 
университет) (МИСиС), 2007 

ОГЛАВЛЕНИЕ 

Введение 
4 

1. Использование оптимизационных моделей при диагностике 
оборотных средств и источников их финансирования 
5 

1.1. Анализ взаимосвязей между доходностью 
и платежеспособностью металлургического предприятия 
5 

1.2. Двухкритериальная задача оптимизации доходности 
и платежеспособности предприятия при неизменной 
величине валюты его баланса 
9 

1.3. Оптимизация доходности предприятия. Общая постановка 
задачи 
10 

1.4. Разработка целевых функций для модельных расчетов 
по оптимизации доходности и платежеспособности предприятия ....13 
1.5. Исследование двухкритериальной задачи оптимизации 
доходности и платежеспособности предприятия 
15 

1.6. Исследование общей задачи оптимизации доходности 
и платежеспособности предприятия 
18 

1.7. Диагностика источников финансирования активов 
22 

2. Диагностика оборотных средств с использованием 

процедуры мониторинга и оптимизационных моделей 
23 

2.1. Статистические контрольные карты – основной инструмент 
мониторинга экономических показателей 
23 

2.2. Мониторинг показателей обеспеченности оборотными 
средствами и эффективности их использования 
28 

2.3. Диагностика структуры оборотных средств предприятия 
с использованием процедуры мониторинга и оптимизационных 
моделей 
36 

2.4. Диагностика и оптимизация стратегий управления 
оборотными средствами 
42 

2.5. Общая схема технико-экономического планирования 
и управления с использованием приемов экономической 
диагностики 
50 

Библиографический список 
54 

3 

ВВЕДЕНИЕ 

Известно, что в оборотные средства (ОС) российских предприятий вложено порядка 40 % валового внутреннего продукта (ВВП) 
страны. Вместе с тем в период перехода к рынку в условиях России 
резко обострились вопросы обеспеченности предприятий оборотными средствами: из-за «утяжеленной» структуры и неумелого управления ими ОС не всегда оказываются достаточными для обеспечения 
нормального хозяйственного оборота. 

В связи с этим представляет интерес разработка приемов диагностики этой обеспеченности. Здесь имеется в виду так называемая 
экономическая диагностика предприятия, т.е. определение трудностей, деформирующих функционирование хозяйственного объекта, 
установление внутренних и внешних причин этих трудностей с целью построения программы действий, направленных на восстановление функций и структурной перестройки предприятия [1]. В курсе 
лекций рассматриваются методы и модели, которые позволяют решить указанную задачу на металлургических предприятиях. 

4 

1. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОПТИМИЗАЦИОННЫХ 
МОДЕЛЕЙ ПРИ ДИАГНОСТИКЕ ОБОРОТНЫХ 

СРЕДСТВ И ИСТОЧНИКОВ ИХ 

ФИНАНСИРОВАНИЯ 

1.1. Анализ взаимосвязей между доходностью 

и платежеспособностью металлургического 

предприятия 

Рассмотрим управленческий баланс предприятия, на основе которого решается задача управления активами. Предполагается, что 
предприятие не находится в кризисном состоянии, но существенного 
роста активов в рассматриваемый период не планируется. При небольшом изменении валюты баланса происходят лишь не очень значительные колебания величин активов предприятия и его основных 
показателей вокруг «равновесной», или «оптимальной», точки. 

Управление активами осуществляется через заданные интервалы 
времени (например, один раз в месяц) в три этапа. На первом этапе в 
основе решения некоторой задачи оптимизации находятся оптимальные значения активов. На втором этапе проводится диагностика отклонений фактических величин активов от оптимальных. И, наконец, 
на третьем этапе при наличии соответствующих финансовых возможностей с учетом результатов выполненной диагностики может 
осуществляться коррекция величин активов с целью приближения их 
значений к оптимальным. 

При постановке задачи оптимизации должна учитываться взаимосвязь «доходность – платежеспособность», поскольку для нормально 
функционирующего предприятия должно обеспечиваться финансовое равновесие, когда состояние финансов не создает помех для его 
функционирования. Это возможно при соблюдении двух важнейших 
условий: 

– обеспечения такого уровня доходности (нормы прибыли), при 
котором предприятие должно, используя имеющийся капитал, как 
минимум покрывать издержки, связанные с производством и реализацией продукции; 

– постоянное нахождение предприятия в состоянии платежеспособности [2]. 

Выполнение этих условий на практике вызывает немало трудностей. Задачи одновременного достижения требуемой рентабельности 

5 

и платежеспособности часто вступают в противоречие. В фундаментальных работах по управлению финансами рассматривается «основная дилемма финансового менеджмента: либо рентабельность, 
либо ликвидность (платежеспособность)» [3]. Необходимость для 
предприятия повышения платежеспособности приводит к снижению 
его доходности, так как изъятие средств из оборота для погашения 
долгов или замораживание этих средств в связи с предстоящими выплатами, естественно, приводит к снижению его доходов. В то же 
время стремление предприятия к повышению доходности требует расхода дополнительных средств, которых может оказаться недостаточно 
для поддержания необходимой платежеспособности (ликвидности). 

Нетрудно показать аналитически возможное наличие этих взаимосвязей, рассмотрев экономические ситуации 1 и 2. Для них введем 
следующие обозначения: 

Т А 1 и ТА2 - текущие активы в ситуациях 1 и 2; 
Т П 1 и ТП2 - текущие пассивы; 
В А 1 и ВА2 - внеоборотные активы. 
Предположим, что при переходе от ситуации 1 к ситуации 2 коэффициент текущей платежеспособности вырос в α раз, где α > 1. 
Тогда 

Т А 2 
Т А 
ТА 2 
Т А 
Т П 2 

> 
, т.е. 
= α 
или ТА2 = α 
Т А = α β Т А 1 , где 

ТП2 
Т П 1 
ТП2 
Т П 1 
Т П 1 

β ТП 

ТП1 

>1. 

Можно записать, что ТА2 = γ Т А 1 , где γ = α β > 1. Предположим, 

что при переходе от ситуации 1 к ситуации 2 не произошло изменение 
прибыли П и внеоборотных активов, т.е. П 1 = П2 = П и ВА 1 = ВА2 = ВА. 
Сопоставляя рентабельности Г1 и г2 в обоих случаях: 

г1 = 
и 
г2 = 
= 
, 
убеждаемся, 

В А 1 + Т А 1 
В А 2 + Т А 2 
ВА 1 + γ Т А 1 

что г2 < T1 . 

Таким образом, в рассматриваемом случае с повышением платежеспособности предприятия должна снижаться рентабельность его активов. 

Однако на практике, в частности для металлургических предприятий, связи между экономическими показателями носят не детерминированный, а вероятностный характер, и совсем не обязательно, что 
с ростом платежеспособности должна убывать доходность предпри6