Инвестирование в уран: становление урана в качестве биржевого товара

Уран порождает внезапные события и возможности. 
Он пробуждает, шокирует, производит революцию. 
Он ответственен за проявления человеческого гения, 
создающего новое в искусстве или науке.

Из астрологических текстов

Андрей Черкасенко

ИНВЕСТИРОВАНИЕ В УРАН

СТАНОВЛЕНИЕ УРАНА
В КАЧЕСТВЕ БИРЖЕВОГО ТОВАРА

ISBN 978-5-9614-4462-9

Все права защищены. Никакая часть 
этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме 
и какими бы то ни было средствами, 
включая размещение в сети Интернет 
и в корпоративных сетях, а также запись в память ЭВМ для частного или публичного использования, без письменного 
разрешения владельца авторских прав. 
По вопросу организации доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь по адресу lib@alpinabook.ru.

© Черкасенко А.И., 2013
© Оформление. ООО «АЛЬПИНА 
ПАБЛИШЕР», 2013

УДК 336.767
ББК 65.263:24.126
 
Ч-48

Переводчик Ю. Быстрова

Черкасенко Андрей
Инвестирование в Уран: Становление урана в качестве биржевого товара / 
Андрей Черкасенко. — М.: АЛЬПИНА ПАБЛИШЕР, 2013. — 255 с.

ISBN 978-5-9614-4462-9

В исследовании рассказывается об истории возникновения, развитии и текущем 
состоянии мирового уранового рынка. Подробно изложены особенности рынка урана в сравнении с традиционными рынками сырьевых товаров, описаны действующие 
ограничения политического, экономического, технического характера, а также различные ценовые индикаторы, применяемые на рынке урана.
Большой объем справочных и иллюстративных материалов ведущих мировых 
агентств, консалтинговых компаний и специализированных изданий позволяет 
глубже и более наглядно ознакомиться с предметом исследований. Кроме того, в исследовании даны практические рекомендации по инвестициям в природный уран 
и в акции урановых компаний. В приложение к исследованию включены профайлы 
ведущих урановых компаний мира, справочная информация по минерально-сырьевой 
базе, основным проектам и событиям.
Книга рассчитана на профессиональную аудиторию из числа экспертов фондового 
рынка, инвесторов, специалистов атомной отрасли, студентов профильных вузов.

УДК 336.767
ББК 65.263:24.126

Ч-48

СОДЕРЖАНИЕ

Предисловие А. Торшина ..........................................................................................7
Предисловие И. Платонова ......................................................................................9
Предисловие А. Брындза ....................................................................................... 11
Введение ......................................................................................................................... 13

Глава 1
О природном уране .................................................................................................... 15

История урана ............................................................................................................ 17

Природный уран в мировом ядерном топливном цикле (ЯТЦ). 
Военное и гражданское применение урана ........................................................... 23

Минерально-сырьевая база урана ........................................................................... 34

Производство природного урана ............................................................................ 43

Вторичные источники поставок ........................................................................... 56

Глава 2
Урановый рынок .......................................................................................................... 67

История и особенности уранового рынка ............................................................ 69

Текущее состояние уранового рынка ..................................................................... 80

Правовые аспекты и торговые ограничения ....................................................... 94

Ценообразование на урановом рынке .................................................................. 105

Глава 3
Природный уран как объект инвестиций .................................................... 123

Инвестирование в природный уран на современном этапе ........................... 125

Обзор инструментов инвестирования в природный уран ............................. 134

Глава 4
Инвестирование в акции уранодобывающих компаний .................... 141

Особенности мирового уранового фондового рынка ....................................... 143

ИНВЕСТИРОВАНИЕ В УРАН

Обзор инструментов инвестирования в акции урановых компаний .......... 147

Ведущие компании уранового рынка ................................................................... 150

Глава 5
Что должен знать инвестор? .............................................................................. 171

Текущие рыночные риски ........................................................................................ 173

Стратегии инвестирования в уран ..................................................................... 178

Будущее урана как биржевого товара ................................................................ 184

Приложение
Профайлы ведущих публичных урановых компаний ........................... 187

Cameco Corp ................................................................................................................ 189

Uranium One Inc.  ...................................................................................................... 193

Paladin Energy Ltd.  ................................................................................................... 197

Energy Resources of Australia Ltd.  ........................................................................... 201

Rio Tinto PLC ............................................................................................................... 205

Denison Mines Corp.  .................................................................................................. 211

Toro Energy Ltd. .......................................................................................................... 215

Mega Uranium Ltd. ..................................................................................................... 219

Berkeley Resources Ltd. ............................................................................................... 223

Laramide Resources Ltd. ............................................................................................. 227

Uranerz Energy Corp. ................................................................................................. 229

Uranium Energy Corp. ................................................................................................ 231

Fission Energy Corp. ................................................................................................... 235

Khan Resources Inc. .................................................................................................... 237

Bannerman Resources Ltd. ......................................................................................... 241

Библиография ............................................................................................................. 245

В НОВОЙ ФАЗЕ РАЗВИТИЯ

За последние несколько лет мировой рынок товаров и услуг ядерного топливного цикла претерпел ряд существенных изменений. Пожалуй, главное 
из них заключается в том, что специфический урановый рынок приблизился 
к традиционным рынкам сырьевых товаров, соответственно, повысились 
его прозрачность и предсказуемость. Этой трансформации способствовали 
в первую очередь глобальные изменения в атомной отрасли, которая стала 
более транспарентной, более восприимчивой к рыночным механизмам. Изменения в значительной степени коснулись и российской атомной энергетики и промышленности.
На современном этапе российская атомная отрасль, некогда носившая 
полувоенный, чрезвычайно закрытый характер, становится глобальным 
игроком, привлекая к себе все возрастающий интерес инвестиционного 
сообщества.
Можно предположить, что на очередном этапе эволюционного развития 
отечественной атомной отрасли изменится структура собственности на отдельные элементы ядерного топливного цикла. Уже сегодня мы видим, что 
Российское государство не является единственным собственником активов 
ядерного топливного цикла (ЯТЦ). В такой ситуации очень важно понимание инвесторами специфики уранового рынка.
С другой стороны, развитие «Росатома» неизбежно связано с привлечением частного капитала, более того — госкорпорации предстоит бороться 
за этот капитал с другими потенциальными областями приложения инвестиций. Следовательно, сама отрасль должна быть заинтересована в формировании понятного, подчиняющегося общеизвестным законам рынка, 
в том числе в сфере ЯТЦ.
Данная книга, я уверен, поможет тем, кто сегодня инвестирует в атомную отрасль, и тем, кто только планирует подобные инвестиции. Интересное 
издание с ярко выраженной прикладной направленностью. Уникальность 
книги состоит еще и в том, что в таком объеме исследования по данной тематике практически не проводились.

З

За посл
 посл

ливног
ливно
из них 
них 

к тради
ради

его про
его про
в перву
в пер

ИНВЕСТИРОВАНИЕ В УРАН

Это позволяет утверждать, что современное состояние атомной отрасли 
стимулирует появление новых направлений исследований. Приятно, что российские исследователи идут в ногу со временем, поддерживают традиции 
отечественной экономической школы применительно к новой фазе развития мировой атомной энергетики.
Александр Торшин,
первый заместитель Председателя Совета Федерации
Федерального Собрания Российской Федерации

УРАНОВАЯ ЭВОЛЮЦИЯ

Говоря о мировом урановом рынке, автор справедливо отмечает, что этот 
рынок — очень специфический, не похожий на другие сырьевые рынки. 
Специфика проявляется в ограничениях, связанных с режимом ядерного 
нераспространения, в лимитированном перемещении физических объемов материала, в относительно небольшом количестве участников рынка, 
в сильном влиянии государства на процессы, происходящее на рынке ЯТЦ, 
в собственных ценовых индикаторах.
Тем не менее функционирование рынка невозможно без следования определенным законам и правилам, которые должны работать даже в условиях 
вышеперечисленных особенностей, адаптируясь к ним.
За последнее десятилетие мировой рынок ядерного топлива сделал большой шаг вперед на пути к интеграции в сырьевые рынки.
Нужно отметить огромный вклад в эту работу компании «Ux Consulting Co.» 
(UxC), которая поступательно формирует и внедряет рыночные механизмы 
в рынок ЯТЦ. Эта деятельность возможна, прежде всего, благодаря высочайшему авторитету UxC среди участников рынка.
На сегодняшний день существует финансово регулируемый фьючерсный 
рынок урана, цены предложений о покупке и продаже урана публикуются 
на ежедневной основе (прежде — на еженедельной), появилась предложенная UxC кривая форвардной цены.
По мнению президента UxC Джеффа Комза, это можно рассматривать 
как «естественную эволюцию: от рынка, характеризующегося несколькими 
дискретными ценовыми “реперами” (спотовый, среднесрочный и долгосрочный), к форвардному рынку с более-менее непрерывным потоком фиксированных цен, основанных на желаемых параметрах поставки». Иными 
словами — как постепенное превращение урана в полноценный биржевой 
товар (commodity).
В целях расширения потенциального инвестиционного сообщества мирового рынка урана с сентября 2011 г. UxC совместно с порталом Nuclear. 
Ru публикует аналитическое издание UxNuclear Weekly. Новый продукт стал 

Г

Говоря
Г
рынок
р
Специ
С
нерасп
н
мов ма
м
в сильн
в

ИНВЕСТИРОВАНИЕ В УРАН

первой публикацией на русском языке, представляющей полный спектр 
котировок уранового рынка и экспертные мнения ведущих специалистов 
в данной сфере.
При работе над этой книгой автор, являясь председателем Наблюдательного совета Nuclear. Ru, широко использовал опыт подготовки UxNuclear 
Weekly, а также, с разрешения Ux Consulting Co., оригинальную информацию UxC.
От имени автора данной работы Nuclear. Ru выражает признательность 
UxC за оказанное содействие и надеется, что книга будет интересна читателям.
Илья Платонов,
главный редактор Nuclear. Ru