Собрание сочинений в 19 т. Т. 7. Экономические циклы. Ч. 1

The University of Chicago Press

T H E  C O L L E C T E D  W O R K S 

O F  F. A. H AY E K

Volume VII

BUSINESS 

CYCLES

Part I

Edited by Hansjoerg Klausinger

С О Б РА Н И Е  С О Ч И Н Е Н И Й

Ф Р И Д Р И Х А  Х А Й Е К А

Том 7

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ

ЦИКЛЫ

Часть I

2020

Челябинск • Москва 
СОЦИУМ

2-е издание, электронное

УДК 330.33
ББК 65.012.3
Х15

Перевод с английского:

А. Резвов — Введение 
«Монетарная теория и экономический цикл» 
Примечания редактора английского издания 
и предисловия к «Ценам и производству»

Гр. Сапов — «Цены и производство»

Х15

Хайек, Фридрих.

Собрание сочинений в 19 т. Т. 7. Экономические циклы. Ч. 1 / Ф. Хайек ; 
пер. с англ. А. Резвова, Гр. Сапова. — 2-е изд., эл. — 1 файл pdf : 471 с. — Москва ; Челябинск : Социум, 2020. — Систем. требования: Adobe Reader XI либо 
Adobe Digital Editions 4.5 ; экран 10". — Текст : электронный.

ISBN 978-5-91603-693-0
ISBN 978-5-91603-694-7 (Т. 7)

В томе 7 Собрания сочинений Ф. Хайека опубликованы две работы 1930-х годов: 
«Монетарная теория и экономический цикл» и «Цены и производство». С большой вступительной статьей редактора и обширными комментариями. Хайек показывает, каким 
образом кредитная экспансия, вызванная понижением ставки процента ниже естественной, искажает межвременную структуру капитала и порождает искусственный бум. 
Вызывая увеличение инвестиций на фоне не снижающегося уровня потребления, подобный бум оказывается неустойчивым и в конце концов участники рынка осознают, 
что для завершения новых инвестиционных проектов накопленных в экономике сбережений недостаточно. Бум обрывается кризисом, сменяющимся периодом экономической 
депрессии, в ходе которого ликвидируются ошибочные инвестиции, рассчитанные на 
искусственно заниженную процентную ставку. Восстановление начинается после того 
как структура капитала вновь приводится в соответствие с межвременными предпочтениями потребителей.

УДК 330.33 
ББК 65.012.3

Электронное издание на основе печатного издания: Собрание сочинений в 19 т. Т. 7. 
Экономические циклы. Ч. 1 / Ф. Хайек ; пер. с англ. А. Резвова, Гр. Сапова. — Москва ; 
Челябинск : Социум, 2018. — 470 с. — ISBN 978-5-906401-83-0; 978-5-906401-84-7 (Т. 7). 
— Текст : непосредственный.

В соответствии со ст. 1299 и 1301 ГК РФ при устранении ограничений, установленных техническими средствами защиты авторских прав, правообладатель вправе требовать от нарушителя 
возмещения убытков или выплаты компенсации.

ISBN 978-5-91603-693-0
ISBN  978-5-91603-694-7 (Т. 7)

© Социум, перевод, 2018
© Комитет гражданских инициатив, 2018

Îãëàâëåíèå

ОТ РЕДАКТОРА АНГЛИЙСКОГО ИЗДАНИЯ . . . . . . . . . . . . . . . .
11

ВВЕДЕНИЕ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

МОНЕТАРНАЯ ТЕОРИЯ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЦИКЛ

ПРЕДИСЛОВИЕ К СЕРИИ ПУБЛИКАЦИЙ (1933)
. . . . . . . . . . . . .
87

ПРЕДИСЛОВИЕ (1933). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
91

ПРЕДИСЛОВИЕ К НЕМЕЦКОМУ ИЗДАНИЮ (1929)
. . . . . . . . . . . .
98

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРЕИЗДАНИЮ НЕМЕЦКОГО ВАРИАНТА ТЕКСТА (1976)
. . . 100

ГЛАВА 1. ПРОБЛЕМА ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА
. . . . . . . . . . . . 107

ГЛАВА 2. НЕМОНЕТАРНЫЕ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА . . . . . . . 125

ГЛАВА 3. МОНЕТАРНЫЕ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА . . . . . . . . 157

ГЛАВА 4. ГЛУБИННАЯ ПРИЧИНА ЦИКЛИЧЕСКИХ КОЛЕБАНИЙ. . . . . . . . 185

ГЛАВА 5. НЕРЕШЕННЫЕ ВОПРОСЫ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА. . . . 227

ЦЕНЫ И ПРОИЗВОДСТВО

ВСТУПИТЕЛЬНОЕ СЛОВО К ПЕРВОМУ ИЗДАНИЮ (1931) . . . . . . . . . . 261

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРВОМУ ИЗДАНИЮ (1931) . . . . . . . . . . . . . . 268

ПРЕДИСЛОВИЕ КО ВТОРОМУ ИЗДАНИЮ (1934) . . . . . . . . . . . . . 271

ПРЕДИСЛОВИЕ К НЕМЕЦКОМУ ИЗДАНИЮ (1931) . . . . . . . . . . . . . 278

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРЕИЗДАНИЮ НЕМЕЦКОГО ВАРИАНТА ТЕКСТА (1976)
. . . 284

ЛЕКЦИЯ 1. ОБЗОР ТЕОРИЙ ВЛИЯНИЯ ДЕНЕГ НА ЦЕНЫ . . . . . . . . . . 293

ЛЕКЦИЯ 2. УСЛОВИЯ РАВНОВЕСИЯ МЕЖДУ ПРОИЗВОДСТВОМ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ БЛАГ . . . . . . . 331

ЛЕКЦИЯ 3. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ЦЕН

НА ПРОТЯЖЕНИИ КРЕДИТНОГО ЦИКЛА. . . . . . . . . . . . 367

ПРИЛОЖЕНИЕ. ЗАМЕЧАНИЕ ПО ИСТОРИИ ДОКТРИН, 

ОБСУЖДАВШИХСЯ В ЛЕКЦИИ. . . . . . . . . . . . . . . 397

ЛЕКЦИЯ 4. АРГУМЕНТЫ ЗА И ПРОТИВ

 «ЭЛАСТИЧНОГО» ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
. . . . . . . . . 405

ПРИЛОЖЕНИЕ. НЕКОТОРЫЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ЗАМЕЧАНИЯ

О «НЕЙТРАЛЬНОСТИ ДЕНЕГ»
. . . . . . . . . . . . . . 428

КАПИТАЛ И КОЛЕБАНИЯ ПРОИЗВОДСТВА: ОТВЕТ НА КРИТИКУ
. . . . . . . . 433

УКАЗАТЕЛЬ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 463

Ñîäåðæàíèå

ОТ РЕДАКТОРА АНГЛИЙСКОГО ИЗДАНИЯ. . . . . . . . . . . . . . . . . .11

ВВЕДЕНИЕ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
15

Хайек в Вене, 1924—1931 гг.. . . . . . . . . . . . . . . . . .
15

Равновесный подход к вопросам денег и экономического цикла . . .
32

Монетарные причины экономического цикла . . . . . . . . . . .
43

Производственная структура и механизм экономического цикла
. .
53

Нейтральные деньги . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
66

Новый взгляд на полемику между Хайеком и Сраффой
. . . . . .
76

МОНЕТАРНАЯ ТЕОРИЯ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЦИКЛ

ПРЕДИСЛОВИЕ К СЕРИИ ПУБЛИКАЦИЙ (1933)
. . . . . . . . . . . . .
87

ПРЕДИСЛОВИЕ (1933). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
91

ПРЕДИСЛОВИЕ К НЕМЕЦКОМУ ИЗДАНИЮ (1929)
. . . . . . . . . . . .
98

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРЕИЗДАНИЮ НЕМЕЦКОГО

ВАРИАНТА ТЕКСТА (1976)
. . . . . . . . . . . . . . . 100

ГЛАВА 1. ПРОБЛЕМА ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА
. . . . . . . . . . . . 107

1. Взаимосвязь между эмпирическим наблюдением 

и теоретическим объяснением . . . . . . . . . . . . . . . . 107

2.
Использование статистики для проверки теории . . . . . . . . 111

3.
Задача статистики — дать точную информацию о событиях,
попадающих в сферу действия теории. . . . . . . . . . . . . 113

4. Основная межа в теории экономического цикла 

разделяет монетарные и немонетарные теории. . . . . . . . . 118

5.
Цель нижеследующего очерка . . . . . . . . . . . . . . . . 124

ГЛАВА 2. НЕМОНЕТАРНЫЕ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА . . . . . . . 125

1. Общее опровержение таких теорий затруднено 

из-за отсутствия надлежащей классификации . . . . . . . . . 125

2.
Выбор предмета исследования. . . . . . . . . . . . . . . . 128

3. Теории, объясняющие цикл в категориях 

технических условий производства . . . . . . . . . . . . . . 132

4. Эти доводы игнорируют важнейшую функцию механизма 

относительных цен . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135

5.
Дальнейшее рассмотрение предполагаемой в рассматриваемых
теориях реакции цен на подобные изменения «данных». . . . . 139

6.
Теории, которые объясняют колебания отсылкой к явлениям,
возникающим в процессе сбережения и инвестирования
. . . . 143

7.
Психологические теории . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147

8.
Все эти теории предполагают вариабельность кредита
. . . . . 149

9. Основное различие между монетарными 

и прочими изменениями экономических «данных». . . . . . . 151

Содержание

10. Если предполагать наличие монетарных возмущений, 

то первая задача теории — проверить все отклонения от системы,
предусмотренной чистой теорией равновесия, которые должны
по необходимости вытекать из этого предположения . . . . . . 155

ГЛАВА 3. МОНЕТАРНЫЕ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА . . . . . . . . 157

1.
Основные задачи монетарной теории экономического цикла
. . 157

2.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158

3. Монетарные объяснения не должны исходить 

из изменений общего уровня цен. . . . . . . . . . . . . . . 160

4. Существенный момент — воздействие изменения 

объема денег на производственную структуру . . . . . . . . . 162

5. Такие изменения производственной структуры 

принципиально не зависят от ценности денег . . . . . . . . . 170

6. Критика монетарного объяснения в основном 

обусловлена непониманием данного пункта . . . . . . . . . . 174

7. Изменения соотношений отдельных цен должны быть 

главным предметом внимания, ибо такие изменения меняют
направление производственной деятельности . . . . . . . . . 178

8. Преимущества предложенного метода рассмотрения, 

возможность примирения монетарных и немонетарных теорий . . . 181

ГЛАВА 4. ГЛУБИННАЯ ПРИЧИНА ЦИКЛИЧЕСКИХ КОЛЕБАНИЙ. . . . . . . . 185

1. Проблема в том, чтобы открыть причину, по которой 

определенные изменения «данных» способны вывести 
систему из равновесия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185

2.
Экзогенные и эндогенные монетарные теории . . . . . . . . . 188

3. Из трех возможных способов увеличения объема 

денежных средств самый важный, согласно представленной 
точке зрения, — создание кредита банками . . . . . . . . . . 191

4. Путаница по этому вопросу обусловлена в основном 

неспособностью различения возможностей отдельного банка
и возможностей банковской системы в целом . . . . . . . . . 194

5.
Фактическое происхождение добавочных кредитов. . . . . . . 200

6.
Способность банкиров произвольно создавать кредит устраняется,
поскольку в конкретных случаях невозможно отличить 
те депозиты, которые возникли посредством внесения 
наличных, от депозитов кредитного происхождения . . . . . . 204

7.
Реакция банков на увеличение спроса на кредит . . . . . . . . 207

8.
Процесс кредитной экспансии и его прекращение
. . . . . . . 211

9. Эластичность объема фидуциарных средств обращения — 

достаточная причина циклических колебаний . . . . . . . . . 213

10. Значение указанных монетарных воздействий 

с точки зрения теории экономического цикла . . . . . . . . . 218

11. Выводы для экономической политики
. . . . . . . . . . . . 221

Содержание

ГЛАВА 5. НЕРЕШЕННЫЕ ВОПРОСЫ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА
. . . 227

1. Все колебания объема эффективного обращения с необходимостью

включают в себя процессы изменения, отличные от тех, которые 
незамедлительно выводятся из утверждений статической теории . . . 227

2. Важнейшие воздействия идут через изменения структуры 

денежных ставок процента, которые тем самым ставят 
ряд важных вопросов. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230

3.
Важное значение колебаний естественной ставки процента . . . 232

4.
Понятие естественной, или равновесной, ставки процента. . . . 236

5. Связь между равновесной ставкой и фактической

(денежной) ставкой процента . . . . . . . . . . . . . . . . 239

6. Вынужденные сбережения как причина 

экономических кризисов . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243

7. Процентные ставки на денежном рынке 

и рынке капитала соответственно
. . . . . . . . . . . . . . 248

8.
Вопросы для статистического исследования . . . . . . . . . . 251

ЦЕНЫ И ПРОИЗВОДСТВО

ВСТУПИТЕЛЬНОЕ СЛОВО К ПЕРВОМУ ИЗДАНИЮ (1931) . . . . . . . . . . 261

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРВОМУ ИЗДАНИЮ (1931) . . . . . . . . . . . . . . 268

ПРЕДИСЛОВИЕ КО ВТОРОМУ ИЗДАНИЮ (1934) . . . . . . . . . . . . . 271

ПРЕДИСЛОВИЕ К НЕМЕЦКОМУ ИЗДАНИЮ (1931)
. . . . . . . . . . . . 278

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРЕИЗДАНИЮ НЕМЕЦКОГО ВАРИАНТА ТЕКСТА (1976)
. . . 284

ЛЕКЦИЯ 1. ОБЗОР ТЕОРИЙ ВЛИЯНИЯ ДЕНЕГ НА ЦЕНЫ . . . . . . . . . . 293

1. <Об удивительном отсутствии прогресса в монетарной 

экономической теории в условиях 15-летней депрессии> . . . . 294

2. <Об отсутствии связи теории денег с основным корпусом 

общей экономической теории>
. . . . . . . . . . . . . . . 295

3. <Первый этап развития монетарной теории: влияние денег на 

производство и относительные цены через общий уровень цен>. . . 297

4. <Второй этап развития монетарной теории: 

причинно-следственная связь между деньгами и ценами>
. . . 300

5. <Третий этап развития монетарной теории: воздействие 

количества денег на ставку процента и последствия этого>
. . . 304

6.
<Влияние количества денег на производство капитала>. . . . . 314

7. <Развитие учения о вынужденных 

сбережениях К. Викселлем>. . . . . . . . . . . . . . . . . 320

8. <Третий этап развития монетарной теории: 

критика теория Викселля> . . . . . . . . . . . . . . . . . 325

9.
<О задачах экономической теории> . . . . . . . . . . . . . 329

ЛЕКЦИЯ 2. УСЛОВИЯ РАВНОВЕСИЯ МЕЖДУ ПРОИЗВОДСТВОМ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ БЛАГ
. . . . . . . 331

1.
<Введение>. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331

2. <Первое объяснение экономического цикла: готовность 

индивидов наращивать усилия> . . . . . . . . . . . . . . . 332

3. <Второе объяснение экономического цикла: колебания 

загрузки производственных мощностей; 
методологические замечания>. . . . . . . . . . . . . . . . 333

Содержание

4. <Третье объяснение экономического цикла: 

изменение методов использования имеющихся ресурсов; 
окольные методы производства>. . . . . . . . . . . . . . . 334

5.
<Определение терминов>
. . . . . . . . . . . . . . . . . 336

6. <Графическая иллюстрация непрерывного 

синхронизированного процесса производства>
. . . . . . . . 336

7. <Графическая модель дискретного синхронизированного 

процесса производства> . . . . . . . . . . . . . . . . . . 342

8. <Применение графической модели дискретного 

синхронизированного процесса производства
для интерпретации фактов>
. . . . . . . . . . . . . . . . 345

9. <Переход от менее к более капиталоемким методам 

производства (и наоборот); условия равновесия> . . . . . . . 350

10. <Последствия увеличения количества денег 

в форме кредитов производителям> . . . . . . . . . . . . . 354

11. <Пример увеличения спроса на потребительские блага 

в результате появления дополнительных денег у потребителей>. . . 359

12. <О последней проблеме, которая будет рассмотрена в лекции> . . . 360
13. <Случай (а): весь процесс производства продукции

в рамках некоторой производственной цепочки
выполняется одной фирмой>
. . . . . . . . . . . . . . . 361

14. <Случай (б): акты обмена продукцией происходят 

через нерегулярные промежутки времени> . . . . . . . . . . 364

15. <О показателе доли общего перемещения благ, 

которая осуществляется в обмен на деньги> . . . . . . . . . . 364

ЛЕКЦИЯ 3. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ЦЕН

НА ПРОТЯЖЕНИИ КРЕДИТНОГО ЦИКЛА. . . . . . . . . . . . 367

1.
<Постановка проблемы> . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367

2.
<Специфические и неспецифические производственные блага>. . . 369

3. <О разнице цен на производственные блага одного типа 

на разных стадиях производства при переходе от одного 
состояния равновесия к другому> . . . . . . . . . . . . . . 370

4. <Последствия изменения относительного спроса 

на потребительские и производственные блага 
для цен благ и ставки процента> . . . . . . . . . . . . . . . 373

5. <Последствия изменения ставки процента для изменения 

относительных цен на промежуточные блага, производимые 
на последовательных стадиях>
. . . . . . . . . . . . . . . 377

6.
<О направлении использования дополнительного кредита> . . . 381

7. <Искажение естественного движения цен в результате 

расширения выдачи кредитов производителям> . . . . . . . . 382

8. <Искажение естественного движения цен в результате 

искусственного роста спроса на потребительские блага>
. . . . 387

9.
<Незагруженные мощности и кредитная экспансия>. . . . . . 394

10. <Выводы> . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 396

ПРИЛОЖЕНИЕ. ЗАМЕЧАНИЕ ПО ИСТОРИИ ДОКТРИН, 

ОБСУЖДАВШИХСЯ В ЛЕКЦИИ. . . . . . . . . . . . . . . 397

ЛЕКЦИЯ 4. АРГУМЕНТЫ ЗА И ПРОТИВ

 «ЭЛАСТИЧНОГО» ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
. . . . . . . . . 405

Содержание

1. <Неверно, что количество денег в обращении должно 

изменяться в зависимости от колебаний объема производства> . . . 405

2. <Об укорененности этой идеи в умах 

современных экономистов> . . . . . . . . . . . . . . . . . 408

3. <О различии замкнутой и открытой экономики с точки зрения 

изменения количества денег в обращении> . . . . . . . . . . 410

4. <Ошибка смешения спроса на конкретные виды 

средств обращения со спросом на деньги вообще> . . . . . . 412

5.
<О нечеткости понятия «общий объем средств обращения»> . . . 414

6. <Допустимо ли ожидать, что количество средств обращения 

можно сохранять неизменным, и какими средствами можно 
достичь этой цели?> . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 416

7. <О наличии других аргументов для обоснования 

изменений предложения денег> . . . . . . . . . . . . . . . 418

8. <Необходимость изменения количества денег 

при изменении коэффициента денежных сделок> . . . . . . . 420

9. <Изменение скорости обращения денег должно 

компенсироваться соответствующим изменением 
количества денег в обращении> . . . . . . . . . . . . . . . 422

10. <Трудность перевода теоретических выводов в принципы 

практической монетарной политики>
. . . . . . . . . . . . 424

11. <О задачах монетарной экономической теории и об изменении 

устройства денежно-кредитной системы>. . . . . . . . . . . 426

ПРИЛОЖЕНИЕ. НЕКОТОРЫЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ЗАМЕЧАНИЯ

О «НЕЙТРАЛЬНОСТИ ДЕНЕГ»
. . . . . . . . . . . . . . 428

КАПИТАЛ И КОЛЕБАНИЯ ПРОИЗВОДСТВА: ОТВЕТ НА КРИТИКУ
. . . . . . . . 433

<0. Основные положения лекций 

«Цены и производство» в изложении Хансена 
и Таута (10 тезисов)> . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 433

1.
<Предварительные замечания> . . . . . . . . . . . . . . . 437

2.
<Завершенная и незавершенная производственная структура>
. . 438

3. <Расширение более ранних стадий производства требует 

капитала для достройки производственной структуры 
на более поздних стадиях> . . . . . . . . . . . . . . . . . 441

4. <Ошибка применения положений, справедливых 

для отдельной отрасли, ко всей промышленности> . . . . . . . 445

5. <Вынужденные сбережения всегда ведут к увеличению 

денежного спроса на потребительские блага> . . . . . . . . . 447

6. < Какой темп кредитной экспансии требуется 

для поддержания данного темпа вынужденных сбережений?> . . .449

7. <Могут ли вынужденные сбережения иметь место в качестве 

временного явления, не вызывая кризиса > . . . . . . . . . . 453

8. <О последствиях расширения потребительского спроса 

за счет банковских кредитов в условиях наличия 
незагруженных мощностей>
. . . . . . . . . . . . . . . . 455

9.
<О вторичных монетарных изменениях> . . . . . . . . . . . 458

10. <Концепция нейтральных денег как инструмент теоретического 

анализа и как инструмент практической политики>
. . . . . . 460

УКАЗАТЕЛЬ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 463