Перестройка мировой финансовой архитектуры: место и роль России

 
 
 
 
 
 
Н. Э. Андронова  
 
 
 
 
 
 
 
 
Перестройка мировой  
финансовой архитектуры:  
место и роль России  
 
 
 
 
Монография 
 
 
 
 
 
  
 
 
 

Москва 
Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°» 
2018 

УДК 339.9 
ББК 65.5 
       А66 
Рецензенты: 
Е. Ф. Авдокушин — доктор экономических наук, профессор кафедры 
мировой экономики экономического факультета Московского государст- 
венного университета имени М. В. Ломоносова, академик Российской ака- 
демии социальных и гуманитарных наук; 
П. И. Толмачев — доктор экономических наук, профессор кафедры 
мировой экономики Дипломатической академии Министерства иностранных 
дел Российской Федерации. 
 
 
 
Андронова Н. Э.  
Перестройка мировой финансовой архитектуры: место и роль Рос- 
сии: Монография / Н. Э. Андронова. — М.: Издательско-торговая кор- 
порация «Дашков и К°», 2018. — 606 с. 
 
ISBN 978-5-394-02568-6 
 
Монография посвящена исследованию трансформационных про- 
цессов, происходящих в мировой финансовой системе (МФС) и ее внеш- 
ней «оболочке» – мировой финансовой архитектуре (МФА) в условиях 
финансовой глобализации. Рассмотрены теоретико-методологические 
основы, изучены императивы развития МФА, а также разработан 
научно-практический инструментарий по созданию кризисоустойчивой 
мировой финансовой архитектуры. Автором определены стратегические 
направления и пути эффективного включения Российской Федерации в 
мировую финансовую архитектуру с учетом более активного участия 
страны в переговорном процессе по ее обновлению на межгосударст- 
венном уровне. 
Для научных работников, преподавателей, аспирантов и студентов 
экономических вузов. Материалы издания могут быть также исполь- 
зованы в работе российских министерств и ведомств, участвующих в 
разработке политики внешнеэкономической стратегии, мер антикризис- 
ного управления в финансовой сфере и сотрудничества с международ- 
ными финансовыми организациями и кредитными учреждениями.  
 
 
 
ISBN 978-5-394-02568-6                                                 © Андронова Н. Э., 2015 

Оглавление 
 
Предисловие ............................................................................................................ 5 
Введение  ................................................................................................................ 11 

Глава 1  
Теоретико-методологические основы мировой финансовой архитектуры  
в условиях финансовой глобализации  ............................................................... 22 
1.1. Финансовая глобализация как ключевой фактор трансформации  
мировой финансовой архитектуры  ................................................................. 22 
1.2. Исследование этапов преобразования мировой финансовой  
архитектуры в контексте кейнсианской и неолиберальной  
экономических теорий  ..................................................................................... 52 
1.3. Фундаментальный анализ влияния мировой финансовой  
архитектуры на возникновение финансовых кризисов  ................................ 67 

Глава 2  
Императивы развития мировой финансовой архитектуры c учетом 
глобализационных процессов  ............................................................................. 97 
2.1. Парадигма формирования мировой финансовой архитектуры  
в рамках институционального и функционально-управленческого   
подхода  .............................................................................................................. 97 
2.2. Современные тренды трансформации мировой финансовой  
архитектуры в условиях финансовой глобализации  .................................. 118 
2.3. Направления и доминанты институционального  становления  
мировой финансовой архитектуры  ............................................................... 162 

Глава 3   
Основные модели и сценарии преобразования мировой финансовой 
архитектуры  ........................................................................................................ 200 

3.1. Теоретические проекты создания новой мировой финансовой 
архитектуры  .................................................................................................... 200 
3.2. Анализ основных перспективных направлений «Группы 20»  
по реконструкции мировой финансовой  системы  ..................................... 227 
3.3. Вероятные прогнозные сценарии дальнейшего развития мировой 
финансовой архитектуры  ............................................................................... 252 

Глава 4  
Ключевые направления создания кризисоустойчивой мировой  
финансовой архитектуры  .................................................................................. 275 
4.1. Основные пути совершенствования  регулирования  
и формирования новой парадигмы мировой финансовой  
архитектуры  .................................................................................................... 275 
4.2. Возможные векторы построения будущей валютной системы  
и определения мировой валюты как важнейшего фактора  
перераспределения глобального капитала  .................................................. 304 

4.3. Модернизация институциональной основы мировой финансовой 
архитектуры  .................................................................................................... 367 

Глава 5   
Проблемы участия Российской Федерации в формировании новой  
мировой финансовой архитектуры в условиях финансовой  
глобализации  ...................................................................................................... 400 
5.1. Ключевые тенденции развития отечественной финансовой  
системы  ............................................................................................................ 400 
5.2. Основные факторы становления валютного рынка России  ............... 434 
5.3. Реальные перспективы конвертируемости рубля и формирования 
международного финансового центра в Российской Федерации  ............. 451 
5.4. Поиск стратегических направлений и путей эффективного  
включения России в мировую финансовую архитектуру  .......................... 485 
 
Заключение  ......................................................................................................... 519 
Список литературы  ............................................................................................ 528 
Приложение 1  ..................................................................................................... 572 
Приложение 2  ..................................................................................................... 573 
Приложение 3  ..................................................................................................... 578 
Приложение 4  ..................................................................................................... 579 
Приложение 5  ..................................................................................................... 580 
Приложение 6  ..................................................................................................... 581 
Приложение 7  ..................................................................................................... 582 
Приложение 8  ..................................................................................................... 583 
Приложение 9  ..................................................................................................... 585 
Приложение 10  ................................................................................................... 586 
Приложение 11  ................................................................................................... 587 
Приложение 12  ................................................................................................... 591 
Приложение 13  ................................................................................................... 597 
Приложение 14  ................................................................................................... 604 
Приложение 15  ................................................................................................... 605 
 
 

ПРЕДИСЛОВИЕ   

Глобализация мировой экономики и мировых финансов на общем 

фоне роста политической нестабильности и угроз вооруженных 
конфликтов в разных регионах мира усиливает неустойчивость мировой 
экономики и глобального движения потоков капитала, являясь 
катализатором возникновения глобального кризиса, влияя на его 
всеохватность и глубину падения производства. При этом особое 
значение в его развертывании играет мировая финансовая система 
(МФС) и ее отдельные звенья, учитывая, что в условиях глобализации 
она подвержена формированию так называемых «мыльных пузырей». 
Позволившая сформировать мощные «мыльные пузыри» на фондовых 
рынках, финансовая глобализация (ФГ) привела к отрыву движения 
денежных ресурсов от реального сектора, созданию колоссального 
числа 
разного 
рода ценных 
бумаг и 
производных, 
имеющих 

самостоятельное 
хождение. 
В 
результате 
равновесие 
мировой 

финансовой системы оказывается полуразрушенным, а в данный 
момент ее вообще с достаточной условностью можно называть 
«системой»: она состоит из разнородных подсистем, главными звеньями 
которой являются крупнейшие частные финансовые группы, банки, 
финансовые секторы промышленных, торговых и иных корпораций, 
действующие 
(и 
очень 
часто) 
в 
разнонаправленных 
векторах, 

вызывающих 
возмущения 
в 
системе. 
Финансовые 
спекулянты, 

«ворочающие» 
десятками 
миллиардов 
долларов, 
действуют 

исключительно 
по 
мотивам 
получения 
немедленной 
прибыли, 

перебрасывая гигантские ресурсы из одного финансового центра в 
другой, из отрасли (сферы) в отрасль, нанося могучие удары по 
условному равновесию самой системы, подводя ее к краю гибели. 
Малоэффективные попытки центральных банков наиболее развитых 
стран мира объединить свои усилия для предотвращения более 
серьезной угрозы краха МФС показывают, что нужны какие-то иные, 
более мощные усилия, причем качественно иного свойства – для 

создания международной (наднациональной) системы регулирования 
глобальных финансово-экономических процессов. Надо признать, что 
Бреттон-Вудские институты, созданные для этой цели, бессильны в 
современных 
условиях, 
и 
необходимо 
начать 
немедленные 

консультации 
для 
поиска 
новых 
международных 
механизмов 

регулирования с четко выраженным наднациональным элементом. В 
противном случае мировая финансовая система и соответствующая ей 
мировая финансовая архитектура (МФА) разлетится «в клочья», 
«взрывая» мировую экономику. Таким образом, должен произойти 
переход МФС и МФА на качественно другой вектор развития.  

В этой связи поставленная автором монографии цель, состоящая в 

выявлении и теоретико-методологическом обосновании парадигмы 
формирования 
и 
императивов 
развития 
мировой 
финансовой 

архитектуры 
в 
рамках 
институционального 
и 
функционально
управленческого подхода в условиях финансовой глобализации, а также 
в разработке научно-практических походов и рекомендаций по 
формированию кризисоустойчивой МФА, является актуальной и 
своевременной. 
На 
основании 
установленной 
цели 
автором 

сформулированы соответствующие задачи, решение которых логично 
обосновано в последовательно приведенных главах монографии.  

Следует отметить глубину теоретических разработок и научно
практических подходов по созданию целостной научной концепции 
формирования кризисоустойчивой МФА при эффективном участии и 
укреплении стратегических позиций Российской Федерации  в данном 
процессе.  Автор монографии вносит свой вклад в развитие теоретикометодологического подхода к исследованию современных проблем 
развития мировой финансовой системы и соответствующей ей мировой 
финансовой архитектуры, что позволяет в работе представить 
определенные научные выводы и результаты. 

Во-первых, обобщение теоретических и научно-практических 

подходов к исследованию этапов развития мировой финансовой 

архитектуры позволили рассмотреть ее в контексте кейнсианской и 
неолиберальной экономических теорий   -  МФА доглобальной 
экономики и МФА глобальной экономики. С учетом анализа 
фундаментальных положений классической экономической науки, 
научно-теоретических исследований и разработок, сформулированных в 
трудах ведущих зарубежных и отечественных ученых, докладов и 
отчетов международных финансовых институтов, материалов научных 
конференций, монографий и диссертационных исследований, автор 
выявляет несоответствие неолиберальной парадигмы современным 
условиям развития мировой финансовой архитектуры и глобальной 
экономики, явившееся одной из основных причин возникновения 
мирового кризиса 2007 года, создавая тем самым необходимость для 
создания новой экономической теории.  

Весьма очевидно, что все события, разворачивающиеся на наших 

глазах, подтверждают, что современный рынок (а в более общем         
плане 
– 
современный 
капитализм) 
– 
это 
далеко 
«не 

саморегулирующаяся система», он не в состоянии функционировать 
сам по себе, без активного государственного вмешательства. Таким 
образом конкретно речь идет о двух взаимосвязанных явлениях – 
процессах: 
1) 
официальный 
конец 
неолиберально-монетарной 

идеологии в экономической политике США (и других стран);           
2) содержательная часть всех антикризисных мер соответствует 
известным рекомендациям Д.Кейнса в части использования потенциала 
государства как экономической силы, решительно вторгающейся в 
экономику «свободного рынка».  

Во-вторых, проведенный автором теоретико-методологический 

анализ фундаментальных причин возникновения финансовых кризисов 
и их генезис (повышение частоты, глубины и интенсивности) позволил 
комплексно оценить качественные и количественные параметры 
формирования современной мировой финансовой архитектуры, а также 
ее воздействие на появление и повторение новых глобальных 

финансовых кризисов. По оценке Андроновой Н.Э., при исследовании 
кризисов, прежде всего, следует рассматривать объективные факторы, 
оказывающие влияние на циклическое развитие экономики, так как 
экономические циклы объясняются определенными причинами, а не 
просто движением товарных цен. В частности, в качестве основных 
причин циклических колебаний мирового хозяйства автор выделяет 
асинхронность 
темпов 
реального 
производства 
и 
финансовой 

активности.  

В данном контексте следует отметить, что общие причины 

финансового кризиса, несомненно, таятся, прежде всего, в циклическом 
движении национальной  и мировой экономики. Время от времени 
национальные 
финансово-экономические 
системы 
действительно 

нуждаются в «очищении» (это касается рыночной экономики), 
перестройке агентов рынка, переходе на другие инструменты 
регулирования, новых технологиях. 

В-третьих, 
исследователем 
обосновано, 
что 
собственно 

финансовый кризис и «вскрыл» подлинный кризис – кризис 
регулирования, при котором международные нормы и правила сильно 
отстают от динамичных процессов финансовой глобализации, создавая 
ситуацию, когда мировой финансовый рынок характеризуется крайне 
быстрыми темпами и высоким уровнем развития при отсутствии 
надлежащей 
(контролирующей) 
институциональной 
структуры. 

Очевидно, что глобальный кризис нанес поражение, прежде всего, двум 
постулатам, которые составляли стержень всех этих конструкций: вопервых, 
утверждению 
о 
всесилии 
рынка, 
который 
якобы 

самостоятельно решает проблему макроэкономического равновесия и 
обеспечивает 
бескризисное 
развитие 
экономики; 
во-вторых, 

утверждению, что чем меньше государственное вмешательство в сферу 
экономики, тем лучше и эффективнее действуют рыночные механизмы, 
обеспечивая указанное выше макроэкономическое равновесие.  

В-четвертых, заслуживает положительной оценки авторское 

исследование новых направлений институционального формирования 
мировой финансовой архитектуры. По оценке исследователя, помимо 
достаточно 
эффективной 
деятельности 
Совета 
по 
финансовой 

стабильности (СФС) целесообразным является создание еще одного 
международного органа регулирования финансового сектора — Совета 
по антикризисному управлению (САУ), а также организации нового 
международного института с целью осуществления мониторинга и 
исследования финансовых рынков и рынков капитала, в рамках 
которого 
может 
быть 
востребована 
функция 
обеспечения 

сотрудничества 
национальных 
регуляторов, 
единые 
стандарты 

раскрытия информации эмитентами, поведения участниками рынка, 
процедуры торгов, правила бухгалтерской отчетности, оценка рисков. 
Надо признать, что существующие международные регулирующие 
институты фактически нейтрализованы, они нуждаются не просто в 
глубоком реформировании, а в замене их на реальные наднациональные 
институты, которые могли бы действовать эффективно, адекватно 
современным 
условиям, 
осуществляя 
глобальное 
торгово
экономическое и финансовое регулирование.  

И наконец, автором предложена стратегия модернизации на 

основе инноваций, которая, по его оценке, может послужить более 
эффективному 
участию 
Российской 
Федерации 
в 
процессах 

преобразования 
мировой 
финансовой 
архитектуры 
с 
учетом 

превращения нашей страны из «объекта финансовой глобализации» в ее 
активный 
«субъект». 
Исследователем 
дефинированы 
ключевые 

направления, механизмы и принципы инновационной модернизации 
отечественной 
экономики 
как 
основных 
методов 
преодоления 

негативных 
последствий 
глобального 
кризиса 
и 
дальнейшего 

успешного финансово-экономического, социального и политического 
развития страны.  

В целом, можно отметить, что в монографии решена важная 
научно-практическая 
задача, 
состоящая 
в 
создании 
концепции 
формирования кризисоустойчивой мировой финансовой архитектуры. 
В этой связи, ее материалы могут быть рекомендованы для применения 
в научно-исследовательской работе и аналитической деятельности 
финансовых институтов и других структур при оценке текущего 
состояния и выборе дальнейших направлений развития МФС и МФА. 
Основные положения данного исследования также могут быть 
использованы в учебном процессе и при разработке программ учебных 
курсов по «Мировой экономике», «Международным экономическим 
отношениям», «Международным валютно-кредитным и финансовым 
отношениям», «Глобализации мировой экономики», «Интеграции 
России в мировое хозяйство» и ряду других экономических дисциплин.  

 
 

Заведующий кафедрой мировой экономики  
ФГБОУ ВПО «Российский экономический 
университет им.Г.В.Плеханова», 
доктор экономических наук,  
член-корр. РАН, профессор                                              Р.И.Хасбулатов