Инфляционные процессы и денежно-кредитное регулирование в России и за рубежом

            ВЫСШЕЕ ОБРАЗОВАНИЕ - БАКАЛАВРИАТ



серия основана в 1 996 г.




М.Ю. МАЛКИНА




ИНФЛЯЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ
В РОССИИ И ЗА РУБЕЖОМ

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ



         Рекомендовано Межрегиональным учебно-методическим советом профессионального образования в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению подготовки 38.03.01 «Экономика» (квалификация (степень) «бакалавр») (протокол № 15 от 14.10.2019)



znanium.com

Москва ИНФРА-М 2020

        УДК 336.77(075.8)
        ББК 65.262.6я73

    М19                                                                  
    Рецензенты:                                                          
    Овчинников Г.П., доктор экономических наук, профессор кафедры        
    экономической теории и основ предпринимательства Санкт-Петер-        
    бургского государственного университета телекоммуникаций имени       
    профессора М.А. Бонч-Бруевича;                                       
    Портной М.А., доктор экономических наук, профессор, руководи-        
    тель центра внешнеэкономических исследований Института США           
    и Канады Российской академии наук                                    
    Малкина М.Ю.                                                         
М19 Инфляционные процессы и денежно-кредитное регулирование              
    в России и за рубежом : учебное пособие / М.Ю. Малкина. --- Москва : 
    ИНФРА-М, 2020. --- 310 с. --- (Высшее образование: Бакалавриат).     
    ISBN 978-5-16-011568-9 (print)                                       
    ISBN 978-5-16-103906-9 (online)                                      
    В учебном пособии рассматриваются теоретические и практические       
    аспекты инфляционных процессов и управления ими в России и за рубе-  
    жом: особенности инфляции в развивающихся экономических системах,    
    влияние монетарных, структурных, институциональных и политико-эко-   
    номических факторов на их развитие. Инфляция рассматривается как     
    результат накопления инфляционного потенциала и открытой инфля-      
    ции. Антиинфляционное регулирование исследуется во взаимодействии    
    внутреннего стабилизационного механизма, дестабилизирующего шока     
    и государственного регулирования. Изучаются различные варианты ан-   
    тиинфляционного регулирования: политика доходов, антимонопольная     
    политика, ценовое регулирование, фискальная и денежно-кредитная по-  
    литика. Подробно исследуются цели, инструменты, эффекты ограниче-    
    ния денежно-кредитного регулирования, а также различные монетарные   
    режимы. Содержит обширный теоретический материал и примеры анали-    
    за данных о динамике инфляционных процессов в России и за рубежом.   
    Рекомендуется при изучении курсов «Макроэкономика», «Денежно-        
    кредитная экономика», «Деньги, кредит, банки», «Финансы, денежное об    ращение и кредит», «Государственное регулирование экономики».        

УДК 336.77(075.8)
ББК 65.262.6я73







ISBN 978-5-16-011568-9 (print)
ISBN 978-5-16-103906-9 (online)

© Малкина М.Ю., 2012

        ВВЕДЕНИЕ



   Более двадцати лет российская экономика осуществляет рыночные преобразования. За это время она прошла периоды постепенных изменений и радикальных реформ, несколько кризисов, являвшихся точками отсчета новых циклов, и, в конечном счете, перед ней встала необходимость переосмыслить парадигмы государственного регулирования рынка.
   В классических университетских учебниках можно прочитать, что вечным спутником и неотъемлемой чертой рыночной экономики является инфляция. Между тем, в развитых странах, где в целом сформировались институты рынка и достигнута внутренняя устойчивость экономической системы, уровень инфляции до кризиса не выходил за пределы 3—4%, а в некоторых странах, например, в Японии и Швейцарии, длительное время наблюдалась устойчивая дефляция, т.е. снижение цен. Неслучайно уже во второй половине 1990-х гг. ряд развитых стран перешел к политике таргетирования инфляции, т.е. определения ее целевого значения, например, науровне 2—3%. Несколько лет эти ориентиры удавалось выдерживать. Между тем, в 2007—2008 гг. уровень инфляции в некоторых странах—адептах новой политики — фактически оказался выше прогнозных значений, что доказало краткосрочный характер выбранных ориентиров.
   В то же время страны с полурыночными и квазирыночными режимами, с переходными экономическими системами и так называемыми «развивающимися рынками» (emerging markets) демонстрируют высокие темпы инфляции. Инфляция достигает колоссальных темпов в таких слаборазвитых африканских странах, как Зимбабве и Конго, где можно обнаружить лишь зачатки рыночной экономики.
   Все эти факты наталкивают на мысль о том, что рыночная экономика не сама собой порождает инфляцию. Можно предположить, что здесь действует совокупность, по крайней мере, трех условий функционирования конкретной экономической системы. Первым условием является слабое развитие рыночного саморегулирования в конкретной стране. Вторым — отсутствие действенных механизмов диагностики и прогнозирования экономических процессов, а также инструментов «точной настройки» и оперативного реагирования в ситуации, когда рынок проявляет свое несовершенство, слабое развитие государственного антиинфляционного регулирования. Третьим условием является угроза так называемых «внешних шоков», значимость которых обнаружилась в период кризиса 2008—2009 гг. Одной из вероятных причин этих шоков можно назвать неоднородность развития национальных экономик и противоречия глобального характера.

з

   При таком подходе становится очевидным, что высокие темпы инфляции являются генетической характеристикой слабо развитых рыночных систем, причем в большей степени таких, в которых происходит смена «правил игры». Важная особенность таких систем состоит в том, что они способны аккумулировать дисбалансы и до определенного уровня даже накапливать некоторый потенциал неравновесия. Инфляция выступает в качестве универсального механизма, с помощью которого происходит ликвидация частных внутренних дисбалансов и движение системы к новому равновесию. Это возможно благодаря неотъемлемому свойству самой инфляции — ее несбалансированности, т.е. разновременному и неравномерному росту цен на разные блага, факторы производства и активы. Сбалансированной инфляции в природе не существует — наверное, потому, что экономическая система в ней не нуждается.
   Казалось бы, возникает парадоксальная ситуация: с естественной по происхождению и выполняющей балансировочную функцию инфляцией бороться не следует. Это утверждение можно было бы считать верным, если бы не два обстоятельства. Первое обстоятельство заключается в том, что инфляция формирует особые правила игры, негативно сказывающиеся на показателях реальной экономики. Можно говорить о неком инфляционном режиме функционирования экономики, который нежелательным образом меняет поведение экономических субъектов. Второе обстоятельство заключается в том, что инфляция взаимосвязана с другими макропеременными. За каждый пункт подавления инфляции ниже «естественного уровня» общество расплачивается снижением темпа экономического роста и занятости. Если обществу эти цели также небезразличны, требуется найти оптимальный с точки зрения общества уровень инфляции.
   После того, как инфляция вписана в некую макроэкономическую модель и определен ее общественный оптимум, встает проблема выбора наиболее эффективного варианта антиинфляционного регулирования. Новизна нашего подхода заключается в том, что внешнее (государственное) антиинфляционное регулирование рассматривается не как всемогущее орудие, а в качестве естественного дополнения к внутреннему антиинфляционному регулированию. Так, снижение темпов инфляции в российской экономике в 2000—2006 и 2009—2010 гг. неверно приписывать исключительно успехам Банка России или Правительства РФ в проведении антиинфляционной политики. Думается, и та, и другая политика в малой степени была экзогенной, независимой, а их параметры определялись обстоятельствами. Снижение темпов инфляции в России обязано в большей степени такому фактору, как развитие конкурентных рынков, в том числе за счет открытого характера российской экономики.

4

   В пособии рассмотрены различные эффекты монетарной политики в краткосрочном и долгосрочном плане; описана логика смены монетарного режима функционирования экономики по мере развития внутреннего стабилизационного механизма.
   Пособие основано на авторской концепции инфляционного процесса как единства накопления инфляционного потенциала и открытой инфляции. В отличие от других подходов, инфляционный процесс рассматривается не как некое изолированное явление, — напротив, он органически вписывается в конкретное состояние той или иной экономической системы, ее финансовых рынков и реального сектора. В то же время в условиях глобализации национальные экономические системы «посылают» друг другу «инфляционные импульсы», поэтому и инфляционные процессы в странах приобретают некоторую синхронность. Все эти эффекты подробно рассматриваются в представленном пособии.
   Пособие содержит также обзор существующих теорий и концепций инфляции и ее регулирования. Исследуется опыт различных стран, прежде всего России, в управлении инфляционными процессами. В пособии содержится анализ обширного статистического материала, проведенный автором лично. Для этого использовались официальные данные Федеральной службы государственной статистики России, Банка России, Министерства финансов РФ, Международного валютного фонда, Всемирного банка, Европейского центрального банка, статистического агентства Еврокомиссии «Евростат», национальных статистических служб и национальных банков других государств, а также другие достоверные источники.
   Данное учебное пособие полезно при изучении учебных курсов «Макроэкономика», «Национальная экономика», «Денежно-кредитная (монетарная) экономика», «Деньги, кредит, банки», «Финансы, денежное обращение и кредит», «Государственное регулирование экономики», «Мировая экономика», а также разного рода спецкурсов, посвященных инфляционным процессам и их регулированию в России и за рубежом.

Глава 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ИЗУЧЕНИЮ ИНФЛЯЦИИ





1.1. ПОНЯТИЕ ИНФЛЯЦИИ
   В профессиональной экономической литературе можно обнаружить различные определения понятия «инфляция». Подавляющее большинство определений инфляции связывают ее сростом общего уровня цен или обесценением денег. Так, авторы популярного учебника «Экономикс» К.Р. Макконнел и С.Л. Брю пишут: «Инфляция — это повышение общего уровня цен. Когда имеет место инфляция, на каждый доллар можно купить меньше товаров и услуг, чем прежде. Другими словами, инфляция снижает покупательную способность денег. Это не означает, что растут все цены. Даже в периоды быстрого роста инфляции некоторые цены могут оставаться относительно стабильными или снижаться. Например, хотя в 1970-х и начале 1980-х гг. в США наблюдался высокий уровень инфляции, цены на такие товары, как видеомагнитофоны, электронные часы и персональные компьютеры, снижались... одно из наиболее болезненных проявлений инфляции состоит в том, что цены растут крайне неравномерно»¹. В этом определении нам важно указание на несбалансированный характер инфляции, являющийся ее генетическим свойством.
   В учебнике макроэкономики Тарасевич Л.С., Гребенников П.И. и Леусский А.И. утверждают, что инфляция — «долговременное снижение покупательной способности денег»². Это определение расширяет объем понятия инфляции, потому что обесценение денег возможно и без повышения общего уровня цен, например, вследствие невозможности их превращения в нужные потребителю блага или снижения качества товаров и услуг.
   В «Новой экономической энциклопедии» можно обнаружить определение инфляции, которое, помимо общих характеристик (рост цен и обесценение денег), указывает на воспроизводственную природу инфляции, продолжительность тенденциироста цен иразграничивает инфляционное и неинфляционное повышение цен: «Инфляция (inflation) — постоянно существующая в динамике повышательная тенденция среднего уровня цен в экономике, обесценение денег, порождаемое диспропорциями воспроизводства в различных сферах

¹ Кчмпбелл Р., Макконнелл, Стэнли Л. Брю. Экономикс. Принципы, проблемы и политика: Учебник. XVI изд. М.: Инфра-М, 2006. С. 167—168.

² Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: // Учебник. 5-е изд., испр. и доп. М.: Юрайт-Издат, 2004. С. 295.

6

народного хозяйства. Таким образом, не всякий рост цен является инфляционным. Например, зимнее повышение цен на овощи и фрукты в РФ или повышение цен на новые виды продукции к инфляционным не относятся»¹. Это определение близко пониманию инфляции как реакции на макроэкономический дисбаланс и как механизма восстановления макроэкономического равновесия².
   Также достойным внимания в этом определении является отделение инфляционного роста цен от роста цен, обусловленного повышением качества продукции. По сути, инфляцией можно считать только такое положение на рынке, когда цены растут быстрее полезности товаров и услуг, т.е. соотношение цена / качество повышается. Поэтому удорожание новых товаров в экономиках с прогрессивными структурными сдвигами и экономическим ростом неверно считать безусловным проявлением инфляции. В то же время опережающее снижение качества на фоне стабильных или даже уменьшающихся цен, которое часто наблюдается в административно-командных системах и в системах с квазирыночными режимами, вполне отвечает данному определению инфляции. Инфляция такого рода может быть названа скрытой, для нее отношение цена / качество растет вследствие опережающего снижения качества товаров и услуг.
   Сезонное повышение цен — тоже не инфляция. В анализе инфляции важно правильно выбрать период исследования. Следует помнить, что инфляция — переменная потока, а любую переменную потока можно рассчитать за промежуток времени, в отличие от переменных запаса, которые рассчитываются на определенную дату. Не случайно для анализа инфляции берут годовые, квартальные и месячные данные о росте цен. Для устранения влияния сезонной составляющей сравнения цен проводят с аналогичным периодом прошлого года, поэтому в расчет принимается не календарный, а академический год.
   Достаточно распространенным является определение инфляции как переполнения каналов денежного обращения денежной массой. Такое определение было чрезвычайно популярным в старой советской литературе. В настоящее время оно часто встречается в учебниках по финансам, денежному обращению и кредиту, реже — в учебниках по макроэкономике. Данному определению демонстрируют приверженность главным образом финансисты. Например, в словаре «Экономика и финансы» можно прочитать: «Инфляция — переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и рост цен.

¹ Румянцева Е.Е. Новая экономическая энциклопедия. М.: Инфра-М, 2005. С. 165.

² Малкина М.Ю. Инфляция и управление инфляционными процессами в российской и зарубежной экоономике. Н.Новгород: Изд-во ННГУ, 2006, С. 4.

7

Для инфляции характерна постоянная повышательная тенденция в динамике среднего уровня цен»¹. Это определение связывает инфляцию и с денежной массой в целом, и с ошибками в ее регулировании. Присутствующее в нем понятие «средний уровень цен» идентично понятию «общий уровень цен».
   В зарубежной литературе, посвященной моделированию инфляционных процессов, можно обнаружить представление инфляции как результата неравновесия совокупного спроса и совокупного предложения на каком-либорынке: денег или благ.
   Попытку соединить разные подходы к определению инфляции предприняла Красавина Л.Н. Помимо краткого определения инфляции как обесценения денег, она выделяет также «полное понятие инфляции», которое включает: «1) главные причины (диспропорции общественного воспроизводства, диктат предприятий-монополистов и экономическая политика государства), порождающие денежные и неденежные факторы инфляции; 2) следствие — избытокденег по сравнению реальными потребностями хозяйственного оборота в деньгах; 3) сущность (форма проявления) — обесценение денег в результате роста цен и снижения валютного курса; 4) социальноэкономические последствия — перераспределение национального дохода и национального богатства в пользу предприятий-монополистов, «теневой экономики», государства за счет снижения реальной заработной платы, пенсий и других фиксированных доходов населения. В этом смысле инфляция подобна худшему виду налога и принудительного займа»². Данное определение включает все богатое содержание инфляции — от ее причин до следствий.
   Подведем итоги. О сущности инфляции написано немало литературы. Ее определяют как общий рост цен, либо их неравномерное движение, связывают с обесценениемденежной единицы, снижением покупательной способности денег, переполнением каналов денежного обращения или неравновесием платежеспособного спроса и предложения. Принимая во внимание системный характер инфляции, мы в то же время будем придерживаться следующего краткого и достаточно емкого ее определения.
♦ Инфляция (inflation) — обесценивание денег, снижение их покупательной способности.

¹ Глоссарий.ги. 2000—2010. (URL: http://www.glossary.ru/cgi-bin/gl_ext2. cgi?qqybclh. Дата обращения 01.04.2011).

² Красавина Л.Н. Инфляция и антиинфляционная политика как многофакторный процесс. В кн.: Инфляция и антиинфляционная политика в России / Под ред. д.э.н., проф., Заслуженного деятеля науки РФ Л.Н. Красавиной. М.: «Финансы и статистика», 2000. С. 36.

8

   Под покупательной способностью понимается количество реального богатства, которое находится в обороте и приходится на одну денежную единицу. Речь идет не только о реальном ВВП, но также и о реальных активах — обо всем, что покупается и, соответственно, продается. В таком случае «инфляция активов» — явление, получившее распространение в последнее время, также вмещается в наше определение инфляции.
♦ Дефляция (deflation) — явление, противоположное инфляции, повышение покупательной способности денег, проявляющееся в форме понижения общего уровня цен.
   Заметим, что дефляция и инфляция — неполные антонимы. В данном определении дефляция является более узким по содержанию понятием, чем инфляция. Дефляцию экономисты определяют только какявное и открытое снижение общего (или среднего) уровня цен в стране. Она не включает скрытого повышения покупательной способности денег, например, вследствие опережающего роста качества товаров и услуг, появления новых благ и улучшения структуры потребительской корзины.
   Дефляция, понимаемая как снижение уровня цен, являлась неотъемлемой спутницей кризисов перепроизводства, она была характерна, например, для экономики США периода Великой депрессии (1920-1930-е гг.). Оцениваядефляцию, Дж.М. Кейнс писал, что «дефляция хуже инфляции», потому что в ожидании дальнейшего падения цен люди воздерживаются от расходования денег (возникает «предпочтение ликвидности»). Ценностьденег относительно товаров и всех других активов растет, и они становятся привлекательной формой сбережения дохода. Значительная дефляция приводит к снижению эффективного спроса, подавляет деловую активность и экономический рост.
   В современной истории развитых стран длительную дефляцию можно было наблюдать в некоторых странах Восточной и Юго-Вос-точнойАзии:вЯпонии — в 1999-2005гт.,вГонконге — в 1998-2003гг, в Сингапуре — в 1998 и 2001 гг., в Тайване — в 2001 и 2003 гг., а также в 1998 г. — в Швейцарии. Дефляцию конца 1990-х гг. — началаХХ! в. в азиатских странах в целом породило падение совокупного спроса, она также сопровождалась рецессией, т.е. замедлением темпов экономического роста.
   С явлением дефляции спроса и дефляции цен столкнулись практически все развитые страны в конце 2008 — начале 2009 г., в разгар мирового экономического кризиса, когда он из первой стадии — финансового кризиса — перешел во вторую стадию — собственно экономического кризиса. Так, в США в первой половине 2008 г. инфляция достигла угрожающей величины — 5,5%в годовом исчислении, но уже в январе 2009 г. была зафиксирована нулевая годовая инфля

9

ция¹. Ирландия долгое время была лидером среди развитых стран по уровню роста потребительских цен, а в том же январе 2009 г. впервые с I960 г. в стране наблюдалась дефляция². В Германии пик инфляции также пришелся на середину 2008 г. (3,4%)³, но в декабре темп инфляции в годовом исчислении составил уже 1,1%, а в январе 2009 г. цены вообще упали на 0,5% относительно предыдущего месяца, и инфляция снизилась до 0,9% в годовом исчислении⁴. В Японии в августе — сентябре 2008 г. отмечался небывалый для этой страны рост цен (1,5 и 1,7% в годовом исчислении)⁵, но потом инфляция постепенно стала приближаться к нулевой отметке, а в 2009 г. цены на потребительском рынке снизились на 1,7% (такой высокий уровень дефляции в стране наблюдался впервые). В Великобритании в конце сентября 2008 г. был также зафиксирован пик инфляции, 5,2% в годовом исчислении⁶. В конце января 2009 г. годовые темпы роста потребительских цен уже снизились до 3%⁷, правда, превышали установленный Банком Англии целевой ориентир инфляции — 2%. По итогам 2009 г. инфляция составила уже 2,1%. В 2010 г. темпы инфляции в стране снова выросли.
   Инфляция и дефляция не являются полными антонимами еще и по другой причине. У термина «дефляция» есть несколько значений. В этом смысле термин «дефляция» шире, чем «инфляция». Под «дефляцией» также понимают (кроме данного нами определения ее как противоположности инфляции):
   1) изъятие из обращения части денежной массы или в целом политику снижения совокупного спроса на товары и услуги,

¹ Годовая инфляция в СШАупаладо нуля / Lenta.ru. (URL: http://www.lenta. ru/news/2009/02/20/inflation/. Дата обращения 02.04.2011).

² Дефляция зафиксирована в Ирландии впервые с 1960 года / Российский бизнес. Rb.ru. (URL: http://www.rb.ru/news/economics/2009/02/12/162531. html. Дата обращения 02.04.2011).

³ Рост инфляции в Германии достиг 12-летнего максимума / Bank-City.ru (URL: http://www.bank-city.ru/forex/6262-rost-infljacii-v-germanii-dostig-12-letnego.html. Дата обращения 02.04.2011).

⁴ Потребительские цены в Германии в январе снизились на 0,5% / Российский бизнес. Rb.ru. (URL: http://www.rb.ru/news/economics/ 2009/02/11/104606.html. Дата обращения 02.04.2011).

⁵ Инфляция в Японии второй месяц бьет рекорды / Lenta.ru. (URL: http:// www.lenta.ru/news/2008/09/26/inflation/. Дата обращения 02.04.2011).

⁶ Инфляция в Великобритании достигла 11-летнего максимума / Lenta.ru. (URL: http://www.lenta.ru/news/2008/10/14/inflation/. Дата обращения 02.04.2011).

⁷ Инфляция в Великобритании в январе замедлилась до3%/ Портал BFM. ru (URL: http://www.bfm.ru/news/2009/02/17/infljacija-v-velikobritanii-v-janvare-zamedlilas-do-3.html. Дата обращения 02.04.2011).

10