Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций

МЕТОДИКА
ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
КОММЕРЧЕСКИХ 
ОРГАНИЗАЦИЙ

Москва
ИНФРА-М
2020

А.Д. ШЕРЕМЕТ
Е.В. НЕГАШЕВ

2-е издание, переработанное и дополненное

Рекомендовано 
Методологическим советом Министерства финансов 
Российской Федерации  по бухгалтерскому учету
для коммерческих организаций
и Ассоциацией бухгалтеров и аудиторов «Содружество»
для слушателей системы подготовки 
профессиональных бухгалтеров и аудиторов 
в качестве практического пособия

УДК 336.6(075.8)
ББК 65.053я73
 
Ш49

Шеремет А.Д.
Методика финансового анализа деятельности коммерческих 
организаций : практическое пособие / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : ИНФРА-М, 2020. — 208 с.

ISBN 978-5-16-003068-5 (print)
ISBN 978-5-16-103359-3 (online)

Методика охватывает все темы финансового анализа деятельности 
коммерческой организации. Конкретные расчеты базируются на действующих сегодня формах годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности, 
в отдельных случаях привлекаются данные бухгалтерского учета. Использован 
международный опыт финансового анализа.
Предназначена для финансовых аналитиков и менеджеров, бухгалтеров 
и аудиторов, а также студентов экономических вузов и слушателей системы 
подготовки и повышения квалификации профессиональных бухгалтеров 
и аудиторов.
УДК 336.6(075.8)
ББК 65.053я73

ISBN 978-5-16-003068-5 (print)
ISBN 978-5-16-103359-3 (online)

© Шеремет А.Д., Негашев Е.В., 2003
© Шеремет А.Д., Негашев Е.В., 2008, 
с изменениями

Ш49

Подписано в печать 22.11.2019. 
Формат 6090/16. Гарнитура Newton. Бумага офсетная. 
Печать цифровая. Усл. печ. л. 13,0. 
ППТ50. Заказ № 00000
Цена свободная.

TK 43030-1078157-040907

ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М»
127214, Москва, ул. Полярная, д. 31В, стр. 1
Тел.: (495) 280-15-96, 280-33-86. Факс: (495) 280-36-29
E-mail: books@infra-m.ru        http://www.infra-m.ru

ФЗ 
№ 436-ФЗ
Издание не подлежит маркировке 
в соответствии с п. 1 ч. 4 ст. 11

Отпечатано в типографии ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М»
127214, Москва, ул. Полярная, д. 31В, стр. 1
Тел.: (495) 280-15-96, 280-33-86. Факс: (495) 280-36-29



Предисловие

При переходе к рыночной экономике в России радикальным образом 

изменилась роль и задачи бухгалтерской службы коммерческих организаций (предприятий). Это связано, во-первых, с существенным расширением прав предприятий, которые теперь сами имеют право выбирать 
учетную политику, определять партнеров и виды заключаемых хозяйственных договоров, вести совместную деятельность, создавать дочерние 
и зависимые организации и др. При принятии решений по этим вопросам руководству предприятия приходится взвешивать и сопоставлять 
их последствия, что предполагает постоянный контакт со специалистами бухгалтерской службы. Вступая во взаимоотношения с партнерами, предприятия должны подтвердить свою финансовую устойчивость 
и платежеспособность, что предполагает представление определенной 
бухгалтерской финансовой отчетности, которая становится публичной, 
т.е. доступной для всех заинтересованных субъектов хозяйствования. 

Финансовый анализ – важный инструмент финансового менедж
мента и аудита. Практически все участники рыночной экономики 
применяют методы финансового анализа для принятия как тактических, так и стратегических решений.

Финансовый анализ – анализ финансовых показателей, которые 

отражают финансовые результаты деятельности и финансовое состояние организации. Финансовые показатели в значительной степени 
содержатся в финансовой (бухгалтерской) отчетности организаций, 
поэтому под финансовым анализом принято понимать «внешний» финансовый анализ по данным публичной финансовой отчетности, что 
сужает его рамки, так как не вся финансовая информация организации 
отражена в отчетности. Так называемый «внутренний» финансовый 
анализ, который использует как информационную базу данных не 
только публичной отчетности, но и внутрихозяйственной отчетности, 
а также бухгалтерского учета, имеет значительно большую возможность 
проникнуть в тайны хозяйственной (экономической) деятельности 
организации. Такой финансовый анализ для финансового менеджера и 
главного бухгалтера организации выступает как часть управленческого 
анализа, цель которого – принимать обоснованные управленческие 
решения по проблемам хозяйственной деятельности, а для аудитора – как информационная база, более широкая, нежели отчетность, что 
позволяет сделать обоснованное заключение о степени достоверности 
финансовой (бухгалтерской) отчетности и правильности отражения в 
финансовой отчетности реальной хозяйственной деятельности.

Предлагаемая методика основана прежде всего на данных годовой 

финансовой (бухгалтерской) отчетности, т.е. предназначена для внешнего 



пользователя финансовой информации, но одновременно методика дает 
направления для углубления анализа, если у аналитика есть возможность 
использовать данные системного бухгалтерского учета.

Методика имеет еще одну важную особенность. Известный фран
цузский профессор Жак Ришар в своей книге «Аудит и анализ хозяйственной деятельности» пишет:

«Долгое время на Западе, да и теперь еще, анализ хозяйственной де
ятельности предприятия часто ограничивался анализом финансового 
состояния, то есть в основном сводился к изучению рентабельности и 
платежеспособности предприятия. Российский читатель, пожелающий 
приобрести в США или во Франции книги по экономическому анализу 
деятельности предприятия, не найдет их: зато он обнаружит там изобилие 
изданий по анализу финансовой деятельности, которые, используя схожие схемы, увлеченно трактуют рентабельность и платежеспособность, 
отводя очень скромное место изучению других показателей оценки результатов хозяйственной деятельности предприятия. 

Между тем такое ограничение анализируемой картины все чаще 

вызывает оживленную критику со стороны различных западных специалистов».

Жак Ришар – сторонник разработанной в России системы комплекс
ного экономического анализа деятельности предприятия, т.е. расширения 
области анализа финансовой деятельности: не отделять друг от друга 
показатели оценки производственного и финансового анализа.

Важная особенность данной методики состоит в рассмотрении 

финансового анализа в единой системе комплексного экономического анализа, включающей как производственный, так и финансовый 
анализ. Конечно, основная направленность методики – финансовый 
анализ, но в ней постоянно подчеркивается, что истоки финансовых 
показателей лежат в области производственной деятельности, производственная эффективность проявляется и во многом определяет финансовую эффективность и финансовые обобщающие показатели.

Авторами методики являются А.Д. Шеремет, доктор экономичес
ких наук, заслуженный деятель науки РСФСР, заслуженный экономист Российской Федерации, заведующий кафедрой учета, анализа и 
аудита Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова, президент Ассоциации бухгалтеров и аудиторов «Содружество» и 
Е.В. Негашев, кандидат экономических наук, сотрудник финансового 
департамента одной из крупных корпораций.


Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия: Пер. с фр. / Под 
ред. Л.П. Белых. – М.: Аудит; ЮНИТИ, 997. С. 7–8.



Глава 1

ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЙ 
АНАЛИЗ

В рыночной экономике существует необходимость формиро
вания как публичной финансовой (бухгалтерской) отчетности 
предприятия, адресованной внешним пользователям, так и его 
управленческой отчетности, используемой менеджерами предприятия для принятия решений по управлению бизнесом. Элементы 
системы бухгалтерского учета предприятия, служащие целям подготовки финансовой отчетности, образуют подсистему финансового учета. Соответственно подготовку управленческой отчетности 
обеспечивает подсистема управленческого учета.

Анализ хозяйственной деятельности предприятия является 

составной частью бухгалтерского учета в широком смысле. В зависимости от того, какой вид отчетности служит источником для 
аналитических процедур и оценок, выделяют финансовый и управленческий анализ (рис. .).

Финансовый анализ проводится по данным финансовой (бух
галтерской) отчетности и регистров бухгалтерского учета, на основе которых готовится отчетность. Финансовый анализ, использу
Внешний 

финансовый анализ

по данным 
финансовой 

(бухгалтерской) 

отчетности

Внутренний 

финансовый анализ 

по данным 

бухгалтерского учета 

и отчетности

Внутренний 

анализ по данным 

бухгалтерского

и управленческого
учета и отчетности

Финансовый анализ 

деятельности предприятия

Управленческий анализ 

деятельности предприятия

Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Рис. 1.1. Место финансового анализа в системе анализа хозяйственной 

деятельности предприятия



ющий в качестве информационного источника только финансовую 
отчетность, принято называть внешним финансовым анализом. Этот 
вид анализа, как правило, применяется внешними пользователями информации о деятельности предприятия (собственниками, 
заимодавцами, поставщиками и т.п.).

При проведении внутреннего финансового анализа наряду с дан
ными финансовой (бухгалтерской) отчетности используется также информация, содержащаяся в регистрах бухгалтерского учета 
предприятия.

Внутренний управленческий анализ проводится на основе как 

бухгалтерского учета и финансовой отчетности, так и управленческого учета и управленческой отчетности. Поэтому управленческий 
анализ является наиболее глубоким и полным видом исследования 
и оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Настоящая методика посвящена изложению процедур и алго
ритмов преимущественно внешнего и внутреннего финансового 
анализа. Тем не менее методические основы финансового анализа должны использоваться и при проведении управленческого 
анализа.

Разделение анализа хозяйственной деятельности на финансо
вый и управленческий анализ вызвано условиями деятельности 
предприятия в современной рыночной экономике. Для стабилизации своего положения в рыночной среде, упрочения конкурентных позиций предприятие должно выработать гибкую стратегию 
и тактику хозяйственного поведения. На достижение этой цели 
направлены современные плановые процедуры, осуществляемые 
финансистами предприятия. В рамках финансово-экономического планирования разрабатываются разнообразные внутрихозяйственные нормативы, отражающие индивидуальные особенности 
ведения бизнеса. Принятые на предприятии нормативы не отражаются в публичной, финансовой (бухгалтерской) отчетности, так 
как составляют коммерческую тайну. Поэтому анализ отклонений 
фактических показателей от нормативов является частью внутреннего управленческого анализа. Напротив, анализ и оценка показателей, рассчитываемых по бухгалтерской отчетности, составляют 
содержание внешнего финансового анализа, проводимого заинтересованными пользователями публичной отчетности. Для того 
чтобы выводы внешнего финансового анализа обладали высокой 
степенью достоверности, публичная отчетность должна достаточно полно характеризовать финансовые результаты и финансовое 
состояние предприятия. Этим требованиям удовлетворяет сов



ременная бухгалтерская отчетность, сформировавшаяся в ходе 
развития рыночной экономики. Финансовый анализ по данным 
бухгалтерской отчетности называют также классическим способом
анализа. Организация и методы такого анализа рекомендованы в 
Международном стандарте аудиторской деятельности, посвященном анализу (обзору) финансовой отчетности.

В рамках управленческого анализа происходит углубление вы
водов и оценок финансового анализа за счет использования аналитических (детализированных) данных управленческого учета. 
Развернутый управленческий анализ называют также комплексным 
экономическим анализом, в рамках которого производится управленческая оценка эффективности хозяйственной деятельности 
предприятия.

Взаимосвязь финансового и управленческого анализа вытека
ет из общей схемы формирования экономических показателей в 
условиях рыночной экономики (рис. .2).

В основе всех финансово-экономических показателей деятель
ности предприятия лежит технико-организационный уровень хозяйственной деятельности (блок ), включающий в себя техническую 
и энергетическую вооруженность труда, степень концентрации, 
специализации, кооперирования и комбинирования производства, 
длительность производственного цикла и ритмичность производства, прогрессивность технологических процессов, качество используемой техники и производимой продукции, уровень организации производства и управления. Кроме технико-организационного уровня к существенным факторам финансово-экономических 
показателей относятся также макроэкономические условия, т.е. 
природные, социальные, внешние финансово-экономические (состояние рынков финансирования, отношения с покупателями и 
поставщиками) условия деятельности предприятия.

Условия хозяйственной деятельности определяют степень и 

качество использования внеоборотных активов и особенно основных средств (блок 2), материальных ресурсов (блок 3) и персонала предприятия (блок 4). Обобщающими показателями для 
указанных блоков являются: отдача внеоборотных, в том числе 
основных, средств; оборачиваемость оборотных средств в запасах 
и материалоотдача; производительность труда. Основные средства, 
материальные ресурсы и персонал предприятия образуют систему 
производственных ресурсов предприятия.

Эффективность использования производственных ресурсов ха
рактеризуется следующими обобщенными показателями:



Рис. 1.2. Схема формирования и взаимосвязи экономических показателей

1
Макроэкономические условия и технико
организационный

уровень хозяйственной деятельности


Авансированный капитал

(К)

2
Внеоборотные активы (F '; λF' ), в том числе

основные средства

F; λF; A


Расходы:

S = Sр + Sпр,

в том числе полная себестоимость 

продукции:

Sр = А + М + U;

Sр = Sп + Sком + Sупр

Внеоборотные (F')

и оборотные (Е) 

активы

K = F' + E

Собственный 

(К с) и

заемный (К з)

капитал

K = K с + K з


Материальные запасы (Е з; λЕ ) и 

материальные затраты (М; λM)


Персонал и оплата труда с начислениями

R; λR; U, λU

9
Оборачиваемость 

активов по 

доходам (D / К), 

в том числе 

оборачиваемость 

активов по 

продажам (N / K)


Доходы  

D = N + Dпр,

в том числе продукция

(N = F ⋅ λF = M ⋅ λM =

= R ⋅ λR = U ⋅ λU)


Бухгалтерская прибыль:

Р б = Р р ± Р пр;

в том числе прибыль от продаж

Р р = N - S р.

Рентабельность доходов:

Р б/ D.

Рентабельность продаж:

Р р/ N.

10
Рентабельность активов;

Р б/ К = (Р б/ D) × (D / К);

Р б/ К = (Р б/ N) × (D / К).

Рентабельность собственного капитала:

Р ч/ К с = (Р ч/ D) ×

× (D / К) × (К / К с);

Р ч/ К с = (Р ч/ N) ×

× (N / К) × (К / К с)

11
Финансовое состояние

Е з ⇔ С з

N
—
продукция (продажа);

F
—
основные средства (фонды);

λF
—
фондоотдача (N / F);

A
—
амортизация;

M
—
материальные затраты;

λM
—
материалоотдача (N / M;)

R
—
персонал;

λR
—
производительность труда (N / R);

U
—
оплата труда персонала с начислениями;

λU
—
оплатоотдача (N / U);

D
—
доходы предприятия;

Dпр
—
доходы от прочей деятельности;

S
—
расходы организации;

Sp
—
себестоимость реализованной продукции (продаж);

Sпр
—
расходы по прочей деятельности;

Условные обозначения:

Sп
—
себестоимость производственная;

Sком —
расходы коммерческие;

Sупр —
расходы управленческие;

K
—
авансированный капитал (активы);

К с
—
собственный капитал;

К з
—
заемный капитал;

F '
—
внеоборотные активы;

λF' 
—
отдача от внеоборотных активов (N /F ')

Е
—
оборотные активы;

Е з
—
оборотные средства в товарно-материальных ценностях (запасы);

λЕз
—
оборачиваемость запасов (N /Е )

Рб
—
бухгалтерская прибыль (до налогообложения);

Рч
—
чистая прибыль;

Рр
—
прибыль от продаж (реализации продукции);

Рпр
—
прибыль (убыток) от прочей деятельности;

Cз
—
источники формирования оборотных средств в запасах.

) величина доходов и объем (натуральный и стоимостный) 

проданной продукции, товаров, работ, услуг (блок 5);

2) величина расходов предприятия и затрат ресурсов на произ
водство и продажу продукции, работ, услуг, в том числе полная 
себестоимость проданной продукции, работ, услуг (блок 6);

3) величина активов и пассивов предприятия, применяемых 

для хозяйственной деятельности (блок 7).

Разница доходов и расходов образует бухгалтерскую прибыль

предприятия (Р б), разница выручки от продаж и себестоимости 
продаж — прибыль от продаж, а отношение показателя прибыли 
от продаж к выручке от продаж — рентабельность продаж (блок 8). 
Отношение выручки от продаж к активам предприятия характеризует оборачиваемость активов (блок 9). Полученные показатели 
(рентабельность продаж и оборачиваемость активов) в совокупности определяют уровень рентабельности активов предприятия 
(блок 0).

Соотношение оборотных активов и источников их формирова
ния определяет устойчивость финансового состояния, ликвидность 
баланса и платежеспособность предприятия (блок ).

Обобщающие показатели каждого блока принято называть 

синтетическими. Например, выручка от продаж является синтетическим показателем для блока 5. Синтетический показатель, 
являющийся выходом одного блока системы показателей, играет 
роль входа для другого блока, взаимосвязанного с первым. При 
помощи обобщающих показателей реализуется связь между отдельными блоками в системе комплексного экономического анализа. 
В свою очередь каждый блок сам представляет собой систему аналитических показателей, из которых складываются синтетические 
показатели блока.

Международные стандарты аудиторской деятельности, посвя
щенные аналитическим процедурам и анализу (обзору) финансовой отчетности, определяют цели, этапы и основные приемы 
(методы) финансового анализа. Главный вывод аудитора заключается в соответствии финансовой отчетности в целом представлению о бизнесе, которое сложилось у аналитика. Общей целью 
финансового анализа является оценка финансовых результатов 
и финансового состояния прошлой деятельности, отраженной в 
отчетности, и на момент анализа, а также оценка будущего потенциала предприятия, т.е. экономическая диагностика хозяйственной деятельности.

Выделяют три основных этапа финансового анализа: