Факторинг

Москва
ИНФРА-М
2020

ФАКТОРИНГ

И.Е. ПОКАМЕСТОВ
М.В. ЛЕДНЕВ

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

Рекомендовано
УМО по образованию в области финансов, учета 
и мировой экономики в качестве учебного пособия 
для студентов высших учебных заведений, 
обучающихся по специальности 
«Финансы и кредит»

УДК 336.6(075.8)
ББК 65.262.1я73
 
П48

Р е ц е н з е н т ы:

М.Б. Медведева, канд. экон. наук, профессор Финансовой академии 

при Правительстве РФ;

И.В. Никитушкина, канд. экон. наук, доцент Московского госу
дарственного университета;

М.И. Трейвиш, канд. экон. наук, председатель Совета директоров 

КБ «ЗАО Национальная факторинговая компания»;

Е.А. Исаева, канд. экон. наук, доцент МЭСИ

Покаместов И.Е.

Факторинг : учебное пособие / И.Е. Покаместов, М.В. Леднев. — 

 Москва : ИНФРА-М, 2020. — 88 с. + Доп. материалы [Электронный 
ресурс]. — (Высшее образование: Бакалавриат). — DOI 10.12737/1189.

ISBN 978-5-16-004128-5 (print)
ISBN 978-5-16-100539-2 (online)

Рассмотрены история возникновения и развития факторинговых 

операций, их классификация, механизм факторинга как способа финансирования оборотного капитала компании, модели международного факторинга, управление рисками этого вида бизнеса, правовые 
аспекты факторинга в Российской Федерации, современное состояние 
рынка факторинга в мире.

Особое внимание уделено функционированию факторинговой 

компании — ее организационной структуре, принципам работы с клиентами, автоматизации факторинговых операций.

Электронная составляющая учебного пособия включает в себя: 

Практикум по изучению дисциплины «Факторинг»; Руководство 
по изучению дисциплины «Факторинг»; Глоссарий.

Для студентов, аспирантов и преподавателей экономических ву
зов, работников финансово-кредитных учреждений, руководителей 
предприятий всех форм собственности.

УДК336.6(075.8)
ББК 65.262.1я73

П48

ISBN 978-5-16-004128-5 (print)
ISBN 978-5-16-100539-2 (online)

© Покаместов И.Е., Леднев М.В., 2011

Материалы, отмеченные знаком 
, 

доступны в электронно-библиотечной системе Znanium.com

Тема 1
 
ВВЕДЕНИЕ. ИСТОРИЯ 

 
ВОЗНИКНОВЕНИЯ И РАЗВИТИЯ 

 
ФАКТОРИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ

Факторинговые операции — один из методов финансового обес
печения и регулирования денежного оборота коммерческих организаций, начало которым положил созданный в Англии в XVII в. Дом 
факторов (House of Factors). В то время крупные европейские торговые 
дома имели свои представительства в колониях-факториях, которые 
возглавляли факторы (торговые посредники по сбыту товаров на незнакомых иностранным производителям рынках). Перед фактором1, 
знавшим товарный рынок, платежеспособность покупателей, законы 
и торговые обычаи данной страны, ставились задачи поиска надежных покупателей, хранения и сбыта товара и последующего инкассирования торговой выручки. Большое количество факторинговых 
компаний, возникающих в конце XIX в. в США, являлись агентами 
«дель-кредере»2 немецких и английских поставщиков одежды и текстиля. По причине больших расстояний между населенными пунктами в Америке и различий в законодательствах разных штатов они 
также предоставляли услуги местным производителям. С развитием 
факторинговых компаний к вышеперечисленным услугам добавилась 
функция финансирования поставщика, а некоторые функции отпали, 
например функция хранения и сбыта товара.

По существу, факторинг — одна из форм финансирования то
варного кредита. Товарный кредит в ХХ в. стал одним из главных 
правоотношений между продавцом и покупателем, придя на смену 
оплате товаров по факту поставки. Коммерческий кредит предоставляется одним предприятием другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Орудие такого кредита — вексель, оплачиваемый 
непо средственно или через коммерческий банк.

Главная цель такого кредита — ускорить реализацию товаров и 

заключенной в них прибыли. На протяжении длительного времени 
преобладали документарные формы погашения товарного кредита: 
должник выписывал продавцу вексель или открывал в его пользу 
аккредитив. Такая форма расчетов приводила дебитора к росту на
1 В дальнейшем под термином «фактор» будет пониматься любая финансовая органи
зация, оказывающая своим клиентам факторинговые услуги.

2 Del credere agent —торговый агент, гарантирующий оплату всех товаров, которые он 

продает от имени своего принципала, если его клиент окажется неплатежеспособен. 
В качестве компенсации риска неплатежа он взимает дополнительное комиссионное 
вознаграждение.

кладных расходов и обязанности погасить товарный кредит точно в 
срок независимо от возможных финансовых трудностей. Не желая 
вовремя отдавать долги, а иногда и просто не имея возможности, 
покупатели стали отказываться от документального оформления своих обязательств, прибегая к платежу по открытому счету. Стараясь 
сохранить завоеванные рынки сбыта, продавцы были вынуждены 
согласиться с изменением порядка расчетов за поставляемую продукцию. Переход к расчетам по открытому счету ухудшил платежную 
дисциплину покупателей практически во всем мире. Это привело к 
значительному росту риска потери ликвидности для продавца, справиться с которым могли только крупные компании с диверсифицированными продажами и отлаженной системой контроля и управления рисками. 

Важно выявить место факторинга в кредитных отношениях. Фак
торинговые услуги, появившиеся благодаря товарному кредиту, развивались параллельно кредитным, но имеют особенности, характерные для коммерческого кредита. Основные признаки коммерческого 
и обычного (банковского) кредита приведены в табл. 1.

Таблица 1

КОММЕРЧЕСКИЙ И БАНКОВСКИЙ КРЕДИТ

Характеристика
Коммерческий кредит
Банковский кредит

Субъекты
Предприятие (фирма) – 
предприятие (фирма)

Предприятие (фирма) — 
банк

Юридическое оформление
Без специального юридического оформления, 
в силу одного из условий 
договора (о предварительной оплате, отсрочке 
платежа)

Необходимо заключение 
кредитного договора

Форма кредита
Продажа товаров с отсрочкой платежа

Денежная ссуда

Размер кредита
Ограничивается величиной резервных капиталов, 
которыми располагают 
промышленные и торговые компании

Зависит от финансовых 
ресурсов банка

Спрос на данный вид 
кредита

Зависит от роста и спада 
производства и товарооборота на рынке

Определяется уровнем 
долговой нагрузки в различных сферах экономики

Процентная ставка
Процент входит в цену 
товара и обычно ниже, чем 
по банковскому кредиту

Определяется стоимостью 
привлечения денежных 
средств на рынке

Развитие товарных рынков сформировало спрос на факторинго
вые услуги, которые развивались как банковские услуги и как услуги 

специализированных факторинговых компаний. Чтобы поддержать 
продавцов в такой ситуации, факторинг стал логичным и удобным 
выходом из сложившейся ситуации, средством финансового обеспечения деятельности продавца на время вынужденного отвлечения 
оборотных средств на сроки товарных кредитов его покупателям, 
а также административного управления дебиторской задолженностью и учета его продаж. 

Факторинговые услуги в их современном представлении оказаны 

впервые американским банком First National Bank of Boston в 1947 г. 
Однако официально они признаны в США в 1963 г., когда правительственная организация — Контролер денежного обращения1 — 
приняла решение, что факторинговые операции представляют собой 
законный вид банковской деятельности. 

В Великобритании первая факторинговая компания открыта в 

1960 г. Во Франции процедура факторинга введена с 1965 г.

История становления факторинга в Европе относится к 1950–

60-м гг. В этот период предприятия стали все активнее применять 
рассрочку платежа при поставках товаров своим покупателям. 
В США большое количество факторинговых компаний возникло в 
конце XIX в. В 1960-х гг. на мировом рынке появился переизбыток 
товаров, что привело к усилению силы покупателей, т.е. стал формироваться устойчивый рынок покупателя. Продавец оказался вынужден идти на создание все более льготных условий продаж, среди 
которых прочные позиции занимает рассроченный платеж — товарный кредит. Придя на смену оплате товаров по факту поставки, он 
стал одним из часто употребляемых видов контрактных отношений 
между продавцом и покупателем. Сформировался устойчивый рынок покупателя, где дебиторы имели возможность диктовать свои 
условия. Факторинговое финансирование поставщиков сразу после 
отгрузки товара в размере до 85–90% от суммы поставки позволяло 
поставщикам предоставлять своим покупателям значительные отсрочки платежа. Рос спрос на продукцию таких поставщиков, росли 
продажи, одновременно с продажами росло факторинговое финансирование поставщиков при условии соблюдения ими приемлемого 
уровня рисков. Факторинг стал средством, способствующим росту 
новых фирм и упрочению и активизации связей между поставщиками и покупателями. 

В середине 1960-х гг. были созданы две крупнейшие на данный 

момент факторинговые группы: IFG (International Factors Group) и FCI
(Factors Chain International). Объем факторинговых операций неуклонно возрастал, увеличивалось количество факторинговых компаний, 

1 Этот орган был создан в 1863 г. в соответствии с Законом «О национальной денежной 

единице». Контролер денежного обращения наблюдает за деятельностью всех кредитных инструментов, находящихся в ведении организаций федерального уровня.

работающих как на внутреннем, так и на международном рынке. Этот 
процесс продолжается и по сей день. По данным IFG1, мировой оборот 
факторинговых операций составил в 2007 г. примерно 1,17 млрд евро, 
увеличившись по сравнению с 2006 г. более чем на 15%. Наибольшая 
доля рынка приходится на развитые европейские страны (Великобритания, Франция, Германия), США и Японию. Факторинговые услуги 
предоставляют более 2000 финансовых организаций.

С началом в 1990-х гг. реформ в России трудности с осуществле
нием платежей стали отрицательно влиять на функционирование 
местных рынков, а также межгосударственных рынков, связыва ющих 
Россию с другими странами бывшего Советского Союза, поддерживавшими с ней тесные торговые отношения. Под действием инфляции платежные системы, основанные на местной валюте, оказались 
практически парализованными. Расстройство транспортного сектора 
привело к нарушениям циркуляции платежных документов между 
расчетными центрами, управляемыми центральными банками стран 
бывшего Советского Союза. Столкнувшись с такой ситуацией, многие предприниматели стали удовлетворять свои платежные потребности, перейдя на расчеты наличными, на бартер, использование 
твердой валюты. Имел место и значительный рост просроченной 
взаимной задолженности предприятий или объемов межфирменных 
торговых кредитов. Технически эта задолженность возникла из-за 
того, что продавцы имели возможность истребовать перечисления 
средств из банков покупателей, пользуясь платежным требованием — 
дебетовым средством платежа. Покупателям, по крайней мере формально, предоставлялось время решить — удовлетворить ли «просьбу 
о платеже» в виде такого требования, но в действительности перевод 
средств происходил в значительной степени автоматически, если 
банк покупателя соглашался удовлетворить это требование. Банки, 
однако, отказывались оплачивать предъявляемые их потерявшим 
ликвидность клиентам платежные требования переводом средств от 
имени этих клиентов. В результате просроченная взаимная задолженность предприятий достигла крупных размеров. Причина возникновения просроченной задолженности — неликвидность покупателей в сочетании с готовностью продавцов продолжать поставки 
товаров без их своевременной оплаты. Пытаясь решить проблему 
взаимной просроченной задолженности предприятий, центральные 
банки стран бывшего Советского Союза ввели летом 1992 г. запрет на 
использование платежных требований по большинству сделок. 

Понимая значимость товарного кредита для стабильного разви
тия и роста продаж, у поставщиков товаров и услуг появилась потребность к осмыслению существующего мирового опыта. В России 
внедрение факторинга началось в 1988 г. в качестве эксперимента 

1  Global Industry Activity Report 2007.

Промстройбанком и Жилсоцбанком СССР. В силу полного отсутствия на тот момент какой-либо методической литературы и невозможности получить доступ к мировому опыту сущность этой услуги 
несколько извратили. Факторинговым отделам переуступалась только просроченная дебиторская задолженность; соглашение заключалось как с поставщиком, так и с покупателем, причем поставщику 
гарантировались платежи кредитованием покупателя. Факторинговое обслуживание носило характер разовых сделок без обеспечения 
комплекса страховых, информационных, учетных и консалтинговых 
услуг, подразумеваемых факторингом.

Позднее факторинговые операции начали осуществлять и ком
мерческие банки. Поначалу они столкнулись с полным отсутствием 
цивилизованных факторинговых технологий и плохой платежной 
дисциплиной дебиторов, что приводило к немалым потерям. Но уже 
к 1994 г. они набрались опыта и вышли на рынок международного факторинга. Первым российским банком, принятым в FCI, стал 
«Тверьуниверсалбанк», позже — «Мост-банк». На протяжении ряда 
лет факторингом в Росиии пробовали заниматься и АКБ «Менатеп», 
и «Международный московский банк». В силу объективных и субъективных причин ни одна из этих попыток не стала успешной. 

Начиная с 1999 г. активно начали развивать факторинговые ус
луги в АБ «ИБГ НИКойл» (позднее — УРАЛСИБ). Там работала команда профессионалов, начинавших заниматься факторингом еще 
в 1995 г. в банке «Российский кредит», где до 1998 г. существовал 
отдел факторинга. После кризиса 1998 г. этот бизнес продолжен в 
НИКойле — динамично развивающейся инвестиционно-банковской группе, осуществлявшей на рынке банковских услуг стратегию 
«финансового супермаркета». Позже в составе финансовой группы 
УРАЛСИБ создана отдельная структура для предоставления факторинговых услуг — КБ «Национальная факторинговая компания». 
Данная компания являлась лидером российского рынка факторинга 
на многие годы. В последние годы факторинг активно развивают 
многие банки и банковские структуры; появляются новые небанковские факторинговые компании.

Теперь важно определиться с самим понятием «факторинг». Су
ществует много определений данной финансовой услуги, например:

факторинг (от англ. factor — агент, посредник) — покупка 
банком или специализированной факторинговой компанией 
денежных требований поставщика к покупателю и их инкассация за определенное вознаграждение;
факторинг — определенный вид торгово-комиссионных операций, сочетающихся с кредитованием оборотного капитала 
поставщика, связанный с инкассированием его дебиторской 
задолженности (неоплаченными счетами-фактурами в про
•

•

цессе реализации товаров и услуг). Поэтому факторинговые 
операции называют еще кредитованием продаж поставщика 
или предоставлением факторингового кредита поставщику;
факторинг — комплекс финансовых услуг, оказываемых банком 
клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Эти 
услуги включают:

финансирование поставок товаров;
страхование кредитных рисков;
учет состояния дебиторской задолженности и регулярное 
предоставление соответствующих отчетов клиенту;
контроль за своевременностью оплаты и работа с дебиторами.

В Гражданском кодексе (ГК) РФ в главе 43 дается описание фи
нансирования под уступку денежного требования, но точное определение факторинга в российском гражданском праве отсутствует.

В Оксфордском толковом бизнес-словаре факторинг определяет
ся как покупка со скидкой долгов, причитающихся другому, с целью 
получения прибыли от их взыскания. 

В словаре Макмиллана факторинг — метод избавления от торговых 

долгов, при котором предприятие продает финансовому институту 
имеющиеся у него долговые обязательства других предприятий.

Конвенция о международном факторинге, принятая в 1988 г. 

Международным институтом унификации частного права, определяет финансовую услугу как факторинг, если она удовлетворяет 
минимум двум из следующих четырех пунктов:

наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;
ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего учета 
реализации;
инкассирование его задолженности;
страхование поставщика от кредитного риска.

Приведенная выше трактовка наиболее полно отражает сущность 

и назначение факторинговых услуг в их современном понимании.

Принимая во внимание положения конвенции УНИДРУА и ана
лиз различных формулировок понятия факторинга, авторы предлагают свою редакцию определения, наиболее полно отражающую 
суть и функции факторинга. Факторинг — комплекс финансовокомиссионно-консалтинговых услуг при применении коммерческого кредита, сочетающийся с уступкой прав долговых требований 
и состоящий:

из финансирования долговых требований;
страхования кредитных и ликвидных рисков при коммерческом 
кредите;
учета и управления дебиторской задолженностью;
бухгалтерского и иного консалтингового сопровождения.

Классификация факторинговых операций рассмотрена в теме 2.

•

•

•

•
•

•
•

•
•

Тема 2 
 
КЛАССИФИКАЦИЯ ФАКТОРИНГОВЫХ

 
ОПЕРАЦИЙ

На рынке финансовых услуг и в международной практике сущест
вуют различные типовые формы факторинга (финансирования под 
уступку денежных требований). Проведем их классификацию по основным признакам.

В зависимости от местонахождения (страна) факторинг делится 

на внутренний и международный; внутренний, если поставщик и его 
клиент, т.е. стороны по договору купли-продажи, а также факторинговая компания находятся в одной и той же стране; международный, 
соответственно, в разных странах. 

В операциях внутреннего факторинга обычно участвуют постав
щик, покупатель и фактор. В этом случае схема факторинга выглядит 
достаточно просто (рис. 1):

Рис. 1. Схема факторингового обслуживания

1) поставка товара на условиях отсрочки платежа;
2) уступка права требования долга по поставке фактору (банку 

или факторинговой компании);

3) выплата авансового платежа (до 90% от суммы поставленного 

товара) фактором клиенту сразу после поставки;

4) оплата покупателем за поставленный товар в пользу фактора;
5) выплата остатка средств (от 10% после оплаты покупателем) за 

минусом комиссии фактора.

Сущность международного факторинга практически не отлича
ется от сущности внутреннего факторинга. Разница в том, что в рамках международного факторинга обслуживаются поставки товаров, 

КЛИЕНТ

(поставщик товаров,

работ, услуг)

ПОКУПАТЕЛЬ

(дебитор)

ФАКТОР

ПОКУПАТЕЛЬ

(дебитор)
ПОКУПАТЕЛЬ

(дебитор)

1

4
5
3
2

в которых продавцами и покупателями являются резиденты разных 
государств. Схема международного факторинга и особенности его 
применения рассмотрены в теме 4.

Следующее деление связано с тем, на кого ложится риск непла
тежа дебитора (кредитный риск). По этому признаку различаются 
факторинг с регрессом (recourse factoring) и факторинг без регресса 
(non-recourse factoring). При заключении соглашения с правом регресса поставщик продолжает нести определенный кредитный риск по 
долговым требованиям, проданным им факторинговой компании. 
Последняя может воспользоваться правом регресса и при желании 
продать поставщику любое неоплаченное долговое требование в случае отказа клиента от платежа (его неплатежеспособности). Данное 
условие предусматривается, если поставщики уверены, что у них не 
могут появиться сомнительные долговые обязательства, либо в силу 
того, что они достаточно тщательно оценивают кредитоспособность 
своих клиентов, разработав собственную, достаточно эффективную 
систему контроля и управления кредитными рисками, либо в силу 
специфики своих клиентов. В обоих случаях поставщик не считает нужным оплачивать услуги по страхованию кредитного риска. 
Для поставщика имеет смысл переуступать с правом регресса дебиторскую задолженность надежных покупателей с хорошей и давней 
кредитной историей. Однако отметим: если долговое требование 
признано недействительным (например, если поставщик отгрузил 
клиенту не заказанный им товар и переуступил выставленный за него 
счет компании), факторинговая компания в любом случае имеет право регресса к поставщику.

С содержательной точки зрения в случае факторинга с регрессом 

фактор (финансовый агент, осуществляющий финансирование), не 
получив оплаты от покупателей (должников, права требования к которым уступлены фактору), имеет право через определенный срок 
потребовать их в полном размере с клиента (поставщик, которому 
финансирование предоставлено фактором). В России на данный вид 
факторинга приходится более 80% сделок.

В российском законодательстве термин «регресс» применительно 

к возможности фактора потребовать получения денежных средств с 
клиента в случае неплатежа со стороны должников не является юридическим термином в строгом смысле этого слова и не соответствует 
понятию регресса по российскому праву (ст. 147, 325, 1081 ГК РФ). 
Авторы предлагают следующую формулировку: регресс — это право 
обратного требования факторинговой компании (банка) к поставщику в случае неплатежеспособности дебитора.

В случае факторинга без регресса риск неуплаты со стороны де
биторов полностью переходит к фактору и последний не вправе обращаться к нему в случае неоплаты требования покупателем. Для