НИР. Российский журнал управления проектами, № 1(1), 2012

НАУЧНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ И РАЗРАБОТКИ

Научный журнал

РОССИЙСКИЙ
ЖУРНАЛ
УПРАВЛЕНИЯ
ПРОЕКТАМИ

ПРЕДЛАГАЕМ АВТОРАМ ПРИСЫЛАТЬ СТАТЬИ 
В СЛЕДУЮЩИЙ НОМЕР ПО ТЕМАМ:

• Инновации и управление проектами

• Контроллинг и финансовый менеджмент проектов

• Корпоративные системы управления проектами

• Методология управления портфелями, программами и проектами

• Методы и инструменты управления проектом

• Оценка зрелости управления проектами

• Проекты в отраслях и опыт компаний

• Управление рисками проектов

• Устойчивое развитие и проекты

1(1)/2012

СОДЕРЖАНИЕ

ПРОЕКТЫ В ОТРАСЛЯХ 
И ОПЫТ КОМПАНИЙ
Демкин И.В., Лесных В.В. 
Анализ рисков нефтегазовых проектов: 
возможные проблемы, подходы к решению  . . . . 4 

МЕТОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ 
УПРАВЛЕНИЯ ПРОЕКТОМ
Макеева О.Ю., Царьков И.Н.
Системный подход к управлению 
эффективностью проекта на основе 
генетических алгоритмов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 

КОРПОРАТИВНЫЕ СИСТЕМЫ 
УПРАВЛЕНИЯ ПРОЕКТАМИ
Перцев Д.В., Перцева Е.Ю.  
Типология корпоративных проектов 
внутреннего развития . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

МЕТОДОЛОГИЯ УПРАВЛЕНИЯ 
ПОРТФЕЛЯМИ, ПРОГРАММАМИ 
И ПРОЕКТАМИ
Костинская Е.А., Аньшин В.М.
Взаимосвязь проектного управления 
со стратегией компании: оценка влияния 
портфеля проектов на внутреннюю 
стоимость . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

СОБЫТИЯ
2-я Международная молодежная 
научно-практическая конференция 
«Молодежь и управление проектами 
в России: Управление на основе 
проектных систем в условиях нарастания 
стратегических изменений» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

Правила предоставления статей 
в Российский журнал управления 
проектами . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

Свидетельство о регистрации средства 
массовой информации ПИ № ФС77-48835 
от 2 марта 2012 г.

Издатель: 

ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М»
127282, Москва, ул. Полярная, 
д. 31В, стр. 1
Тел.: (495) 380-05-40, 380-05-43 
Факс: (495) 363-92-12
E-mail: books@infra-m.ru
http://www.infra-m.ru

Главный редактор:
Царьков И.Н.,  канд. экон. наук, доцент кафедры 
управления проектами Национального 
исследовательского университета 
«Высшая школа экономики» (НИУ ВШЭ)

Выпускающий редактор: 
Головнева Т.И.

Отдел подписки: 
Назарова М.В.
Тел.: (495) 363-42-60, доб. 249
e-mail: podpiska@infra-m.ru

© ИНФРА-М, 2012

Присланные рукописи не возвращаются.

Точка зрения редакции может не совпадать с мнением авторов публикуемых материалов.

Редакция оставляет за собой право самостоятельно 
подбирать к авторским материалам иллюстрации, 
менять заголовки, сокращать тексты и вносить в 
рукописи необходимую стилистическую правку без 
согласования с авторами. Поступившие в редакцию 
материалы будут свидетельствовать о согласии 
авторов принять требования редакции.

Перепечатка материалов допускается с письменного 
разрешения редакции.

При цитировании ссылка на журнал «НИР. Российский журнал управления проектами» обязательна.

Редакция не несет ответственности за содержание 
рекламных материалов.

НАУЧНЫЕ ИСС ЛЕДОВАНИЯ И РАЗРАБОТКИ 
РОССИЙСКИЙ  ЖУРНАЛ  УПРАВЛЕНИЯ  ПРОЕКТАМИ

Издается с 2012 года
№ 1(1)/2012

Подписано в печать 15.11.2012. 
Формат 60×90/8. Бумага офсетная. 
Тираж 1000 экз. Заказ № 

САЙТ: www.naukaru.ru     
E-mail: mag6@naukaru.ru

РЕДАКЦИОННЫЙ СОВЕТ 

Marek Wirkus — PhD, Assoсiate Professor, Gdansk 
University of Technology
Аньшин Валерий Михайлович — д-р экон. наук, профессор, заведующий кафедрой управления проектами НИУ ВШЭ
Владимирова Ирина Львовна — д-р экон. наук, профессор, заместитель заведующего кафедрой управления проектами и программами Российского 
экономического университета им. Г.В. Плеханова 
(РЭУ им. Плеханова)
Гергерт Дмитрий Владимирович — канд. экон. наук, 
доцент кафедры стратегического менеджмента 
НИУ ВШЭ (г. Пермь) 
Демкин Игорь Вячеславович — д-р экон. наук, заместитель директора Центра анализа рисков ООО 
«НИИгазэкономика», профессор кафедры управления проектами НИУ ВШЭ
Ильина Ольга Николаевна — д-р техн. наук, доцент 
кафедры управления проектами НИУ ВШЭ
Колоколов Владимир Алексеевич — д-р экон. наук, 
профессор, декан инженерно-экономического факультета РЭУ им. Плеханова
Коссов Владимир Викторович — д-р экон. наук, 
профессор кафедры управления проектами НИУ 
ВШЭ
Моисеева Нина Константиновна — д-р экон. наук, 
профессор, заведующий кафедрой маркетинга и 
управления проектами Национального исследовательского университета «МИЭТ» (НИУ МИЭТ) 
Цветков Александр Васильевич — д-р техн. наук, 
генеральный директор ПМСОФТ

РЕДАКЦИОННАЯ КОЛЛЕГИЯ 

Marek Wirkus — PhD, Associate Professor, Gdansk 
University of Technology
Аньшин Валерий Михайлович — д-р экон. наук, профессор, заведующий кафедрой управления проектами НИУ ВШЭ
Владимирова Ирина Львовна — д-р экон. наук, 
профессор, заместитель заведующего кафедрой 
управления проектами и программами РЭУ им. 
Плеханова
Гергерт Дмитрий Владимирович — канд. экон. наук, 
доцент кафедры стратегического менеджмента 
НИУ ВШЭ (г. Пермь) 
Дагаев Александр Александрович — канд. техн. 
наук, доцент кафедры управления проектами НИУ 
ВШЭ
Демкин Игорь Вячеславович — д-р экон. наук, заместитель директора Центра анализа рисков ООО 
«НИИгазэкономика», профессор кафедры управления проектами НИУ ВШЭ
Ильина Ольга Николаевна — д-р техн. наук, доцент 
кафедры управления проектами НИУ ВШЭ
Колоколов Владимир Алексеевич — д-р экон. наук, 
профессор, декан инженерно-экономического факультета РЭУ им. Плеханова
Коссов Владимир Викторович — д-р экон. наук, 
профессор кафедры управления проектами НИУ 
ВШЭ
Кузьмина Юлия Павловна — канд. экон. наук, доцент 
кафедры маркетинга и управления проектами НИУ 
МИЭТ
Моисеева Нина Константиновна — д-р экон. наук, 
профессор, заведующий кафедрой маркетинга и 
управления проектами НИУ МИЭТ
Цветков Александр Васильевич — д-р техн. наук, 
генеральный директор ПМСОФТ
Яковлева Анна Юрьевна — канд. экон. наук, старший 
преподаватель кафедры управления проектами 
НИУ ВШЭ

CONTENTS

PROJECTS IN THE SECTORS AND 
EXPERIENCE OF THE COMPANIES
Demkin I.V., Lesnykh V.V. 
Risk analysis of oil and gas projects: 
possible problems, approaches 
to solving . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

METHODS AND TOOLS OF PROJECT 
MANAGEMENT
Makeeva O.Yu., Tsarkov I.N. 
Systematic approach to project 
effi  ciency management on the base 
of genetic algorithms . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14

CORPORATE SYSTEMS OF PROJECT 
MANAGEMENT
Pertsev D.V., Pertseva E.Yu. 
Classifi cation of corporate development 
projects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .31

METHODOLOGY OF MANAGEMENT 
PORTFOLIOS, PROGRAMS 
AND PROJECTS
Kostinskaya E.A., Anshin V.M. 
The relationship between project 
management and company’s strategy: 
assessment of the project portfolio 
management infl uence on the 
fundamental value . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .38

EVENTS
2-nd international youth scientifi c-practical 
conference «Young people and project 
management in Russia: Management 
on the basis of design of systems 
in the context of growing
strategic changes»  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49

Rules for the granting of articles to Russian 
journal of project management . . . . . . . . . . . . . .54

Уважаемый читатель!

Перед вами новый научный журнал, посвященный проблемам проектного управления, 
выпущенный при поддержке ведущих российских исследовательских и образовательных 
центров в этой области, таких как: Национальный исследовательский университет «Высшая 
школа экономики», Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, Национальный исследовательский университет МИЭТ и др.
Управление проектами — одно из самых молодых направлений научного менеджмента, 
возникшее несколько десятилетий назад и быстро распространившееся по всему миру. Одной 
из главных причин, послужившей такому росту, стала возросшая конкуренция, которая требовала реализовать проекты быстрее и эффективнее. В результате были разработаны основные 
концепции и подходы к управлению проектами, которые продолжают стремительно развиваться в настоящее время. 
Несмотря на заметный прогресс в управлении проектами, доля неуспешных проектов остается по-прежнему довольно высокой, что формирует значительное поле для теоретических 
и практических исследований. Именно на публикацию подобных исследований нацелен наш 
журнал.
Нашей задачей является способствование становлению российской научной школы управления проектами путем последовательного выстраивания корпуса знаний по наиболее актуальным проблемам управления проектами и обеспечения фундамента для взаимопроникновения идей различных исследователей в этой области.
Нашими среднесрочными целями являются: обеспечение высокого научного уровня журнала и издание статей одновременно на русском и английском языках для выхода на международный уровень. Уже в этом году каждая статья нашего журнала будет иметь DOI (уникальный цифровой идентификатор), по которыму она будет доступна в любое время в любой 
точке мира.
Объектами исследований в работах, публикуемых в нашем журнале, могут быть концепции, 
модели, методы, инструменты и процессы в: проектах, программах, портфелях проектов и 
проектно-ориентированных организациях. Важным является исследование отраслевых особенностей управления проектами: в строительстве, нефтегазовой отрасли, ИТ, разработки 
программного обеспечения и т.д., а также специальных проектов: инновационных, финансовых, высокотехнологичных и др. Кроме того, на наш взгляд, сейчас весьма актуальны статьи, 
посвященные историческим аспектам развития управления проектами в России и за рубежом. 
Исходя из этого, формируются рубрики журнала, среди которых: 
Инновации и управление проектами;
Контроллинг и финансовый менеджмент проектов;
Корпоративные системы управления проектами;
Методология управления портфелями, программами и проектами;
Методы и инструменты управления проектом;
Оценка зрелости управления проектами;
Проекты в отраслях и опыт компаний;
Управление рисками проектов;
Устойчивое развитие и проекты.
Этот перечень нельзя считать полным, так как по мере развития журнала и появления 
новых исследований будут появляться новые рубрики. 
Наш журнал предназначен прежде всего для исследователей в области управления проектами, преподавателей вузов, менеджеров проектов, программ и портфелей, а также всех интересующихся этой темой.
Мы надеемся, что этот журнал повысит популярность научных исследований в области 
управления проектами, эффективность выполнения реальных проектов и окажется полезным 
нашим читателям!
Главный редактор
кандидат экономических наук, доцент НИУ ВШЭ
И.Н. Царьков

УДК 005.8  
НИР. Российский журнал управления проектами  (№ 1 (1), 2012). 56:4-13 
 
DOI 10.1008/s00734-001-1111-x

Нефтегазовые инвестиционные проекты характеризуются следующими особенностями:

 •
огромные капитальные затраты (речь идет о миллиардах, а в ряде случаев и о десятках миллиардов долларов США);

 •
длительный жизненный цикл (с момента принятия инвестиционного решения до завершения 
проекта фазой ликвидации проходят десятилетия);

 •
высокая важность проектов, их нацеленность на 
достижение значимых целей компаний1;

 •
высокая подверженность рискам различной природы. Как следствие необходимость управления, 
в том числе и специфическими рисками2 с учетом 
зависимости интенсивности влияния и состава 
рисковых факторов от времени (фазы проектного 
цикла);

1 Например, реализация проекта комплексного освоения Штокмановского  газоконденсатного месторождения (ГКМ) позволит ОАО 
«Газпром» достичь ряда важнейших для компании стратегических 
целей. К одной из них относится диверсификация направлений 
поставок энергоносителей за счет производства и реализации 
сжиженного природного газа (СПГ).
2 К специфическим рискам, т.е. рискам, присущим именно нефтегазовым проектам, можно отнести, например геологические риски.

 •
международный характер многих нефтегазовых 
проектов и, как следствие, необходимость согласования их параметров различными участниками3.
Указанные особенности накладывают отпечаток 
на управление нефтегазовыми проектами и в том 
числе на анализ и управление проектными рисками. 
Например, результаты ранжирования рисков нефтегазовых проектов привязаны к этапам проектного 
цикла (на начальных этапах проектного цикла значимыми, как правило, являются организационные, 
технологические и геологические риски; на эксплуатационном этапе значимыми могут быть рыночные 
риски, в том числе риски снижения цен на энергоресурсы, а также техногенные и природно-климатические риски). Длительный жизненный цикл 
нефтегазовых проектов, а также их подверженность 
рискам различной природы делают актуальной оценку их эффективности с использованием моделей 

3 Например, необходимость согласований параметров 1-й фазы 
проекта комплексного освоения Штокмановского ГКМ объясняется различными подходами участников проекта к выбору площадки размещения объектов общей инфраструктуры (порт, хранилища СПГ).

Анализ рисков нефтегазовых проектов: возможные 
проблемы, подходы к решению

Risk analysis of oil and gas projects: possible problems, approaches to solving

Получено: 27 июля 2012 г. / Одобрено: 27 августа 2012 г. / Опубликовано: 19 ноября 2012 г.

Демкин И.В.
Заместитель директора Центра анализа рисков ООО 
«НИИгазэкономика», профессор кафедры управления 
проектами Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики», д-р экон. наук
105066, г. Москва, ул. Старая Басманная, д. 20, стр. 8
Лесных В.В.
Директор Центра анализа рисков ООО «НИИгазэкономика», д-р. техн. наук, профессор
105066, г. Москва, ул. Старая Басманная, д. 20, стр. 8

Demkin I.V.
Deputy Director of Risk Analysis Center NIIgazeconomika 
(LLC), Professor at Project Management Department National 
Research University Higher School of Economics, Doctor of 
Sciences
Bld. 8, 20 Staraya Basmannaya ul., Moscow, 105066, Russia
Lesnykh V.V.
Director of Risk Analysis Center NIIgazeconomika (LLC), 
Doctor of Sciences, Professor
Bld. 8, 20 Staraya Basmannaya ul., Moscow, 105066, Russia

Аннотация

Рассматриваются научные проблемы анализа и мониторинга рисков 
нефтегазовых проектов. Показаны основные возможные подходы к 
их решению. Отталкиваясь от существующих стандартов управления 
рисками, а также используя собственный практический опыт анализа 
рисков ряда крупных нефтегазовых проектов, авторы пришли к выводу о целесообразности разработки и внедрения в нефтегазовой 
компании методологии анализа и мониторинга проектных рисков, основанной на экономико-математическом моделировании.

Abstract

We consider the problems of scientific analysis and risk monitoring of oil 
and gas projects. The basic possible approaches to solve them are shown. 
Based on existing standards of risk management, as well as using personal 
practical experience of risk analysis of several major oil and gas projects, 
the authors concluded the feasibility of developing and implementing in 
the methodology of analysis and monitoring of project risks, based on the 
economic-mathematical modeling.

Ключевые слова:  проектный риск; мониторинг; анализ и управление; нефтегазовый проект; модель.
Keywords: project risk; monitoring and management; oil and gas project; 
model.

ПРОЕКТЫ В ОТРАСЛЯХ И ОПЫТ КОМПАНИЙ

НИР. Российский журнал управления проектами  (№ 1 (1), 2012). 56:4-13 DOI 10.1008/s00734-001-1111-x

денежных потоков, аварийных процессов, а в ряде 
случаев и реальных опционов, с обязательным учетом временнóго и рисковых факторов [2, 22].
Анализ рисков, включающий их идентификацию, 
классификацию, качественное и количественное 
оценивание, а также ранжирование, представляет, 
по нашему мнению, эффективный инструмент управления проектными рисками. Только после определения наиболее значимых рисков путем их оценки 
и ранжирования становится возможным эффективное управление рисками. В противном случае возможны следующие последствия для компании.
1. При переоценке ряда рисков выделяемые компанией средства могут быть направлены на снижение малозначимых рисков. Такие вложения не принесут ожидаемого эффекта от инвестиций и не 
создадут акционерам дополнительной стоимости. 
При этом проектные (программные) цели могут 
оказаться недостигнутыми.
2. При недооценке рисков выделяемые средства 
не будут вовремя и в необходимом объеме направлены на снижение значимых для проектных (программных) целей рисков. В случае реализации значимых рисков компания понесет прямой, а в ряде 
случаев и косвенный ущерб4, который мог быть 
снижен за счет своевременной реализации мероприятий по снижению рисков. Кроме ущерба компания может не достичь проектных (программных) 
целей по срокам и стоимости, что в целом ряде 
случаев приведет к необходимости корректировки 
ее стратегии5. 
В нефтегазовых компаниях проведение рисканализа проектов в настоящее время выполняется 
одновременно с их технико-экономической оценкой 
в ходе технико-экономического обоснования (ТЭО) 
инвестиций на предпроектной стадии жизненного 
цикла [5, 6, 10, 15]. По результатам проводимого 
анализа выявляются значимые риски, влияющие 
на стоимость, сроки, содержание, качество и эффективность нефтегазовых проектов и программ, а 

4 К косвенному ущербу относятся расходы нефтегазовой компании, 
связанные с возможными недопоставками продукции потребителям 
вследствие, например, аварии, а  также некоторые другие расходы.
5 Необходимость корректировки стратегии объясняется тем, что 
выполнение многих инвестиционных проектов напрямую связано 
с достижением стратегических целей компании. Например, срыв 
графика реализации проекта комплексного освоения Штокмановского ГКМ негативно отразится на достижении важнейшей для 
ОАО «Газпром» стратегической цели в области производства и 
поставок СПГ.

также вырабатываются рекомендации по снижению 
рисков. 
Кроме анализа проектных рисков на предпроектной стадии существующими международными 
стандартами в области управления рисками и проектами рекомендуется проведение риск-анализа в 
ходе выполнения регулярных процедур мониторинга и управления рисками [19—21, 23, 29]. Целями 
мониторинга рисков являются своевременное обнаружение новых, ранее не выявленных рисков, а 
также переоценка ранее идентифицированных рисков. Проведение мониторинга рисков на регулярной 
основе позволяет компании оперативно принимать 
и исполнять решения по снижению проектных рисков и достигать стратегических целей.
В Центре анализа рисков ООО «НИИгазэкономика» накоплен определенный опыт проведения 
анализа рисков нефтегазовых проектов. Специалисты 
Центра принимали непосредственное участие в 
следующих проектах:

 •
идентификация, качественная и количественная 
оценка организационных, финансово-экономических, рыночных, природно-климатических, 
технических, регулятивных и иных рисков проектов производства и поставки СПГ, а также 
Программы реализации стратегии ОАО «Газпром» 
в области производства и поставок СПГ, в том 
числе оценка российских и зарубежных проектов 
Программы;

 •
комплексный анализ рисков Генеральной схемы 
развития газовой отрасли Многонационального 
государства Боливия;

 •
анализ рисков противоправных действий на объектах газовой отрасли Боливарианской республики Венесуэла;

 •
анализ организационных, финансово-экономических, рыночных, геополитических и технических рисков проекта комплексного освоения 1-й 
фазы Штокмановского ГКМ6 с учетом специфики участия иностранных партнеров, разработка 
рекомендаций по их снижению, разработка основных сценариев будущего развития данного 
проекта, проведение сравнительного SWOTанализа вариантов развития;

 •
идентификация, качественная и количественная 
оценка рисков морского добычного комплекса 
Киринского ГКМ;

6 ГКМ — газоконденсатное месторождение.

НИР. Российский журнал управления проектами  (№ 1 (1), 2012). 56:4-13 
 
DOI 10.1008/s00734-001-1111-x

 •
идентификация рисков, связанных с задержкой 
реализации программ реконструкции ООО «Газпром добыча Оренбург»;

 •
разработка методологии количественной оценки 
рыночных рисков, анализа эффективности применения мероприятий по их снижению, включая 
рекомендации по применению инструментов 
снижения рыночных рисков при поставке энергоносителей на внешние рынки;

 •
разработка методов и моделей оценки рисков 
противоправных действий;

 •
разработка методологии и процедур управления 
рисками научно-технического комплекса ОАО 
«Газпром».
В ходе проведения анализа рисков нефтегазовых 
проектов были выявлены проблемы, касающиеся 
как анализа (в основном моделирования и количественного оценивания) рисков, так и мониторинга 
и управления ими. Ниже рассматриваются проблемы, 
прежде всего связанные с финансово-экономическими рисками.

Проблемы количественной оценки 
и мониторинга рисков нефтегазовых 
проектов

По признаку отнесения к определенному этапу 
цикла управления обнаруженные проблемы были 
условно отнесены (рис. 1):

Ключевые методологические проблемы анализа и  
управления рисками нефтегазовых проектов

1. Анализ проектных рисков
2. Мониторинг и управление 
проектными рисками

Недостаточность исходной 
статистической информации

1.1. Общеметодологические проблемы 
анализа рисков

1.2. Количественное оценивание 
факторов проектного риска

1.3. Количественное оценивание 
проектного риска с учетом 
воздействия совокупности факторов

Обоснование адекватности 
моделей анализа

Построение системы рисковых 
индикаторов

Рис. 1. Ключевые методологические проблемы анализа 
и управления рисками нефтегазовых проектов

 •
к проблемам анализа проектных рисков;

 •
к проблемам мониторинга и управления проектными рисками.
По признаку полноты моделирования и оценивания проектного риска выявленные проблемы 
можно условно отнести:

 •
к общеметодологическим проблемам анализа 
рисков;

 •
к проблемам количественного оценивания и 
моделирования отдельных факторов проектных 
рисков;

 •
к проблемам количественного оценивания и 
моделирования проектного риска с учетом воздействия совокупности факторов.
Центральной проблемой организации мониторинга и управления проектными рисками является, 
по нашему мнению, проблема построения системы 
мониторинга рисков нефтегазовых проектов. Ниже 
более подробно рассматриваются все группы выявленных проблем.

Общеметодологические проблемы анализа 
рисков

К общеметодологическим проблемам анализа 
рисков относятся:
1) проблема недостаточности в ряде случаев сложности сбора существующей статистической информации, необходимой для количественной оценки 
рисков;
2) проблема обоснования адекватности применяемых для оценки рисков экономико-математических моделей.

Недостаточность и сложности сбора статистиче
ской информации

Для оценки рисков аварий на нефтегазовых объектах в настоящее время можно воспользоваться 
накопленной статистикой по авариям и инцидентам 
таких, например, компаний, как Ллойд. Однако 
надо иметь в виду, что многие крупные нефтегазовые проекты характеризуются определенной уникальностью используемого оборудования и особенными природно-климатическими условиями. Например, в периметре проекта комплексного освоения Штокмановского ГКМ (морская часть) 
возможны сильные волны, ветер, туман, ледяной 
дождь, айсберги и другие природные явления, которые нехарактерны или характерны в значительно 
меньшей степени для периметров других аналогич

НИР. Российский журнал управления проектами  (№ 1 (1), 2012). 56:4-13  
DOI 10.1008/s00734-001-1111-x

ных проектов. Это, безусловно, вносит значительные 
коррективы и элементы субъективизма в оценки 
рисков, поскольку в этом случае необходимые корректировки частот и последствий аварий выполняются экспертами. Следовательно, получаемые оценки зависят от их компетентности и опыта.

Обоснование адекватности моделей

Проверку адекватности применяемых для оценки рисков экономико-математических моделей чаще 
всего выполняют на основе ретроспективных данных 
и тестов [7, 16]. Например, проверка на соответствие 
нормальному закону распределения может выполняться на основе тестов Шапиро — Уилка [16]. Однако использование только ретроспективной информации не дает уверенности, что модель будет 
применима для оценки рисков, т.е. тех случайных 
событий и условий, которые могут произойти в ходе 
реализации нефтегазового проекта в будущем, поскольку совокупность и интенсивность факторов 
влияния на указанные события могут существенно 
измениться с течением времени. 
Определенная проверка на адекватность может 
быть выполнена путем проведения исследования с 
использованием моделей различных типов. Например, для моделирования рыночных рисков нефтегазовых проектов можно использовать модели [18, 
24, 25, 27, 28, 30]:

 •
геометрического броуновского движения;

 •
возвращения цен к среднему уровню;

 •
со скачками;

 •
регрессионные;

 •
балансовые;

 •
комбинированные.
Однако различные предпосылки, лежащие в основе и самих вышеперечисленных моделей, и в 
основе определения их параметров, могут привести 
к различным результатам. Перед специалистами по 
оценке рисков возникает задача анализа справедливости вышеперечисленных предпосылок (допущений) в каждом конкретном случае.

Проблемы количественного оценивания 
и моделирования факторов проектного риска

К проблемам количественного оценивания и 
моделирования факторов проектного риска относят:
1) выбор вида вероятностного распределения 
(стохастического процесса), используемого для моделирования факторов риска;

2) оценку параметров вероятностных распределений (стохастических процессов);
3) учет дополнительных граничных условий при 
моделировании факторов проектного риска.

Определение вида вероятностного распределения 
(стохастического процесса)

Среди существующих можно выделить два основных подхода к моделированию факторов риска7. 
Первый подход [5, 10] предполагает задание вероятностных распределений рисковым факторам. 
Другой, более сложный подход основан на использовании моделей стохастических процессов, учитывающих динамику вероятностных распределений 
факторов [7, 16, 22]. 
Выбор в пользу того или иного подхода определяется наличием достаточного объема ретроспективной информации, значимостью моделируемых 
факторов, целями проведения риск-анализа, а также природой исследуемого фактора. Для крупных 
капиталоемких проектов обоснованно использовать 
наиболее точный подход, поскольку цена вопроса 
корректности оценки рисков, как правило, высока. 
Потери компании, вызванные некорректным управлением рисками, могут составлять сотни миллионов 
долларов США.

Оценка параметров вероятностных распределений 
или стохастических процессов

Моделирование изменений рыночных цен на 
энергоносители во многих случаях основано на 
использовании стохастических процессов. Чаще 
всего в этих случаях используют модель геометрического броуновского движения (ГБД) [7, 22, 
27]. Одним из обоснований адекватности использования данной модели являются результаты тестов8, полученные с применением ретроспективной 
информации о ценах на энергоносители. Например, специалистами Центра анализа рисков 
ООО «НИИгазэкономика» проведено тестирование 
модели ГБД, описывающей цены на нефть, нефтепродукты, а также спотовые цены на газ. Полученные результаты тестирования не опровергли 
гипотезу о нормальности логарифмического приращения цен на нефть, а также спотовых цен на 
газ на ликвидных рынках Henry Hub, NBP [7]. 

7 Здесь не рассматривается моделирование факторов риска с использованием теории нечетких множеств.
8 Например, исследователи проводят серию P-тестов, тесты на 
нормальность Шапиро – Уилка и т.п.

НИР. Российский журнал управления проектами  (№ 1 (1), 2012). 56:4-13 
 
DOI 10.1008/s00734-001-1111-x

Однако определенные проблемы в ходе моделирования вызывает выбор значений параметров процесса. 
Например, значение параметра математического 
ожидания цены может выбираться на основе ретроспективных данных по ценам. В этом случае, как 
нетрудно заметить, оно сильно зависит от глубины 
ретроспекции. Например, при использовании официальных данных по среднемесячным котировкам 
нефтяных цен марки BRENT с 1991 г. (данные за 
20 последних лет) среднее арифметическое логарифма приращения среднемесячных цен на данный 
энергоноситель (математическое ожидание) составило 0,00739. Однако при использовании тех же 
данных за 10 последних лет тот же показатель составил 0,0115 , т.е. на 56% больше! 
Другой параметр процесса (волатильность) 
также зависит, хотя и в меньшей степени, от 
глубины ретроспекции. Отмеченный разброс 
оценок параметров процесса существенно отражается на разбросе оценок вероятностных распределений цен и в целом ряде случаев снижает 
точность оценок рисковых проектных показателей (т.е. тех рисковых показателей, которые зависят от цен на энергоносители, например вероятность реализации неэффективных инвестиций в проект9). Таким образом, в моделировании 
стохастических процессов на первый план выходит проблема обоснования значений параметров таких процессов.

Учет дополнительных граничных условий при моделировании факторов проектного риска

При моделировании рыночных цен на энергоносители, по нашему мнению, в ряде случаев 
необходимо учитывать ряд граничных условий. 
Учет таких условий вносит определенные коррективы в модель стохастического процесса. Например, при использовании модели ГБД предполагается, что цена на энергоноситель может с 
течением времени, хотя и с небольшой вероятностью, приблизиться к нулевой отметке или 
устремиться в бесконечность. Если же принять 
маловероятным появление в ближайшей перспективе новых, существенно более эффективных 
в сравнении с существующими технологий добычи и транспортировки, энергоресурсов, то 

9 Вероятность получения отрицательного чистого дисконтированного дохода.

цена на энергоноситель не должна оказаться 
существенно ниже стоимости добычи и последующей транспортировки энергоносителя 
«замыкающего»10 месторождения. В противном 
случае, если при определенных условиях добыча 
и реализация такого энергоносителя окажется 
экономически несостоятельной11, участники проекта могут принять решение об изменении его 
параметров либо даже выйти из проекта. 
Рыночная цена на газ также ограничена сверху 
ценами на взаимозаменяемое топливо12. Здесь имеется в виду то обстоятельство, что спотовая цена на 
газ в течение длительного времени не может значительно превышать цены долгосрочных контрактов (контрактные цены). В противном случае нефтегазовым компаниям выгоднее продажи именно 
по долгосрочным контрактам, что приведет с течением времени к снижению спроса на спотовые поставки.

Проблемы количественного оценивания 
и моделирования проектного риска с учетом 
совокупности факторов

К проблемам количественного оценивания и 
моделирования проектного риска относятся:
1) проблема количественной оценки взаимозависимости ряда рисковых факторов, т.е. влияния 
рисковых событий друг на друга;
2) проблема количественного оценивания проектного риска на основе точных аналитических 
методов;
3) проблема единственности количественного 
показателя проектного риска.

Оценивание взаимозависимости рисковых 
факторов

Как правило, имеющие общую природу факторы 
риска оказывают влияние друг на друга. Чаще всего это проявляется в наличии корреляционных зависимостей. Например, величина корреляции меж
10 Под замыкающим месторождением будем понимать то месторождение, проект разработки которого наиболее дорогостоящий, т.е. 
удельные затраты на добычу и транспортировку энергоресурсов 
наибольшие. При этом в издержки целесообразно включить налоговую составляющую, а также величину  минимальной прибыли, 
определяемой требованиями к внутренней норме доходности инвестиций.
11 В целях упрощения здесь не рассматривается фаза производства 
готовой продукции из энергоресурсов, например фаза производства  нефтепродуктов или продукции газохимии.  При определенных условиях можно учесть и влияние фазы производства на 
граничные условия цены.
12 К такому топливу относят нефтепродукты, например газойль и 
мазут, а также уголь. Однако стоит отметить, что в ряде отраслей, 
например в химической отрасли, такой взаимозаменяемости нет. 

НИР. Российский журнал управления проектами  (№ 1 (1), 2012). 56:4-13  
DOI 10.1008/s00734-001-1111-x

ду среднегодовыми ценами на рынках Henry Hub и 
NBP за период с 1997 по 2008 г. составила приблизительно 0,7. Аналогичные зависимости характерны 
для техногенных и природных факторов риска. Однако в ряде случаев могут возникнуть сложности с 
нахождением статистических данных о рисковых 
факторах, что требует привлечения других инструментов оценки взаимозависимости, например экспертных методов или когнитивного моделирования 
[15].

Количественное оценивание проектного риска 
на основе точных аналитических методов

В ряде случаев удается получить количественные оценки риска аналитическими методами. 
Например, в работах [3, 4] представлены аналитические зависимости, позволяющие оценить 
ожидаемые потери выручки нефтегазовой компании от реализации риска изменения цен на энергоносители. Однако при переходе к оценкам риска реализации неэффективных инвестиций на 
основе моделей денежных потоков и расчета показателей чистого дисконтированного дохода получение подобных аналитических зависимостей 
представляется затруднительным. В этом случае, 
по сути, единственными методами оценивания 
проектного риска являются численные методы 
имитационного моделирования и экспертные 
подходы.

Единственность количественного показателя проектного риска

Для целей количественной оценки проектного 
риска в настоящее время используют множество 
показателей [5, 15, 16, 19]. Однако пока нет единственного показателя проектного риска, а также 
четких рекомендаций по использованию существующих показателей в конкретных проектах. Использование нескольких показателей в целях анализа 
проектного риска может привести к возможности 
получения противоречивых оценок риска. Расчеты 
различных показателей риска могут в ряде случаев 
приводить к расхождению в уровнях проектного 
риска. Например, использование арбитража как 
инструмента управления рыночным риском проектов производства и поставок СПГ существенно 
влияет на показатели ожидаемых потерь, вероятности реализации неэффективных инвестиций, но 
может не оказывать влияния на показатель чистой 

текущей стоимости под риском (NP Vat RISK) [7]. 
Это порождает проблему обоснования использования конкретных мер проектного риска.

Проблема построения системы мониторинга 
рисков нефтегазовых проектов

Указанная проблема заключается в раннем обнаружении в ходе реализации инвестиционного 
проекта связанных с риском событий, а также цепочек негативного развития будущих событий, приводящих к отклонениям от проектных целей. При 
обнаружении вышеуказанных событий менеджерам 
необходимо по возможности предотвратить такое 
негативное развитие или снизить риски до приемлемого для компании уровня. Величина приемлемого уровня риска зависит от общего состояния 
экономики, отрасли, а также склонности к риску 
топ-менеджеров компании.
Далее рассмотрим некоторые возможные концептуальные подходы к решению рассматриваемых 
проблем.

Подходы к решению проблем анализа 
и управления рисками нефтегазовых 
проектов

Подходы к решению проблем моделирования 
факторов проектного риска

В настоящее время имеется множество работ [16, 
18, 24, 25, 27], позволяющих моделировать неопределенности различной природы стохастическими 
процессами. Например, в работе Dias M. и Rocha K. 
[25] неопределенность цен на нефть отображается 
ГБД с возвращением к равновесному уровню и скачками. Изменение в соответствии с ГБД объясняется авторами реакцией участников рынка на изменения рыночной конъюнктуры, т.е. на изменения 
в уровнях добычи нефти на ранее открытых месторождениях или уровнях спроса на нефть, которые 
в большинстве случаев не могут привести к большим 
неожиданным скачкам цен. В отличие от этого шоковые скачкообразные изменения объясняются 
соответствующей реакцией рынка на неожиданную 
информацию, а именно: крупные аварии, войны, 
эмбарго, открытие крупного месторождения, громкие политические заявления и т.п. Однако интенсивность потока скачков вниз и вверх, средние 
значения скачка и другие параметры представленной 
модели достаточно сложно оценить количественно.