Вестник Финансового университета, 2017, № 2

vestnik

Издание перерегистрировано
в Федеральной службе
по надзору в сфере связи,
информационных технологий
и массовых коммуникаций:
ПИ № ФС77- 67297
от 30 сентября 2016 г.

периодичность издания — 6 номеров в год

Учредитель: Финансовый университет

Журнал ориентирован на научное
обсуждение актуальных проблем
в сфере экономики, финансов и права

Журнал входит в Перечень периодических научных 
изданий, рекомендуемых ВАК для публикации 
основных результатов диссертаций на соискание 
ученых степеней кандидата и доктора наук, 
и в список журналов Russian Science Citation Index 
на платформе Web of Science

Журнал включен в систему Российского индекса
научного цитирования (РИНЦ)

Журнал распространяется только по подписке.
Подписной индекс 82140
в объединенном каталоге «Пресса России»

The edition is reregistered
in the Federal Service
for communication, informational
technologies and media control:
ПИ № ФС77-67297
of September, 30, 2016.

Publication frequency — 6 issues per year

Founder: Financial University

The journal is oriented towards scientifi c
discussion of present-day topics in the sphere
of Economics, Finance and law

The journal is included into the list of periodicals 
recommended for publishing doctoral research results 
by the Higher Attestation Commission, 
and in the list of Russian Science Citation Index 
journals in Web of Science platform

The journal is included into the system
of Russian Science Citation Index

The journal is distributed only by subscription
Subscription index 82140
in the consolidated catalogue “The Press of Russia”

Научно-практический журнал
Издается с 1997 г.

Том 21, № 2, 2017

[Bulletin of the Financial university]

Vol. 21, nо. 2, 2017

finansovogo
universiteta

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   ТОМ 21,  № 2’2017

Рукописи представляются 
в редакцию по электронной почте: 
vestnikfinu@mail.ru

Минимальный объем статьи —  
10 тыс. знаков, включая пробелы 
и сноски; оптимальный — 40 тыс. знаков.

Редакция в обязательном порядке осуществляет 
экспертную оценку (рецензирование, 
научное и стилистическое редактирование) 
всех материалов, публикуемых в журнале.

Более подробно об условиях публикации 
см.: http://www.fa.ru/dep/vestnik/about/ 
Pages/default.aspx

Мнение редакции и членов редколлегии 
может не совпадать с точкой зрения авторов 
публикаций.

Письменное согласие редакции при 
перепечатке, а также ссылки при цитировании 
на журнал «Вестник Финансового 
университета» обязательны

РЕДАКЦИОННЫЙ СОВЕТ
М.А. ЭскиндАров — председатель совета,
ректор Финансового университета;

А.У. АЛЬБЕков, ректор Ростовского государственного 
экономического университета (РИНХ);
р.Е. Артюхин, руководитель Федерального казначейства 
(Казначейства России);
в.А. дМитриЕв, вице-президент Торговопромышленной палаты РФ;
А.в. дроздов, руководитель Пенсионного фонда РФ;
А.ю. ЖдАнов, член Правления, заместитель 
председателя Правления ОАО «Россельхозбанк»;
Г.Б. кЛЕйнЕр, член-корреспондент Российской академии 
наук, заместитель директора ЦЭМИ РАН;
А.Г. хЛопонин, заместитель Председателя 
Правительства Российской Федерации;
в. А. ЦвЕтков, директор ИПР РАН

РЕДАКЦИОННАЯ КОЛЛЕГИЯ

д.Е. сорокин — главный редактор,  
доктор экономических наук, профессор,  
член-корреспондент РАН, научный руководитель  
Финансового университета;
М.А. ФЕдотовА — заместитель главного редактора, 
Заслуженный экономист Российской Федерации,  
доктор экономических наук, профессор;
и.Я. ЛУкАсЕвиЧ — заместитель главного редактора,  
доктор экономических наук, профессор;
М.А. АБрАМовА, доктор экономических наук, профессор;
в.и. Авдийский, доктор юридических наук, профессор;
в.и. БАриЛЕнко, доктор экономических наук, 
профессор; 

МЕЖДУНАРОДНЫЙ  
ИЗДАТЕЛЬСКИЙ СОВЕТ

в. АдАМов, ректор Хозяйственной академии  
им. Д. А. Ценова (Болгария);
р. БЕк, профессор Нью-Йоркской школы права,  
доктор права (США);
д. вЕБЕр, доктор права, профессор, Амстердамский центр 
налогового права Амстердама (Нидерланды);
в. ЖиЛЬ, профессор Университета Париж 1 ПантеонСорбонна (Франция);
д. ЛАФордЖиА, ректор Университета Саленто (Италия);
А. МАзАрАки, ректор Киевского национального 
торгово-экономического университета (Украина);
А. МУЛино, профессор финансовой экономики 
и заместитель декана бизнес-школы Университета 
Борнмута (Великобритания);
н. ордУЭй, профессор Гавайского университета (США);
Я. остАшЕвски, декан факультета управления  
и финансов Варшавской школы экономики (Польша);
Г. пФЛУГ, декан экономического факультета Венского 
университета (Австрия);
в. сАпАтЕро, ректор Университета Алькала (Испания);
к. титЬЕ, декан факультета экономики, бизнеса и права 
Университета имени Мартина Лютера Галле-Виттенберг, 
доктор наук, профессор (Германия);
т. хАйМЕр, управляющий декан Франкфуртской школы 
финансов и менеджмента (Германия);
с. хАн, руководитель департамента экономики 
Блумсбергского университета (США)

в.и. БоГоЯвЛЕнский, доктор технических наук, 
профессор, член-корреспондент РАН;
Л.и. ГонЧАрЕнко, доктор экономических наук, 
профессор;
в.Б. Гисин, кандидат физико-математических наук, 
профессор;
М.ю. ГоЛовнин, доктор экономических наук;
с.А. ивАновА, доктор юридических наук, профессор;
М.н. коБзАрЬ-ФроЛовА, доктор юридических наук, 
профессор;
Л.н. крАсАвинА, доктор экономических наук, профессор;
и.и. кУЧЕров, доктор юридических наук, профессор;
о.и. ЛАврУшин, доктор экономических наук, профессор;
М.А. ЛАпинА, доктор юридических наук, профессор;
Е.в. МАркинА, кандидат экономических наук, профессор;
М.в. МЕЛЬниЧУк, доктор экономических наук, профессор;
р.М. нУрЕЕв, доктор экономических наук, профессор;
Г.Л. подвойский, кандидат экономических наук;
с.в. рАсторопов, доктор юридических наук, профессор;
т.п. розАновА, доктор экономических наук, профессор;
Б.Б. рУБЦов, доктор экономических наук, профессор;
Г.Ф. рУЧкинА, доктор юридических наук, профессор;
М.А. рЫЛЬскАЯ, доктор юридических наук, доцент;
в.н. сАЛин, кандидат экономических наук, профессор;
А.А. соЛовЬЕв, доктор юридических наук, профессор;
в.н. синЕЛЬниковА, доктор юридических наук, 
профессор;
Е.н. хАритоновА, доктор экономических наук,  
профессор

Manuscripts are to be submitted 
to the editorial office in electronic form 
(on CD or via E-mail: 
vestnikfinu@mail.ru)

Minimal size of the manuscript: 
10 ths characters, including spaces 
and footnotes; optimal — 40 ths characters.

The editorial makes a mandatory expertise 
(review, scientific and stylistic editing) 
of all the materials to be published in the 
journal

More information on publishing terms 
is at: http://www.fa.ru/dep/vestnik/about/
Pages/default.aspx

Opinions of editorial staff and editorial board 
may not coincide with those of the 
authors of publications

It is obligatory to get a written 
approval of the editorial on reprint, 
and to make references to the journal 
“Bulletin of the Financial University” if quoting

INTERNATIONAL  
EDITORIAL COUNCIL

V. AdAmoV, Rector, D. A. Tsenov Academy of Economics 
(Bulgaria);
R. Beck, Professor, New York Law School (USA)
d. WeBeR, ScD (Law), Amsterdam Centre for Tax Law, 
Amsterdam (Netherlands);
W. Gilles, Professor, University of Paris 1 Pantheon- 
Sorbonne (France);
d. lAfoRGiA, Rector, University of Salento (Italy);
A. mAzARAki, Rector, Kyiv National University  
of Trade and Economics (Ukraine);
A. mullineux, Professor of Financial Economics and 
Deputy Dean Research, Business School, Bournemouth 
University (UK);
n. oRdWAy, Professor, University of Hawaii (USA);
J. ostAszeWski, Dean, Management and Finance Faculty, 
Warsaw School of Economics (Poland);
G. PfluG, Dean, Faculty of Economics, Vienna University 
(Austria);
V. zAPAteRo, Rector, University of Alcala (Spain);
c. tietJe, Dean, Faculty of Economics, Business and Law,  
Martin Luther University Halle-Wittenberg (Germany);
t. HeimeR, Managing Dean, Frankfurt School of Finance  
and Management / University (Germany);
s. kHAn, Head, Department of Economics, Bloomsburg 
University (USA)

EDITORIAL BOARD

m.A. eskindARoV — Chairman of the Board,
Rector, Financial University;

A.u. AlBekoV, Rector, Rostov State University of 
Economics (RINKH);
R.e. ARtukHin, Head of the Russian Federal Treasury, 
Head of the Chair “Financial Law”, Financial University;
V.A. dmitRieV, Chamber of Commerce and industry, VicePresident;
A.V. dRozdoV, Head, Pension Fund of the Russian 
Federation;
A.yu. zHdAnoV, Member of the Board, Deputy of 
Chairman of the Board, OJSC “Rosselkhozbank”;
G.B. kleineR, Corresponding Member of Russian 
Academy of Sciences, Deputy Director, Russian Academy 
of Sciences Central Economics and Mathematics 
Institute;
m.V. fyodoRoV, Rector, Ural State University of 
Economics;
A.G. kHloPonin, Vice Premier;
V.A. tsVetloV, Director IPR, RAS

EDITORIAL STAFF

d.e. soRokin — Editor-in-Chief, ScD (Economics),  
Professor, Corresponding Member of the Russian Academy  
of Sciences, Science and Research Coordinator  
at the Financial University;
m.A. fedotoVA — Deputy Editor-in-Chief, Honored 
Economist  
of the Russian Federation, ScD (Economics), Professor;
i. ya. lukAseVicH — Deputy Editor-in-Chief,  
ScD (Economics), Professor;

М.А. ABRAmoVA, ScD (Economics), Professor;
V. i. AVdiysky, ScD (Law), Professor;
V.i. BARilenko, ScD (Economics), Professor;
V.i. BoGoyAVlensky, ScD (Engineering), corresponding 
member of the Russian Academy of Sciences;
l.i. GoncHARenko, ScD (Economics), Professor;
V.B. Gisin, PhD (Physics & Mathematics), Professor;
m.yu. GoloVnin, ScD (Economics);
s.A. iVAnoVA, ScD (Law), Professor;
m.n. koBzAR-fRoloVA, ScD (Law), Professor;
l.n. kRAsAVinA, ScD (Economics), Professor;
i.i. kucHeRoV, ScD (Law), Professor;
o.i. lAVRusHin, ScD (Economics), Professor;
m.A. lAPinA, ScD (Law), Professor;
ye.V. МАRkinA, PhD (Economics), Professor;
m.V. melnicHuk, ScD (Economics), Professor;
R.m. nuReyeV, ScD (Economics), Professor;
G.l. PodVoisky, PhD (Economics);
s.V. RAstoRoPoV, ScD (Law), Professor;
t.P. RozAnoVA, ScD (Economics), Professor;
B.B. RuBtsoV, ScD (Economics), Professor;
G.f. RucHkinA, ScD (Law), Professor;
m.A. RylskAyA, ScD (Law), Associate Professor;
V.n. sAlin, PhD (Economics), Professor;
A.A. soloVyoV, ScD (Law), Professor;
V.n. sinelnikoVA, ScD (Law), Professor;
e.n. kHARitonoVA, ScD (Economics), Professor

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   ТОМ 21,  № 2’2017

АВТОРИТЕТНОЕ МНЕНИЕ

Масленников В.В.,Федотова М.А.,Сорокин А.Н.
Новые финансовые технологии меняют наш мир. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

ЭКОНОМИКА И УпРАВЛЕНИЕ НАРОДНЫМ хОЗЯЙСТВОМ

Селиванов А.И.
Экономическая безопасность России: теоретический и практический ренессанс системного подхода. . . . . . . . . . . 12
Федорова Е.А.,Воронкевич А.Б.,Каменева Е.А
Влияние концентрации собственности на дивидендную политику российских компаний . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
Алиева З.Б.
Роль финансово-кредитных инструментов в оптимизации аграрной политики. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
Масальская М.В.,Мишанова Е.В.,Рожкова Н.В
Предпроверочный анализ как инструмент прогнозирования выездной 
налоговой проверки учреждений УИС и его совершенствование. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
Валенцева Н.И.
Пропорции традиционной сферы деятельности коммерческих банков . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
Кузнецов А.О.
Перспективы финансирования проектов дорожно-транспортной инфраструктуры. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
Пророков А.Н.
Тенденции развития российского малого предпринимательства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Балюк И.А.
Тенденции развития международного рынка долговых ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
Трошин Н.Н.
Роль развивающихся экономик в реформировании системы квот и прав голоса в МВФ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
Кожошев А.О.
О республиканском бюджете Кыргызской Республики . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89

ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОбРАщЕНИЕ, КРЕДИТ

Беларев И.А.,Обаева А.С.
О распределенном реестре и возможности его применения. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
Колосовская Н.Н.
Электронные денежные средства с точки зрения IT-технологий. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100

МАТЕМАТИчЕСКИЕ И ИНСТРУМЕНТАЛЬНЫЕ МЕТОДЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ

Киршин И.А.
Эмпирический анализ детерминант структуры капитала фирмы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
Казакова Н.А.
Аналитические процедуры: опыт использования в аудите и оценке хозяйственной деятельности. . . . . . . . . . . . . . . . . .113
Марковская Е.И.,Белов А.В.
Эмпирический анализ влияния экономических и неэкономических факторов оттока капитала:  
пример построения эконометрической модели (N.B. Отозвана 06.08.2018)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .121

пРОбЛЕМЫ И РЕшЕНИЯ

Розина Н.М.,Зуев В.М.
О нормативном финансировании высшего образования: современное состояние и пути развития . . . . . . . . . . . . 132
Сапарова Г.Т.
Обязательное медицинское страхование в Республике Казахстан. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
Максимова О.И.
Изучение иностранных языков с помощью компьютерных технологий . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154

пУбЛИКАЦИИ МОЛОДЫх УчЕНЫх
Масалимова А.
Анализ системы управления финансовыми ресурсами Таможенного союза  
и Единого экономического пространства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158

С О Д Е Р Ж А Н И Е

СОДЕРЖАНИЕ

C O N T E N T S

EXPERT OPINION
Maslennikov V.V., Fedotova M.A. Sorokin A.N.
New Financial Technologies Change Our World . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

ECONOMICS AND ECONOMIC MANAGEMENT
Selivanov A.I.
Economic Security of Russia: a Renaissance of Systems Approach . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
Fedorova E.A., Voronkevich A.B., Kameneva C.A.
The Influence of Ownership Concentration on the Dividend Policy  
of Russian Companies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
Alyeva Z.B.
The Role of Financial and Credit Tools in Optimization of Agrarian Policy . . . . . . . . . . . . 30
Masalskaya M.V., Mishanova E.V., Rozhkova N.V.
Pre-Inspection Analysis as a Tool for Forecasting on-Site Tax Audit Results at Penal 
Enforcement Institutions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
Valentseva N.I.
The Scope of Traditional Activities of Commercial Banks. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
Kuznetsov A.O.
Prospects for Financing Road Transport Infrastructure Projects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
Prorokov A.N.
Trends in Development of Russian Small Business . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

GLOBAL ECONOMY
Balyuk I.A.
Development Trends in the International Debt Securities Market . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
Troshin N.N.
The Role of Emerging-Market Economies in Reforming Quota and Voting Rights in IMF. . 82
Kozhoshev A.O.
The Kyrgyz Republic Budget. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89

FINANCE, CREDIT AND ECOVOMIC MANAJEMENT
Belarev I.A., Obaeva A.S.
Distributed Ledger and its Potential Application . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
Kolosovskaya N.N.
E-Money from the Technological Point of View. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .100

MATHEMATICAL AND INSTRUMENTAL METHODS IN EKONOMICS
Kirshin I.A.
An Empirical Analysis of Determinant Factors of The Company’s Capital Structure . . .106
Kazakova N.A.
The Use of Analytical Procedures in Audit and Assessment of Economic Activities . . .113
Markovskaya E.I., Belov A.V.
An Empirical Analysis of the Impact of Economic and Non-Economic Factors 
of Capital Flight: an Example of The Econometric Model. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .121

PROBLEMS AND SOLUTIONS
Rosina N.M., Zuev V.M.
On the Normative Funding of Higher Education: Current State  
and Development Trends. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .132
Saparova G.T.
Mandatory Medical Insurance in the Republic of Kazakhstan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .145
Maximova O.I.
Computer Assisted Language Learning. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .154

PUBLICATIONS OF YOUNG RESEARCHERS 
Masalimova A.
The Analysis of the Current Finance Management System 
of the Customs Union and the Common Economic Space . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .158

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО 
УНИВЕРСИТЕТА
Международный 
научно-практический журнал
Том 21, № 2 (98), 2017

Главный редактор —
Д.Е. Сорокин
Заведующий редакцией 
научных журналов —
В.А. шадрин
Выпускающий редактор —  
И.С. Довгаль
Переводчик — В.М. Осипова
Корректор — С.Ф. Михайлова
Верстка — С.М. Ветров

Адрес редакции:
125993, Москва, ГСП-3,
Ленинградский пр-т,  
53, к. 5.4
Тел.: 8 (499) 943-94-53
E-mail: vestnikfinu@mail.ru
http://www.fa.ru/dep/vestnik/
about/Pages/default.aspx

Оформление подписки  
в редакции  
по тел.: (499) 943-94-31, 
e-mail: NAGurskaya@fa.ru 
Гурская Н.А.

Подписано в печать 15.05.2017 
Формат 60 х 84 1/8. 
Объем 22,25 п. л.
Заказ № 493. 
Отпечатано 
в ООП Издательства
Финансового университета 
(Ленинградский пр-т, д. 51)
© Финансовый университет

Subscription in editorial office
tel.: +7 (499) 943-94-31 
e-mail: NAGurskaya@fa.ru

Editor-in-Chief —  
D.E. Sorokin
Head of Scientific Journals  
Editorial Department — 
V.A. Shadrin
Managing editor — I.S. Dovgal
Translator — V.M. Osipova
Proofreader — S.F. Mihaylova
Design, make up — S.M. Vetrov

Editorial address:
53, Leningradsky prospekt, office 5.4
Moscow, 125993
tel.: +7 (499) 943-94-53
E-mail: vestnikfinu@mail.ru
http://www.fa.ru/dep/vestnik/
about/Pages/default.aspx

Signed for press on 15.05.2017
Format 60 х 84 1/8.
Size 22,25 printer sheets.  
Order № 493
Printed by Publishing House  
of the Financial University  
(51, Leningradsky prospekt) 
© financial university

УДК 004:336(045)
JEL B50; 59

НОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ТЕхНОЛОГИИ 
МЕНЯЮТ НАш МИР

МАСЛЕННИКОВ ВЛАДИМИР ВЛАДИМИРОВИЧ,
доктор экономических наук, профессор, проректор по научной работе, Финансовый университет, Москва, 
россия
VVmaslennikov@fa.ru

ФЕДОТОВА МАРИНА АЛЕКСЕЕВНА,  
доктор экономических наук, профессор, руководитель департамента корпоративных финансов 
и корпоративного управления, Финансовый университет, Москва, россия
mAfedotova@fa.ru

СОРОКИН АЛЕКСАНДР НИКОЛАЕВИЧ,
кандидат технических наук, финансовый эксперт, Москва, россия
alexniksor@gmail.com

АННОТАЦИЯ
В статье описываются основные тенденции развития новых финансовых технологий, выявляются причины их активного проникновения в сектор финансовых услуг, производственную сферу и государственные 
организации. Дается анализ различных прогнозов развития финтеха в мире, в том числе — привлечения 
инвестиций. Рассматриваются основные составляющие финтеха: блокчейн, криптовалюта, виртуальные 
деньги, необанк, кибербезопасность. Проводится анализ мировой практики регулирования и стандартизации сферы финтеха. Особое внимание уделено вопросам, связанным с формированием позиции Банка 
России в отношении услуг в цифровом формате, сделаны акценты на важности применения технологии блокчейн в государственном управлении и в экономике. Раскрыта суть изменения отношения к такому понятию, как «деньги», описаны финансовые технологии качественно нового уровня с применением 
виртуальных банков. Актуальны затронутые моменты развития механизмов экономической безопасности развития национальных платежных систем. Выявлены сдерживающие факторы, с которыми сталкивается развитие финансовых технологий в мире и в Российской Федерации. Показаны возможные пути 
преодоления посредством подготовки специалистов в области новых финансовых и информационных 
технологий ведущими вузами. Цель исследования — выявить причины столь быстрого развития финтеха 
в современных условиях: сферу его применения; основные проблемы и ограничения, возникающие в практическом использовании новых финансовых технологий в Российской Федерации. В статье доказывается, 
что развитие финтеха потребует принципиального изменения компетенций специалистов в области финансов, банков и бизнеса.
Ключевые слова: инвестиции в финтех; блокчейн; криптовалюта; необанк; безопасность финансовых технологий; государственное регулирование финтеха; региональное развитие финтеха в Российской Федерации.

авторитетное мнение

NEW FINANCIAL TECHNOLOGIES CHANGE OUR WORLD

VlAdIMIR V. MASlENNIKOV,
scd (economics), full professor, Vice-Rector for Research, financial university, moscow, Russia
VVmaslennikov@fa.ru

MARINA A. FEdOTOVA,
scd (economics), full professor, Head of the department of corporate finance and corporate Governance, financial 
university, moscow, Russia
mAfedotova@fa.ru

AlExANdER N. SOROKIN,
Phd (technical science), financial expert, moscow, Russia
alexniksor@gmail.com

ABSTRACT
The article describes main trends of new Fintech (Financial technologies) development, discovers reasons for 
their active penetration to financial market, industry and governmental sector. It provides a detailed analysis 
of various forecasts for Fintech global development including investment sector. The main Fintech components 
are considered in this research such as blockchain, cyber currency, digital money, new banking and cyber security. 
Best practices analysis is conducted on Fintech regulation and standardization. A particular attention is devoted 
to issues connected with Bank of the Russian Federation opinion about newly emerged digital services as well 
as blockchain distributed ledger technology usage for State governance and economics. A new approach to such 
term as “money” is offered through new level of financial technology based digital banking. A very acute problem of 
cyber security development for national payment system is discussed under this paper. There are some limitation 
factors that hold global Fintech proliferation uncovered as well as Russian specific factors are considered. The 
authors show possible ways to overcome such holding factors by means of new specialists’ education in the 
field of financial and information technology by leading universities. The objective of this research is to discover 
reasons for such a rapid Fintech development under the modern conditions: the scope of its use; main problems 
and limitations that emerge while introducing these new technologies for practical implementation in the Russian 
Federation. The article proves that Fintech development requires principal drastic changes of key competences for 
those employed in the field of finance, banking and business.
Keywords: Fintech investments; blockchain; cyber currency; new banking; financial technology security; state 
regulation of Fintech; regional Fintech development in the Russian Federation.
В 

ХХI в. в нашу жизнь с космической скоростью врываются технологические инновации, что в корне меняет облик современного мира и требует новой архитектуры 
мировой финансовой системы. Технологические инновации приводят к лавинообразному росту финансовых потоков от коммерциализации этих инноваций. Все это оказывает 
колоссальное влияние на сектор финансовых 
услуг, а финтех входит в наш мир семимильными шагами.
Финтех представляет собой сложную систему, 
объединяющую секторы новых технологий и финансовых услуг, стартапы и соответствующую инфраструктуру. Сектор финансовых услуг все активнее 
применяет новые технологии и инструменты для 
выполнения своих функций и реализации принци
пиально новых решений, в которых заинтересованы 
потребители услуг.
Кроме того, новые финансовые технологии проникают в производственный сектор (в том числе, 
ритейл, телекоммуникации, фармацевтику, сельское 
хозяйство); оказывают свое влияние на сегмент 
страхования, кредитования, бухгалтерских услуг, 
массовой оценки недвижимости, управления активами, инвестиции, налоговое администрирование и др.
Все больший интерес к ним проявляют государственные и регулирующие организации, их тесные 
партнерские отношения определяют оперативность 
решения возникающих юридических вопросов, 
быстроту и широту продвижения продуктов финтех, комплексное решение вопросов безопасности, 
повышение финансовой грамотности населения 
и доступность финансовых услуг.

АВТОРИТЕТНОЕ МНЕНИЕ

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   ТОМ 21,  № 2’2017

Согласно прогнозам, сделанным PWC в 2016 г., 
к 2020 г. финтех может завоевать 28% рынка банковского обслуживания и платежей и до 22% рынка 
страхования, управления активами и управления 
частным капиталом [1].
Основные причины данных изменений обусловлены:
• развитием новых финансовых технологий (таких как блокчейн, «большие данные», «умные контракты»);
• появлением новых видов online кредитов 
и online инвестирования (краудфандинг и краудинвестинг), роботизированных версий искусственного 
интеллекта; продвижением инноваций в платежные 
системы (в том числе в части функциональности, 
надежности и безопасности предоставляемых сервисов, удобных дизайнерских решений);
• использованием передовых технических решений (в частности, облачных технологий, открытого 
интерфейса прикладного программирования — API);
• появлением виртуальных валют и виртуальных 
банков и др.
Появление новых технологий — это не случайность, 
это ответ на насущные потребности современных 
поколений, которые хотят экономить время и деньги 
путем получения услуг в цифровом формате. При этом, 
как отмечает заместитель председателя Банка России 
Ольга Скоробогатова, «развитие финансовых технологий будет способствовать развитию конкуренции 
и повышению доступности финансовых услуг для 
населения» [2].
Успешность развития финтеха в той или иной стране зависит в первую очередь от объема инвестиций 
и от готовности инфраструктуры. По итогам исследований KPMG, абсолютный рекорд по объему инвестиций в финтех был достигнут в 2015 г. В 2016 г. объем 
инвестиций в финтех в США и в Европе снизился, но 
в странах Азии он продолжал расти [3].
Инвестиции в финтех в США в 2014 г. составили 
14,1 млрд долл. США, в 2015 г.  — 27,4 млрд долл. США, 
в Европе: в 2014 г.  — 12 млрд долл. США, в 2015 г.  — 
10,9 млрд долл. США, в 2016 г.  — 2,2 млрд долл. США.
Вместе с тем если в Азии в 2014 г. объем инвестиций 
составил 3,3 млрд долл. США, то в 2015 г. уже 8,4 млрд 
долл. США, а в 2016 г.  — 8,6 млрд долл. США.
По данным BCG, распределение финансирования 
в секторе финтех складывалось следующим образом 
(см. рисунок).
Одним из ключевых элементов инфраструктуры 
финтеха является блокчейн. В марте 2017 г. премьерминистр РФ Дмитрий Медведев поручил Минкомсязи 
и Минэкономразвития рассмотреть возможность 
применения данной технологии при подготовке про
граммы «Цифровая экономика» [5]. При этом было 
отмечено, что «одной из прорывных технологий является блокчейн. Этим инструментом уже пользуются крупные банки, корпорации и даже некоторые 
государства», «нужно проанализировать, насколько 
все это применимо в нашей системе управления и государственного управления и в экономике».
В инвестиционном исследовании дочерней компании ПАО «Сбербанк» «Сбербанк Киб» со ссылкой на 
отчет по науке правительства Великобритании дается 
следующее определение блокчейна: «Блокчейн — это 
распределенная база данных, которая может быть использована одновременно целым рядом учреждений 
в разных географических регионах. При этом у каждого 
участника хранится своя мгновенно синхронизируемая копия. База формируется как непрерывно растущая цепочка блоков с записями о всех транзакциях» [6]. 
Технологию блокчейна все шире используют не только 
финансовые организации, но и корпорации, производящие электроэнергию для управления оптовыми 
закупками электроэнергии, российские фермеры [6], 
а также сфера государственного регулирования [7].
Председатель правления ПАО «Сбербанк» Герман 
Греф в марте 2017 г. отметил: «Блокчейн — такая технология, которую мы до конца еще не понимаем… 
Мы понимаем только, что это основная прорывная 
технология, сравнимая значимостью с Интернетом… 
По оценке наших исследователей, которые занимаются 
этой технологией, примерно через полтора года основные проблемы, технологические проблемы, которые 
на сегодняшний день мешают массовому внедрению 
этой технологии, будут решены. И взлет этой технологии через полтора года уже можно планировать» [8].
Одной из важнейших технологий блокчейна является криптовалюта, представляющая собой виртуальную валюту, хранение и учет которой осуществляется 
в распределенной базе данных. При этом достоверность и целостность цепочки блоков транзакций обеспечиваются использованием криптографии. Банки 
целого ряда стран (в частности, Великобритании, Китая, Дании, Японии, Южной Кореи, Сенегала, Канады) 
создали или работают над созданием таковых (сейчас 
насчитывается несколько сотен видов криптовалют, 
при этом самой известной и распространенной является «биткоин»). Техническая реализация данной 
финансовой технологии, как правило, не вызывает вопросов у специалистов. Однако общепринятая позиция 
относительно возможности и условий использования 
криптовалюты в качестве финансового инструмента 
до настоящего времени не выработана. У нас в стране 
данный вопрос прорабатывается Минфином РФ и Банком России. В апреле 2017 г. заместитель министра 
финансов РФ Алексей Моисеев проинформировал, 

что «планы запретить биткоины в России больше не 
обсуждаются. Теперь речь идет об их легализации» [9].
Технология блокчейн лежит также в основе многих 
других проектов финтех, в частности искусственного 
интеллекта, чат­ботов, «умных контрактов».
Новые технологии по своей сути изменили не только исторически сложившийся ландшафт по предоставлению финансовых услуг, придав ему свежесть, 
динамику и новые краски, но и изменили отношение 
к такому понятию, как «деньги», реализовав в достаточно короткий промежуток времени переход 
от наличных денег к виртуальным. Дистанционное 
банковское обслуживание, мобильный банкинг, интернет­банкинг, мгновенные платежи, удаленная 
идентификация, NFC технологии, электронная коммерция — далеко не полный список новаций последнего времени в финансовой сфере.
Реализация новых технологий позволяет на качественном уровне провести изменения как в функциональном, так и в инфраструктурном содержании 
классического банка. Необанк (online­банк) — новое 
понятие в банковском деле, которое подразумевает 
под собой банк, функционирующий без офисов, обслуживающего персонала и бумажного документооборота. При этом для предоставления банковских 
услуг применяются мобильные приложения, Интернет, роботизированное консультирование и др. 
Все это позволяет банку минимизировать свои затраты, повысить скорость обслуживания до режима 
реального времени, обеспечить индивидуальный 
подход к обслуживанию своих клиентов, добиться 
круглосуточного предоставления банковских услуг 
вплоть до режима 24/7 и, как следствие, снизить та
рифы. При этом банки фактически превращаются 
в виртуальные банки.
Кроме того, новые технологии позволяют реализовать принцип формирования баз данных «от 
локального к глобальному» с возможностью предоставления доступа пользователям независимо от территориальной расположенности и государственной 
принадлежности (в частности, удаленная идентификация с использованием биометрических данных, 
банковские KYC­анкеты «знай своего клиента» и др.), 
а также поддержание их целостности, достоверности 
и операционной надежности.
При этом обеспечение «непрерывности бизнеса» выступает на передний план и позиционируется 
в качестве одной из базовых целей создания новых 
технологических решений.
При создании новых финансовых технологий вопросы безопасности требуют также пристального 
внимания. Как отмечал в одном из своих выступлений 
заместитель начальника Главного управления безопасности и защиты информации Банка России Артем 
Сычев: «Недостаточно продуманное использование 
технологий финтеха может привести к созданию угроз». В связи с этим решение вопросов безопасности 
должно носить комплексный характер и решаться на 
каждом без исключения этапе реализации сервиса, 
начиная с разработки архитектуры решения и заканчивая внедрением и эксплуатацией. При этом 
нормативная документация Банка России по обеспечению безопасности является основой для достижения 
поставленной цели.
Безусловно, развитие новых финансовых продуктов требует новых механизмов экономической 

АВТОРИТЕТНОЕ МНЕНИЕ

 $‐

 $5,00

 $10,00

 $15,00

 $20,00

 $25,00

 $30,00

2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016 до 
июля

Распределение финансирования в секторе финтех (в млрд долл. СшА) [4]

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   ТОМ 21,  № 2’2017

безопасности. Появление и активное развитие наднациональных платежных систем создает серьезную 
угрозу для института государства как такового из­за 
возможного перехода в них экономических субъектов из контролируемых государством платежных 
систем.
Успех развития финтеха в отдельно взятой стране 
во многом зависит от государственного регулирования данной сферы. На уровне правительств ряда 
стран создаются рабочие группы для разработки законодательных актов, регулирующих сферу финтеха. 
Так, например, с введением в Евросоюзе обновленной 
Директивы платежных услуг (PSD2) фокус регулирования сместился в сторону финтех­компаний, которые 
предлагают открывать банковские услуги, платформы 
API с поддержкой больших данных и расширенные 
возможности аналитики. Развивается партнерство 
финтех­компаний с государственными органами 
и в азиатских странах. Например, валютное управление Сингапура (MAS) и Австралийская комиссия по 
ценным бумагам и инвестициям (ASIC) заключили 
соглашение с финтех­компаниями [9].
В Российской Федерации также предпринят ряд 
мер, определяющих политику регулирования в области финтеха. Так, в Банке России создано новое 
структурное подразделение «Департамент финансовых технологий, проектов и организации процессов» 
[10]. Кроме того, учреждена Ассоциация «ФинТех», 
в которую вошли Банк России, ПАО «Сбербанк», Банк 
ВТБ, Газпромбанк, Альфа­банк, Банк «Открытие», 
АО «Национальная система платежных карт» (НСПК) 
и Группа QIWI (11). Банк России ведет разработку 
законодательной базы в области криптовалют. Реализуются единая система идентификации и аутентификации для клиентов банков (с использованием 
биометрических данных физического лица) и система 
обмена электронными сообщениями. Осуществляется 
разработка платформы «Мастерчейн» (российского 
конструктора финансовых сервисов, основанного на 
технологии блокчейн). Прорабатываются вопросы 
перехода на ведение бухгалтерского учета online 
XBRL и создания платформы моментальных платежей (P2P­платежи). Также Банк России возглавил 
проект в области краудфандинга, Р2Р и Р2В­кредитования, запустил проект роботизации для брокерских 
компаний и др. В настоящее время на платформе 
«Мастерчейн» реализован и проходит тестирование 
пилотный проект по быстрому и безопасному обмену 
между банками банковскими KYC­анкетами («знай 
своего клиента»).
Международная практика реализации продуктов 
финтех показала, что одним из важнейших практических вопросов является нормативное регулиро
вание, поскольку в ряде случаев требуется внесение 
изменений в действующую нормативную базу (в том 
числе федерального уровня). В связи с этим непосредственное участие регулятора уже на стадии принятия 
решений по разработке новых технологий является 
принципиально важным с точки зрения успешного 
достижения конечной цели (успешный опыт реализации Банком России проекта по созданию НСПК 
этому подтверждение).
Важнейшим шагом для продвижения новых финансовых технологий на рынке предоставления финансовых услуг, безусловно, является проведение ежегодных 
мероприятий (в том числе международного уровня) 
по сбору, представлению и анализу продуктов финтех. 
Ярким примером такого события является объявленный SWIFT и Банком России международный конкурс 
финтех­стартапов Innotribe с дальнейшим награждением победителей в рамках ежегодно проводимого 
в Санкт­Петербурге Международного банковского 
конгресса (июль 2017 г.).
В рамках финтех нельзя обойти и вопросы стандартизации с учетом лучших международных практик. 
В связи с этим следует обратить особое внимание на 
инициативу Росстандарта по формированию нового 
технического комитета в сфере «умных технологий» 
(включая Интернет вещи, «большие данные», «умные 
города», «умное производство»). При этом следует 
обратить особое внимание, что дальнейшие шаги 
по стандартизации используемых в финтех понятий 
являются одним из важнейших элементов дальнейшего его развития.
Повышение уровня финансовой грамотности населения еще одно значимое направление 
финтех, базирующееся на простоте и доступности представления информации, эргономических 
и дизайнерских решениях, реализации элементов 
искусственного интеллекта, развития роботизированного консультирования и машинного обучения 
в финансовой сфере.
Новые технологии являются результатом работы 
коллективов единомышленников (объединяющих 
предпринимателей, технологов, разработчиков программного обеспечения, специалистов по информационной безопасности и др.), что, в свою очередь, 
является социально значимым явлением в части 
создания дополнительных рабочих мест.
Основные проблемы, с которыми сталкивается 
развитие финансовых технологий в мире, следующие, как пишет о них признанный эксперт финтех 
Владислав Солодкий в обзоре «Деньги будущего, 
отчет за первый квартал 2016 года» [12]. Первая 
проблема — масштабируемость, вторая — выход на 
вторичное финансирование, третья — стратегия 

«выхода» из инвестиций через слияния и поглощения.
Так, всего лишь около 30 компаний в мире показывают способность быстро экспортировать 
свои продукты и услуги в другие страны. Проблемы не только в их возможностях, но и в том, что 
на многих рынках отсутствует платформа масштабируемости BaaS (bank­as­a­service), у партнеров не хватает API (интерфейс прикладного 
программирования) с открытым кодом, а также 
несовершенство регуляторной среды не позволяет 
быстро провести независимое лицензирование 
на новом рынке.
Проблема вторичного финансирования состоит 
в том, что, получив первоначальный капитал и освоив его, компании не успевают выйти на нужный 
уровень прибыли и поэтому нуждаются либо в географическом расширении, либо в продуктовой 
диверсификации.
Третья проблема вытекает из первых двух — это 
рост компаний через M&A (слияния и поглощения). 
На данном уровне развития не все стартапы и их 
руководители готовы к такому сценарию развития, 
что неизбежно повлечет изменения в составе команды и корпоративной культуры. А с другой стороны, 
потенциальные инвесторы опасаются слишком 
высоких рисков потери пока еще нестабильных 
компаний. Однако сделки M&A уже начались между 
стартапами, хотя и не приобрели еще массового 
характера.

Главным сдерживающим фактором развития 
финтеха в Российской Федерации, на наш взгляд, 
является нехватка специалистов в области новых финансовых и информационных технологий. Ведущими 
вузами России в этих областях следует пересмотреть 
свои программы обучения с учетом мировых трендов. В Финансовом университете при Правительстве РФ с 2017 г. открыта магистерская программа 
«Финансовые технологии бизнеса», специальная 
программа МВА и целый ряд краткосрочных курсов: «Скоринги, рейтинги и рэнтинги», «Платежные 
системы в современном мире», «Большие данные 
и машинное обучение». Проводятся научные исследования в данной области, готовятся кандидатские и докторские диссертации. Огромный интерес 
к тематике финтеха, проявляемый сотрудниками 
и студентами Финансового университета, обусловил 
проведение многочисленных научных конференций, 
посвященных данной тематике.
Финансовый университет начинает серию научных мероприятий по проблемам финтеха. Например, 
23 мая 2017 г. совместно с Национальным платежным 
советом проводится конференция «Финтех: успеть, 
чтобы не опоздать», на которой предполагается обсудить вопросы регулирования финтеха в Российской 
Федерации, основные технологии финтеха и проблемы кибербезопасности. К участию в конференции 
приглашены представители Банка России, Национального платежного союза, крупных российских 
банков, финтех­компаний, стартапов.

ЛИТЕРАТУРА/REFERENCES
1. PwC report “Blurred lines: How FinTech is shaping Financial Services”, 2016.
2. Новости финансового сектора: ЦБ: открыт прием заявок для финтех / Novosti finansovogo sektora: CB: otkryt 
priem zayavok dlya fintekh [News of the financial sector: Bank: nominations now open for FINTECH]. Available at: 
http://arb.ru/b2b/news/tsb_otkryt_priem_zayavok_dlya_fintekh_startapov_iz_rossii_i_stran_sng_10084794/.
3. KPMG report 2016. Available at: https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/xx/pdf/2017/02/pulse­of­fintechq4–2016.pdf.
4. Sberbank­CIB, Andrew Keeley, 2016. Available at: http://research.sberbank­cib.com.
5. URL: http://ria.ru/economy20170316/1489365737.htm/.
6. Блокчейн в сельском хозяйстве: руководство для фермеров / Blokchejn v sel’skom hozyajstve: rukovodstvo 
dlya fermerov [Blocking in Agriculture: A Guide for Farmers] [Электронный ресурс]. URL: http://www.pvsm.ru/
finansy/249403.
7. Свон М. Блокчейн. Схема новой экономики. М.: Олимп­бизнес, 2017 / Svon M. Blokchejn. Skhema novoj 
ehkonomiki [The scheme of the new economy]. Moscow, Olimp­Biznes, 2017 (in Russian).
8. URL: https://ria.ru/economy/20170316/1490214529.html.
9. URL: http://tass.ru/ekonomika4178054.
10. В ЦБ РФ создан Департамент финансовых технологий / V CB RF sozdan Departament finansovyh tekhnologij 
[The CBR established the Department of financial technologies]. Available at: https://bits.media/news/v­tsb­rfsozdan­departament­finansovykh­tekhnologiy/.
11. В России создали Ассоциацию развития финтеха / V Rossii sozdali Associaciyu razvitiya fintekha [In Russia 
established the Association of development Finance]. Available at: http://www.vestifinance.ru/articles/79484.
12. URL: http://lifesreda.com/publications/money­of­the­future­1h­2016/.

АВТОРИТЕТНОЕ МНЕНИЕ

ЭКономиКа и УПравЛение  
нароДнЫм ХоЗЯЙСтвом

УДК 338.2,339.9
JEL F52

ЭКОНОМИчЕСКАЯ бЕЗОпАСНОСТЬ РОССИИ: 
ТЕОРЕТИчЕСКИЙ И пРАКТИчЕСКИЙ РЕНЕССАНС 
СИСТЕМНОГО пОДхОДА

СЕЛИВАНОВ АЛЕКСАНДР ИВАНОВИЧ,
доктор философских наук, профессор, главный научный сотрудник Центра проблем экономической 
безопасности и стратегического планирования института экономической политики и проблем 
экономической безопасности, Финансовый университет, Москва, россия
seliv21@mail.ru

АННОТАЦИЯ
В статье обосновывается волнообразный характер интереса к проблеме обеспечения экономической безопасности России. Указывается на наличие в стране сильного политического, делового и криминального лобби, 
не заинтересованного в цивилизованном правовом развитии страны. Говорится о необходимости научного 
обеспечения госуправления, создания эффективной системы национальной безопасности в сфере экономики. 
Исследуются различные определения понятия экономической безопасности, предлагается определение на 
основе интегрального подхода, включающего оценку потенциала жизнеобеспечения объекта, характера окружающей среды, совокупности инструментов, сил и средств. Обсуждаются проблемы факторов и угроз экономической безопасности, методология определения пороговых значений, указывается на вклад в их разработку 
Финансового университета. Обосновывается необходимость масштабного использования научных средств, 
особенно стратегического управления, для обеспечения экономической безопасности страны, защиты ее национальных экономических интересов и суверенитета.
Ключевые слова: национальная безопасность; суверенитет; государственное управление; экономическая безопасность; понятие; показатели; модель, целевая функция; системный подход.

ECONOMIC SECURITY OF RUSSIA: A RENAISSANCE 
OF SYSTEMS APPROACH

AlExANdER I. SElIVANOV,
scd (Philosophy), full professor, chief researcher at the center for economic security and strategic Planning, institute of 
economic Policy and economic security, financial university, moscow, Russia
seliv21@mail.ru

ABSTRACT
The article describes the wave-like interest in the problem of ensuring Russia’s economic security, and points to the 
presence in the country of a strong political, business and criminal lobby that is not interested in the civilized legal 
development of Russia, scientific management and national economic security. It examines different definitions of 
the concept of economic security and suggests a definition based on integrated approach including assessment of 
such items as vital infrastructure potential, type of environment, a set of tools, activities and resources. The work 
considers factors and threats that influence economic security; the methodology for determining threshold values 
as well as points out that contribution of the Financial University in this area is valuable. The author substantiates