Вестник Финансового университета, 2015, № 2(86)

Издание перерегистрировано
в Федеральной службе
по надзору в сфере связи,
информационных технологий
и массовых коммуникаций:
ПИ № ФС77– 42557
от 1 ноября 2010 г.

Периодичность издания — 6 номеров в год

Учредитель:
Финансовый университет

Журнал ориентирован на научное
обсуждение актуальных проблем
в сфере экономики, финансов и права

Журнал входит в Перечень периодических научных 
изданий, рекомендуемых ВАК для публикации 
основных результатов диссертаций на соискание 
ученых степеней кандидата и доктора наук

Журнал включен в систему
Российского индекса
научного цитирования (РИНЦ)

Журнал распространяется
только по подписке.
Подписной индекс 82140
в объединенном каталоге
«Пресса России»

The edition is reregistered
in the Federal Service
for communication, informational
technologies and media control:
ПИ № ФС77– 42557
of November, 1, 2010.

Publication frequency — 6 issues per year

Founder:
Financial University

The journal is oriented towards scientific
discussion of present-day topics in the sphere
of Economics, Finance and Law

The journal is included into the list of periodicals 
recommended for publishing doctoral research results 
by the Higher Attestation Commission

The journal is included into the system
of Russian Science
Citation Index

The journal is distributed only
by subscription
Subscription index 82140
in the consolidated catalogue
«The Press of Russia»

Международный 
научно-практический журнал

№ 2 (86) 2015 год

International 
Scientific and Practical Journal

№ 2 (86) 2015

Рукописи представляются 
в редакцию в электронном виде 
(на диске или по электронной почте: 
fin.jurnaly@yandex.ru).

Минимальный объем статьи —  
10 тыс. знаков, включая пробелы 
и сноски; оптимальный — 40 тыс. знаков.

Редакция в обязательном порядке осуществляет 
экспертную оценку (рецензирование, 
научное и стилистическое редактирование) 
всех материалов, публикуемых в журнале.

Более подробно об условиях публикации 
см.: http://www.fa.ru.

Мнение редакции и членов редколлегии 
может не совпадать с точкой зрения авторов 
публикаций.

Письменное согласие редакции при 
перепечатке, а также ссылки при цитировании 
на журнал «Вестник Финансового 
университета» обязательны.

РЕДАКЦИОННАЯ КОЛЛЕГИЯ

Д.Е. СОРОКИН — главный редактор,  член-корреспондент 

РАН, профессор, проректор по научной работе;

М. А. ФЕДОТОВА — заместитель главного редактора,

Заслуженный экономист Российской Федерации,

 доктор экономических наук, профессор;

И. Я. ЛУКАСЕВИЧ— заместитель главного редактора,  

доктор экономических наук, профессор;

В. И. АВДИЙСКИЙ, доктор юридических наук, профессор;

М. А. АБРАМОВА, кандидат экономических наук, профессор;

Н. Ф. АЛТУХОВА, кандидат экономических наук, доцент;

В. И. БАРИЛЕНКО, доктор экономических наук, профессор;

Л. И. ГОНЧАРЕНКО, доктор экономических наук, профессор;

В.Б. ГИСИН, кандидат физико-математических наук, 

профессор;

Л. Н. КРАСАВИНА, доктор экономических наук, профессор;

О. И. ЛАВРУШИН, доктор экономических наук, профессор;

Е. В. МАРКИНА, кандидат экономических наук, профессор;

М.В. МЕЛЬНИЧУК, доктор экономических наук, профессор;

Р. М. НУРЕЕВ, доктор экономических наук, профессор;

Л. А. ОРЛАНЮК-МАЛИЦКАЯ, доктор экономических наук, 

профессор;

Т. П. РОЗАНОВА, доктор экономических наук, профессор;

Б. Б. РУБЦОВ, доктор экономических наук, профессор;

В. Н. САЛИН, кандидат экономических наук, профессор;

А. А. ФАТЬЯНОВ, доктор юридических наук, профессор;

И. З. ЯРЫГИНА, доктор экономических наук, профессор

РЕДАКЦИОННЫЙ СОВЕТ
М. А. ЭСКИНДАРОВ — председатель совета,
ректор Финансового университета;
А. У. АЛЬБЕКОВ, ректор Ростовского государственного 
экономического университета (РИНХ);
Р.  Е. АРТЮХИН, руководитель Федерального казначейства 
(Казначейства России), заведующий кафедрой 
«Финансовое право» Финансового университета;
Т. Д. ВАЛОВАЯ, член Коллегии (министр) по основным 
направлениям интеграции и макроэкономике Евразийской 
экономической комиссии;
О. В. ГОЛОСОВ, главный ученый секретарь Финансового 
университета;
В. А. ДМИТРИЕВ, председатель госкорпорации «Банк 
развития и внешнеэкономической деятельности 
(Внешэкономбанк)»;
А. В. ДРОЗДОВ, руководитель Пенсионного фонда 
Российской Федерации;
А. Ю. ЖДАНОВ, член Правления, заместитель  
председателя Правления ОАО «Россельхозбанк»;
Г. Б. КЛЕЙНЕР, член-корреспондент Российской академии 
наук, заместитель директора ЦЭМИ РАН;
А. А. ЛИБЕТ, член Общественной палаты Российской 
Федерации;
М. В. ФЕДОРОВ, ректор Уральского государственного 
экономического университета (УрГЭУ-СИНХ);
А. Г. ХЛОПОНИН, заместитель Председателя 
Правительства Российской Федерации – полномочный 
представитель Президента Российской Федерации 
в Северо-Кавказском федеральном округе

МЕЖДУНАРОДНЫЙ  
ИЗДАТЕЛЬСКИЙ СОВЕТ
В. АДАМОВ, ректор Хозяйственной академии  
им. Д. А. Ценова (Болгария);
Р. БЕК, профессор Нью-Йоркской школы права,  
доктор права (США);
Д. ВЕБЕР, директор Амстердамского центра налогового 
права Университета Амстердама, доктор права, профессор 
(Нидерланды);
В. ЖИЛЬ, профессор Университета Париж 1 ПантеонСорбонна (Франция);
Д. ЛАФОРДЖИА, ректор Университета Саленто (Италия);
А. МАЗАРАКИ, ректор Киевского национального 
торгово-экономического университета (Украина);
А. МУЛИНО, профессор финансовой экономики 
и заместитель декана бизнес-школы Университета 
Борнмута (Великобритания);
Н. ОРДУЭЙ, профессор Гавайского университета (США);
Я. ОСТАШЕВСКИ, декан факультета управления и 
финансов Варшавской школы экономики (Польша);
Г. ПФЛУГ, декан экономического факультета Венского 
университета (Австрия);
В. САПАТЕРО, ректор Университета Алькала (Испания);
К. ТИТЬЕ, декан факультета экономики, бизнеса и права 
Университета имени Мартина Лютера Галле-Виттенберг, 
доктор наук, профессор (Германия);
Т. ХАЙМЕР, управляющий декан Франкфуртской школы 
финансов и менеджмента (Германия);
С. ХАН, руководитель департамента экономики 
Блумсбергского университета (США);
ЧАН ВЭЙ, президент Ляонинского университета (Китай)

Manuscripts are to be submitted 
to the editorial office in electronic form 
(on CD or via E-mail: 
fin.jurnaly@yandex.ru)

Minimal size of the manuscript: 
10 ths characters, including spaces 
and footnotes; optimal — 40 ths characters.

The editorial makes a mandatory expertise 
(review, scientific and stylistic editing) 
of all the materials to be published in the 
journal

More information on publishing terms 
is at: http://www.fa.ru

Opinions of editorial staff and editorial board 
may not coincide with those of the 
authors of publications

It is obligatory to get a written 
approval of the editorial on reprint, 
and to make references to the journal 
«Bulletin of the Financial University» if quoting

INTERNATIONAL  
EDITORIAL COUNCIL:
V. ADAMOV, Rector, D. A. Tsenov Academy of Economics 
(Bulgaria);
R. BECK, Professor, New York Law School (USA)
D. WEBER, Director of the Amsterdam Centre for Tax law 
 at the University of Amsterdam (Holland);
W. GILLES, Professor, University of Paris 1 Pantheon- 
Sorbonne (France);
D. LAFORGIA, Rector, University of Salento (Italy);
A. MAZARAKI, Rector, Kyiv National University  
of Trade and Economics (Ukraine);
A. MULLINEUX, Professor of Financial Economics and 
Deputy Dean Research, Business School, Bournemouth 
University (UK);
N. ORDWAY, Professor, University of Hawaii (USA);
J. OSTASZEWSKI, Dean, Management and Finance Faculty, 
Warsaw School of Economics (Poland);
G. PFLUG, Dean, Faculty of Economics, Vienna University 
(Austria);
V. ZAPATERO, Rector, University of Alcala (Spain);
C. TIETJE, Dean, Faculty of Economics, Business and Law,  
Martin Luther University Halle-Wittenberg (Germany);
T. HEIMER, Managing Dean, Frankfurt School of Finance  
and Management / University (Germany);
S. KHAN, Head, Department of Economics, Bloomsburg 
University (USA); 
CHENG WEI, President, Liaoning University (China).

EDITORIAL BOARD:
M. A. ESKINDAROV — Chairman of the Board,
Rector, Financial University;
A. U. ALBEKOV, Rector, Rostov State University of Economics 
(RINKH);
R. E. ARTUKHIN, Head of the Russian Federal Treasury, 
Head of the Chair «Financial Law», Financial University;
T. D. VALOVAYA, Member of Ministry Board (Minister) for 
Principle Directions of Integration and Macroeconomics, 
Eurasian Economic Committee;
O. V. GOLOSOV, Chief Academic Secretary, Financial 
University;
V. A. DMITRIEV, Chairman, State Corporation «Bank 
for Development and Foreign Economic Affairs 
(Vnesheconombank)»;
A. V. DROZDOV, Head, Pension Fund of the Russian 
Federation;
A. YU. ZHDANOV, Member of the Board, Deputy of Chairman 
of the Board, OJSC «Rosselkhozbank»;
G. B. KLEINER, Corresponding Member of Russian Academy 
of Sciences, Deputy Director, Russian Academy of Sciences 
Central Economics and Mathematics Institute;
A. A. LIBET, Member of the Public Chamber of the Russian 
Federation;
M. V. FYODOROV, Rector, Ural State University of Economics;
A. G. KHLOPONIN, Vice Premier, the President’s 
Plenipotentiary Representative in the North Caucasus 
Federal District

EDITORIAL STAFF:

D. E. SOROKIN — Doktor of Economics, Full Professor, 

RAS Corresp. Member, Corresponding Member of Russian 

Academy of Sciences, Vice — Rector for Research;

M. A. FEDOTOVA — Deputy Editor-in-Chief,

Honored Economist of the Russian Federation,

 PhD in Economics, Professor;

I. YA. LUKASEVICH —Deputy Editor-in-Chief,  

PhD in Economics, Professor;

V. I. AVDIYSKY, PhD in Law, Professor;

M. A. ABRAMOVA, Candidate of Science in Economics, Professor;

N.F. ALTUKHOVA, PhD (Economics), associate professor;

V. I. BARILENKO, PhD in Economics, Professor;

L.I. GONCHRENKO, PhD in Economics, Professor;

V.B. GISIN, PhD (Physics and Mathematics), professor;

L. N. KRASAVINA, PhD in Economics, Professor;

O. I. LAVROUSHIN, PhD in Economics, Professor ;

E. V. MARKINA, Candidate of Science in Economics, Professor;

M. V. MELNICHUK, PhD in Economics, Professor;

R. M. NUREYEV, PhD in Economics, professor;

L. A. ORLANYUK-MALITSKAYA, PhD in Economics, Professor;

T. P. ROZANOVA, PhD in Economics, professor;

B. B. RUBTSOV, PhD in Economics, Professor;

V. N. SALIN, Candidate of Science in Economics, Professor;

A. A. FATIANOV, PhD in Law, Professor;

I. Z. YARIGINA, PhD in Economics, Professor

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   2’2015

С О Д Е Р Ж А Н И Е

МЕЖДУНАРОДНАЯ НАУЧНО-МЕТОДИЧЕСКАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ УМО
Л. П. Хансен
Последствия неопределенности для экономического анализа ............................................................................................................ 6

АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА
Н. М. Абдикеев, Ф.Ф. Пащенко, В. Б. Гусев,  
В. В. Павельев, Н. В. Кузнецов
Многоотраслевая модель индикативного планирования ......................................................................................................................13

ИНТЕРВЬЮ
О. Т. Богомолов
Трудный путь к социальной рыночной экономике ...................................................................................................................................22

ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ НАРОДНЫМ ХОЗЯЙСТВОМ
М. Е. Косов
Перспективы формирования социально-ориентированной рыночной экономики ..................................................................29

А. Н. Ряховская
Развитие экономического механизма реформирования естественных монополий технологического типа ..................38

И. А. Винюков, Ю. Н. Благовещенский, Л. П. Коннова, Е. В. Маевский, П. В. Ягодовский
Классификация регионов России по динамике их развития в околокризисный период........................................................45

Е. В. Мартынова
Особенности оценки инновационного развития компании .................................................................................................................61

ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
В. В. Понкратов
Антикризисный план и бюджетный маневр 2015 г.  ................................................................................................................................70

А. И. Мастеров
Развитие методологии программного анализа как инструмент повышения эффективности бюджетного 
планирования ..........................................................................................................................................................................................................76

С. А. Толкачев, А. К. Попов
Формирование финансовых пузырей на стадии роста экономической системы .......................................................................84

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Г. А. Хайдаршина
Влияние кризисных явлений на развитие банковских систем стран Евросоюза в современных условиях ...................96

Т. А. Cтанбеков
Модель баланса энергетических ресурсов стран Евразии ................................................................................................................102

ПУБЛИКАЦИИ МОЛОДЫХ УЧЕНЫХ
А. В. Ларионов
Возможности для России при участии в торговых спорах в рамках ВТО ....................................................................................109

Е. С. Романчук
Финансовые системы стран юга Африки................................................................................................................................................... 120

Ю. Н. Слугина
Маркетинговые коммуникации в социальных сетях: проблемы и перспективы .....................................................................130

А. А. Зинченко
Оценка персонала с использованием бинарной регрессии .............................................................................................................135

К вопросу об одной публикации ..................................................................................................................................................................142

C O N T E N T S

INTERNATIONAL SCIENTIFIC-METHODICAL CONFERENCE UMO
L. P. Hansen
The Consequences of Uncertainty for Economic Analysis ............................................................6

TOPIC OF THE DAY
N. M. Abdikeyev, F. F. Pashchenko,  
V. B. Gusev, V. V. Pavelyev, N. V. Kuznetsov
A Multi-Industry Model of Indicative Planning ............................................................................. 13

INTERVIEW
O.T. Bogomolov
The Hard Way to a Social Market Economy .................................................................................... 22

ECONOMICS AND NATIONAL ECONOMY MANAGEMENT
M. E. Kosov
The Prospects of Forming Social Market Economy ..................................................................... 29

A. N. Ryakhovskaya
Development of an Economic Mechanism for the Reform of Natural Technological 
Monopolies ................................................................................................................................................ 38

I. A. Vinyukov, Y. N. Blagoveschensky, L. P. Konnova, E. V. Maevskiy, P. V. Yagodovsky
Classification of Russian Regions on the Dynamics of Development  
in the Years 2005–2011 ........................................................................................................................ 45

E. V. Martynova
Features Evaluation of Innovative Development Company ..................................................... 61

FINANCE, CURRENCY AND CREDIT
V. V. Ponkratov
The Crisis Management Plan and Budget Maneuver 2015 ...................................................... 70

A. I. Masterov
Program Analysis as a Tool to Increase the Effectiveness of Budget Planning: 
Methodology Development Issues .................................................................................................... 76

S. A. Tolkachev, A. K. Popov
Financial Bubble Formation at the Growth Stage of an Economic System ........................ 84

GLOBAL ECONOMY
G. A. Khaidarshina
The Influence of the Crisis Phenomena on the European Union Banking Systems’ 
Development on the Current Stage .................................................................................................. 96

T. A. Stanbekov
Model of Balance of Energy Resources of the Countries of Eurasia ....................................102

PUBLICATIONS OF YOUNG SCIENTISTS
A. V. Larionov
Opportunities for Russia in the wto trade disputes system ...................................................109

E. S. Romanchuk
The Financial System of the South Africa Countries.................................................................120

Yu. N. Slugina
Marketing Communications in Social Media: Problems and Perspectives ........................130

A. Zinchenko
Staff Appraisal Using a Binary Regression ....................................................................................135

On the issue of the same publication ............................................................................................142

BULLETIN OF THE FINANCIAL UNIVERSITY

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО 
УНИВЕРСИТЕТА
Международный 
научно-практический журнал
№ 2 (86) 2015

Подписка в редакции
по тел./факс: 8 (499) 277-24-81
Главный редактор —
Д. Е. Сорокин
Заведующий редакцией 
научных журналов —
В. А. Шадрин
Выпускающий редактор –  
И. В. Башнина
Корректор – Е. В. Маурина 
Переводчики – Е. А. Орлова,  
В. М. Осипова
Верстка – С. М. Ветров

Адрес редакции:
125993, Москва, ГСП-3,
Ленинградский пр-т,  
51/3, к. 106
Тел.: 8 (499) 277-24-81
E-mail: fin.jurnaly@yandex.ru
http://www.fa.ru

Подписано в печать 28.05.2015
Формат 60 х 84 1/8. 
Объем 16,5 п. л.
Заказ № 454. Тираж: 200 экз.
Отпечатано 
в ООП Издательства
Финансового университета 
(Ленинградский пр-т, д. 51)
© Финансовый университет

Subscription in editorial office
tel./fax: +7 (499) 277-24-81
Editor-in-Chief —  
D.E. Sorokin
Head of Scientific Journals  
Editorial Department — 
V.A. Shadrin
Managing editor – 
I. V. Bashnina
Proofreader — Ye.V. Maurina
Translators – E. A. Orlova,  
V. M. Osipova
Design, make up – S. M. Vetrov

Editorial address:
51/3, Leningradsky prospect, 
office 106
Moscow, 125993
tel.: Тел.: +7 (499) 277-24-81
E-mail: fin.jurnaly@yandex.ru
http://www.fa.ru

Signed for press on 28.05.2015
Format — 60 х 84 1/8.
Size 16,5 printer sheets.
Order № 454
Circulation: 200 copies
Printed by Publishing House  
of the Financial University  
(51, Leningradsky prospekt) 
© Financial University

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   2’2015

«ВЫСШЕЕ ОБРАЗОВАНИЕ ПО НОВЫМ СТАНДАРТАМ: 
ПЕРЕЗАГРУЗКА ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫХ ПРОГРАММ»

24 марта 2015 г. в Финансовом университете прошла Международная научнометодическая конференция УМО «Высшее образование по новым стандартам: 
перезагрузка образовательных программ».
На пленарном заседании выступил лауреат Нобелевской премии, американский экономист и эконометрист Ларс Питер Хансен (Lars Peter Hansen), член 
Национальной академии наук США.
Ларс Питер Хансен родился 26 октября 1952 г. в Шампейне, штат Иллинойс 
(Champaign, Illinois). Окончив Университет штата Юта (Utah State University) со 
степенью бакалавра (математика, политология) в 1974 г., он в 1978 г. получил степень доктора философии в Университете штата Миннесота (University 
of Minnesota). После этого Хансен был ассистентом профессора в Университете 
Карнеги-Меллона (Carnegie Mellon University, CMU) до своего перехода в Чикагский университет (University of 
Chicago) в 1981 г., где стал членом Национальной академии наук США (National Academy of Sciences). В 1984 г. 
Ларс разделил медаль Фриша с Кеннетом Синглтоном, в 2006 г. получил премию Эрвина Плейна Неммерса по 
экономике, а в 2008 — приз Group-MSRI Prize за инновационное применение количественных исследований. 
Совместно с Рави Джаганнатаном, профессором финансов и содиректором бизнес-школы Kellogg, он вывел 
теорему, известную под названием Hansen-Jagannathan bound. Совместно с Хосе Шайкменом исследовал долгосрочные риски, в других своих работах разрабатывал модель «репрезентативного агента».
В соавторстве с Сарджентом Хансен написал труд Robustness, в котором исследуются последствия целостной 
теории управления для макроэкономического моделирования. В 2011 г. Л. Хансен награжден премией в области экономики, финансов и управления «за фундаментальный вклад в общее понимание того, как экономические субъекты справляются с рисками и изменением среды». Хансен известен также как один из разработчиков эконометрической модели, или обобщенного метода моментов (ОММ). Он выступал автором или 
соавтором работ, касающихся применения ОММ с целью анализа экономических моделей в различных областях, включая экономику труда, международные финансы, финансы в целом и макроэкономику.
В 2013 г. Ларс Питер Хансен совместно с Юджином Фама и Робертом Шиллером был награжден Нобелевской 
премией по экономике за «Эмпирический анализ цен на активы». Ученые разработали новые методы для изучения тенденций на рынках активов.

МЕЖДУНАРОДНАЯ НАУЧНО-МЕТОДИЧЕСКАЯ 
КОНФЕРЕНЦИЯ УМО

О НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ 
И МАТЕМАТИЧЕСКИХ МОДЕЛЯХ
Неопределенность носит неизбежный характер. Например, когда вы принимаете 

решение о том, в какой области будете специализироваться, вы думаете, какие препятствия могут возникнуть. Когда я говорю о математическом анализе — неопределенность 

Тезисы доклада

ПОСЛЕДСТВИЯ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ 
ДЛЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

ХАНСЕН ЛАРС ПИТЕР,
лауреат Нобелевской премии по экономике, член Национальной академии наук США

отходит на второй план. Как экономист я выстраивал математические модели, необходимые для того, чтобы четко определить наше 
понимание как работает экономика; для 
того, чтобы прогнозировать, чтобы понять 
как меняются денежная, налоговая, другие 
государственные политики. Модели помогают решить многие экономические проблемы, 
например, понять, когда причиной рецессии 
является экономический кризис, когда — 
что-то другое. Однако модели не являются 
точным воспроизведением реальности, они 
носят упрощенный характер, поэтому несовершенны. Как экономист, я убежден в важности неопределенности как центрального 
компонента при выстраивании оценки модели исходя из эмпирических данных. Особо 
хочу подчеркнуть неопределенности, влияющие на экономические решения, например 
озабоченность инвесторов и нежелание открывать новые предприятия в период неопределенности.
При составлении динамической экономической модели исследователи:
• описывают экономических агентов и то, 
как они справляются с неопределенностью 
при принятии решений, которые будут иметь 
последствия в будущем;
• просчитывают реакцию рынка и то, как 
будет выглядеть финальное распределение 
ресурсов в равновесии.
Инвесторы акцентируют усилия на том, 
чтобы понять, как им следует системно воспринимать будущее, они сталкиваются с неопределенностью, и с ней нелегко справиться. 
И если шоки можно усреднить, то инвесторы 
попытаются потребовать компенсации этих 
шоков. Они подходят к этому с разной степенью уверенности в правильности своих 
убеждений. Воздействие усилий меняется 
по мере того, как появляются новые данные 
и новое понимание процесса.
Проведем грань между неопределенностью за пределами модели и неопределен-
ностью внутри модели. К примеру, мы моделируем поведение людей — потребителей, 
производителей, рассчитывающих риски 
проектов, рассматривающих возможность 
создания новых предприятий. Выстраивание модели является неопределенной, 

критичной, однако неопределенность — 
важная составляющая для понимания развития экономики.

О КОЛЛЕГАХ-МАТЕМАТИКАХ
Обратимся к истории той области науки, 
которой я занимался. Это экономические 
временные ряды. Первооткрывателями исследований финансовых временных рядов 
были Башелье (1900 г.), Юл (1927 г.), Слуцкий 
(1927 г.), Фриш (1933 г.).
Луи Башелье — математик, он разрабатывал то, что сейчас известно как броуновское 
движение применительно к финансовому 
рынку. Теория эффективных рынков основывалась на моделях, которые выстроил Башелье в начале XX в. (экономисты оценили 
работы Башелье спустя 50 лет).
Дж. Э. Юла называли отцом анализа временных рядов. Он не был экономистом, занимался статистикой, периодическим поведением различных циклов, он автор так 
называемой авторегрессионной модели (система, подвергающаяся различным импульсам и шокам). В модели Юла использовался 
принцип изучения воздействия.
Одновременно и независимо от Юла важные исследования проводил Евгений Слуцкий, выдающийся русский математик, в примерно совпадающих моделях циклов он 
пытался определить случайные импульсы, 
которые воздействуют на экономику, проходя через нее.
Р. Фриш получил в июне 1927 г. статью 
Слуцкого на русском языке с кратким изложением ее содержания на английском языке 
и немедленно с энтузиазмом откликнулся на 
нее. Он был как раз тем человеком, кто мог 
правильно интерпретировать результаты, 
поскольку проводил исследования, аналогичные работе его коллеги. В письме Слуцкому он писал, что «во всяком случае, краткое содержание статьи на английском языке 
достаточно ясно показывает крайнюю важность вашей задачи» и что в ней представлена «весьма плодотворная и много обещающая 
идея» (письмо находится в архиве Университета Осло). Кроме того, именно Фриш мог 
лучше других решить задачу распространения статьи, так как в то время готовился 

МЕЖДУНАРОДНАЯ НАУЧНО-МЕТОДИЧЕСКАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ УМО

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   2’2015

открыть новый журнал.
В своих работах Р. Фриш использовал 
опыт Юла и Слуцкого, но критически переосмыслил его. Статья «Проблемы распространения и проблемы импульса в динамической 
экономике» (написана в 1933 г. по результатам новых исследований), внесла значительный вклад в дальнейшее развитие анализа 
экономического цикла. В ней впервые были 
использованы термины «макроэкономика» 
и «микроэкономика». Р. Фриш стал лауреатом Нобелевской премии 1969 г. «за создание 
и применение динамических моделей к анализу экономических процессов» (он один 
из первых лауреатов Нобелевской премии 
в экономике).
Хочу сказать о заслугах российских ученых, работы которых я использовал в своих 
исследованиях. Колмогоров провел значительные изыскания в части статистического 
анализа, работы Дынкина посвящены временным рядам (его работы помогли понять 
теорию эффективного рынка), Кирсанов 
писал о периодичности (он создал замечательную книгу о спектральном анализе временных рядов). Меня всегда интересовали 
исследования российских ученых, они повлияли на мои достижения.

О РАЦИОНАЛЬНЫХ ОЖИДАНИЯХ
Работа о рациональных ожиданиях была 
дополнена американскими математиками 
и экономистами Дж. Мутом и Р. Лукасом1. 
Широко известна их статья «Рациональные 
ожидания и теория движения цен», опубликованная в 1961 г.
Дж. Мут не претендовал на серьезную 
теоретическую новацию, он стремился 
лишь построить непротиворечивую модель 
цены для ситуации неопределенности, когда 
поведение субъектов зависит от ожиданий. 
Ученый поставил вопрос о том, насколько непротиворечивыми являются исходные предположения моделей, отражающие 
представления о поведении индивидов, 

1 Р. Лукас — лауреат Нобелевской премии по экономике 1995 г. за 
разработку и применение гипотезы рациональных ожиданий, которая привела к изменению макроэкономических анализов и углублению понимания экономической политики. URL: http://bibliofond.ru/
view.aspx?id=487425 (дата обращения: 30.03.2015).

и предположения об их поведении, представленные функциями ожиданий. Он высказал мысль, что внутренняя логика модели нарушается, если функции ожиданий 
задаются извне, а не определяются самой 
моделью. Если модель непротиворечива, то 
ожидания индивидов должны соответствовать, т.е. в среднем быть равными прогнозам, полученным на основании модели. 
Формально это означает, что субъективные 
ожидания равны математическому ожиданию соответствующей переменной модели, 
или экономические субъекты действуют 
так, как если бы они знали модель. Эта формулировка, данная Дж. Мутом, известна 
как гипотеза о рациональных ожиданиях 
в сильной форме.

НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ  
И ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
Рассмотрим неопределенность внутри финансовой модели. Финансовая модель проекта или действующей компании позволяет 
наиболее точно и наглядно оценить инвестиционную, финансовую привлекательность 
и выделить ключевые факторы. Являясь основным инструментом критического анализа 
проекта, финансовая модель необходима при 
принятии решений: оценке инвестиционных 
проектов, формировании и пересмотре инвестиционной программы, оценке и управлении рисками инвестиций в проект. 
Как результат, в моделях финансового 
рынка появляются новые причины колебаний в стоимости неопределенности.

НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ И ИЗМЕНЕНИЕ 
КЛИМАТА
Мы понимаем, что модели имеют недостатки, 
и стараемся их исправить, если это возможно. Большая часть моделей, которые мы используем, например, применительно к науке 
об изучении климата, попадают в эту категорию. Фактор неопределенности не означает, 
что мы не должны ничего делать, даже если 
не знаем точно масштаб будущих изменений, 
целесообразно начать действовать уже сейчас (неопределенность не означает бездействие). Стивен Кунан (бывший заместитель 
секретаря по науке министерства энергетики 

США) сделал очень интересное и верное заявление. «Любое серьезное обсуждение 
изменений климата должно начинаться 
с признания не только несомненных научных теорий, но и степени неопределенности, 
в особенности в том, что касается прогнозирования будущего. Признание таких ограничений, а не игнорирование их, приведет 
к более трезвым и, в конечном счете, более 
продуктивным дискуссиям по вопросам 
изменения климата и выработки политики 
в области изменения климата». Это очень 
правильное заявление.
Мне нравятся те модели экономического развития, в которых значительную часть 
отводят финансовым рынкам. Неопределенность — важнейшая составная часть этих 
моделей, часть экономики. Неопределенность — это дисциплина, которая призвана 
измерять и использовать упрощения. Сложные проблемы не всегда требуют сложного 
решения, особенно в условиях ограниченности нашего понимания этой проблемы.

К ВОПРОСУ ПРОГРАММ 
ОБУЧЕНИЯ
Ларс Питер Хансен: «Мне кажется, 
что очень полезно учить экономику, статистику, теорию вероятности. 20 лет назад я не мог бы представить себе, какие инструменты, 
методики будут для меня сейчас 
наиболее полезными. Поэтому нужно обратиться сразу ко многим дисциплинам, чтобы впитать лучшее 
из них. Люди должны одновременно 
работать по нескольким дисциплинам. Поэтому необходимы программы обучения, которые отличаются 
динамичностью, гибкостью и позволяют взаимно обогащать изучаемые 
дисциплины»2.

2 URL: http://www.fa.ru/Pages/home.aspx (дата обращения: 30.03.2015).

МЕЖДУНАРОДНАЯ НАУЧНО-МЕТОДИЧЕСКАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ УМО

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   2’2015

ON UNCERTAINTY AND MATHEMATICAL 
MODELS
Uncertainty is inevitable. For example, when you 
decide as to which area to choose as the area of 
your major, you think about what obstacles you 
might face. When I speak about the mathematical 
analysis, the issue of uncertainty fades to the background. As an economist, I have built mathematical models needed to clearly understand how the 
economy works, to make forecasts, to understand 
how the monetary, fiscal, and other public policies 

change. The models help solve many economic issues, for instance, help understand when the reason 
for the recession is an economic crisis, and when 
the reason for it is quite another thing. However, 
the models are not an accurate replica of the real 
thing, they are prone to simplification, and they are 
not perfect. As an economist, I am convinced that 
the uncertainty as a key model component is to be 
taken into consideration when the models that are 
based on empirical data are assessed. I would like 
to stress the uncertainty that affects the economic 

THE CONSEQUENCES OF UNCERTAINTY  
FOR ECONOMIC ANALYSIS

Presentation Summary

LARS PETER HANSEN, 
holder of the Nobel Memorial Prize in Economics, member of the National Academy of Sciences (USA)

NEW STANDARDS IN THE HIGHER EDUCATION SYSTEM:  
A RESET OF THE PROGRAMS OF STUDY

Annual International Research Conference of the Teaching Methodology Association of the Higher Education 
Institutions of the Russian Federation

The Financial University hosted New Standards in the Higher Education System: A Reset of the Programs of Study 
Annual International Research Conference of the Teaching Methodology Association of the Higher Education 
Institutions of the Russian Federation on 24 March 2015.
Lars Peter Hansen, an American economist and expert in econometrics, holder of the Nobel Memorial Prize in 
Economics, member of the National Academy of Sciences (USA), spoke at the plenary session of the Conference.
Lars Peter Hansen was born on October 26, 1952 in Champaign, Illinois. After obtaining a bachelor degree in 
Mathematics and Political Science from the Utah State University in 1974, he got his PhD from the University of 
Minnesota in 1978. After that, he served as assistant and associate professor at Carnegie Mellon University before 
moving to the University of Chicago in 1981. There he became a member of the National Academy of Sciences. He was 
the co-winner of the Frisch Medal with Kenneth Singleton in 1984. He was awarded the Erwin Plein Nemmers Prize 
in Economics in 2006, and the CME Group-MSRI Prize in Innovative Quantitative Applications in 2008. Together with 
Ravi Jagannathan, chaired professor at the Kellogg School of Management at Northwestern University, he discovered 
a ratio that later became known as the Hansen — Jagannathan bound. His current research interests include work 
on the long-run risk-return tradeoff with José Scheinkman. In other works, he dwelled on the representative agent 
models. Working in collaboration with T. J. Sargent, Lars Peter Hansen wrote Robustness, where the authors explored 
the integral control theory implications for the macroeconomic modeling. He received the 2010 BBVA Foundation 
Frontiers of Knowledge Award in the category of Economy, Finance and Management for his fundamental contributions 
to our understanding of how economic actors cope with risky and changing environments.
Mr. Hansen is also known as one of the developers of the econometric generalized method of moments (GMM). He 
was the author or co-author of works on the GMM use in examining economic models in various fields, including 
labor economics, international finance, general finance and macroeconomics. In 2013, Lars Peter Hansen was 
awarded the Nobel Memorial Prize in Economic Sciences jointly with Robert Shiller and Eugene Fama for empirical 
analysis of asset prices. The scholars have developed new methods for the examination of trends in asset markets.

decision-making process, for example, the investors’ concerns and their reluctance to open new 
business companies in a period of uncertainty. 
When constructing a dynamic economic model, 
the researchers describe the economic actors and 
how they cope with uncertainty when making decisions that will have implications for the future 
and make estimates as to the market reaction and 
what the final balanced allocation of resources will 
be. Investors make most efforts in order to understand how they should perceive the future, they 
face uncertainty, and it is not easy for them to cope 
with it. If the shocks can be averaged, then the investors will try to compensate for the shocks. They 
approach this issue maintaining varying degrees of 
confidence in the correctness of their beliefs. The 
impact of the efforts made changes as the new data 
arrives and a new understanding of the process is 
formed. Let us draw the line between the uncertainty outside the model and the uncertainty inside the model. For example, let us imagine that 
we make human behavior models and model the 
behavior of consumers and producers who calculate the project risk and examine the new enterprise opening probability. The model construction 
is uncertain and critical, but the uncertainty is an 
important component for understanding the economic development process.

ON COLLEAGUE MATHEMATICIANS
Let us turn to the history of the issue which I have 
been exploring, the issues of time series in economics. The pioneers of the research into the financial 
time series were Louis Bachelier (1900), George 
Udny Yule (1927), Evgeny Slutsky (1927), and 
Ragnar Frisch (1933). Louis Bachelier is a mathematician. He has developed what is now known 
as Brownian motion in the financial market. The 
efficient market hypothesis is based on models that 
L. Bachelier constructed in the early 20th century. 
The economists started appreciating his works 50 
years later. George Udny Yule has been called the father of the time series analysis. He was not an economist. He was a statistician and studied the periodic 
behavior of various time series. He is the constructor of the so-called autoregressive model (an output of an impulse and shock response). The output 
examination principle was used in the Yule model. 
At the same period and acting independently from 
G. U. Yule, Evgeny Slutsky, an outstanding Russian 

mathematician, conducted an important research. 
He tried to determine the random impulses that affected the economy using roughly the same time series model.
In June 1927, R. Frisch received a Slutsky’s article 
in Russian and a summary of its contents in English. His immediate response was enthusiastic. He 
was the one who could correctly interpret the findings obtained as he conducted a research that was 
similar to that conducted by his colleague. In his 
letter to Slutsky, he wrote that a summary of the 
article content in English quite clearly showed the 
critical importance of the issue and that it contained 
a very fruitful and promising idea. The letter is in 
the archive of the University of Oslo. Besides, it was 
R. Frisch who could solve the article distribution 
problem better than others as he was launching a 
new journal on the market at that time.
In his works, R. Frisch used and critically reinterpreted the data collected by G. U. Yule and E. Slutsky. The article titled “Propagation Problems and 
Impulse Problems in Dynamic Economics’ was written in 1933 and contained his new research findings. 
It made a significant contribution to further development of the economic cycle analysis. The terms 
“macroeconomics” and “microeconomics” appeared 
for the first time in that work. R. Frisch obtained 
the Nobel Memorial Prize in Economic Sciences in 
1969 for building and applying dynamic models to 
the economic process analysis. He was one of the first 
winners of the Nobel Memorial Prize in Economic 
Sciences. It is time to say a few words about the contributions made by the Russian scientists whose 
works I used when doing my research. Andrey Kolmogorov did a significant research into the statistical analysis, Alexander Dynkin’s works are devoted 
to time series. His works helped understand the efficient market hypothesis. Kirsanov wrote about periodicity. He wrote a good book on spectral analysis 
of time series. I have always been interested in the research done by the Russian scholars. They have made 
their own contribution to my work.

ON RATIONAL EXPECTATIONS
John Fraser Muth and Robert Emerson Lucas, Jr.1, 
US economists and mathematicians, made their 

1 R. Lucas received the Nobel Memorial Prize in Economic Sciences in 1995 for 
developing and using the rational expectations hypothesis which contributed 
to changes in the macroeconomic analysis and to better understanding of the 
economic policy. URL: http://bibliofond.ru/view.aspx?id=487425

МЕЖДУНАРОДНАЯ НАУЧНО-МЕТОДИЧЕСКАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ УМО

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   2’2015

contribution to the analysis of rational expectations. 
Rational Expectations and the Theory of Price Movements (1961) by John F. Muth is a widely known 
work.
J. Muth did not aspire to offer a serious theoretical innovation. He has just tried to construct a consistent pricing model to be used in the situations of 
uncertainty when the agents’ behavior depends on 
expectations. The scholar has raised the question of 
consistency of model assumptions that reflect the 
notion of the individuals’ behavior and the consistency of assumptions about their behavior that are 
represented by the function of expectations. He has 
suggested that the internal model logic is violated if 
the function of expectations is set from outside the 
model and not determined by the model. If a model 
is consistent, the individuals’ expectations should be 
consistent with, i. e. generally coincide with, the forecasts made using the model. In theory, this means 
that subjective expectations are equal to the mathematically calculated expectations associated with a 
relevant variable in a model, or that the economic 
actors act as if they learnt the model. This model described by John Muth is known as the strong-form 
rational expectations.

UNCERTAINTY  
AND FINANCIAL MARKETS
Let us consider the uncertainty inside the financial 
model. The financial model of a project or a business 
company helps assess the investment prospects and 
the financial feasibility and identify the key factors 
in the performance in the most accurate and coherent way. A financial model is the key critical project 
analysis tool. It is a necessary instrument used in the 
decision-making process when the investment projects are assessed, investment scheme is formed and 
revised, and project investment risks are assessed and 
managed. As a result, the financial market models 
identify new reasons for fluctuations in the value of 
uncertainty.

UNCERTAINTY AND CLIMATE CHANGE
We understand that the models have their shortcomings, and try to correct them if possible. The majority 
of the models that we use, for example, in climate 
science, fall into this category. The presence of uncertainty does not mean that we should not do anything. Even if you do not know exactly the scope of 
future changes, it is appropriate to start taking action 
now. Uncertainty does not mean omission of action.
Steven E. Koonin, former Undersecretary for Science in the U. S. Department of Energy, has made 
a very interesting and accurate statement by saying 
that any serious discussion of climate change should 
start from recognizing not only the approved research theories, but also the degree of uncertainty, especially when forecasting the future. If we recognize 
such restrictions and do not ignore them, it will lead 
to a more sober and, in the final analysis, more productive discussions on climate change issues and on 
climate change policy development. This is quite true.
I like the economic development models in which 
a significant part is dedicated to the financial market 
analysis. Uncertainty is an important component of 
those models, and it is an inherent problem for economists. Uncertainty is a topic that is designed to be 
measured by using simplifications. Complex issues 
do not always require complex solutions, especially 
given our limited understanding of the issue.

ON THE PROGRAMS OF STUDY
Lars Peter Hansen: I think it is very useful to study 
economics, statistics, and probability theory. I could 
not imagine 20 years ago which tools and techniques 
would become the most useful for me now, so you 
need to study many disciplines at once to absorb the 
best of each of them. People need to operate in several areas simultaneously. Therefore, the programs of 
study which are dynamic, flexible and allow for the 
mutual enrichment of the studied areas are required2.

2 URL: http://www.fa.ru/Pages/home.aspx