Вестник Финансовой академии, 2008, № 2(46)
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Экономика. Бухгалтерский учет. Финансы
Наименование: Вестник Финансовой академии
Год издания: 2008
Кол-во страниц: 190
Дополнительно
Артикул: 704755.0001.99
Тематика:
ББК:
УДК:
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.
№ 2 (46) 2008 год Финансовой академии Учредитель Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации Журнал выпускается с марта 1997 г. 1 раз в квартал Издание зарегистрировано в Государственном комитете Российской Федерации по печати Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77–25170 Подписной индекс в каталоге «Пресса России» 189 62 Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» (Финакадемия) © Финакадемия, 2008 Москва 2008 Теоретический и научно-практический журнал Адрес редакции: 125468, Москва, Ленинградский пр-т, 51, комната 604 Телефон 8 499-943 9929 e-mail: academy@fa.ru http://www.fa.ru r r r r МеждУнАродный совет жУрнАлА Э. Лонгобарди (Италия) Э. Муллино (Великобритания) Н. Павлов (Болгария) Т. Хаймер (Германия) С. Хан (США) журнал «вестник Финансовой академии» входит в Перечень периодических научных изданий, рекомендуемых вАК для публикации основных результатов диссертаций на соискание ученой степени кандидата и доктора наук
2(46) 2008 Редакционный совет М.А. Эскиндаров – председатель Б.М. смитиенко – зам. председателя Ш.М. валитов т.д. валовая о.в. Голосов в.А. дмитриев А.в. дроздов в.в. думный А.Ю. жданов Г.Б. Клейнер н.Г. Кузнецов о.и. лаврушин А.А. либет д.е. сорокин М.в. Федоров А.Г. Хлопонин Редакционная коллегия М.А. Федотова – главный редактор е.е. Гурин – зам. главного редактора Я.М. Миркин л.н. Красавина в.М. родионова л.П. Павлова в.К. Поспелов в.Г. Пансков К.е. турбина Б.и. Златкис Ю.К. Краснов о.А. Борзунова в.А. Юрга М.в. Мельник в.А. Мирошникова
2(46) 2008 СОДЕРЖАНИЕ АКтУАльнАЯ теМА Выступление ректора Финакадемии М.А. Эскиндарова на презентации Национального доклада «Риски финансового кризиса в Росии: факторы, сценарии и политика противодействия»......................................... М.А. Эскиндаров, Я.М. Миркин. Риски финансового кризиса в России: сценарии и политика противодействия.................................................................. 5 10 нАлоГовАЯ ПолитиКА о.А. Борзунова. Налоговая реформа: новые рубежи ................................... в.А. Красницкий. Анализ электронных баз данных – перспективное направление внутриведомственного контроля в налоговых органах..................... 21 31 точКА ЗрениЯ А.н. Мырынюк. Управленческие инструменты устранения и предотвращения кризисных явлений в экономике России................................ Г. с. Панова. Суверенные фонды Российской Федерации: вопросы формирования, размещения и использования........................................ 35 43 нАУчнАЯ жиЗнь л.н. Красавина, в.М. родионова. Роль финансовой и банковской систем в инновационном развитии экономики России.................................. 57 ПроБлеМы оБрАЗовАниЯ в.н. Шимов, в.А. Хмельницкий. Высшее экономическое образование – инновационный путь развития.............................................. А.А. Мазараки. Модернизация высшего образования в Украине в контексте европейской интеграции............................................................. л.А. Швечкова. Совершенствование системы языковой подготовки магистров...................................................................................................... 91 102 105 рАБоты МолодыХ УченыХ А. с. Ходарев. Государственно-частное партнерство в сфере водоснабжения и водоотведения (из опыта предприятий Ростовской области)................................................ М.в. ченцова. Концепция экономики знаний как новое направление формирования современной экономической парадигмы................................. М.в. Городов. Специфика применения метода дисконтированных денежных потоков при определении стоимости электроэнергетических предприятий.................................................................................................. н.н. Козлова. О некоторых особенностях гражданско-правового договора.................................................................... М.А. Порублева. Пути повышения эффективности денежно-кредитной политики в современных условиях................................. и.А. Глухов. Стоимостно-ориентированный реинжиниринг бизнес-процессов............................................................. А.н. Шелыгин. Перспективы формирования новой мировой валютной системы........................................................... М.в. Матявина. Развитие эффективных механизмов применения ГЧП в России....................................................................... 109 118 126 133 145 157 164 175
ВЕСТНИК ФА v 2’2008 CONTENTS The Topic of The day Presentation of prof. M.a. eskindarov, Rector of the Finacademy Government at the National Report presentation ceremony «Risks of Financial Crisis in Russia: Factors, Scenarios and Policy to Counteract It»............................... M.a.eskindarov, J.M. Mirkin. Risks of Financial Crisis in Russia: Scenarios and Policy to Counteract It............................................................................ 5 10 TaxaTion policy o.a.Borzunova. Taxation Reform: New Horizons ........................................... V.a.Krasnitsky. Analysis of the Electronic Data Bases: a Perspective Trend of Inside Control in Taxation Bodies............................................................................ 21 31 a View poinT a.n.Marynyuk. Managerial Instruments to Eliminate and Prevent Crises in the Economy of Russia....................................................................................... G.S.panova. Independent Funds of the Russian Federation: Formation, Placement and Application .................................................................................... 35 43 ScienTific life l.n.Krasavina , V.M.Rodionova. The Role of Finance and Banking Systems in the innovative Development of the Russian Economy................................... 57 pRoBleMS of educaTion V.n.Shimov, V.a.Khmelnitsky. Higher Economic Education – Innovative Way of Development..................................................................................... a.a.Mazaraki. Modernization of Higher Education in Ukraina in the Context of European Integration........................................................... l.a.Shvechkova. Improvement of the Masters Language Training................. 91 102 105 papeRS By younG ScholaRS a.S.Khodarev. Public Private Partnership in the Field of Water Supply and Discharge ( from the Experience of Enterprises in Rostov Region).................. M.V.chentsova. The Concept of the Knowledge Economy as a New Trend in the Formation of a Modern Economic Paradigm. ........................................... M.V.Gorodov. Specific Use of the Method of Discounted Money Flows at Determining the Price of Electric Energy Enterprises...................................... n.n.Kozlova. To Some Specificities of a Civil Law Contract......................... M.f.porubleva. Ways to Enhance Efficiency of the Monetary Policy under Modern Conditions....................................................................................... i.a.Glukhov. Cost Oriented Reengineering of Business Processes...... a.n.Shelygin. Prospects to Develop a New World Currency System.... M.V.Matyavina. Development of Efficient Mechanisms to Introduce Public Private Enterprises in Russia......................................................... 109 118 126 133 145 157 164 175 180 BooK Shelf y.K.Krasnov. Business Evaluation: Russian and World Experience.... КнижнАЯ ПолКА Ю.К. Краснов. Оценка бизнеса: российский и мировой опыт.......... 180
Выступление ректора Финакадемии М.а. Эскиндарова на презентации Национального доклада «Риски финансового кризиса в Росии: факторы, сценарии и политика противодействия»1 АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА добрый день, дорогие гости, уважаемые коллеги! Р азрешите сердечно приветствовать вас, присутствующих на презентации Национального доклада, – руководителей министерств и ведомств, пред ставителей общественных и научных учреждений. Очень приятно сознавать, что данная презентация вызвала широкий инте рес у средств массовой информации. Мы рады видеть представителей СМИ в стенах Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации, в которой одновременно обучаются 21 тыс. студентов, свыше 600 аспирантов и докторантов; в 2007 г. прошли повышение квалификации более 37 тыс. госслужащих, 4 тыс. представителей бизнеса обучается в МВА-программах и в других формах повышения квалификации. Как учебное заведение Академия осуществляет подготовку кадров высшей квалификации. Достаточно сказать, что среди наших выпускников – последний Председатель Правительства СССР, 7 экс-министров финансов Союза и России, 3 председателя Госбанка СССР и Центробанка РФ, губернаторы, депутаты Госдумы, известные бизнесмены, руководители крупнейших банков и других финансовых структур. Будучи вузом при Правительстве РФ Академия активно вовлечена в экспертно-аналитическую работу для Правительства, федеральных органов власти. Только в последние несколько месяцев нами были подготовлены предло жения по: – совершенствованию межбюджетных отношений и перераспределению налоговых доходов по уровням бюджетной системы; 1 Презентация доклада проходила 18 марта 2008 г. в Финакадемии.
ВЕСТНИК ФА v 2’2008 – совершенствованию налоговой системы Российской Федерации и от дельных видов налогов и сборов; – формированию, размещению и использованию средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния; – основным направлениям формирования условий для реализации инно вационной стратегии развития и снижения темпа инфляции в России. Ученые Академии принимают активное участие во многих экспертных советах. Теперь скажем несколько слов об общих проблемах. Экономическая история знает много примеров, когда страна делает не ожиданный рывок и достигает невиданных результатов во всех сферах. Это называют «экономическим чудом». Было японское «экономическое чудо», корейское, сингапурское, малазийское, таиландское и др. «Экономическим чудом», очевидно, следует назвать и то, что сейчас происходит в Бразилии, Китае, Индии. Во всех случаях и во всех странах эти «чудеса» совершались не некоей «невидимой рукой рынка», а вполне осознанными действиями» правительств. И только в России, где так долго ждали, когда появится эта пресловутая «рука», она показала, по образному выражению Г.Явлинского, «очень даже видимую фигу». Представляется, что мы не можем больше надеяться на то, что «невидимая рука» сделает тяжелую и ответственную работу за нас. Для того чтобы когда-то заговорили об «экономическом чуде» России, нам нужны жесткая финансово-экономическая инновационная программа развития страны, концентрированные программы действий. Президент России В.В.Путин определил ориентиры социально-экономического развития страны до 2020 г. Однако проблема состоит в том, что среди политиков и экономистов, находящихся у власти, нет единства относительно пути развития и методов реализации стратегии. Президент США Герберт Гувер как-то в сердцах воскликнул: «Пожа луйста, найдите мне одноглазого экономиста. А то я только и слышу: «Если посмотреть с одной стороны…»; «Если посмотреть с другой стороны…». Может, отыщутся «одноглазые» экономисты и найдут нужные решения, тем более что ощущается большой интерес к долгосрочным проблемам экономического развития? Этот интерес обосновывается наступившей политической стабилизацией в стране, определенным экономическим ростом, упрочением государственного административного ресурса. К тому же, как указывалось выше, имеет место и мировой опыт.
АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА Международные финансовые институты отнесли Россию к развиваю щимся экономикам мира. И есть только один путь перехода в более высокое сущностное состояние – значительное увеличение инвестиций. К сожалению, источников финансирования инвестиций немного, к тому же иностранные инвестиции чаще всего носят спекулятивный характер и с реальной экономикой имеют мало общего. В России отсутствуют условия, в том числе инфраструктурные, для того чтобы зарубежный капитал вкладывал деньги в ее реальную экономику. В то же время современная Россия обладает огромными ресурсами для формирования масштабной долгосрочной государственной инвестиционной политики, которая основывалась бы на крупных государственных источниках денежных средств, в том числе Стабилизационного фонда (Резервного фонда и Фонда национального благосостояния). Не вкладывая денег в экономику, нельзя восстановить промышленность, сельское хозяйство, другие отрасли, в том числе – систему подготовки профессиональных кадров. Резервы СССР – технические, технологические, кадровые – к сегодняш нему дню исчерпаны. Безусловно, дополнительные государственные вливания приведут к росту инфляции. Но следует сделать выбор: или инфляция и борьба с этим злом, или рост экономики страны в целом. Истории, впрочем, известны случаи быстрого экономического роста и при высокой инфляции. Так было, например, в Бразилии, Турции и в ряде других стран, где экономический рост достигался при очень большой инфляции. Результаты известны: Турция и Бразилия вошли в число наиболее развитых стран мира. Поэтому бояться некоторого увеличения инфляции не стоит: если цены и доходы растут одинаково – пострадавших не будет. В то время как попытка одновременно бороться за снижение инфляции и рост экономики не даст реального результата. Важным инструментом решения экономических проблем является активи зация деятельности бизнеса за счет снижения налогового бремени. Размер налогового бремени на бизнес в странах, достигших «экономичес кого чуда», был значительно ниже, чем в России: 10-15% против 30-40%. Предложения и расчеты ученых Академии по снижению НДС до 10-13% были представлены в соответствующие органы еще год назад. Мы уверены, что подобное снижение НДС не нанесет серьезного ущерба бюджету при определенных действиях, предлагаемых сейчас МЭРТ (табл.1, 2).
ВЕСТНИК ФА v 2’2008 Таблица 1 Поступления НДС в бюджетную систему Российской Федерации в 2004-2007гг. (млрд руб.) Показатель 2004г. 2005г. 2006г. 2007г. 18:10% 18:10% 18:10% 18:10% 16:10% 13:10% 10:10% НДС, внутр. 749,8 1 025,7 924,2 1 039,3 931,2 769,0 606,8 НДС, импорт 320,6 446,5 572,8 672,6 607,0 508,6 410,1 НДС, всего 1 070,4 1 472,2 1 497,0 1 711,9 1 538,2 1 277,6 1 016,9 Таблица 2 Оценка выпадающих доходов бюджета вследствие изменения ставки НДС (расчет проведен на основе данных 2007г., млрд руб.) Показатель 16:10% 13:10% 10:10% НДС, внутр. 108,1 270,3 432,5 НДС, импорт 65,6 164,1 262,5 НДС, всего 173,7 434,4 695,0 Доля в ВВП 0,6% 1,4% 2,3% Таким образом, выпадающие доходы варьируются от 0,6 до 2,3% ВВП. В расчетах собираемость не изменялась. Предполагается, что при существенном снижении налоговых ставок возможно некоторое повышение собираемости, поэтому оценки по последним двум сценариям можно считать максимальными. Мы считаем, что все действия, направленные на эффективное использова ние ресурсов государства, активизацию бизнеса, в нынешних условиях необходимо довести до конца. Представляется, что для России требуется выработка нового пути – New Deal. Однако сегодня перед нами стоит другая проблема: риски финансового кризиса. Насколько они реальны и каковы возможные пути противодействия им? Россия, безусловно, застрахована от кризиса, и наша цель: – прогноз уровня рисков финансового кризиса; – анализ возможных сценариев кризиса; – открытая дискуссия;
АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА – содействие правильному выбору решений денежными властями и фи нансовыми регуляторами. Финакадемия является открытой площадкой для обсуждения общественно значимых социально-экономических проблем. В основе нашей позиции – экономический рост и инновации с учетом разумной финансовой и денежной политики. Растущая экономика и устойчивые государственные финансы не страху ют от импорта финансового кризиса, если фондирование экономики чрезмерно зависит от иностранных портфельных инвестиций и внешних долгов, если остается узким внутренний спрос на финансовые активы. Тому подтверждение – азиатский кризис 1997г. Риском нынешнего периода является так называемый «sudden stop», т.е. возможный неожиданный отток капитала из России наравне с другими развивающимися рынками при продолжении кризиса в финансовых центрах Запада. История знает множество международных аналогов. К чему это может привести? Во-первых, к снижению динамики российского финансового рынка вслед за уходом инвесторов с формирующихся рынков; к бегству капиталов с внутреннего финансового рынка; к уходу «горячих денег» иностранных портфельных инвестиций. Во-вторых, к существенному ограничению доступа российских банков и корпораций к заемным денежным ресурсам на западных рынках, Это наблюдается уже сейчас. В-третьих, может возникнуть дефицит ликвидности в российской банков ской системе и на финансовом рынке, если он не будет восполняться резервами Центрального банка. Среди других предложений по противодействию рискам финансового кри зиса – создание российского антикризисного центра, чьи функции будут включать: – мониторинг ситуаций; – разработку планов чрезвычайных действий (их сейчас нет); – обмен информацией при наступлении рыночных шоков; – совместные действия в моменты «специальных» ситуаций (поддержка ликвидности, приостановка рынков, снижение стоимости денег и др.). По статусу этот центр должен быть вневедомственной группой представи телей монетарных властей и финансовых регуляторов.
ВЕСТНИК ФА v 2’2008 рисКи ФинАнсовоГо КриЗисА в россии: сценАрии и ПолитиКА ПротиводействиЯ В 2007 – 2008 гг. стали реальными риски финансового кризиса в Российской Федерации. Как показывает международная практика, финансовые кризисы приводят к среднесрочному падению реального ВВП и инвестиций в объеме от 3-5 до 15-20%, к утрате не менее 10-15% финансовых активов страны. Финансовые кризисы связаны с коллапсом системы платежей, резким ростом просроченных долгов. Бегство капиталов из страны, падение курса национальной валюты и вспышка инфляции ведут к дефолтам банков, к шокам на финансовых рынках, к прекращению доступа реального сектора к финансированию. Расстройство государственных финансов сопровождается утратой финансовых резервов, ростом государственного долга на десятки процентов. Финансовые кризисы неизбежно приводят к утрате сбережений населения, социальному напряжению, политическим рискам. Возникновение финансового кризиса связано с цепной реакцией системно го риска, с «эффектом домино» от частных кризисов: банковских, валютных, фондовых, долговых, ликвидности. Потенциальные сценарии финансового кризиса в россии: – импортированный кризис («финансовая инфекция»); – спекулятивная атака при позитивной экономической динамике и либе рализации счета капиталов; – перегрев одного из сегментов внутреннего финансового рынка (излиш няя концентрация рыночного, кредитного, процентного, валютного рисков), эффект «домино»; – падение экспортных цен. М.а. Эскиндаров, ректор Финакадемии, доктор экономических наук, профессор я.М. Миркин, директор Института финансовых рынков Финакадемии, доктор экономических наук, профессор
АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА сценарий импортированного кризиса возможен на основе высокой кор реляции финансового рынка России с глобальными рынками (развивающиеся рынки – 0,88-0,93, Бразилия – выше 0,9). Связь рынков осуществляется через глобальных инвесторов (например, в 2007 г. действовали почти 10 тысяч хедж-фондов с активами примерно 2 трлн долл. США). Спрос и цены на российские финансовые активы зависимы от иностран ных инвесторов (на рынках акций и облигаций, взятых вместе, доля нерезидентов примерно 70%). Обороты по депозитарным распискам на российские акции составляют не менее 50% внутреннего рынка. В 2006 – 2007 гг. произошел взрывной рост иностранных портфельных инвестиций, имеющих, как показывает практика, в основном, спекулятивный характер. Долговое финансирование российской экономики зависит от нерезидентов (иностранные долги отечественных банков и корпораций соотносятся с кредитами, выданными российскими банками экономике и населению, как 8 : 10). Иностранные портфельные инвестиции в акции выросли в 20002007 гг. более чем в 20 раз. Цены на российские финансовые активы являются функцией от действий нерезидентов (их суммарная доля в сделках на рынках акций, депозитарных расписок и долговых бумаг до 60 – 70% в 2004 – 2007 гг.). Механизм связи – через глобальных инвесторов (в 2007 г. действовали почти 10 тысяч хедж-фондов с активами примерно 2 трлн долл. США). Портфельные деньги на развивающихся рынках – большей частью горячие, спекулятивные, свободно входящие в экономику и выходящие из нее через открытые счета капиталов (в России он открыт). Современная финансовая история содержит множественные примеры импортированных кризисов (долговой кризис развивающихся стран в начале 1980-х гг., азиатский кризис 1997 г., падение рынка Бразилии вслед за кризисом 1998 г. в России, синхронность рынков Латинской Америки в 20002002 гг. как следствие финансовых потрясений в Аргентине и в Бразилии, волатильность финансовых рынков 2007 – 2008 гг.). сценарий спекулятивной атаки основан на зависимости развивающегося финансового рынка России от иностранных портфельных инвестиций и долгового финансирования нерезидентов. Либерализация счета капиталов, укрепление курса национальной валюты и высокая доходность внутреннего рынка привлекают на российский рынок поток иностранных «горячих денег», стимулируют арбитраж резидентов между дешевыми внешними заимствованиями и сверхдоходными рублевыми активами. Это – классический сценарий разогрева финансового сектора экономи ки с последующей атакой на одном из сегментов финансового рынка (валюта,
1 ВЕСТНИК ФА v 2’2008 деривативы, акции, долги) при первых признаках переоцененности национальной валюты или любых иных деформациях экономики. Если при разогретом финансовом рынке российская экономика пошатнется в одной из своих основ (бездефицитный бюджет, торговый баланс с плюсом, высокие финансовые резервы, устойчивый рост) и нерезиденты начнут ее рассматривать как слабеющую, теряющую потенциал устойчивого роста, то атака на валюту, акции, деривативы или долги неизбежна. Стоит серьезно снизиться ценам на российское сырье (нефть и газ – более 60% экспорта, металла и древесины – 15%), как с лагом в 4-6 месяцев начнутся неприятности. Как показывает практика, при массированной игре на понижение глобальных инвесторов короткие позиции нерезидентов могут достигать 3 – 7% ВВП (с последующим бегством капиталов, обрушением курса национальной валюты и запуском механизма финансового кризиса). Кризисы-аналоги: Мексика (1973 – 1982 гг.), Аргентина (1978 – 1981 гг.), Великобритания (1992 г.), Мексика (1994 – 1995 гг.), Азия (Таиланд, Индонезия, Малайзия, Филиппины, Корея, Гонконг и др.) (1997 – 1998 гг.), Бразилия (1998 – 1999 гг.) и др. сценарий перегрева одного из сегментов финансового рынка россии связан с эксцессивным ростом финансовой составляющей экономики. В 20002007 гг. при росте ВВП в текущих ценах в 4,3 раза денежная масса увеличилась в 8 раз, внешний долг реального сектора – в 9,7 раза, кредиты банков экономике и населению – в 12 раз, внешний долг банков – в 14 раз, срочные сделки банков – в 14,6 раза, капитализация рынка акций – в 15 раз. По оценке, 50-60% роста отражают переход российского финансово го рынка в более зрелую стадию развития, его восстановление после кризиса 1998 г. Насыщенность экономики финансовыми инструментами пока невелика в сравнении с международной практикой (в конце 2007 г. денежная масса / ВВП – 40%, кредиты экономике и населению / ВВП – 50%, внешний долг банков и корпораций / ВВП – 30%, срочные сделки банков / ВВП – 15% (округленно)). По насыщенности экономики деньгами и финансовыми инструментами Россия находится примерно на 50 – 60 месте в мире. В конце 2007 г. денежная масса к ВВП составляла в Китае – более 160% при инфляции в два раза меньшей. Вместе с тем, по оценке, 40-50% роста финансового сектора имеют спе кулятивный характер и связаны со всё большей концентрацией рисков (кредитного, процентного, рыночного, валютного, ликвидности) и с нарастающей вероятностью «мыльных пузырей» в течение ближайших 3-4 лет. Кредиты экономике и населению сейчас равны примерно 50% к ВВП, внешний долг банков и корпораций – 30%, срочные сделки банков– 15%.