НИР. Экономика, 2018, № 5 (35)
Бесплатно
Основная коллекция
Тематика:
Экономика. Бухгалтерский учет. Финансы
Издательство:
НИЦ ИНФРА-М
Наименование: НИР Экономика
Год издания: 2018
Кол-во страниц: 62
Количество статей: 11
Дополнительно
Вид издания:
Журнал
Уровень образования:
Дополнительное профессиональное образование
Артикул: 447316.0027.01
Тематика:
ББК:
УДК:
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.
Содержание Жуков Р.А., Поляков В.А., Васина М.В. Влияние инноваций, труда и капитала на объем валового регионального продукта как индикатора устойчивого развития: регионы Центрального федерального округа и Тульская область . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 Cюй Вэйдун, Янь Хунтин, Краюшкина Е.И. Сквозное регулирование на финансовом рынке Китая . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10 Басовская Е.Н., Басовский Л.Е., Гришина С.А. Устойчивость развития экономики Латинской и Южной Америки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17 Пронин Д.С., Никитина Е.А. Современные тенденции дивидендной политики российских компаний . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22 Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Проблема факторов роста экономики современной России . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29 Кузнецова О.Н. Выбор инструментов финансирования капитальных вложений предприятия . . . . . . . . . . . . . . . .32 Морозова Н.И., Кривонос А.А. Маркетинговая составляющая электроэнергетического рынка Донецкой Народной Республики и перспективы его становления . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .41 Гункин Е.М. Экономические особенности предприятий оборонно-промышленного комплекса в современных условиях . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45 Ибрагимов Р.Н. Подходы к определению финансовой устойчивости региона . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .50 Мокина Л.С. Проблемы обеспечения инвестиционной привлекательности сельского хозяйства Свердловской области . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .54 Юлдашева Р.Р. Стратегия развития санаторно-курортных учреждений в РФ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .64 Информация для авторов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .69 издается с 2013 года С 20 июля 2017 г. журнал выходит как сетевое издание. Свидетельство о регистрации средства массовой информации от 20 июля 2017 г. ЭЛ № ФС77-70441. До 20 июля 2017 г. журнал выходил как печатное издание (свидетельство о регистрации средства массовой информации от 24 января 2011 г. ПИ № ФС77-43690). Издатель ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М» 127282, Москва, ул . Полярная, д . 31В, стр . 1 Тел .: (495) 280-15-96, доб . 501 Факс: (495) 280-36-29 E-mail: books@infra-m .ru http://www .infra-m .ru главный редактор Басовский Л.Е. — д-р техн. наук, профессор, заведующий кафедрой экономики и управления Тульского государственного педагогического университета им. Л.Н. Толстого (ТГПУ им. Л.Н. Толстого), почетный работник высшего профессионального образования Российской Федерации Доступ к электронной версии журнала можно приобрести на сайте http://znanium.com/ в разделе «Научная периодика» Присланные рукописи не возвращаются. Точка зрения редакции может не совпадать с мнением авторов публикуемых материалов. Редакция оставляет за собой право самостоятельно подбирать к авторским материалам иллюстрации, менять заголовки, сокращать тексты и вносить в рукописи необходимую стилистическую правку без согласования с авторами. Поступившие в редакцию материалы будут свидетельствовать о согласии авторов принять требования редакции. Перепечатка материалов допускается с письменного разрешения редакции. При цитировании ссылка на журнал «НИР. Экономика» обязательна. Редакция не несет ответственности за содержание рекламных материалов. САЙТ: www .naukaru .ru E-mail: mag5@naukaru .ru DOI 10 .12737/issn .2587-9111 © ИНФРА-М, 2018 Опубликовано 25 .10 .2018 . НаучНые исследоваНия и разработки Экономика № 5(35)/2018 Журнал «НИР. Экономика» включен в перечень рецензируемых научных журналов, в которых должны быть опубликованы научные результаты диссертаций на соискание ученой степени кандидата наук, на соискание ученой степени доктора наук, действующий с 1 декабря 2015 г.
РЕДАКцИОННАЯ КОЛЛЕГИЯ Главный редактор Басовский Л.Е. — д-р техн . наук, профессор, заведующий кафедрой экономики и управления Тульского государственного педагогического университета им . Л .Н . Толстого (ТГПУ им . Л .Н . Толстого), почетный работник высшего профессионального образования Российской Федерации Заместитель главного редактора Шишкин А.Н. — канд . экон . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Члены редакционной коллегии Аверина Т.Н. — канд . экон . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Бабанов В.Н. — д-р экон . наук, профессор РЭУ им . Г .В . Плеханова Басовская Е.Н. — канд . экон . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Гришина С.А. — канд . техн . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Иванова О.С. — канд . полит . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Кальянов А.Ю. — канд . экон . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Карпченко Ю.В. — канд . экон . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Коржов В.А. — канд . экон . наук, зав . лаб . экономико-математического моделирования ТГПУ им . Л .Н . Толстого Краюшкина Е.И. — канд . истор . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Куперман В.Г. — д-р экон . наук, профессор Государственного университета штата Нью-Йорк (г . Олбани, штат Нью-Йорк, США) Левкина Н.Н. — канд . экон . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Логвинов С.И. — д-р техн . наук, профессор ТГПУ им . Л .Н . Толстого Лунева А.М. — канд . экон . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Поляков В.А. — д-р экон . наук, профессор Финансового университета при правительстве РФ Сиротова Ю.В. — канд . экон . наук, доцент ТГПУ им . Л .Н . Толстого Сорокина Н.Ю. — канд . экон . наук, доцент Российского экономического университета им . Г .В . Плеханова Фомичева И.В. — канд . экон . наук, доцент Финансового университета при Правительстве РФ Юдина О.В. — канд . экон . наук, доцент ТГПУ им Л Н Толстого РЕДАКцИОННый СОВЕТ Председатель Басовский Л.Е. — д-р техн . наук, профессор, заведующий кафедрой экономики и управления ТГПУ им . Л .Н . Толстого, почетный работник высшего профессионального образования Российской Федерации (г . Тула, Россия) Заместитель председателя Верховская Е.П. — канд . экон . наук, доцент, проректор ТГПУ им . Л .Н . Толстого (г . Тула, Россия) Члены редакционного совета Алиев У.Ж. — д-р экон . наук, профессор, вице-президент образовательной корпорации «Туран» (г . Астана, Казахстан) Аронова С.А. — д-р экон . наук, декан факультета экономики и управления Орловского государственного университета (г . Орел, Россия) Измалкова С.А. — д-р экон . наук, профессор, зав . кафедрой экономики и менеджмента Госуниверситета — УНПК (г . Орел, Россия) Нгуен Ван Минь — д-р экон . наук, профессор, директор Института экономики и международной торговли Ханойского государственного университета внешней торговли (г . Ханой, Вьетнам) Мехтабдин Халид — канд . экон . наук, профессор, заведующий кафедрой экономики университета Св . Розы (г . Олбани, штат Нью-Йорк, США) Панин В.А. — д-р физ .-мат . наук, профессор, ректор ТГПУ им . Л .Н . Толстого (г . Тула, Россия) Родина Г.А. — д-р экон . наук, профессор, директор Ярославского филиала Финансового университета при Правительстве РФ (г . Ярославль, Россия) Попов Е.В. — д-р экон . наук, д-р физ .-мат . наук, профессор, член-корреспондент РАН, главный ученый секретарь Уральского отделения РАН (г . Екатеринбург, Россия) Сафаров Б.Ш. — канд . экон . наук, доцент Самаркандского государственного университета (г . Самарканд, Республика Узбекистан) Сюй Вэйдун — д-р экон . наук, профессор Цзилиньского университета (г . Чанчунь, Китайская народная республика) Ярощук А.Б. — д-р экон . наук, профессор, проректор Университета РАО (г . Москва, Россия) CONTENTS Zhukov R.A., Polyakov V.A., Vasina M.V. The Impact of Innovation, Labour and Capital in Gross Regional Product As an Indicator of Sustainable Development: the Regions of the Central Federal District and Tula Region . . . . . . . . . 4 Xu Weidong, Yan Hongting, Krayushkina E.I. Penetration Regulation in Chinese Financial Market . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10 Basovskaya E.N., Basovskiy L.E., Grishina S.A. Sustainability of Latin American and South American Economies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17 Pronin D.S., Nikitina E.A. Current Trends in Dividend Policy of Russian Companies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22 Basovskiy L.E., Basovskaya E.N. The Problem of Factors of Economic Growth in Modern Russia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29 Kuznetsova O.N. Choice of Instruments of Financing of Capital Investments of the Entity . . . . . . . . . . . . . . . . . . .32 Morozova N.I., Krivonos A.A. The Peculiarity of the Formation of the Market of Electric Power Industry and Its Importance for the Economy of the Donetsk People's Republic . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .41 Gunkin E.M. Economic Features of the Enterprises of the Military-Industrial Complex in Modern Conditions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45 Ibragimov R.N. Approaches to Determining the Financial Sustainability of the Region . . . . . . . . . . . . . .50 Mokina L.S. Problems of Ensuring Investment Attractiveness of Agriculture of Sverdlovsk Region . . . . . . . . . . . . . . . . . . .54 Yuldasheva R.R. Strategy of Development of Sanatorium- and-Health-Resort Institutions in Russia . . . . . . . . . . . . . . .64 Information for Authors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .69
Уважаемый читатель! Вашему вниманию предлагается очередной выпуск научно-практического журнала, посвященного проблемам экономической науки, проблемам экономики и экономической политики. В журнале рассматриваются проблемы мировой, национальной, отраслевой и региональной экономики, экономики ресурсов, вопросы прогнозирования экономического развития, вопросы экономической политики и экономической стратегии. Публикуются статьи российских и зарубежных ученых на русском и английском языках (без взимания платы с авторов публикуемых статей). Задача издания заключается в распространении достижений современной науки, обсуждении лучших практик в экономической политике и бизнесе. Журнал знакомит читателей с успешно осуществленными инновационными проектами, позволившими разрешить проблемы национальной, региональной эконо мики, экономики территории, разрешить отраслевые экономические проблемы, проб лемы бизнеса, международной торговли и инвестиций. С момента своего основания журнал включен в американскую базу периодических и продолжающихся изданий Ulrich's, и базу данных РИНЦ. В 2015 г. журнал включен ВАК РФ в перечень рецензируемых научных журналов, в которых должны быть опубликованы научные результаты диссертаций на соискание ученой степени кандидата наук и на соискание ученой степени доктора наук. Следующим этапом развития издания является повышение научного уровня и популярности, необходимых для включения издания в базу данных Scopus. Редакционная коллегия приглашает к участию в публикациях ученых-экономистов, докторантов и аспирантов, руководителей и специалистов организаций и предприятий, авторов, которые видят проблемы экономической науки, проблемы модернизации экономики и предлагают конкретные пути их решения. Л.Е. Басовский, главный редактор журнала «НИР. Экономика», д-р техн. наук, профессор
Валовой региональный продукт (ВРП) — это обобщающий показатель экономической деятельности региона. Его можно рассматривать как один из индикаторов, характеризующий устойчивое развитие сложных систем — социо-эколого-экономических систем (СЭЭС), которыми являются регионы. Трактовка понятия «устойчивого развития» в настоящее время недостаточно четко определена [1], однако в общепринятом смысле оно подразумевает процесс положительных социально-экономических изменений, направленных на удовлетворение потребностей нынешнего и будущего поколений при сохранении равновесия экосистем. Обеспечение НИР. Экономика (№ 5 (35), 2018). 70:4–9 устойчивого развития государства и его регионов, направленное на повышение качества жизни населения, должно являться одним из приоритетных направлений деятельности органов управления всех уровней, что было отражено еще в 1996 г. в «Концепции перехода Российской Федерации к устойчивому развитию» [2]. В научной электронной библиотеке elibrary за 2017–2018 гг. зарегистрировано более 13 000 работ, связанных с проблемами устойчивого развития, более 650 работ, посвященных изучению ВРП, в том числе влиянию на него различных факторов функционирования регионов, например, инвестиций [3] и инновационной деятельности [4], Жуков Р.А. Канд. физ.-мат. наук, доцент, Тульский филиал ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» Россия, 300012, г. Тула, ул. Оружейная, д. 1А e-mail: pluszh@mail.ru Zhukov R.A. Candidate of Physical and Mathematical Sciences, Associate Professor, Tula branch of Financial University under the Government of the Russian Federation 1A, Oruzhejnaja St., Tula, 300012, Russia e-mail: pluszh@mail.ru Поляков В.А. Д-р экон. наук, доцент, Тульский филиал ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» Россия, 300012, г.Тула, ул. Оружейная, д. 1А e-mail: polyakovva@ya.ru Polyakov V.A. Doctor of Economic Sciences, Associate Professor, Tula branch of Financial University under the Government of the Russian Federation 1A, Oruzhejnaja St., Tula, 300012, Russia e-mail: polyakovva@ya.ru Васина М.В. Канд. физ.-мат. наук, доцент, Тульский филиал ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» Россия, 300012, г. Тула, ул. Оружейная, д. 1А e-mail: vasinamv2012@yandex.ru Vasina M.V. Candidate of Physical and Mathematical Sciences, Associate Professor, Tula branch of Financial University under the Government of the Russian Federation 1A, Oruzhejnaja St., Tula, 300012, Russia e-mail: vasinamv2012@yandex.ru Аннотация Оценено влияние инновационной составляющей экономики, труда и капитала на объем валового регионального продукта в регионах Центрального федерального округа, в том числе Тульской области. Изучена динамика изменения коэффициентов мультипликативных моделей в форме Кобба — Дугласа, построенных с использованием статистических данных Росстата за 2007–2016 гг. Определены критические значения факторов, при которых объем валового регионального продукта может выйти за допустимые пределы заданной траектории, построенной с помощью методики, предложенной авторами. Abstract The influence of the innovative component of the economy, labor and capital on the gross regional product in the regions of the Central Federal district, including the Tula region, is estimated. The dynamics of changes in coefficients of multiplicative models in the form of Cobb-Douglas, constructed using statistical data of Rosstat for 2007–2016, is studied. The critical values of the factors at which the volume of gross regional product can go beyond the permissible limits of a given trajectory constructed using the method proposed by the authors are determined. Ключевые слова: социо-эколого-экономические системы (СЭЭС), устойчивое развитие, моделирование, индикатор, валовой региональный продукт, региональная экономика. Keywords: socio-ecological and economic systems, sustainable development, modeling, indicator, gross regional product, regional economy. Влияние инноваций, труда и капитала на объем валового регионального продукта как индикатора устойчивого развития: регионы Центрального федерального округа и Тульская область1 The Impact of Innovation, Labour and Capital in Gross Regional Product As an Indicator of Sustainable Development: the Regions of the Central Federal District and Tula Region DOI 10.12737/article_5bcf0ee258e203.74618577 Получено: 21 августа 2018 г. / Одобрено: 12 сентября 2018 г. / Опубликовано: 25 октября 2018 г. УДК 332.1: 330.4 1 Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ и Тульской области в рамках научного проекта № 18-410-710001.
Здесь ( ) j M x — математическое ожидание, ( ) jx σ — среднеквадратическое отклонение. Соотношение (1) будем считать заданной траекторией или траекторией устойчивого экономического развития. Подставляя конкретные значения для регионов, можно получить соответствующие для них траектории. Для оценки критических значений факторов 22 17 2 . / x , 1 2 / x , 2 x использована формула: [ ] [ ] [ ] ( ) [ ] 10 1 2 10 1 2 1 1 1 2 1 0 0 1 . / . / , / ˆ ˆ n p y T T y y t s X X X X -α ν= - = ± ⋅ × × + ⋅ ⋅ ⋅ , (3) где ys — стандартная ошибка, ˆiy — точечный прогноз, 1 ,n p tα - - — коэффициент, отвечающий за доверительную вероятность (определяется по таблице распределения Стьюдента), α — уровень значимости, n — число наблюдений, p — число параметров модели; [ ] X — матрица входных параметров факторов, [ ]0 X — вектор ожидаемых значений. В качестве информационной базы исследования были использованы данные Росстата за 2007– 2016 гг. для 17 регионов Центрального федерального округа без учета г. Москвы [13], на основании которых были построены модели (далее обозначено как ЦФО-модели) в форме (1) с периодами оценки 2007–2007, 2007–2008, …, 2007–2016 гг. Все данные были скорректированы на уровень инфляции и приведены к 2007 г. (табл. 1). Таблица 1 Уровень инфляции за 2007–2016 годы 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 1 11,87 13,28 8,80 8,78 6,10 6,58 6,45 11,36 12,91 5,40 2 1 1,13 1,23 1,34 1,42 1,52 1,61 1,80 2,03 2,14 Примечание: 1 — уровень инфляции в % по отношению к предыдущему году, 2 — корректирующий множитель, характеризующий уровень инфляции нарастающим итогом по отношению к 2007 г. Источник: [13], составлено авторами. Расчеты проводились с помощью экспертной системы (бета версия) [14], позволяющей проводить интегральную оценку состояния и функционирования сложных систем и ее составляющих [15, 16]. Спецификация моделей представлена в табл. 2. Из табл. 2 видно, что до 2014 г. влияние затрат на технологические инновации на объем валового регионального продукта не значимо. При этом в течение 2007–2016 гг. усиливается влияние стоимости основных фондов по полной учетной стоимости на конец года, против уменьшения среднегодовой численности занятых. Это означает, что все НИР. Экономика (№ 5 (35), 2018). 70:4–9 в том числе для разработки стратегии инновационного развития [5]. Анализ литературы показал, что при изучении ВРП авторы используют два основных подхода. Первый из них включает сравнительный анализ динамики ВРП в различных регионах. Второй основан на построении моделей, связывающих объем ВРП (или его составляющих по видам экономической деятельности) и факторы, характеризующие состояние и функционирование регионов [6]. При этом в качестве базовых моделей исследователи используют классические модели, включая модель равновесия Дж.М. Кейнса [7]; модель экономического роста Р.М. Солоу [8]; модель экономической динамики Й. Шумпетера [9], базирующейся на работах Н.Д. Кондратьева [10], а также ряда других известных экономистов. В последнее время авторы отдают предпочтение нелинейным моделям, в том числе в форме Кобба — Дугласа [11], где в качестве факторов, влияющих на объем валового регионального продукта, помимо труда и капитала, включают инвестиционную компоненту, оценивая ее влияние на инновационную составляющую экономики [12]. Инновационная составляющая экономики является одним из ключевых факторов, обеспечивающих экономический рост и благополучие населения, однако общеизвестный факт, что Российская Федерация существенно отстает от передовых стран в данном направлении. Именно поэтому изучение динамики влияния инноваций в сочетании с трудом и капиталом на объем ВРП в рамках концепции устойчивого развития является актуальной научной проблемой, которой и посвящено данное исследование. Для анализа динамики влияния инноваций, труда и капитала на ВРП, а также построения траектории устойчивого экономического развития была выбрана степенная мультипликативная модель в форме: 22 17 1 2 10 1 2 0 22 17 2 1 2 2 * * * . * * * * * . / . / / ˆ C C C y C x x x = ⋅ ⋅ ⋅ , (1) где 10 1 2 * . / ˆy — объем валового регионального продукта; 22 17 2 * . / x — затраты на технологические инновации; 1 2 * / x — стоимость основных фондов по полной учетной стоимости на конец года; 2 * x — среднегодовая численность занятых по видам экономической деятельности (всего); /2 — показывает, что значения показателей скорректированы на уровень инфляции и приведены к базисному периоду оценки, * j С — соответствующие стандартизованные параметры модели, определяемые с помощью метода наименьших квадратов; * — означает, что проведена процедура стандартизации: * ( ) ( ) j j j j x M x x x = σ , (2)
большую значимость приобретает инновационная деятельность и капитал субъектов экономики при формировании объема ВРП, а трудовые ресурсы становятся менее значимыми. Действительно, при росте использования новых технологий в производственной деятельности уже не требуется большое количество трудовых ресурсов, которые замещаются капиталом и технологическими инновациями. Однако текущая ситуация в экономике свидетельствует об удешевлении рабочей силы и, следовательно, производителям выгодней использовать дешевую рабочую силу, а не внедрять дорогостоящие технологии, что тормозит инновационное развитие экономики. Решением данной проблемы может стать увеличение заработной платы работников производственной сферы. Соотношение (1) может быть использовано в качестве инструмента для формирования нормативов для конкретного субъекта РФ, посредством подстановки текущих или ожидаемых значений факторов в (1). С целью формирования прогнозных оценок ВРП для Тульской области были построены модели в форме (1), где фактор 22 17 2 * . / x был заменен на фактор 22 5 2 * . / x — внутренние затраты на научные исследования и разработки, поскольку при расчетах оказалось, что коэффициент 22 17 * . С оказался отрицательным, что качественно неверно (использование инноваций снижает объем ВРП). Модели строились с использованием статистических данных только для Тульской области (далее ТО-модели) с периодами оценки 2007–2014, 2007–2015 и 2007–2016 гг. Результаты расчета параметров моделей представлены в табл. 3. Таблица 3 Спецификация ТО-моделей ŷ*10.1/2 Ф. 2014 2015 2016 x*22.5/2 1,07 1,16 1,27 x*1/2 0,24 0,33 0,40 x*2 0,43 0,55 0,70 R2 0,97 0,96 0,95 ν 4 5 6 Источник: составлено авторами. Незначимость влияния стоимости основных фондов для периодов оценки 2007–2014 и 2007–2015 гг. на ВРП можно объяснить небольшим объемом выборки (8 и 9 точек соответственно). Увеличить объем выборки оказывается возможным за счет разбиения данных для Тульской области по муниципальным районам и если рассматривать не ВРП, а валовой муниципальный продукт, однако такую статистику получить довольно сложно. Как видно из табл. 3, наибольшее влияние на объем ВРП оказывает инновационная деятельность. Так, в 2016 г. процент объема инновационной продукции в общем объеме отгруженных товаров, выполненных работ, услуг составил 11,2% и снизился по сравнению с 2015 г. (12,4%), но увеличился по сравнению с 2014 г. (9,7%). Наименьшее влияние на объем ВРП наблюдается для фактора 1 2 * / x . С целью обоснованного выбора моделей для разработки нормативов и поиска критических значений необходимо протестировать ЦФО-модели и ТО-модели, последние из которых могут быть использованы для поиска оптимальных или критических значений рассматриваемых факторов, при которых объем ВРП будет находиться в заданных допустимых границах. Также необходимо оценить точность моделей. В качестве показателя оценки можно выбрать средней относительной ошибки аппроксимации: 1 100 ˆ % n i i отн i i y y E y = = ⋅ ∑ , (4) Результаты тестирования с использованием (3) представлены на рис. 1 и 2. Из рис. 1 и 2 видно, что по точности ТО-модели лучше описывают фактические объемы ВРП по сравнению с ЦФО-моделями, у которых точность примерно одинакова и варьируется от 6,57 до 6,73%. Увеличение средней ошибки аппроксимации для модели, рассчитанной под данным для регионов ЦФО с периодами оценки 2007–2016 гг. выше по сравнению с моделью с периодами оценки 2007– 2014 гг., что связано с увеличением объема выборки. Таблица 2 Спецификация ЦФО-моделей ŷ*10.1/2 Ф. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 x*22.17/2 0,05 0,07 0,04 0,05 0,07 0,07 0,07 0,08 0,08 0,09 x*1/2 0,49 0,49 0,49 0,49 0,48 0,50 0,52 0,52 0,53 0,52 x*2 0,46 0,44 0,47 0,47 0,46 0,44 0,42 0,40 0,39 0,39 R2 0,99 0,99 0,98 0,98 0,98 0,98 0,98 0,98 0,98 0,98 ν 13 30 47 64 81 98 115 132 149 166 Примечание: здесь и далее в строках, обозначенных в столбце Ф. как факторы ( 22 17 2 * . / x , 1 2 * / x , 2 * x ), указаны значения стандартизованных коэффициентов модели, стоящих перед ними; столбцы обозначают последний период (год) оценки (например, 2015 — периоды оценки 2007–2015 гг.); 2 R — коэффициент детерминации; ν — число степеней свободы. Цветом отмечено, что данные параметры не значимы на уровне α = 0,05. Для оценки качества моделей и значимости ее параметров использовался критерий Фишера и Стьюдента соответственно. Источник: составлено авторами. НИР. Экономика (№ 5 (35), 2018). 70:4–9
При этом верхняя и нижняя границы траектории меньше для моделей «2016», чем для моделей «2014». Можно заключить, что выбор последнего периода оценки для разработки нормативов должен определяться периодом утверждения этих нормативов, например, в программе социально-экономического развития региона или ее подпрограммам, причем для этого целесообразнее использовать ЦФО-модели. Нормативы могут быть скорректированы за счет увеличения периода оценки при появлении новых данных в случае больших качественных изменений либо в случае окончания срока, на который эти нормативы были рассчитаны. Их интервальное представление можно считать траекторией устойчивого развития. Поскольку в данном исследовании нет никаких предписаний относительно периода, в котором должны быть утверждены нормативы, то для их формирования целесообразней использовать ЦФО-модели с периодами оценки 2007–2016 гг. Для поиска критических значений факторов 22 17 2 * . / x , 1 2 * / x и 2 * x в Тульской области поставим следующую задачу: при каких значениях факторов фактические объемы ВРП оказались бы на нижней границе траектории, рассчитанной для фактических данных по модели (1), построенной по статистическим данным для регионов ЦФО с периодами оценки 2007–2016 гг. и переведенным в абсолютные единицы измерения. Рассмотрим простейший случай, когда изменяется только один фактор при неизменности остальных факторов. В качестве исходных данных были взяты фактические значения факторов в Тульской области в 2016 г., а также расчетные значения, вычисленные по (3): 100000,00 50100000,00 100100000,00 150100000,00 200100000,00 250100000,00 300100000,00 350100000,00 400100000,00 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2014: 6,57%; 2015: 6,59%; 2016: 6,73% 2014 2015 2016 факт Рис. 1. Границы траекторий ЦФО-моделей для 10 1 2 * . / ˆy (Тульская область). Примечание: здесь и далее 2014, 2015, 2016 — модели, рассчитанные по данным за 2007–2014, 2007–2015, 2007–2016 гг.; факт. — фактическое значение; под рисунками указана средняя относительная ошибка аппроксимации для моделей 2014, 2015 и 2016 соответственно. Источник: составлено авторами. 100000,00 50100000,00 100100000,00 150100000,00 200100000,00 250100000,00 300100000,00 350100000,00 400100000,00 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2014 2015 2016 факт 2014: 3,10%; 2015: 2,19%; 2016: 1,9% Рис. 2. Границы траекторий ТО-моделей для 10 1 2 * . / ˆy (Тульская область) Примечание: здесь и далее 2014, 2015, 2016 — модели, рассчитанные по данным за 2007–2014, 2007–2015, 2007–2016 гг.; факт. — фактическое значение; под рисунками указана средняя относительная ошибка аппроксимации для моделей 2014, 2015 и 2016 соответственно. Источник: составлено авторами. НИР. Экономика (№ 5 (35), 2018). 70:4–9
• затраты на технологические инновации ( 22 17 2 * . / x ) — 8135,75 млн руб.; • стоимость основных фондов по полной учетной стоимости на конец года ( 1 2 * / x ) — 483 065,01 млн руб.; • среднегодовая численность занятых по видам экономической деятельности (всего) ( 2 * x ) — 731,5 тыс. чел.; • среднее значение объема ВРП ( 10 1 2 . / ˆy ) — 219 080,00 млн руб.; • Нижняя граница значения объема ВРП ( 10 1 2 . / ˆy ) – 131 270,00 млн руб. Результаты представлены в табл. 4. Таблица 4 Критические изменения значений факторов Значение/фактор x22.17/2 x1/2 x2 ŷ*10.1/2 0,000055 0,409 0,397 Примечание: в ячейках указано, во сколько раз необходимо увеличить фактор xi, чтобы соответствующий результативный признак (объем ВРП) вышел за границы заданной траектории. Как видно из табл. 3, сократив затраты на технологические инновации в ~105 раз, объем ВРП окажется на нижней границе, что является маловероятным. Сокращение стоимости основных фондов в 2,44 раза или среднегодовой численности занятых в 2,52 раза приведет к аналогичному результату. Такие сценарии развития также маловероятны в ближайшей перспективе. Таким образом, можно заключить, что состояние Тульской области по показателю объема ВРП достаточно устойчивое. В результате проведенного исследования получены следующие результаты. Представлен подход, позволяющий оценить устойчивость регионов на основе построения заданных траекторий их развития посредством построения моделей связи показателей функционирования сложных систем и факторов, оказывающих на них существенное влияние. На примере Тульской области построены соответствующие модели, а также определены критические значения факторов, при которых функционирование региона выйдет за допустимые границы по объему ВРП. Литература 1. Вдовин С.М., Гуськова Н.Д., Неретина Е.А., Иванова И.А. Прогнозирование устойчивости развития региона на основе экономико-математического моделирования // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. — 2016. — Т. 12. — № 9 (342). — С. 18–27. 2. Указ Президента Российской Федерации от 1 апреля 1996 г. № 440 «О Концепции перехода Российской Федерации к устойчивому развитию». 3. Горидько Н.П., Нижегородцев Р.М. Точки роста региональной экономики и регрессионная оценка отраслевых инвестиционных мультипликаторов // Экономика региона. — 2018. — Т. 14. Вып. 1. — С. 29–42. 4. Масленников М.И. Технологические инновации и их влияние на экономику // Экономика региона. — 2017. — Т. 13. Вып. 4. — С. 1221–1235. 5. Ломовцев Д.А., Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Стратегия инновационного развития региона (на примере Тульской области) // Научные исследования и разработки. Экономика. — 2018. — Т.6. — № 2. — С. 13–17. 6. Айвазян С.А., Березняцкий А.Н., Бродский Б.Е. Макроэкономическое моделирование российской экономики // Прикладная эконометрика. — 2017. — № 3 (47). — С. 5–27. 7. Keynes J.M. The General Theory of Employment, Interest and Money. London: Macmillan, 1936. 8. Solow R.M. A Contribution to the Theory of Economic Growth // The Quarterly Journal of Economics. — 1956. — Vol. 70. — No. 1. — Pp. 65–94. 9. Schumpeter J. A. A Theorist’s Comment on the Current Business Cycle // Journal of the American Statistical Association. — 1935. — V. 30 (189). — Pp. 167–168. 10. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры: Доклады и их обсуждение в Институте экономики / Н.Д. Кондратьев, Д. И. Опарин. — 1-е изд. — М., 1928. — 287 с. 11. Cobb C.W., Douglas P.H. A Theory of Production // American Economic Review. 1928. No. 18. Pp. 139–165. 12. Теплых Г.В., Галимарданов А.Ш. Моделирование инвестиций в инновации в российских регионах // Прикладная эконометрика. — 2017. — № 2 (46). — С. 104–125. 13. Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс]. URL: http://www.gks.ru/ (дата обращений 30.06.2018). 14. Жуков Р.А. Внедрение программных экономико-математических комплексов в практику деятельности органов государственного управления // Фундаментальные исследования. — 2015. — № 9–3. — С. 555–559. 15. Ковалев В.М., Журавлев С.Д., Жуков Р.А. Экономическое обоснование эффективности использования земельных ресурсов сельскохозяйственного назначения в Тульской области // Среднерусский вестник общественных наук. — 2009. — № 4. — С. 173–177. 16. Жуков Р.А. Некоторые аспекты оценки качества жизни и управления в социо-эколого-экономических системах: регионы Центрального федерального округа // Региональная экономика: теория и практика. — 2017. — Т. 15. — № 7 (442). — С. 1261–1275. References 1. Vdovin S.M., Guskova N.D., Neretina E.A., Ivanova I.A. Prognozirova-niye ustoychivosti razvitiya regiona na osnove ekonomiko-matematicheskogo modelirovaniya [Forecasting the sustainability of the development of the region on the ba sis of economic and mathematical modeling]. Natsional’nyye interesy: prioritety i bezopasnost’ [National interests: priorities and security], 2016, vol. 12, no. 9 (342), pp. 18–27. (In Russian) 2. Ukaz Prezidenta Rossiyskoy Federatsii ot 1 aprelya 1996 g. № 440 «O Kontseptsii perekhoda Rossiyskoy Federatsii k ustoychivomu razvitiyu» [Decree of the President of the Russian Federation of April 1, 1996 No. 440 “On the Concept of the Russian Federation’s transition to sustainable development”] 3. Goridko N. P., Nizhegorodtsev R. M. Tochki rosta regional’noy ekonomiki i regressionnaya otsenka otraslevykh investitsion НИР. Экономика (№ 5 (35), 2018). 70:4–9
nykh mul’tiplikatorov [The Growth Points of Regional Economy and Regression Estimation for Branch Investment Multipliers]. Ekonomika regiona [Economy of Region], 2018, vol. 14, i. 1, pp. 29–42. (In Russian) 4. Maslennikov M. I. Tekhnologicheskiye innovatsii i ikh vliyaniye na ekonomiku [The Technological Innovations and their Impact on the Economy]. Ekonomika regiona [Economy of region], 2017, vol. 13, i. 4, pp. 1221–1235. (In Russian) 5. Lomovtsev D.A., Basovskiy L.E., Basovskaya E.N. Strategiya innovatsionnogo razvitiya regiona (na primere Tul’skoy oblasti) [Strategy of Innovative Development of the Region (on the Example of the Tula Region)]. Nauchnyye issledovaniya i razrabotki. Ekonomika [Scientific researches and developments. Economy], 2018, vol. 6, no. 2, pp. 13–17. (in Russian) 6. Aivazian S. A., Bereznyatsky A. N., Brodsky B. E. Makroekonomicheskoye modelirovaniye rossiyskoy ekonomiki [Macroeconomic modeling of the Russian economy]. Prikladnaya ekonometrika [Applied Econometrics], 2017, vol. 47, no. 3, pp. 5–27. (in Russian) 7. Keynes J.M. The General Theory of Employment, Interest and Money. London: Macmillan, 1936. 8. Solow R.M. A Contribution to the Theory of Economic Growth. The Quarterly Journal of Economics, 1956, vol.70, no.1, pp. 65–94. 9. Schumpeter J. A. A Theorist’s Comment on the Current Business Cycle. Journal of the American Statistical Association, 1935, vol. 30 (189), pp. 167–168. 10. Kondratiev N.D. Oparin D.I. Bol’shiye tsikly kon”yunktury: Doklady i ikh obsuzhdeniye v Institute ekonomiki [Large cycles of conjuncture: Reports and their discussion at the Institute of Economics] / N.D. Kondratiev, D.I. Oparin, 1st ed., Moscow, 1928, 287 p. (in Russian) 11. Cobb C.W., Douglas P.H. A Theory of Production. American Economic Review, 1928, no. 18, pp. 139–165. 12. Teplykh G., Galimardanov A. Modelirovaniye investitsiy v innovatsii v rossiyskikh regionakh [Modeling of innovative investment in Russian regions]. Prikladnaya ekonometrika [Applied Econometrics], 2017, vol. 46, no. 2, pp. 104–125. (in Russian) 13. Federal’naya sluzhba gosudarstvennoy statistiki [Federal State Statistics Service of the Russian Federation]. Available at: http:// www.gks.ru/ (accessed 30 June 2018). 14. Zhukov R.A. Vnedrenie programmnyh ekonomiko-matematicheskih kompleksov v praktiku deyatelnosti organov gosudarstvennogo upravleniya [Implementation of the program of economic and mathematical systems in practice of activity of bodies of state management]. Fundamentalnye issledovaniya [Fundamental research], 2015, Vol. 9, No. 3, pp. 555–559. (in Russian) 15. Kovalev V.M, Zhuravlev S.D, Zhukov R.A. Ekonomicheskoye obosnovaniye effektivnosti ispol’zovaniya zemel’nykh resursov sel’skokhozyaystvennogo naznacheniya v Tul’skoy oblasti [Economic justification of the effectiveness of the use of agricultural land resources in the Tula region]. Srednerusskiy vestnik obshchestvennykh nauk [Srednerussky Vestnik of Social Sciences], 2009, no. 4, pp. 173–177. (in Russian) 16. Zhukov R.A. Nekotoryye aspekty otsenki kachestva zhizni i upravleniya v so-tsio-ekologo-ekonomicheskikh sistemakh: regiony Tsentral’nogo federal’no-go okruga [Some aspects of the assessment of quality of life and management in socio-ecologicaleconomic systems: The Central Federal District regions case study]. Regional’naya ekonomika: teoriya i praktika [Regional Economics: Theory and Practice], 2017, vol. 15, i. 7, pp. 1261–1275. (in Russian) НИР. Экономика (№ 5 (35), 2018). 70:4–9
НИР. Экономика (№ 5 (35), 2018). 70:10–16 Cюй Вэйдун Ph.D. (экономика), профессор института права Цзилиньского университета (г. Чанчунь, Китайская Народная Республика), президент Ассоциации исследований коммерческого права юристов провинции Цзилинь, директор отделения коммерческого права института права Цзилиньского университета China, Jilin Province, Changchun, Qianjin Street No 2699 Jilin University e-mail: xwd7800@126.com Xu Weidong Ph.D. in Economics, Professor of Jilin University School of law; President of Commercial Law Research Association of Jilin Province Law Society, Director of the Chamber of Commerce Rule by Law Research Center of Jilin University School of law China, Jilin Province, Changchun, Qianjin Street No 2699 Jilin University e-mail: xwd7800@126.com Янь Хунтин Аспирант института права Цзилиньского университета (г. Чанчунь, Китайская Народная Республика) China, Jilin Province, Changchun, Qianjin Street No 2699 Jilin University e-mail: leoishere@live.cn, 643784239@qq.com Yan Hongting Ph.D. Student of the Jilin University School of law China, Jilin Province, Changchun, Qianjin Street No 2699 Jilin University e-mail: leoishere@live.cn, 643784239@qq.com Краюшкина Е.И. Доцент кафедры экономики и управления ФГБОУ ВО «Тульский государственный педагогический университет им. Л.Н. Толстого» Россия, 300026, г. Тула, проспект Ленина, д. 125 e-mail: lenakrayush@yandex.ru Krayushkina E.I. Associate Professor, Department of Economics and Management, Tula State Lev Tolstoy Pedagogical University 125, Lenina St., Tula, 300026, Russia e-mail: lenakrayush@yandex.ru Аннотация «Сквозной» контроль является важной темой, не так давно появившейся в области китайского финансового права. 13 октября 2016 г. Канцелярия Государственного совета КНР официально провозгласила концепцию «сквозного» контроля, подчеркнув, что «необходимо основываться на исследованиях и практическом опыте в решении проблем, возникающих в сфере финансов». Хотя изначально концепция «сквозного» регулирования возникла применительно к финансовым рискам в Интернете, она быстро получила популярность среди большого количества исследователей, и некоторые ученые даже предложили использовать данную концепцию для финансового рынка в целом. Настоящая статья рассматривает практический опыт китайского финансового рынка, дает определение «сквозному» контролю, рассматривает теоретические основы данной концепции, характеризует особенности китайского «прозрачного» контроля. Основными задачами реализации контроля являются оптимизация распределения полномочий по финансовому надзору и сохранение здорового развития рынка. Abstract “Penetration” supervision is an important topic concerned in the academic field of China’s financial law recently. On October 13, 2016, the General Office of the State Council officially put forward the concept of “penetrating” supervision, stating that “it is necessary to base on practice and research to solve the financial problems which exposed in the finance field”. Although “penetrating” regulation is a specific concept proposed for the special rectification of Internet financial risks, it has quickly gained the support of many scholars as soon as it is proposed, and some scholars even recommend it to be extended to the entire financial market. This paper focuses on the practice of China’s financial market, defines the connotation of “penetrating” supervision, sorts out the theoretical basis of “penetrating” supervision, types the Chinese-style “transparent” supervision. The realization path of supervision is to optimize the allocation of financial regulatory power and promote the healthy development of the market. Ключевые слова: Китай, финансовый рынок, сквозное регулирование, финансовое регулирование. Keywords: China, financial market, penetration regulation, financial regulation. Сквозное регулирование на финансовом рынке Китая Penetration Regulation in Chinese Financial Market DOI 10.12737/article_5bcf10b93ff058.35678787 Получено: 9 августа 2018 г. / Одобрено: 12 сентября 2018 г. / Опубликовано: 25 октября 2018 г. 1. Conceptual Analysis of Penetrating Supervision Concept “Penetration” supervision consists of two core terms: “penetration” and “supervision”. In the securities law, the meaning of supervision is relatively clear, usually refers to the administrative supervision and management implemented by the securities regulatory authorities, and sometimes includes self-regulation. But The Look-Through is a descriptive concept, and the meaning is not clear. In Europe legal studies, “LookThrough” is sometimes used together with “Approach” or “Provision”, but it has not been seen to be used together with “Supervision”. Some scholars thought that the theoretical of “penetrating” supervision originally comes from functional supervision and behavior regulation. In fact, “penetrating” supervision is highly correlated with functional supervision and behavioral regulation, but there are significant differences in nature and function. The core function of “penetration” is “fact discovery”, rather than imposing new regulation based on the facts found. In this section, the theoretical basis of “penetrating” regulation is attributed to functional supervision and behavior regulation, which is easy to deviate from the nature of “penetrating” supervision, and thus the scope of “transparent” regulation is inevitably biased. On the one hand, “transparent” regulation focuses on “fact УДК 336.025
НИР. Экономика (№ 5 (35), 2018). 70:10–16 finding” itself, and how to implement supervision and implementation. Regulatory supervision is not the focus of “penetrating” supervision. Based on introducing “penetrating” supervision, it can continue the original industry supervision and institutional supervision, and can also adopt functional supervision or behavior supervision. The theoretical basis of “penetrating” regulation is attributed to functional supervision and behavioral supervision, which cannot explain the legitimacy of “penetrating” supervision under the industry supervision system. Of course, once the financial market introduces “penetrating” supervision. In particular, when “penetration” is directed to financial products, it can indeed lay a good foundation for functional supervision. On the other hand, functional supervision and behavior regulation mainly focus on financial institutions and their finance. Involved in goods or business, it rarely involves market participants outside financial institutions. However, in terms of “penetrating” supervision, it includes product penetration, as well as subject penetration and nesting level penetration. Principal penetration may involve financial institutions, but mainly involves the penetration of securities issuers, controlling shareholders and related investors; in terms of product penetration, the so-called “products” can cover various types of market entities sold outside financial institutions. Financial products, not limited to financial products sold by financial institutions. In other words, “penetrating” supervision can serve both functional supervision and behavioral supervision, as well as institutional supervision and industry supervision corresponding to functional supervision and behavior regulation. Functional regulation and behavioral regulation rely on “penetrating” regulation, which is different from “penetrating” regulation itself. 2. The core of penetrating regulation — substance is more important than form Substance-Over-Form Doctrine, the earliest principle of tax law to prevent illegal tax avoidance, is the principle that emphasizes the nature of the transaction rather than merely determining the taxpayer’s actual tax liability based on the appearance of the transaction. There is no unified interpretation of the principle of “substance is more important than form”, what is meant by “substance” and what is meant by “form” is not clearly defined. According to the OECD (Organisation for Economy Co-operation and Development), “form” is a “formal legal form” “Formal Form of an Arrangement”, “substance” is “Actual Substance”, the essence of form is to prevent the “artificial structure” from being confused with the essence of the form.” The premise of application is the separation between the essence and the form of things, including the separation of nature and the separation of lawfulness. Things that originally belonged to a nature used the usual form of expression of another thing. This separation of substance from form can be called a separation of properties. Things that were originally unlawful have adopted legal expressions, or legal things have adopted illegal expressions. This separation of substance and form can be called separation of lawfulness. The separation of substance and form is likely to cause people to misunderstand the essence of things. When there is a significant difference between the substance and the form of a thing, the norm is made according to a certain form of expression, and its effect will obviously deviate from the effect produced by the substantial relationship. The law enforcement will be judged according to the form or appearance, or the form will be rejected according to the substance, and the actual influence will be determined and the rights and obligations of the parties will be determined. To achieve the certainty of the legal effect, when the law enforcement official deviates from the appearance and is based on the substantive judgment, it is usually based on the authorization of the law. Introducing “substance over form” into financial market supervision will face many practical problems. Financial innovations often have a strong composite nature, including the combination of different markets, as well as the integration between industries, and the combination of different financial products, thus presenting cross-market, crossindustry, cross-product and cross-jurisdictional Features. At the same time, financial innovation often has a clear structure, that is, an overall transaction in which multiple transactions are combined, rather than a simple transaction in which both parties buy or sell a single financial product. Therefore, the implementation of the principle of “substance over form” cannot be viewed from the perspective of a single market, industry, products and transactions. It should also pay attention to the integrity of financial transactions. It is necessary to avoid denying the integrity of transactions only because of a single factor. It is also necessary to avoid the legitimacy of individual trading links based on the overall consideration of the transaction. The “substance over form” in the financial legal system seems to be in conflict with the law of appearance of rights in commercial law, but in reality it can coexist. The law of the appearance of rights, “the appearance of the actions of the parties shall prevail, and the effect of the actions shall be determined.” In other words, “because of the facts of appearance, the other party’s subject is reliant on this, and accordingly the corresponding be
havior, even if the appearance facts are not consistent with the real facts, the legal effect of the behavior according to the appearance is still determined.” Strictly speaking, the appearance of rights is mainly private law rules, the purpose is to achieve fast and efficient business transactions. “Substance is more important than form” is mainly the principle of public law, especially the law of supervision. The main purpose is to find out the behavior of not evading behavior, and thus eliminate the effect of unlawful behavior. The law of appearance pays attention to the effect and order of private law. The “substance is more important than form” highlights the effect and order of public law. The private law order and the public law order are mutually influential. Once the public law supervision that emphasizes “substance is more important than form”, it will affect the private law order under the law of appearance rules. Therefore, when public power is involved in financial markets and trading relationships, it needs to be cautious and subject to border restrictions. 3. Penetration supervision issues facing China After the Chinese economy entered a new stage, the hot words of capital and financial markets in recent years have changed from “financial innovation” in previous years to prevention of “systemic risks”, “black swan”, “grey rhinoceros” and “Minnes”. The term “base moment” is frequently mentioned. These all reflect the adjustments and trends of the policy. “Transparent supervision” is proposed in this context. This round of adjustment originated from the “Notice on Printing and Distributing the Implementation Plan for Special Remediation of Internet Financial Risks” issued by the General Office of the State Council on April 12, 2016, which clearly stated In accordance with the departmental responsibilities, the division of labor specified in the Guiding Opinions, and the requirements of this program, a ‘penetrating’ regulatory approach is adopted to clarify responsibilities according to the nature of the business.” In the section on “asset management through the Internet and financial business across borders”, the document has repeatedly emphasized “taking a ‘penetrating’ approach to the regulation of the nature of the business, its regulatory responsibilities and the rules of conduct and supervision to be followed сlaim». Since then, various regulatory authorities have continually revised the corresponding rules and implemented them. A cursory list of these policy changes will help to understand the regulatory trends of the year. The «Notice on Further Strengthening the Risk Prevention and Control of the Insurance Industry» promulgated on April 21, 2017, proposed «through-through investigation of credit guarantee insurance»; on April 28, «On strengthening insurance supervision and cracking down on violations of laws and regulations «Notice of rectifying the chaos in the market» and the «Notice on Compensating the Short-term Construction of a Strict and Effective Insurance Supervision System» on May 5, «Providing the review of the authenticity of the shareholding funds and strengthening the penetration of investors’ background, qualifications and relationships review, it is strictly forbidden to act on behalf of holding or illegally holding shares.” On May 4th, the “Guiding Opinions on Insurance Industry Supporting the Development of Entity Economy” proposed to implement penetrating supervision according to basic assets; May 9th, “About The Notice on Carrying out the Special Rehabilitation Work of Insurance Funds Utilization Risk Proposal, adopting the “Implementation of Penetration Inspection”; the “Notice on Carrying out the Self-examination of the Authenticity of Solvency Data” on May 27, requires the use of penetrating method for accounting Basic assets; in the «Notice on Further Strengthening the Opening and Acceptance of Insurance Companies» on June 22, it is required to «pass through the qualifications of relevant shareholders» Sexual verification requires detailed explanation of the circumstances and reasons for changes in the qualifications of shareholders. The “Notice on Further Strengthening the Related Matters Concerning the Management of Related Transactions of Insurance Companies” on June 23 clearly clarifies that the related transactions “penetrate to the actual equity holders relationship». Penetration regulation constitutes the regulatory theme of 2017, and even many other regulatory areas that are not relevant to the financial and securities sectors, such as the fiscal sector, this year also frequently uses this term when emphasizing in-depth unit and transaction regulation. Penetration regulation emerged in 2014, but it was only used in individual cases. It only became a concept in policy from 2016. It was only implemented in large-scale supervision in 2017. In 2017, the penetration regulation expanded аt all levels. The first is to examine whether the investor is a qualified investor in terms of market access for investment. At the same time, it conducts penetration verification on the source of funds, the use of funds, the direction of investment, especially the basic assets, and checks whether the investment direction is in line with the national policy direction. The most stringent is whether the CBRC will conduct penetrating management as one of the criteria for judging whether there are “inappropriate innovation, improper transactions, improper incentives, НИР. Экономика (№ 5 (35), 2018). 70:10–16