Блокчейн: Как это работает и что ждет нас завтра

Артем Генкин, Алексей Михеев

Блокчейн
Как это работает 
и что ждет нас завтра

Москва
2018

УДК 336.74:004
ББК 65.050.253
 
Г34

Редактор А. Петров

Генкин А.

Г34  
Блокчейн: Как это работает и что ждет нас завтра / Артем Генкин, Алексей Михеев. — М. : Альпина Паблишер, 2018. — 592 с.

ISBN 978-5-9614-6558-7

Первая оригинальная книга российских экспертов о технологии блокчейн. Ее 
авторы — признанный специалист в области теории денег и регулирования передовых технологий и успешный практик в сфере инвестиционного бизнеса. Они 
стремятся понять, как и почему эта инновация всего за несколько лет овла дела 
умами миллионов, вызвала настоящий криптовалютный бум на рынке и привлекла многомиллиардные инвестиции в новую индустрию. В книге дается анализ применения блокчейна в финансовой индустрии, госсекторе и других отраслях. Рассматриваются ведущие мировые и российские блокчейн-стартапы. 
Изучается практика ICO. Отдельные главы посвящены вопросам государственного регулирования и перспективам блокчейн-технологий.

УДК 336.74:004
ББК 65.050.253

ISBN 978-5-9614-6558-7

Все права защищены. Никакая часть этой 
книги не может быть воспроизведена в какой бы 
то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети интернет 
и в корпоративных сетях, а также запись в память ЭВМ, для частного или публичного использования, без письменного разрешения владельца авторских прав. По вопросу организации 
доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь по адресу mylib@alpina.ru

© А. С. Генкин, А. А. Михеев, 2018
© ООО «Альпина Паблишер», 2018

Содержание

Предисловие ........................................................................................................

Слова благодарности ....................................................................................... 

Вступление ..................................................................................................... 

Глава 1. Откуда все взялось .................................................................... 

1.1. Финтех: тенденции рынка.......................................................................................

1.2. Криптовалюты — «первое пришествие» блокчейна ................................................

Глава 2. Блокчейн: великий и ужасный............................................. 

2.1. Что такое блокчейн .................................................................................................

2.2. Организационно-техническая суть блокчейна ........................................................

2.3. Классификация: какими бывают блокчейны ..........................................................

2.4. Преимущества блокчейна .......................................................................................

2.5. Блокчейн или сайдчейн? .........................................................................................

2.6. Публичные и приватные (частные) блокчейны: 

концепции, примеры, сравнения ..........................................................................

2.7. Блокчейн против биткоина ...................................................................................

2.8. Блокчейн — лучший друг управления данными ..................................................

2.9. Блокчейн-скептики: реальны ли угрозы и риски?.................................................

Глава 3. Блокчейн в финансовом секторе ...................................... 

3.1. Варианты применения блокчейна в различных отраслях .....................................

3.2. Как блокчейн изменит финансовую индустрию ...................................................

3.3. Примеры применения технологии блокчейн в финансовом секторе ...................

3.4. Инвестиции приходят в блокчейн ........................................................................

3.5. Блокчейн и смарт-контракты («умные» контракты)..............................................

3.6. ICO — секьюритизация в блокчейне ....................................................................

3.7. Почему и как взлетел эфир ...................................................................................

3.8. Биржевое применение технологии блокчейн .......................................................

Глава 4. Блокчейн в государ ственном секторе.............................. 

4.1. Блокчейн и электронное голосование ...................................................................

4.2. Применение блокчейна в госсекторе: реестры, нотариат и не только ..................

Блокчейн

4.3. Национальная валюта на основе блокчейн-технологии ........................................

4.4. Блокчейн на межгосударственном уровне ............................................................

Глава 5. Отраслевое применение блокчейна ................................. 

5.1. Блокчейн и экономика совместного потребления ................................................

5.2. Блокчейн в интернете вещей ................................................................................

5.3. Блокчейн и уникальные ценные объекты .............................................................

5.4. Блокчейн и создание пользовательских приложений ..........................................

5.5. Блокчейн в сфере транспорта и логистики ...........................................................

5.6. Блокчейн в энергетике ..........................................................................................

5.7. Применение блокчейна в прогнозировании .........................................................

5.8. Децентрализованные социальные сети .................................................................

5.9. Другие применения технологии блокчейн............................................................

Глава 6. Знакомство с рынком............................................................. 

6.1. Всемирная география блокчейна ..........................................................................

6.2. Блокчейн-консорциумы: дело решат «большие батальоны» .................................

6.3. Обзор блокчейн-стартапов ...................................................................................

6.4. Тренды 2015–2016 годов в развитии и распространении технологии блокчейн ..

6.5. Общий обзор российских блокчейн-стартапов, проектов и мероприятий ...........

6.6. Сбербанк и блокчейн ............................................................................................

6.7. Qiwi и блокчейн ....................................................................................................

6.8. Мастерчейн — блокчейн от Банка России ............................................................

Глава 7. Регулирование блокчейна .................................................... 

7.1. Криптотехнологии и криминал вокруг них ..........................................................

7.2. Регулирование использования криптотехнологий: борьба с отмыванием денег ..

7.3. Регулирование оборота криптовалют и ICO .........................................................

7.4. Регулирование блокчейна: мир начинает вырабатывать подходы ........................

7.5. Регуляторная практика отдельных стран ..............................................................

7.6. Регулирование криптовалют и сопутствующих технологий 

в России: концептуальные предложения и прогнозы ...........................................

7.7. Регулирование криптовалют и сопутствующих технологий в России: 

правовые аспекты..................................................................................................

Глава 8. До завтра рукой подать… ..................................................... 

8.1. «Bitnation: блокчейны вместо границ» ..................................................................

8.2. Перспективы блокчейна: мнения экспертов .........................................................

8.3. Блокчейн: проблемы, требующие решения ..........................................................

Заключение .................................................................................................. 

Приложение. Ничто не ново под луной… ........................................ 

Список терминов и сокращений ................................................................. 

Об авторах ...................................................................................................... 



Предисловие

Книга Артема Генкина и Алексея Михеева вышла в разгар обсуждения 
будущей законодательной базы, которая определит статус криптовалют в России. Таким образом, книга оказалась более чем актуальной: 
она станет буквально рабочим материалом для тех, кто принимает решения. Выход этой книги является симптомом того, что в России полным ходом идет внедрение в деловую практику криптовалют и других «производных» блокчейна, что началось его активное изучение. 
По явились уже ориентированные на блокчейн учебные курсы, консалтинговые компании, и наконец российские авторы написали первую 
книгу на эту остроактуальную тему.
Сегодня тема блокчейна находится на пике моды. Любой проект 
вызывает повышенный интерес, если он «на блокчейне», любая газетная 
статья привлекает к себе дополнительное внимание, если в ней упомянута эта технология. Однако мода, доходящая иногда до истерии, приводит к тому, что люди теряют осторожность и забывают про риски, 
в том числе и про юридические риски. Единственной страной, полноценно легализовавшей на сегодняшний день криптовалюты, является 
Япония. В апреле 2017 года в этой стране приняли закон, приравнивающий криптовалюты к обычным деньгам: они получили статус платежного средства. Достаточно лояльно отнеслись к криптовалютам законодатели таких стран, как Великобритания и Швейцария.
Между тем, куда чаще мы видим, как правительства тех или иных 
стран совершают действия, скорее недружественные по отношению 
к тем, кто активно использует блокчейн в бизнесе. Китай однозначно 
и строго запретил ICO. Власти США и Сингапура предпринимают усилия, чтобы распространить на выпуск токенов регулятивные правила 
рынка ценных бумаг. Этим же путем рано или поздно пойдут страны, 
ориентирующиеся на американскую законодательную практику.
Немаловажно также и то, что люди, которые слишком активно 
совершают операции на рынке криптовалют, могут подвергнуться 



Блокчейн

преследованию на основании законодательства о борьбе с отмыванием денежных средств, полученных незаконным путем. Между тем, 
это законодательство отличается тем, что носит экстерриториальный 
характер: лиц, подозреваемых в нарушении «антиотмывочных» законов, любая страна может преследовать в любой юрисдикции. Российское государство в скором времени может оказаться перед лицом неприятной коллизии: с одной стороны, иностранные государства будут 
требовать выдачи российских граждан, подозреваемых в отмывании 
денег с помощью биткоинов, с другой стороны, внутри страны с требованием репрессий будут выступать «обманутые инвесторы», потерявшие средства в «скамовых» ICO. Все это означает, что, во-первых, правовой статус блокчейна и криптовалют должен быть как можно скорее 
урегулирован, а во-вторых, что все связанные с блокчейном обстоятельства и риски должны быть как можно более тщательно проанализированы и оценены. И именно поэтому выход книги о блокчейне не может не радовать.
Тщательное изучение рисков при применении технологии блокчейна не означает его запрета. Больше того, можно с уверенностью 
сказать: та жесткая позиция, которую в 2017 году занял по отношению к блокчейн-инвестициям Народный банк Китая, не станет эталоном для других государств. Можно вспомнить, что ровно такой же позиции в 2014 году придерживалась и Россия.
Однако официальная позиция российских монетарных властей 
изменилась, и, скорее всего, со временем изменится и позиция китайского регулятора. Вероятно, это произойдет после того, как возникнет 
регулирование криптовалют на законодательном уровне.
Именно в этом же направлении, по нашему мнению, должна двигаться Россия. Сначала хорошо бы, чтобы законодательно был закреплен статус криптовалюты, затем следовало бы отрегулировать операции на криптобиржах, а далее последует правовая регламентация 
самих ICO.
Если эта работа будет проведена достаточно скоро, Россия может стать передовой мировой державой в сфере создания блокчейн-инфраструктуры. Например, у России есть шанс стать «мостиком» между 
биржевым Западом с его пониманием криптовалюты как коммодити 
(биржевого товара) и японским пониманием криптовалюты как средства платежа и обмена, установив при этом собственные рамки законодательного регулирования. В России могут появиться национальные 
биржи криптовалют.



Предисловие

Правительство может сделать ICO и смарт-контракты более безопасными, начав их регулировать. Хотя в то же время я уверена, что блокчейн — это технология, которая ни в коем случае не должна регулироваться законом. Загнать технологию в узкие рамки буквы архаичного 
закона — значит исключить возможность ее дальнейшего развития. 
Блокчейн находится в стадии активнейшего развития, и если сейчас 
мы стесним его слишком консервативной регуляторикой, то просто 
подрежем крылья тем, кто работает в этой индустрии.
Очень важно сегодня зафиксировать правовой статус криптовалюты, признать ее цифровым активом или дать иное однозначное, 
вписывающееся в существующее гражданское законодательство определение. Принципиально важно для нас провести границу там, где заканчивается криптовалюта и начинается валюта настоящая. Это — первоочередная задача, которая стоит перед законодателями
Ну а задача всех экспертов, экономистов, юристов, политиков 
и государственных чиновников, всех, от кого сегодня зависит будущее 
российского общества, — знать блокчейн, понимать его свойства. И, может быть, первым шагом к этой задаче будет чтение книги А. С. Генкина и А. А. Михеева. Книги, которая в равной степени полно освещает 
и историю появления инновационной технологии, и существующие 
проекты ее внедрения в разные сферы жизни, и озвучиваемые на разных уровнях подходы к ее легализации и регулированию. Чтобы идти 
вперед — нужно знать, что уже сделано, и тут книга Артема Генкина 
и Алексея Михеева будет незаменима, ведь она сможет сыграть роль 
настоящей энциклопедии блокчейна.

Э. Л. С,
доктор юридических наук, профессор, руководитель Рабочей группы 
Государственной думы Федерального собрания РФ по оценкам рисков 
оборота криптовалюты, член Экспертного совета Администрации 
Президента РФ по вопросам противодействия коррупции, эксперт 
Комитета ГД по безопасности и противодействию коррупции



Монография известного российского экономиста Артема Генкина и аналитика-практика Алексея Михеева парадоксальным образом является 
одновременно и долгожданной, и несколько запоздавшей (по сравнению с имеющимися публикациями в западной экономической литературе). Блокчейн в удивительно короткие сроки проделал путь от экзотической идеи, с которой были знакомы лишь, казалось бы, «фантасты 
рынка», до повседневной практики, преобразующей многие сегменты 
экономики и в особенности финансовый сектор. Хотя тема блокчейна 
сегодня уже стала предметом многочисленных публикаций, дискуссий и докладов на конференциях, научное осмысление этой технологии явно отстает от быстро меняющейся реальности.
Вплоть до сегодняшнего дня не было ни одной полноценной работы по вопросам блокчейна, написанной российским автором с точки 
зрения научного подхода к анализу данной технологии. Выход данной книги является событием как для российского научного мира, так 
и для практики применения блокчейна, не говоря уже о решении актуальнейшей задачи повышения финансовой грамотности населения.
Блокчейн активно входит в нашу экономическую и финансовую практику, становится предметом обсуждения на уровне Государственной думы, Правительства Российской Федерации, Банка России, 
а между тем, значительная часть населения просто еще не знает, что такое блокчейн, каковы его специфические возможности. Между тем, 
скоро без знания специфики этой технологии невозможно будет адекватно ориентироваться в современной экономике, и в особенности 
в сфере финансов. Достаточно указать на то, что в настоящее время 
эмиссия выпускаемых на основе технологии блокчейна криптовалют 
де-факто является «естественным дополнением» к эмиссии фиатных 
валют. Сейчас этот фактор еще не столь значим для монетарной политики, анализа монетарной сферы, но можно предположить, что в будущем, по мере роста капитализации криптовалют, их нужно будет 



Предисловие

как-то учитывать при оценке денежной массы, уровня монетизации 
экономики, спроса на деньги и других важнейших макроэкономических параметров.
ICO сегодня уже стало устойчивым альтернативным каналом мобилизации инвестиционных ресурсов. И хотя многие эксперты прогнозируют «схлопывание ICO-пузыря», мы можем констатировать, 
что на наших глазах формируется рынок альтернативных инвестиций, для которого рано или поздно должно сформироваться специфическое регулирование.
Активно обсуждается использование блокчейна в качестве технологической базы для платежных систем, и нельзя исключать, что центральные банки могут использовать эту технологию и для национальной валюты.
«Вызов» блокчейна для финансовой экономики оказался особенно значим потому, что, как верно указывают авторы книги, вся система финансовых расчетов и платежей к моменту появления и апробации данной технологии нуждалась в модернизации: традиционные 
пути развития и совершенствования были исчерпаны. В экспертных 
кругах уже появилась концепция «смерти банков», некоторые говорят, 
что единственная функция, которая может сохраниться через 10 лет 
за банками, — хранение денег, привлечение денежных средств в депозиты. Хотя этот прогноз скорее всего слишком радикальный, нет сомнения, что блокчейн будет участвовать в структурных трансформациях 
финансового сектора и способствовать этому будет то, что сам сектор 
находится в активном поиске новых путей развития.
Книга А. Генкина и А. Михеева дает энциклопедически полную 
панораму того, как блокчейн внедряется в разные виды деловой и административной практики в финансовом и других секторах экономики. 
В ней можно познакомиться как со всеми важнейшими игроками, участвующими в этом процессе, так и со всеми значимыми проектами — 
частными и государственными, реализация которых сделает блокчейн 
«рутинным» элементом современного делового оборота. Разумеется, 
не все существующие проекты будут реализованы, но сегодня, размышляя о перспективах экономики, нельзя не принимать во внимание всю 
совокупность попыток внедрения технологии распределенных реестров 
в различные бизнес-процессы. При этом среди игроков, активно способствующих внедрению блокчейна или хотя бы исследующих эту возможность, не только стартапы, но и национальные регуляторы, консорциумы крупных банков и гигантские корпорации. Книга А. Генкина 



Блокчейн

и А. Михеева показывает читателю, как лидеры политики и бизнеса 
постепенно признают неизбежности «эпохи блокчейна».
Отдельное спасибо нужно сказать авторам книги за то, что они 
смогли из отдельных фрагментов собрать картину освоения блокчейнтехнологий и операций с криптовалютами в России. Именно поэтому 
было бы очень желательно, чтобы книгу смогли прочесть (или хотя бы 
узнать о ее содержании) на Западе. Это могло бы способствовать повышению имиджа России как государства, отнюдь не отсталого в сфере 
цифровой экономики и даже претендующего на лидерство в области выстраивания инфраструктуры для операций с криптовалютами. 
Кстати, выход книги Артема Генкина и Алексея Михеева как раз совпал 
по времени с активной стадией обсуждения законодательных инициатив в сфере легализации криптовалют, когда разные ведомства отстаивают свои подходы к этому вопросу. Хотелось бы надеяться, что данная 
книга будет способствовать по крайней мере пониманию того факта, 
что новая технология прочно и независимо от ее офицального признания заняла сегодня свое место и в бизнес-процессах, и в экономической действительности, что выгод от ее использования может быть 
гораздо больше, чем от запрета.
Изучение материала, представленного в работе А. Генкина 
и А. Михеева, может расширить кругозор и тех, кому завтра придется 
принимать политические решения по вопросам регулирования оборота криптовалюты, использования блокчейна и проведения ICO. Авторы книги приводят не менее 12 разнородных подходов к правовой 
квалификации сделок с биткоинами: начиная от тотального запрета 
и заканчивая признанием криптовалют в качестве одного из видов денег. Очевидно, что оба этих крайних подхода для России не подходят, 
но также очевидно, что нашим законодателям придется принимать 
какое-то решение по данному вопросу. При этом, разумеется, любое решение должно учитывать и риски, и вызовы новой отрасли блокчейнэкономики, широкое представление о которых также можно получить 
из книги: это и высокая волатильность криптовалют, и возможность 
хакерских атак на криптокошельки, и использование сферы криптовалют для отмывания преступных доходов и оборота запрещенных товаров, и наличие большого числа некачественных проектов, выдвигаемых 
на ICO. Однако все эти опасности нужно встречать с открытыми глазами, хорошо ориентируясь в новых экономических реалиях. Для этого 
нужно формировать национальную экспертизу в сфере блокчейна, развивать учебные курсы, выращивать собственных специалистов в области