Банковская система в развивающихся экономиках: Опыт становления, развития и кризисов

НАУЧНАЯ МЫСЛЬ
СЕРИЯ ОСНОВАНА В 2008 ГОДУ



U.K ЮПи^

БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА В РАЗВИВАЮЩИХСЯ ЭКОНОМИКАХ
Опыт становления, развития и кризисов

Монография



znanium.com

Москва РИОР ИНФРА-М

УДК 336.7
ББК 65.26
Ю16

ФЗ № 436-ФЗ

Издание не подлежит маркировке в соответствии с п. 1 ч. 2 ст. 1

       Юдина И.Н.
Ю16 Банковская система в развивающихся экономиках: Опыт становления, развития и кризисов : монография / И.Н. Юдина. — М. : РИОР : ИНФРА-М, 2018. — 351 с. — (Научная мысль).
          ISBN 978-5-369-01094-5 (РИОР)
          ISBN 978-5-16-006084-2 (ИНФРА-М)
          В книге анализируются пути становления и развития финансовых систем в странах с формирующимися рынками, рассматриваются финансовые кризисы и меры денежной политики, направленной на обеспечение финансовой стабильности и преодоление кризисной ситуации в развивающихся экономиках, в том числе и в России.
          Монография предназначена не только для специалистов (экономистов, финансистов, международников, политологов, историков и др.) и бакалавров, магистрантов и аспирантов, но и для всех, кто интересуется эволюцией финансовых систем.
УДК 336.7
ББК 65.26




Издание осуществлено при поддержке Фонда «Научный потенциал» (Human Capital Foundation)













ISBN 978-5-369-01094-5 (РИОР)
ISBN 978-5-16-006084-2 (ИНФРА-М)



© Юдина И.Н.
© Бетмакаев А.М., оформление

        Содержание

ВВЕДЕНИЕ.....................................5

РАЗДЕЛ I. ПУТИ СТАНОВЛЕНИЯ И РАЗВИТИЯ
ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ В СТРАНАХ С ФОРМИРУЮЩИМИСЯ РЫНКАМИ....................13

О роли финансового сектора в экономическом развитии.14

Глава 1. Концептуальный подход к модели развития финансовых систем.....................16

Глава 2. Исторический опыт преобразования финансовых систем в странах с формирующимися рынками ..42

Глава 3. Роль структуры собственности и конкуренции в эффективности функционирования банковского сектора...............................67

Глава 4. Опыт либерализации финансового сектора в странах с формирующимися рынками в условиях финансовой глобализации...............87

Примечания к разделу I..............................101

РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЕ КРИЗИСЫ В СТРАНАХ
С ФОРМИРУЮЩИМИСЯ РЫНКАМИ: ОПЫТ, ПРИЧИНЫ, ПОСЛЕДСТВИЯ.................105

Об основных причинах кризисов...............106

Глава 5. Банковские системы в странах с формирующимися рынками как проводники финансовой уязвимости....117

Глава 6. Финансовая либерализация и банковский кризис........................149

Глава 7. Пути и последствия интеграции развивающихся экономик в международную финансовую систему ....179

Примечания к разделу II....................210

РАЗДЕЛ III. ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ В ЭКОНОМИКАХ
С ФОРМИРУЮЩИМИСЯ РЫНКАМИ....................215

Об уроках финансовых кризисов...............216

Глава 8. Финансовая и макроэкономическая нестабильность в странах с формирующимися рынками: истоки и пути её предотвращения......220

Глава 9. Институт центральных банков в странах с формирующимися рынками и их роль в достижении денежной и финансовой стабильности...............................252

Глава 10. Денежно-кредитная политика стран с формирующимися рынками: конфликт целей и методов.............280

Примечания к разделу III...................301

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.................................305

ПРИЛОЖЕНИЯ.................................311

           ВВЕДЕНИЕ

     Цель настоящего исследования - показать становление банковских систем в странах с формирующимися рынками (СФР), в т.ч. в переходных (бывших социалистических) экономиках, которые в 1990-е гг. активно проводили рыночные реформы и формировали банковские системы рыночного типа. Мы проанализируем пути развития финансовых систем, которыми шли развивающиеся страны, активно интегрирующиеся на мировые рынки капитала. По классификации МВФ страны СФР сделали опору на открытие своих рынков, привлечение иностранного капитала и экспорт своих товаров в качестве драйвера экономического роста. Развитие банковских систем в этих экономиках происходило при активном патронаже государства с опорой либо на государственный капитал, либо на частный, в т.ч. путем привлечения иностранного капитала. Причем, реформирование финансового сектора шло с опорой на развитие банковской системы как ядра всей финансовой системы. Процесс развития банковского сектора сопровождался не только экстенсивным ростом количества банков, но и качественными изменениями: рост капитализации банковского сектора, расширение спектра банковских услуг, рост эффективности банковского бизнеса, повышение доступности банковского кредитования для бизнеса и населения. Но качественные изменения банковского сектора происходили не эволюционным путем, а через череду системных банковских кризисов, после которых в банковской системе происходили существенные структурные изменения.
     В работе предлагается обсудить следующий ряд методологических и практических вопросов. В частности, взаимосвязь уровня развития банковской (финансовой системы) и уровня экономического развития. Считается, что

6

Введение

финансовое развитие лежало в основе промышленной революции в развитых странах, а сам уровень экономического развития влияет на зрелость финансовой системы. В тех странах, в которых сформирована хорошо капитализированная банковская система с опорой на частный капитал и развиты финансовые рынки, имеют больше возможностей поддерживать устойчивый экономический рост. Это достигается путем повышения эффективности банков и рынков капитала через выполнение ими своих основных функций: трансформации сбережений в кредиты (функция трансформации) и улучшение распределения ресурсов (функция аллокации). Хорошо функционирующая банковская система вкупе с ликвидным фондовым рынком улучшает доступ национальных компаний к внешним источникам финансирования через размещение ценных бумаг, в т.ч. среди зарубежных инвесторов. Диверсификация источников внешнего финансирования для частного бизнеса в целом способствует большей финансовой стабильности и поддержанию устойчивого роста.
     В ряде исследований делается вывод, что финансирование с опорой на банки, а не на рынки, более эффективно, особенно в неразвитых рыночных экономиках (с недоразвитой финансовой системой) с недостаточно развитой рыночной инфраструктурой и финансовыми инструментами. Банки снижают транзакционные издержки кредитования, решают информационные проблемы, неизбежные на рынках (проблемы информационной асимметрии) и налаживают длительные деловые связи с бизнесом. Банковский бизнес меньше подвержен паническим настроениям, в отличие от финансовых рынков, учитывая существующие уже во многих странах с формирующимися рынками государственные системы страхования вкладов.
     Банки должны эффективно решать проблемы с ликвидностью на микроуровне, при условии, что сами они остаются достаточно ликвидными не только в хорошие, но и плохие времена. Они берут на себя часть рисков,

7

предоставляя инвестиции в новые технологические проекты. Иногда эти риски являются оправданными с точки зрения и будущей доходности, и расширения успешного бизнеса.
    Еще одна проблема касается собственно эффективности функционирования самой банковской системы. Здесь основной акцент в анализе будет сделан на такие факторы эффективности банковского бизнеса, как размер капитала (проблема капитализации банковского сектора). Считается, что чем крупнее банки, тем больше объем кредитов они могут предоставить частному бизнесу и населению. Это способствует повышению уровня финансового развития страны. Также, проблема эффективности связана со структурой самого сектора: какова должна быть роль государства как собственника в капитале банка, а также, какую роль играют иностранные банки и развитие конкуренции в повышении эффективности банковской системы.
    Считается, что банки, находящиеся в государственной собственности, - менее эффективные в кредитовании и распределении капитала, что, в свою очередь, сдерживает процесс развития финансового посредничества (т.н. «интермедиации» от англ.: intermediation). Негативный эффект государственной собственности проявляется на развивающихся рынках более сильно, чем в развитых странах, поскольку у последних больше противовесов злоупотреблений государства как неэффективного менеджера. Госсобственность в банках позволяет официальным лицам использовать банки для реализации своих интересов и предоставляет кредит своим сторонникам. Очевидно, что государственные банкиры сталкиваются с политическими конфликтами и результат - плохое функционирование. В работе должное внимание будет уделено процессам приватизации в банковской сфере и их последствиям с точки зрения эффективности и конкуренции.
    Эффективность банковской системы также определяется уровнем концентрации, которая измеряется долей

8

Введение

активов (депозитов), приходящиеся на первые три крупнейших банка страны. Считается, что более концентрированные банковские системы обычно менее подвержены системным банковским кризисам. Концентрированная система может быть конкурентной, если она обеспечивает потенциал для входа и выхода и рыночной дисциплины.
    В первом разделе также будет представлена классификация стран СФР согласно индексу финансового развития (данные Мирового Банка), с выделением компоненты уровня развития банковского сектора и степени финансовой стабильности, т.е. подверженности этих экономик различного рода финансовым кризисам.
    Второй раздел посвящен проблеме системных банковских кризисов, происходящих особенно часто в странах с неразвитой финансовой системой. Этим кризисам посвящено большое число зарубежных и отечественных исследований, особенно после пика этих кризисов в странах СФР, начиная с середины 1990-х гг. В нашем исследовании предполагается провести краткий обзор эмпирических исследований этих кризисов с выделением факторов макроэкономических, банковских и политических, влияющих на стабильность функционирования банков. Приводится также (до 2008 г.) наиболее полная база данных по банковским, в т.ч. «сложным» финансовым кризисам, которые носят название «двойных» или «тройных», т.е. происходят одновременно валютные, кредитные и долговые кризисы.
    Примечательно, что эта волна кризисов совпала по времени с интенсификацией процесса финансовой глобализации с середины 1990-х гг. и эти кризисы были обусловлены как особенностями сформировавшейся финансовой системы в странах СФР на тот момент, так и политикой поспешной финансовой либерализации вкупе со слабым банковским пруденциальным надзором и полным отсутствием политики управления финансовыми рисками, как в корпоративном секторе, так и на макроуровне (состояние бюджета внешней

9

задолженности, валютных резервов и пр.). Финансовая, в т.ч., банковская, система стран с формирующимися рынками остаются очень уязвимыми к внешним шокам и первыми принимают на себя удар, идущий извне. Но и сами они остаются весьма хрупкими, вследствие принятия неоправданных финансовых рисков при благоприятных внешних условиях.
    Будут исследованы такие явления, как кредитные бумы, финансовые пузыри, высокий уровень левереджа на уровне всей экономики, притоки спекулятивного капитала и их резкие реверсии (англ. «sudden stop»). Исследуется также неоднозначное влияние финансовой либерализации на развитие банковской системы. Недокапитализированная банковская система не может развиваться без иностранного капитала (в основном, заемных средств), к которому национальные банки получают практически неограниченный доступ. Но именно этот же фактор играет роль «троянского коня», запуская вирус финансовой инфекции при ухудшении внешнеэкономический условий. Большинство финансовых кризисов последнего времени носят инфекционный характер.
    И, наконец, третий раздел представляет большой практический и даже политический интерес, поскольку в ней будет представлены обзоры опыта ряда стран, в которых правительства в разное время, на разных исторических этапах в ходе поведения рыночных реформ допустили ряд ошибок в проведении политики денежной стабилизации и финансовой либерализации, закончившиеся финансовыми кризисами. Оказывается, что не только жесткая, но и излишне мягкая кредитно-денежная политика ответственна за происхождение финансовых кризисов. Наша задача показать, как политика денежной стабилизации путем фиксации валютного курса пагубно влияет на всю финансовую систему, и, особенно, банковскую. Во-вторых, в период поспешной финансовой либерализации и неконтролируемого притока капитала в экономике возникают различные диспропор

10