Совершенствование доходного подхода к определению синергетической стоимости бизнеса
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Основы бизнеса
Автор:
Иванов А. Е.
Год издания: 2013
Кол-во страниц: 4
Дополнительно
Уровень образования:
Аспирантура
Артикул: 619409.01.99
Тематика:
УДК:
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов
УДК 338.27 А.Е. Иванов Южно-Уральский государственный университет, Челябинск СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДОХОДНОГО ПОДХОДА К ОПРЕДЕЛЕНИЮ СИНЕРГЕТИЧЕСКОЙ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА Аннотация Автором сформулирован методический подход к оценке синергетической стоимости бизнеса, учитывающий нелинейность развития компании, и разработан метод ее определения, основанный на доходном подходе, модернизированном путем введением в формулу расчета дисконтированного денежного потока поправочного коэффициента синергетического роста. Введение Согласно Международным стандартам оценки, синергетическая стоимость (synergistic value) – это дополнительный элемент стоимости, создаваемый за счет сочетания двух или более имущественных интересов, когда стоимость имущественного интереса, получаемая в результате их объединения, выше, чем сумма стоимостей первоначальных имущественных интересов [1]. То есть синергетическая стоимость образуется в результате объединения бизнесов, происходящем в форме слияния или поглощения компаний. Преимущество подобной интеграции заключается в появлении синергетического эффекта, обусловленного эмерджентностью интегрированной структуры, то есть превышения результата деятельности объединенных в систему элементов над суммой результатов работы данных элементов, действующих разрозненно. Синергетический эффект отражает качество работы системы в целом, и, с точки зрения экономики, может быть определен как разница между суммарной стоимостью отдельных компаний, входящих в интегрированную структуру и стоимостью этой структуры в целом. Иными словами, синергетический эффект интеграции выражается в приросте стоимости интегрированной структуры относительно арифметической суммы стоимостей составляющих ее компаний до осуществления интеграции. Достижение синергетического эффекта является наиболее часто упоминаемой причины при осуществлении слияний и поглощений, однако, результаты многочисленных исследований последних двадцати лет показывают, что не менее 60% слияний и поглощений оказываются неэффективными, то есть объединившиеся компании вместе генерируют меньший денежный поток, чем могли бы по отдельности [2]. Зачастую это происходит из-за переоценки потенциального синергетического эффекта, который может быть достигнут в результате интеграции. Таким образом, в настоящее время существует объективная необходимость в разработке методов, позволяющих адекватно оценивать синергетическую стоимость бизнеса после осуществления интеграции.