Финансы и финансовый рынок

2-е издание, исправленное
2014

УДК [336+658.14/.17](075.8)
ББК 65.261я73
Ф 59
А вто р ы: Г.Е. Кобринский, М.К. Фи 
сен 
ко, Т.Е. Бондарь, Т.И. Ва 
си 
левская, 
Е.М. Шелег, В.И. Якубович
Р е ц е н з е н т ы: кафедра финансов Полоцкого государственного университета (кандидат экономических наук доцент В.В. Богатырева); доктор 
эконо 
мических наук профессор В.И. Тарасов
Все права на данное издание защищены. Воспроизведение всей книги или 
любой ее части не может быть осуществлено без разрешения издательства
ISBN 978-985-06-2392-8 
© Оформление. УП «Издательство
 
“Вышэйшая школа”», 2014

ÏÐÅÄÈÑËÎÂÈÅ
Изучение курса «Финансы и финансовый рынок» в условиях 
рыночной экономики приобретает особую актуальность, так 
как одной из основных целей деятельности предприятия является получение прибыли, а эта цель достигается продуманным 
финансовым обеспечением производственного процесса, выбором направлений использования финансовых ресурсов и способов мобилизации основного и оборотного капитала. 
Курс «Финансы и финансовый рынок» является одним из 
ключевых в процессе подготовки специалистов. Цель авторов 
пособия – изложить в доступной форме основное содержание 
дисциплины и способствовать его усвоению студентами.
Дисциплина «Финансы и финансовый рынок» содержит четыре раздела, в которых отражены темы, предусмотренные в 
госу 
дарственном образовательном стандарте для студентов 
всех экономических специальностей, изучающих данный курс.
В разделе Ι «Теоретические основы финансов» рассматриваются особенности организации финансовых отношений на 
макроуровне, сущность и функции финансов, государственные 
и местные финансы. Здесь же системно излагаются вопросы 
финансовой системы и финансовой политики государства, государственного кредита, государственного бюджета и межбюджетных отношений, государственных внебюджетных фондов.
В разделе ΙΙ «Финансы предприятий и их организация» изучаются денежные отношения, связанные с формированием и 
распределением денежных доходов субъектов хозяйствования 
и их использованием на цели расширенного воспроизводства, 
выполнение обязательств перед финансово-кредитной системой государства, рассматриваются расходы, прибыль предприятия, основной и оборотный капитал, анализ финансового 
состояния предприятия, орга 
низация финансового планирования на предприятиях, рассматриваются особенности организации финансов в различных организационно-правовых формах 
хозяйствования: хозяйственных товариществах и обществах, 
производственных кооперативах, государственных и местных 
унитарных пред 
п 
риятиях. 
В разделе ΙΙΙ «Налоги и налогообложение» рассматриваются теоретические основы налогообложения, косвенные налоги, 
3

налоги включенные в затраты на производство и реализацию 
продукции, налоги уплачиваемые из прибыли, особые режимы 
налогообложения.
В разделе IV «Финансовый рынок и его роль в развитии экономики» изучаются основы организации финансового рынка, 
рынок ценных бумаг как важнейшая составная часть финансового рынка, инвестиции в ценные бумаги.
Учебное пособие подготовили преподаватели кафедры финансов и финансового менеджмента Белорусского государственного экономического университета: доктор экономических наук профессор Г.Е. Кобринский – предисловие, гл. 6, 10, 
11, 13; доктор экономических наук профессор М.К. Фисенко – 
гл. 1, 2, 4, 5; кандидат экономических наук доцент Т.Е. Бондарь – 
гл. 14; кандидат экономических наук профессор Т.И. Ва 
си 
левская – темы 7–9, 12, 15–19; кандидат экономических наук доцент Е.М. Шелег – гл. 20–22; доцент В.И. Якубович – гл. 3.
Г.Е. Кобринский 

ÐÀÇÄÅË I. ÒÅÎÐÅÒÈ×ÅÑÊÈÅ ÎÑÍÎÂÛ ÔÈÍÀÍÑÎÂ
ÃËÀÂÀ 1. ÑÓÙÍÎÑÒÜ È ÑÎÄÅÐÆÀÍÈÅ ÔÈÍÀÍÑÎÂ
1.1. Âîçíèêíîâåíèå ôèíàíñîâ
1.2. Ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêàÿ ñóùíîñòü ôèíàíñîâ 
1.3. Ôóíêöèè ôèíàíñîâ
1.4. Äèñêóññèîííûå âîïðîñû ñóùíîñòè è ôóíêöèé ôèíàíñîâ
1.1. Âîçíèêíîâåíèå ôèíàíñîâ
Длительное время категория «финансы» рассматривалась 
упрощенно, как некая сумма денежных средств, используемых 
государством и некоторыми другими участниками денежных 
отношений.
С научной точки зрения мнение о тождественности финансов и денежных средств неправомерно, так как под финансами 
большинство экономистов понимают только часть денежных 
отношений – отношения, связанные с формированием, распределением и использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных средств.
Финансы – категория историческая, поскольку они имеют 
стадию возникновения и развития. Они появились одновременно с возникновением государства и изменялись вместе 
с ним. Так, например, во времена первобытнообщинного строя 
не было классов, не было и государства. 
На протяжении многих столетий в государствах обозначились четыре устойчивых направления расходов денежных 
средств: на военные цели, управление, поддержание тех или 
иных сфер экономики, социальные нужды; более определенной и устойчивой стала система формирования государственных доходов; на место натуральных податей пришли налоги в 
денежной форме. Долгое время финансовая система состояла 
из одного звена – бюджетного, а количество финансовых отношений было ограниченно. Все они были связаны с формированием и использованием бюджета.
Крупномасштабное и качественно новое развитие финансовых отношений произошло в XX в., особенно после Второй 
мировой войны. Объемы государственных бюджетов стали 
5

выражаться в миллиардах национальных денежных единиц. 
Во всех странах произошло огосударствление значительной 
части национального дохода. Государство стало собственником и распорядителем до 50% его объема. Располагая огромными суммами денежных средств, оно стало оказывать большое влияние на процесс производства.
В структуре государственных расходов после Второй мировой войны также произошли существенные изменения. Несмотря на огромный рост расходов на милитаризацию (особенно в США), удельный вес этих затрат по сравнению с концом XIX и началом XX в. понизился и существенно увеличились удельный вес и абсолютные суммы расходов на со 
циа 
ль 
ные 
цели (образование, здравоохранение, социальное обеспечение). 
Демократизация общественной жизни в условиях развитой 
рыночной экономики привела к тому, что в ряде малых стран 
Западной Европы (Швеция, Норвегия и др.) затраты на социальные цели стали одними из главных; отсюда понятие «шведская модель социализма».
Значительное развитие получили расходы, связанные с вмешательством государства в экономику. Это выразилось в том, что 
возросли государственные капитальные вложения, направляемые 
в отрасли промышленности, на поддержку сельского хозяйства. 
Вмешательство в процесс воспроизводства и сферу социальных отношений осуществляется не только на национальном, но и межгосударственном уровне. Так, страны Европейского сообщества (ЕС) создали межгосударственные фонды 
денежных средств, используемые для финансирования сельского хозяйства, преодоления структурной безработицы, подготовки и передислокации рабочей силы, ликвидации существенных диспропорций в развитии отдельных регионов этих стран.
Появились новые государственные расходы на охрану 
окружающей среды, преодоление экономической отсталости 
отдельных регионов, предоставление субсидий и кредитов 
развивающимся странам.
Огромные расходы вызвали необходимость увеличения налоговых сборов – главного финансового метода мобилизации 
ресурсов в государственный и местные бюджеты. 
После Второй мировой войны резко расширилась сфера 
финансовых отношений. Значительное развитие получили:
 
 местные (региональные) финансы;
 
 внебюджетные специальные правительственные фонды;
 
 финансы государственных предприятий.
6

Таким образом, можно назвать следующие предпосылки 
возникновения финансов: 
 
 в Центральной Европе в результате первых буржуазных 
революций власть монархов была значительно ограничена и, 
самое главное, произошло отделение главы государства 
(монарха) от казны. Возник общегосударственный фонд денежных средств – бюджет, которым глава государства не мог 
единолично распоряжаться;
 
 формирование и использование бюджета стало носить системный характер, т.е. возникли системы государственных доходов и расходов с определенным составом, структурой и законодательным закреплением;
 
 налоги в денежной форме приобрели преимущественный 
характер, тогда как ранее доходы государства формировались главным образом за счет натуральных податей и трудовых повинностей.
1.2. Ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêàÿ ñóùíîñòü ôèíàíñîâ
Социально-экономическая сущность финансов проявляется 
при рассмотрении терминов «деньги» и «финансы». В обыденной жизни финансы часто отождествляют с деньгами. 
Однако это два различных, хотя и взаимосвязанных, понятия. 
Финансы существенно отличаются от денег как по содержанию, так и по выполняемым функциям. 
Деньги – это товар особого рода, стихийно выделившийся 
из общей массы товаров. Его особенность состоит в том, что он 
по сути представляет собой всеобщий эквивалент, с помощью 
которого измеряются затраты труда товаропроизводителей.
Финансы представляют собой экономическую категорию, 
характеризующую процесс образования и использования доходов, централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. 
К числу важнейших централизованных фондов (применительно к Беларуси) относятся государственный бюджет, 
государственные целевые бюджетные и внебюджетные фонды, Фонд социальной защиты населения, инновационные 
фонды и др.
К децентрализованным денежным фондам, которые 
формируются у хозяйствующих субъектов, относятся: фонды экономического стимулирования, резервный фонд и др. 
7

Все эти фонды включаются в два крупных фонда – потребления и накопления, которые формируются на предприятиях. 
Совокупность денежных отношений, возникающих в связи 
с формированием и использованием денежных фондов, образует финансовые отношения.
Финансы – это экономический инструмент распределения 
и перераспределения валового внутреннего продукта (ВВП) и 
национального дохода (НД), орудие контроля образования и 
использования фондов денежных средств.
Валовой внутренний продукт – это стоимость конечных 
товаров и услуг, произведенных резидентами данной страны 
на ее территории за определенный период времени.
Национальный доход выступает главным материальным 
источником денежных фондов страны. Он представляет собой 
вновь созданную стоимость, т.е. стоимость валового внутреннего продукта (ВВП) за вычетом потребленных в процессе 
производства предметов труда, орудий и средств производства.
Объем национального дохода определяет возможность 
удовлетворения общегосударственных потребностей и роста 
об 
ще 
с 
т 
венного производства. Именно с учетом размера националь 
ного дохода и его отдельных частей – фонда потребления 
и фонда накопления устанавливаются пропорции развития 
экономики и ее структура.
Главное назначение финансов заключается в том, чтобы 
путем образования денежных доходов и фондов обеспечивать 
выполнение всех функций государства (обороны страны, охраны 
собственности и др.), а также осуществлять контроль за расходованием финансовых ресурсов.
К финансовым отношениям, определяющим содержание 
финансов как экономической категории, принято относить денежные отношения, которые возникают:
 
 между хозяйствующими субъектами в процессе реализации продукции, оказания услуг, приобретения товарно-ма 
териальных ценностей;
 
 хозяйствующими субъектами и вышестоящими организациями при создании совместных фондов денежных средств и 
их использовании;
 
 хозяйствующими субъектами и государством, органами 
местного самоуправления при формировании бюджетов и вне8

бюджетных фондов, а также при финансировании из бюджета 
ряда затрат;
 
 государством и населением по поводу взимания налогов, 
сборов, получения займов, привлечения вкладов в коммерческие банки, выплаты пенсий, пособий и т.п.;
 
 хозяйствующими субъектами и банковской системой при 
получении и погашении кредитов, а также уплата процентов за 
пользование указанными кредитами;
 
 внутри хозяйствующих субъектов при формировании и 
использовании целевых фондов денежных средств;
 
 между правительством Республики Беларусь и правительствами других стран, международными финансово-кре 
дитными организациями (Международным валютным фондом, 
Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и 
развития и др.) по поводу получения и погашения кредитов, 
уплаты и получения процентов за пользование кредитами;
 
 отдельными звеньями бюджетной системы;
 
 хозяйствующими субъектами и страховыми организациями при уплате страховых взносов и возмещении из страховых 
фондов ущерба при наступлении страховых событий. 
В условиях дальнейшего развития рыночных отношений в 
Республике Беларусь (как и в других странах СНГ) возникают 
и развиваются новые виды денежных отношений, как, например, денежные отношения, связанные с поступлением средств 
от приватизации в государственный бюджет, формированием 
и использованием государственных целевых бюджетных и 
внебюджетных фондов и др.
Таким образом, финансы включают лишь те денежные отношения, в результате которых обеспечивается образование, 
распределение и использование денежных доходов и фондов 
предприятий и государства.
Вместе с тем определенная часть денежных отношений, 
функционирующих в обществе, не включается в понятие «финансы». В частности, к таковым можно причислять отношения, связанные с денежным обращением, процессом куплипро 
дажи, использованием денег как средства учета и контроля 
за мерой труда и потребления.
Исходя из всего сказанного выше, можно дать следующее 
определение финансов. Финансы – это специфическая часть 
денежных отношений, связанных с формированием, распределением и использованием целевых фондов денежных средств 
9

для выполнения функций и задач государства и обеспечением 
расширенного воспроизводства1.
Возрастание роли финансов в условиях рыночных отношений объясняется ростом масштабов экономических и социальных процессов в обществе, необходимостью их регулирования, расширением функций государства.
1.3. Ôóíêöèè ôèíàíñîâ
Философский словарь дает следующее определение функции: «внешнее проявление свойства какого-либо объекта в 
данной системе отношений»2. Применительно к экономической категории функции означают проявление их сущности в 
действии, специфические способы выражения присущих категории свойств. Функции всегда являются производными от 
сущности, которую они выражают. Именно поэтому при характеристике экономических категорий экономисты пытаются 
выделить и охарактеризовать функции соответствующей эконо 
ми 
чес 
кой категории (например, денег, кредита, прибыли, 
цены, налогов и др.).
По мнению многих экономистов, для финансов характерны 
две функции: распределительная и контрольная.
Распределительная функция финансов проявляется при 
распределении национального дохода, когда происходит создание так называемых основных или первичных доходов, 
кото 
рые делятся на две группы: 1) заработная плата рабочих, 
служащих, доходы фермеров, крестьян, других категорий работников, занятых в сфере материального производства; 2) доходы 
предприятий сферы материального производства. 
Однако первичных доходов далеко не достаточно для того, 
чтобы успешно развивать приоритетные отрасли национальной экономики, например машиностроение, образование, 
здравоохранение, управление, социальное страхование и социальное обеспечение и т.п. Необходимо дальнейшее распределение или перераспределение национального дохода. В этом 
случае с помощью финансов осуществляется перераспределение национального дохода между отраслями производственной и непроизводственной сферы, территориями, а также различными социальными группами населения. В результате 
1Финансы / под ред. Л.А. Дробозиной. М., 1999. С. 13.
2Философский словарь. М., 1991. С. 504.
10