Современное состояние и тенденции развития российского рынка деривативов
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Экономика России
Издательство:
НИЦ ИНФРА-М
Автор:
Безсмертная Е. Р.
Год издания: 2015
Кол-во страниц: 14
Дополнительно
Тематика:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов
11. Рубцов Б.Б. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование // Век глобализации. 2011. № 2. 12. Миркин Я.М. Финансовое будущее России: экстремумы, бумы, системные риски. М.: Гелеос, 2011. Doi 10.12737/5070.9 3.2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РОССИйСКОГО РЫНКА ДЕРИВАТИВОВ Е.Р. Безсмертная, канд. экон. наук, декан кредитно-экономического факультета Финансового университета 2012-й г. стал особым для российского биржевого рынка производных финансовых инструментов. Впервые за его 20-летнюю историю наблюдалось некоторое уменьшение объемов торговли биржевыми фьючерсами и опционами по сравнению с 2011 г. Ранее развитие рынка шло поистине гигантскими темпами: в 2009 г. объем торговли на срочном рынке FORTS вырос на 27% по сравнению с 2008 г., в 2010 и 2011 гг. — на 107,1 и 73,1%, соответственно. Безусловно, по большинству параметров отечественный срочный рынок продолжает серьезно отставать от западных. Однако за прошедшие с начала восстановления в России срочного рынка 20 лет произошли существенные положительные изменения. Но если еще несколько лет назад основными факторами, оказывающими положительное влияние на рост его масштабов, была динамика оборотов на рынках базовых активов, а также активизация краткосрочных спекулятивных сделок, то с 2010 г. рост активности участников торговли срочными контрактами стал поддерживаться и качественными изменениями, происходящими на рынке. К числу таких сдвигов следует отнести, в первую очередь, важные изменения в законодательной базе срочного рынка: после вступления в силу с 1 января 2010 г. Федерального закона № 281-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации» в Законе «О рынке ценных бумаг» появилось определение производного финансового инструмента, а благодаря изменениям в Налоговом кодексе РФ был существенно упрощен механизм налогообложения срочных биржевых сделок1. 4 марта 2010 г. было утверждено «Положение о видах производных финансовых инструментов», однозначно признающее в качестве производных финансовых инструментов фьючерсные, форвардные и опционные контракты, а также свопы. 1 Обзор финансового рынка. Годовой обзор за 2010 год //www/cbr.ru/analytics/ fin_r/
Еще одним важным шагом на пути к расширению возможностей применения производных инструментов стало вступление в силу «Положения о снижении (ограничении) рисков, связанных с доверительным управлением активами инвестиционных фондов, размещением средств пенсионных резервов, инвестированием средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих, а также об утверждении изменений в некоторые нормативные правовые акты Федеральной службы по финансовым рынкам», утвержденного приказом ФСФР от 10.11.2009 № 09–45/пз-н. Данное Положение установило требования к структуре и составу активов инвестиционных фондов, пенсионных резервов и накоплений, а также требования к организации системы управления рисками в управляющей компании. Однако, несмотря на введение этих норм, которое должно было положительно сказаться на активизации деятельности управляющих компаний на срочном рынке в целях хеджирования инвестиционных портфелей и получения дополнительного дохода за счет использования стратегий с ограниченным риском, существенных изменений в активности управляющих компаний не произошло. Первой заметной сделкой, в результате которой деривативы появились в составе портфелей открытых розничных фондов, стало открытие в марте 2011 г. позиции по фьючерсному контракту на индекс РТС управляющей компанией «Тройка Диалог» в рамках стратегии управления портфелем открытого ПИФа акций «Добрыня Никитич»1. Всего же в 2011 г. на рынок FORTS в 2011 г. вышло 11 управляющих компаний, которые в совокупности управляют 10 паевыми инвестиционными фондами и 11 негосударственными пенсионными фондами2. В 2012 г. вступили в силу новые редакции нормативных документов, а также ряд поправок в документы Банка России, регламентирующие совершение и учет операций кредитных организаций с производными финансовыми инструментами3. Возможно, что упорядочивание механизма учета операций с деривативами стало одной из основных причин существенного увеличения вложений кредитных организаций в инструменты срочного рынка — объем таких вложений по состоянию на 1 декабря 2012 г. вырос на 30,3% по сравнению с аналогичным показателем 1 Мазунин А. Срочные инструменты раскладывают по портфелям // Коммерсантъ. 2011. № 41 (4582). 11 марта. 2 Обзор финансового рынка. Годовой обзор за 2012 год. http://www.cbr.ru/ analytics/fin_r/fin_mark_2012.pdf 3 Положение Банка России от 04.07.2011 № 372-П «О порядке ведения бухгалтерского учета производных финансовых инструментов», Письмо Банка России от 02.12.2011 № 175-Т «Об отражении в бухгалтерском учете справедливой стоимости производных финансовых инструментов и о порядке переноса остатков по закрываемым счетам главы Г “Срочные сделки” по договорам, заключенным до 1 января 2012 года», Письмо Банка России от 23.12.2011 № 191-Т «О Методических рекомендациях “О порядке бухгалтерского учета производных финансовых инструментов”».