Финансовая архитектура Европы в условиях преодоления последствий глобального финансово-экономического кризиса

Doi 10.12737/5070.7

2.3. фИНАНСОВАЯ АРхИТЕКТуРА ЕВРОПЫ В уСЛОВИЯх 
ПРЕОДОЛЕНИЯ ПОСЛЕДСТВИй ГЛОБАЛьНОГО  
фИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА

И.З. Ярыгина,
д-р экон. наук, проф. кафедры «Мировая экономика  
и международные финансовые отношения»  
Финансового университета

В конце ХХ в. мировая экономика вступила в новую стадию глобализации. В основе этого процесса — растущая экономическая взаимозависимость стран и усиление роли мировых рынков капиталов. 
Практика показала, что развитие международного экономического сотрудничества связано с преобразованиями национальных экономик и 
банковских систем. 
Влияние глобализации на экономику европейских стран очевидно: 
достигнута высокая степень открытости экономик, расширяются финансовые связи, активизируется совместное участие в интеграционных 
процессах.
В настоящее время идет процесс сращивания национальных рынков 
капиталов, товаров, услуг, совершенствования координации внешнеэкономической политики государств, формирования новой финансовой 
архитектуры Европы. Представляется возможным выделить следующие 
аспекты интернационализации финансовых связей европейских стран 
в условиях преодоления последствий глобального финансово-экономического кризиса (табл. 2.7).
Представленная концепция определяется объективным характером 
финансовой интернационализации в условиях регионализации экономического сотрудничества, что связано с кардинальной перестройкой 
системы экономических отношений, сокращением институтов национального регулирования и формированием наднациональных регуляторов по ключевым направлениям сотрудничества.
 Международный опыт показал, что интернационализация укрепляется прежде всего усилиями промышленно развитых стран. Менее развитые страны региона участвуют в этом процессе в меньшей степени. 
В этой связи можно сделать вывод о неоднородности интеграционных 
процессов. Следовательно, совершенствование «архитектуры взаимодействия» на региональном уровне целесообразно рассматривать как 
закономерный процесс поэтапного и последовательного экономического развития от простой к более сложной системе взаимоотношений 
субъектов хозяйствования, которые, в свою очередь, оказывают влияние 
на проявление факторов финансовой глобализации на региональном 
уровне: активизация международных потоков капитала, развитие конкуренции, совершенствование финансовых инноваций, стандартизация 

продуктов и услуг, консолидация экономического капитала участников 
экономического сотрудничества.
 Мировой опыт показал, что развитию международного сотрудничества способствует либерализация финансовых связей. В свою очередь, 
в условиях преодоления последствий финансово-экономического кризиса поспешная либерализация опасна, так как способна вызвать падение курса региональной валюты и усилить кризисные явления, оказывающие отрицательное влияние на региональную экономику и мировые финансы. Неустойчивая финансовая система требует жесткого 
государственного/межгосударственного регулирования. В настоящее 
время европейские банки и финансовые компании работают в условиях 
рынка, который исключает полную свободу действий, а общим направлением деятельности регуляторов является универсализация регламентаций: упорядочение условий конкуренции, модернизация кредитных 
институтов, усиление безопасности банковской деятельности, совершенствование отношений с клиентами и контрагентами.
Представляется целесообразным выделить следующие основные объекты регламентаций, требующие унификации:
 
• условия работы банков;
 
• банковские операции;
 
• организация рынка;
 
• финансовая отчетность;
 
• экономические нормативы.
Совершенствование нормативной базы способствует противодействию криминализации и укрепляет надежность банковского дела.

Та б л и ц а  2 . 7
Аспекты интернационализации финансовых связей в условиях глобализации

Интернационализация 
финансовых связей
Экономическая основа
Эволюция  
экономических связей

Финансовая глобализация
Новая стадия развития 
финансового сотрудничества 

Высокий уровень взаимозависимости национальных 
экономик и финансовых 
систем как результат исторического развития
Укрепление движущих 
сил финансовой глобализации

Международная конкуренция, новые технологии

Модернизация международных экономических 
отношений
Совершенствование 
институциональных 
аспектов сотрудничества

Формирование мегарегуляторов
Унификация финансовых и 
производственных отношений

Расширение возможностей рынка
Переустройство всех 
сфер жизни на принципах интернационализации

Реинжиниринг бизнеспроцессов

Важной задачей регуляторов в современных условиях является формирование устойчивой и прозрачной банковской системы, способной 
обеспечить реализацию национальных стратегических интересов. Достичь этой цели представляется возможным на базе эффективного банковского надзора по следующим ключевым направлениям:
 
• формирование системы регулирования, которая дает каждому 
участнику рынка равные шансы для успешной деятельности;
 
• повышение эффективности государственного контроля;
 
• создание гармоничных механизмов разрешения проблем финансовых институтов на национальном и трансграничном уровнях;
 
• формирование всеобъемлющей макропруденциальной системы;
 
• расширение подхода к финансовому регулированию, которое 
должно быть ориентировано на учет рисков не только отдельных 
банков, но и финансовой системы в целом. 
В условиях совершенствования финансовой архитектуры Европы 
политика органов финансового регулирования должна быть направлена 
на: 
 
• удовлетворение потребностей домашних хозяйств и фирм в услугах 
и продуктах финансовых посредников;
 
• совершенствование управления и повышение прозрачности финансовой системы;
 
• формирование у финансовых институтов резервов капитала и ликвидности высокого качества, которые будут влиять на системный 
риск и сдерживать проциклическое поведение кредиторов;
 
• реструктуризацию финансовых учреждений, в том числе самых 
крупных, без дополнительных расходов налогоплательщиков;
 
• поддержание условий конкуренции в рамках финансовой системы, 
в том числе свободного доступа на мировой финансовый рынок; 
 
• мониторинг рисков небанковских финансовых институтов;
 
• расширение периметра регулирования за счет включения всех финансовых институтов, рынков и наиболее часто используемых инструментов.
Указанные меры способны изменить роль банковских регуляторов и 
создать условия для совершенствования финансовой архитектуры Европы с помощью соответствующих правил и норм.
Одной из важных проблем в условиях преодоления последствий глобального финансово-экономического кризиса является реформирование одного из ключевых направлений финансовой сферы — антикризисного управления, которое связано с решением ряда задач, а именно:
1) формирование единого финансового рынка, т.е. рынка, на котором 
нет разрывов между его отдельными сегментами. Такой рынок может 
быть создан только при соблюдении нескольких условий: а) конкуренция между банками будет опираться на экономию на масштабе; 
б) банки смогут предлагать свои продукты в масштабах всей мировой 
экономики независимо от национальных/региональных границ; 
в) у банков и других финансовых посредников будет право свобод

ного выбора способов выхода на различные рынки (через дочерние 
компании, отделения или трансграничное обслуживание);
2) реализация принципа рыночной дисциплины; 
3) защита интересов вкладчиков банков, в том числе: а) защита мелких 
вкладчиков — как физических, так и юридических лиц, не способных 
адекватно оценивать уровень риска вкладов; б) предотвращение 
«банковских паник» за счет устранения опасений неплатежеспособности банков; в) обеспечение действенности рыночной дисциплины;
4) выработка общих принципов деятельности в новых условиях и антикризисного управления, особенно крупными транснациональными 
банками и финансовыми посредниками. До настоящего времени 
меры трансграничного антикризисного управления были в основном 
направлены на распределение ответственности между регуляторами 
и наднациональными институтами и обеспечение эффективного обмена информацией между ними; 
5) согласование прав и полномочий власти, ответственности, подотчетности и фактического контроля. Два аспекта данной проблемы требуют решения: институциональный и страновой (с учетом юрисдикций принимающей банк страны и страны регистрации головной 
конторы банка); 
6) распределение финансового бремени и стимулов реформирования 
между инвесторами. Любая реформа должна руководствоваться 
принципом: издержки трансформации банковских долгов, а следовательно, издержки периодических финансовых кризисов должны 
нести те, кто виновен в их возникновении, и те, кто получает выгоды 
от этой трансформации; 
7) восстановление ликвидности банковского сектора должно носить 
быстрый, по возможности, превентивный характер, а сами меры 
должны учитывать вероятные действия центральных банков других 
стран.
Кроме того, целесообразно обратить внимание на необходимость 
координации процедур вмешательства, санации и банкротства банковских групп, которые в настоящее время в европейских странах не 
разработаны.
В свою очередь, институциональная структура санации банковского 
сектора Европы предполагает необходимость скорейшего создания Европейского агентства по санации (European Resolution Authority, ERA), 
наделенного соответствующими полномочиями и инструментарием, 
необходимым для экономически эффективного разрешения проблем, 
возникающих у крупных трансграничных банков. При этом ERA должно 
иметь доступ к финансированию и отчитываться перед финансовыми 
властями (например, центральным банком). Такое агентство должно 
стать кредитором последней инстанции и занять место между органами 
надзора и центральным банком. Организационно ERA может быть создано в различных формах: а) как самостоятельное агентство; б) как Европейское агентство по банковскому делу (European Banking Authority, 

EBA), действующее в кооперации с европейскими органами надзора; 
в) в рамках Европейской системы центральных банков (European System 
of Central Banks, ESCB), способной действовать в качестве кредитора последней инстанции. По нашему мнению, формирование Европейского 
агентства по банковскому делу в настоящее время является предпочтительным.
Кроме того, Европейский фонд страхования депозитов и санации 
(European Deposit Insurance and Resolution Fund, EDIRF), финансируемый 
банками за счет отчисления премий по страхованию депозитов и системных сборов, также способен внести существенный вклад в обеспечение устойчивого развития региональной банковской системы.
В качестве основных принципов антикризисного управления в Европе могут быть использованы материалы (Crisis Management Principles), 
которые приняты Экономическим и финансовым советом (Economic and 
Financial Affairs Council, ECOFIN) в октябре 2007 г. и одобрены центральными банками и надзорными органами в рамках Меморандума о взаимопомощи (Memorandum of Understanding) в июне 2008 г. Ключевыми 
положениями таких принципов являются:
 
• использование государственных средств в целях поддержки финансового института возможно, только если его банкротство чревато 
негативными последствиями для реальной экономики и оценка 
общих социальных выгод превышает затраты на рекапитализацию 
финансового посредника;
 
• управление трансграничным финансовым кризисом выступает 
общей задачей всех затронутых кризисом стран — членов Европы. 
При использовании в антикризисных программах государственных 
ресурсов прямые бюджетные расходы распределяются между участвующими странами-членами согласно объективным и сбалансированным критериям;
 
• меры по управлению трансграничным кризисом разрабатываются с 
необходимой гибкостью и учетом специфики финансового кризиса, особенностей функционирования конкретных институтов и 
их балансовых позиций, положения на национальных рынках, 
а также на основе сотрудничества регулирующих органов отдельных стран;
 
• меры антикризисного управления и санации должны быть согласованы с органами надзора, что, в первую очередь, относится к разделению функций антикризисного управления между органами надзора стран происхождения и стран, в которых совершают операции 
проблемные трансграничные финансовые институты;
 
• заинтересованным странам — членам ЕС предоставляется право 
участия в антикризисном управлении;
 
• государственное вмешательство в функционирование финансового 
рынка не должно противоречить правилам конкуренции и государственной поддержки;

• меры по обеспечению финансовой стабильности должны учитывать транснациональные аспекты деятельности проблемных финансовых институтов и возможность участия третьих стран в антикризисном управлении;
 
• интеграция национальных органов контроля европейских стран 
будет способствовать формированию наднационального института 
регулирования, что является объективным результатом интернационализации финансовых связей стран Европы.
Параллельно с реформами европейской системы финансового надзора целесообразно усиление нормативных требований к капиталу 
банков. 
Анализ мер, реализуемых правительствами стран Европы с целью 
восстановления финансового сектора, позволяет сформулировать 
принципы, на которые целесообразно опираться при выстраивании 
новой финансовой архитектуры.
Во-первых, при разработке антикризисных мер следует учитывать 
страновые особенности. Например, «более слабым» странам следует позволять устанавливать более низкие комиссии с банков-эмитентов, 
чтобы устранить значительные расхождения в ценообразовании на облигации, не связанные с кредитным риском национальных эмитентов.
Во-вторых, по мере восстановления финансовых рынков следует постепенно свертывать государственные инъекции и правительственные 
гарантии. Участники финансового рынка должны выстраивать собственные стратегии развития, исходя из своих возможностей, а не из 
«патронажа» правительства. 
В-третьих, европейским правительствам в сотрудничестве с ассоциациями банковских союзов целесообразно разработать совместную стратегию выхода государства из капитала финансовых посредников, отражающую, с одной стороны, особенности развития регионального финансового сектора, а с другой — общие тенденции глобального рынка 
капиталов и услуг. Применить такую стратегию представляется возможным только в условиях стабилизации финансового сектора Европы, 
когда системные риски будут снижены.
Практика свидетельствует, что системные дисбалансы, вызванные 
диспропорциями финансовой системы, связаны с рисками искажения 
финансового посредничества, снижением конкуренции на рынках отдельных банковских продуктов, ограничением доступности кредитов 
для хозяйствующих субъектов, повышением сбоев в платежно-расчетных системах, что создает наибольшую угрозу национальным финансовым рынкам. Представляется возможным выделить следующие основные показатели системных дисбалансов, требующие мониторинга: 
 
• совокупные активы и пассивы финансовых посредников, в том 
числе разрывы по валютам и срочности; 
 
• размер собственного капитала и норматив его достаточности; 
 
• доля глобальных посредников на национальном финансовом 
рынке; 

 
• обремененность банковского сектора долгом, в том числе 
внешним;
 
• объем и структура предоставляемых продуктов и услуг (уровень 
концентрации кредитного риска); 
 
• взаимосвязь сегментов финансового рынка.
Институтам межгосударственного регулирования предстоит разработать меры реформирования финансовой системы единой Европы и 
идти по пути мониторинга основных показателей системных дисбалансов. Своевременные меры, направленные на обеспечение регио-
нальной финансовой безопасности, будут способствовать укреплению 
капитальной базы финансовых институтов — посредников в условиях 
преодоления последствий глобального финансово-экономического кризиса и создадут устойчивость финансовой системы Европы.

Литература
1. Ярыгина И.З. Государство и банки в условиях выхода из мирового 
кризиса // Вестник Украинской Академии наук. Киев, 2010.
2. Ярыгина И.З. Проблемы и перспективы регулирования национальных 
финансовых систем в условиях устойчивого развития экономки. М.: 
Финуниверситет, 2012. www.raexpert.ru сайт рейтингового агентств 
«Эксперт»
3. www.cbr.ru сайт Банка России
4. www.minfin.gov.ru портал Министерства финансов РФ
5. www.economygov.ru портал Министерства экономического развития 
РФ