Эффективность моделирования денежных средств на российских предприятиях

Терёхин В.И., Подгорнова Н.А. Эффективность моделирования де
нежных средств на российских предприятиях. Финансовый менеджмент, 
М:ФинПресс, 2011. -№2, С. 23-31. 
 
 
ЭФФЕКТИВНОСТЬ МОДЕЛИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ 
СРЕДСТВ НА РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЯХ 
 

Терёхин В.И., ГОУ ВПО «Рязанский государственный радиотехнический университет», г.Рязань, профессор, доктор экономических наук. 
Подгорнова Н.А., ГОУ ВПО «Рязанский государственный радиотехнический университет», г.Рязань, старший преподаватель, podgornovanatalia@mail.ru 
Ключевые слова и фразы: остатки денежных средств, управление 
денежными средствами, модели управления наличности Стоуна, метод 
экспертных оценок. 
 
Аннотация: В статье представлен сравнительный анализ моделей 
управления остатками денежных средств с применением метода экспертных оценок. Выделены недостатки их применимости для российских 
предприятий и особенности использования. Произведен расчет значения 
эффективности применения модели управления остатка денежных 
средств относительно фактического денежного остатка без применения 
инструментария моделирования оптимизации денежного остатка. 
 
Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств 
по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных 
ситуаций. Эффективное решение проблемы управления денежных потоков обеспечивается только при использовании адекватной математической модели. 
Ключевой проблемой использования моделей оптимизации денежных 
средств в отечественной практике в настоящее время является дефицит 
денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Хроническая нехватка оборотных 
активов зачастую не позволяет предприятиям формировать остаток денежных средств (ОДС) в необходимых размерах с учетом резерва. Но в 
процессе преодоления финансового кризиса, развитие фондового рынка, 
усложнение внутрихозяйственных задач, совершенствование внутрифирменного менеджмента, и повышение квалификации менеджеров предприятия и другие условия роста и развития компаний сделают возможным и необходимым целевое воздействие на параметры денежного потока и его остатка. В этих условиях актуальность вопросов совершенствования моделей управления остатками денежных средств и адаптации их к 

условиям отдельных групп российских предприятий существенно возрастет.  
Для эффективного управления денежными средствами и расчета минимального, максимального и среднего остатков денежных наличности 
(совокупный остаток на банковских счетах и в кассе) применяются модели и приемы целевого регулирования  денежных потоков, а в т.ч. модель 
Баумоля, модель Миллера-Орра, модель Стоуна, метод Монте-Карло, 
модель Е.С. Стояновой, Ю.В. Козыря, Л.Т. Снитко и др. Использование 
современных моделей и методов планирования, учета и контроля денежных средств позволяет руководителю сохранить финансовую устойчивость предприятия и позволяет максимизировать доходность от вложения 
избытка денежных средств и, в тоже время, иметь достаточную ликвидность предприятия для быстрого погашения своей задолженности особенно в условиях переходной экономики России.  
Модель Стояновой основывается на четком плане поступлений и оттоков денежных средств. Модель Баумоля, так же, как и модель Стояновой предполагает точное планирование потребности в денежных средствах, характеризуется устойчивостью и предсказуемостью. Модель Баумоля является аналогом базовой модели, рассмотренной для материальных 
запасов(EOQ). Оптимальные запасы, учитывающие издержки обращения 
ликвидных ценных бумаг в денежную наличность и наоборот, рассчитываются в предположении их равномерного использования. Задача состоит 
в том, что определить оптимальный объем инвестиций в ценные бумаги, 
который фирма сможет перевести в наличность для удовлетворения потребностей производства. В модели допускаются постоянные и фиксированные денежные оттоки: производство (приток) предполагается планируемым и контролируемым, а продажи (отток) непланируемыми и контролируемыми. О действительном движении денежных средств этого 
сказать нельзя, поскольку контроль как над поступлением, так и над расходованием денег редко бывает абсолютным. В модели Миллера-Орра в 
расчет принимается возможная неопределенность денежных выплат и 
поступлений. Преимущество модели состоит в том, что она улучшает 
понимание проблемы управления деньгами, считая, что эффект неопределенности выражается отклонением чистых денежных притоков. Помимо ограничений, вносимых идеализацией рынка, на котором работает 
фирма (предположение об устойчивости и предсказуемости рынка, наличии сезонности и цикличности), недостатком модели Баумоля являются 
предпосылки неизменности курса акций. По существу, доходность ценных бумаг является средней за период, который может не совпадать с 
периодом с периодичностью их купли-продажи. 
Стохастические модели Миллера-Орра, Стоуна более близкие к реальным денежным потокам и наиболее приемлемы в использовании, когда невозможно уверенно предсказать денежный поток, т.е. когда остаток 
денежных средств на счете меняется случайным образом. В моделях учитываются такие вероятностные характеристики денежных потоков, как 
отклонение. В модели накладные расходы хранения наличности, то есть 
процент по рыночным бумагам, сопоставляется с постоянными расхода