Эмиссионные ценные бумаги, рынки и участники обращения
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Ценные бумаги. Биржевое дело
Издательство:
Вузовский учебник
Автор:
Нишатов Николай Петрович
Год издания: 2017
Кол-во страниц: 132
Дополнительно
Вид издания:
Учебное пособие
Уровень образования:
ВО - Бакалавриат
ISBN: 978-5-16-105898-5
ISBN-онлайн: 978-5-16-105898-5
Артикул: 666268.01.99
В работе рассматриваются исторические аспекты появления ценных бумаг и развития рынков их обращения, характеризуется место фондового рынка в структуре современного финансового рынка, его значение и функции, а также экономическая сущность и юридическое определение ценных бумаг.
Проводится классификация ценных бумаг, раскрывается понятие и подробно рассматриваются характеристики конкретных видов современных российских эмиссионных фондовых инструментов, в частности акций, облигаций, государственных и муниципальных ценных бумаг.
Рассматривается классификация рынков обращения эмиссионных ценных бумаг, характеризуются структура, состав и взаимодействие участников фондовой торговли. Раскрываются сущность и виды профессиональной деятельности, а также порядок функционирования профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Приводится словарь понятий и терминов, используемых на рынке ценных бумаг.
Тематика:
ББК:
УДК:
ОКСО:
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов
Финансовый Университет при Правительстве РФ Н.П. Нишатов Эмиссионные ценные бумаги, рынки и участники обращения Москва Вузовский Учебник; Инфра-М 2017
Финансовый Университет при Правительстве РФ Н.П. Нишатов Эмиссионные ценные бумаги, рынки и участники обращения Учебное пособие Москва Вузовский Учебник; Инфра-М; Znanium.com 2017
УДК 336….. ББК 65.262….. Нишатов, Н.П. Эмиссионные ценные бумаги, рынки и участники обращения: учебное пособие / Н.П. Нишатов. – М.: Инфра-М; Znanium.com, 2017. – 138 с. ISBN 978-5-16-105898-5 (online) В работе рассматриваются исторические аспекты появления ценных бумаг и развития рынков их обращения, характеризуется место фондового рынка в структуре современного финансового рынка, его значение и функции, а также экономическая сущность и юридическое определение ценных бумаг. Проводится классификация ценных бумаг, раскрывается понятие и подробно рассматриваются характеристики конкретных видов современных российских эмиссионных фондовых инструментов, в частности акций, облигаций, государственных и муниципальных ценных бумаг. Рассматривается классификация рынков обращения эмиссионных ценных бумаг, характеризуются структура, состав и взаимодействие участников фондовой торговли. Раскрываются сущность и виды профессиональной деятельности, а также порядок функционирования профессиональных участников рынка ценных бумаг. Приводится словарь понятий и терминов, используемых на рынке ценных бумаг. ISBN 978-5-16-105898-5 (online) © Нишатов Н.П., 2017 © Финансовый университет
Содержание Предисловие ……………………………….……………………….……. 3 I. Развитие обращения и роль ценных бумаг на современном финансовом рынке 1.1. Появление ценных бумаг и развитие рынков их обращения …….…....… 4 1.2. Место фондового рынка в структуре современного финансового рынка, его значение и функции …………………………………….………....…….….. 9 Вопросы для самоконтроля ………………………………..…………… 13 II. Сущность, классификация и характеристика видов ценных бумаг 2.1. Экономическая сущность и юридическое определение ценных бумаг …………………………………………………………………… 14 2.2. Классификация ценных бумаг …………………….…………….…. 16 2.3. Эмиссионные ценные бумаги ….………………………… …….… 21 2.3.1. Акции ………………………………………..……..….…………... 21 2.3.2. Депозитарные расписки и опционы эмитента ……………….….. 37 2.3.3. Облигации ……………….……………………………...………..... 39 2.3.4. Государственные и муниципальные ценные бумаги ……….…... 54 Вопросы для самоконтроля …………………..…………..…………..… 64 III. Классификация рынков эмиссионных ценных бумаг и их участники 3.1. Виды рынков фондовых инструментов ….……………………..….. 65 3.2. Эмитенты, инвесторы, посредники ……………….………...…….... 68 3.3. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг .…….… 73 Вопросы для самоконтроля …………………………..………..….…….. 82 IV. Словарь понятий и терминов ……….……………………..……... 83 Список использованной литературы ………………………………. 137
Предисловие Эмиссионные ценные бумаги являются важной и значительной по объему частью инструментов фондового рынка. Посредством акций происходит привлечение капитала для учреждения и развития деятельности, наиболее значимых в экономике акционерных компаний. Обращение акций на фондовом рынке способствует повышению эффективности использования финансовых ресурсов. Депозитарные расписки и опционы эмитента являются вторичными, производными от акций эмиссионными ценными бумагами. Они предоставляют владельцам дополнительные возможности, связанные с приобретением или обращением акций. Эмиссия облигации позволяет привлекать капитал для развития экономики и ресурсы для государственных расходов. Инвестиции в облигации являются наиболее надежным вложением средств на рынке ценных бумаг. Рынок облигаций является достойной альтернативой рынку банковских депозитов, во многом превосходя последние по доходности, надежности и ликвидности вложений. Эмиссионные ценные бумаги предоставляют широкие возможности выбора направлений инвестирования в фондовые инструменты разного качества. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг способствует более надежной и быстрой реализации принятых инвестиционных решений, активизации торговли на фондовом рынке.
I. Развитие обращения и роль ценных бумаг на современном финансовом рынке 1.1. Появление ценных бумаг и развитие рынков их обращения Еще на заре цивилизации - в античном мире, рабовладельческом обществе, затем при феодализме, ростовщический кредит выступал формой привлечения денежных средств разнообразными заемщиками. Долговые расписки ростовщиков, книги менял, а затем вексель – инструмент, использовавшийся при переводе денег в торговле, стали прообразами первых ценных бумаг. Родоначальником всех видов ценных бумаг считаются векселя, сделки с которыми, начали совершаться в XII веке. Первые ценные бумаги, помимо векселей, появились в период феодализма. В XVП−XVШ вв. они стали играть роль альтернативного другим источникам инструмента привлечения государством временно свободных финансовых ресурсов. Причины их возникновения были связаны с потребностью финансирования всѐ возраставших государственных расходов, предоставлением межгосударственных займов и другими целями. Поэтому исторически первыми появились именно государственные долговые обязательства, оформленные в виде ценных бумаг, т.е., по современной терминологии, государственные облигации. Появление ценных бумаг ознаменовало создание и рынков их обращения, т.е. сфер, где они продавались и покупались. Первые рынки ценных бумаг возникли в этот же период в странах Западной Европы. Подавляющая часть фондовой торговли в то время приходилась на государственные ценные бумаги, поэтому именно сделки с государственными долговыми обязательствами инициировали создание фондовых бирж. Вслед за государством интерес к альтернативным инструментам привлечения финансовых ресурсов стал проявлять и частный сектор экономики. Частные ценные бумаги в виде акций появились в период так называемого первоначального накопления капитала. Их появление связано с
возникновением в XVI−XVП вв. акционерных компаний в отдельных европейских странах. Пионерами среди них считаются голландские Ост Индская (1594) и Вест-Индская (1621) компании, а также английская Ост Индская компания (1599), занимавшиеся колониальной торговлей. Голландская и английская Ост-Индские компании, по мнению многих ученых, считаются первыми в мире акционерными компаниями современного типа1. Их деятельность приносила высокие прибыли, способствовала быстрому росту цен выпущенных акций и расширению спекулятивной торговле ими. Почти все созданные в XVII−XVIII вв. акционерные компании относились к сфере торговли. Кроме них было создано несколько акционерных банков, в частности Банк Англии (1694). Вплоть до начала XIX века акционерные компании в мире были редкостью, а их ценные бумаги составляли незначительную долю оборота фондового рынка. Первые биржи были товарными. Торговля векселями ознаменовала появление первых рынков ценных бумаг и первых бирж, где помимо сделок с товарами совершались сделки с векселями. Такие биржи появились в 1531 году в Антверпене и Лионе. В связи с усилением эмиссионной активности государства и появлением акционерных компаний возник фондовый рынок в современном его понимании. С появлением акций и расширением спекулятивной торговли ими появляются фондовые биржи. Исторически первыми биржами, на которых стали совершаться сделки с ценными бумагами, считаются упомянутые биржи в Антверпене и Лионе. Однако они вскоре прекратили свое существование, поэтому старейшей биржей, где торговались ценные бумаги, считается Амстердамская биржа, основанная в 1611 году. До 1913 года она была универсальной биржей, осуществлявшей торговлю, как товарами, так и ценными бумагами. На Амстердамской бирже проводились 1 В некоторых источниках первой акционерной компанией называют компанию «Muscovy Company», основанную в Лондоне в 1553 году для торговли с Московским царством.
торги облигациями государственных займов Голландии, Англии, Португалии, акциями голландской и английской Ост-Индской, а позже − Вест-Индской торговых компаний, английской «Компании Южных морей» и другими. В начальный период функционирования количество ценных бумаг, котировавшихся на этой бирже составляло 44 наименования. Затем фондовые биржи получили развитие в Англии, США, Франции, Германии и т.д. Вскоре лидерство в биржевой фондовой торговле на долгие годы - до первой трети XX века, закрепилось за Англией. Лондонская фондовая биржа, основанная в 1773 году2, считается первым в мире специализированным исключительно на торговле ценными бумагами институтом. Нью-Йоркская фондовая биржа, являющаяся сегодня крупнейшей в мире, основана в 1792 году. В это время на биржах появляются понятия «быки» и «медведи» для игроков спекулятивных сделок. В 1801 году в Париже начала работу Парижская фондовая биржа (до революции торговля ценными бумагами осуществлялась в нескольких местах), для которой по указу Наполеона в 1808 году начали строить специальное здание (строительство завершилось лишь в 1826 году). В Японии в городе Осака в конце XVII века появилась Рисовая биржа Дожимы, занимавшаяся торговлей риса. После 1710 года на ней стали выпускаться и обращаться рисовые купоны — первые в мировой практике фьючерсные контракты. Затем началась торговля другими фондовыми инструментами. Токийская фондовая биржа была организована в 1878 году, но датой ее основания в современном формате считается 1949 год. Во время Второй мировой войны фондовый рынок страны временно перестал функционировать, а когда возобновил свою работу – стал действовать по правилам, принятым в период американской оккупации. 2 Собственное здание биржи было построено в 1801 году, поэтому этот год тоже можно считать годом создания ЛФБ.
Первая биржа в России, организованная по типу Амстердамской, создана в Санкт-Петербурге в 1703 году указом Петра I, принимавшего активное участие в разработке биржевых правил торговли (биржа была товарной). После смерти Петра пришла в упадок. В соответствии с декретом Екатерины II «Об утверждении плана гостиного двора с биржей при нем», в Москве в 1789 году появилось нечто похожее на биржу. В 1796 году была учреждена одесская биржа. Полноценная биржа была построена в Санкт-Петербурге в 1805−1815 гг. и на протяжении последующих десятилетий оставалась крупнейшей в Российской империи. Затем были учреждены Варшавская (1816), полноценная Московская (1837), а также Рыбинская и Нижегородская биржи. К началу 1917 года в России функционировало несколько десятков товарных бирж, имевших фондовые отделы. Развитие рынков ценных бумаг в мире происходило неравномерно, как по странам, так и во времени. В отдельные временные периоды наблюдались всплески активности развития рынков ценных бумаг. Один из них отмечался в конце XIX − начале XX века вплоть до Первой мировой войны. Это было связано с научно-технической и промышленной революцией, начавшейся в мире, в частности, со строительством железных дорог. При этом происходило массовое создание и развитие акционерных компаний в различных отраслях экономики. Бурное развитие рынков ценных бумаг, отмечавшееся в период 20-х годов ХХ века (особенно в США), завершилось сильнейшим экономическим кризисом (Великой депрессией) 30-х годов. Последующий период характеризовался усилением процессов концентрации и централизации капитала в развитых странах, а также формированием современной системы государственного регулирования рынков ценных бумаг.
После окончания Второй мировой войны наблюдался очередной период бурного развития национальных рынков ценных бумаг. Его причинами послужили: ускорение научно-технического прогресса; процессы бурного обновления технологий в производственной и информационной сферах; усиление международной конкуренции и др. Этот период характеризовался ростом разнообразия видов ценных бумаг, в частности, появлением производных инструментов, международных частных ценных бумаг. Усложнялась инфраструктура рынка ценных бумаг. В отдельных странах, где преобладали централизованные системы государственного управления экономикой, развитие финансовых рынков происходило особым путем. Примером может служить СССР, где рынок ценных бумаг практически отсутствовал. Лишь в короткий период нэпа (1922−1928 гг.) в стране, наряду с государственными, происходило обращение частных ценных бумаг. Функционировали фондовые биржи, но их деятельность жестко контролировалась и регламентировалась государством. Спустя более 60 лет, с образованием Российской Федерации, рынок частных ценных бумаг и институт фондовой биржи в стране начал возрождаться. Пока он существенно отстает от промышленно развитых стран по объемам, по роли в мобилизации капитала частным сектором. Тем не менее, прогресс очевиден и, несмотря на все сложности, можно констатировать, что в стране создана необходимая торговая инфраструктура, которая сейчас вполне эффективна и развита даже в сравнении с наиболее зрелыми рынками. Профессиональные посредники достаточно конкурентоспособны и могут эффективно выполнять свои функции, а нормативная база детально проработана и соответствует лучшим мировым стандартам.